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原粮供给充足 籼稻仍将产销失衡

  一、行情回顾
  
  4月ER1305合约走势基本上是沿着5日线单边持续下行,且其斜率较上月更为倾斜,显示本次下跌属于加速探底,中旬合约换月,RI1309合约延续跌势,下方还未见到明显支撑。截至4月24日收盘,RI1309合约收于2613元/吨,较上月下跌了3.65%。
  
  二、基本面分析
  
  (一)中国稻谷整体供需情况
  
  根据布瑞克数据,预计2012/13年度我国稻谷总产量为20130万吨,其中早稻产量为3200万吨,中晚稻为16759万吨。近几年国内稻谷供大于求,结余量逐年增加,12/13年度稻谷销售压力比较明显,在国家政策支持下,稻谷价格平稳上行。本月华南及江南地区早稻处在播种育秧阶段,进度较好,东北地区粳稻目前处在备耕期,鉴于本年度稻谷销售压力影响,农户扩种的积极性不高,预计下一年度稻米产量不会再大幅增长。同时,预计13/14年早籼稻产量在3250万吨,仍然处在产销失衡状态。
  
  消费方面看,3月份后春耕活动陆续开始,农户售粮意愿较强,整个稻米市场供应充裕,加之进口大米数量较多,价格低廉,进一步影响国内稻米价格抬升;国家托市收购力度较大,东北地区粳稻收购基本结束,预计后期售粮压力将被分散。布瑞克预估12/13年度稻谷总消费为1.98亿吨,早稻总消费为3288万吨。
  
  进出口方面看,2012年2月中国进口大米12.04万吨,出口6.3万吨,截至2月份,2012/13年度稻米进口数量为89万吨,出口为14万吨。预计12/13年度中国稻米进口数量为150万吨,出口数量为20万吨。
  
  库存消费比方面看,预估12/13年度稻谷期末库存将上升至7193万吨,库存消费比提高至36.3%。由于早稻产销失衡的状况目前难以改变,预估2012/13年度早稻的库存会进一步下滑427万吨,库存消费比也会降至13%,13/14年度库存消费比还会进一步下滑至11%。
  
  (二)二月大米价格比上年同期上涨5%,但预计将出现下降
  
  据世界银行[微博]发布的食品价格指数显示,虽然2013年二月份全球谷物平均价格比上年同期跌了5%,但是大部分食品价格依然高企,其中大米价格比上年同期高出5%。不过就今年以来的走势看,前三个月,国际市场小麦、大米价格震荡下行,玉米价格高位持稳,国际粮价总体呈小幅下行走势。目前,全球经济走势仍不稳定,市场预期新年度全球小麦、玉米产量将不同程度提升,预计今后几个月国际粮价仍会继续小幅下降。
  
  大米方面看,据联合国[微博]粮农组织(FAO)数据,2012/13年度全球大米产量可能连续第八年超过消费,提振大米期末库存增至创纪录的1.73亿吨,比上年增长约7%,即150万吨。今年大米期末库存将占到全球大米年产量的35%左右。FAO表示,全球大米消费量可能增长约700万吨,达到4.78亿吨。但是全球大米产量将达到约4.895亿吨,比消费量高出1150万吨。近期,东南亚大米供应充裕,国际市场大米价格连续小幅下行。4月中旬,泰国大米(含碎5%)出口价格为550美元/吨,比年初下降2.65%;越南大米(含碎5%)出口价格为399美元/吨,比年初下降4.43%。目前,泰国大米库存达到创纪录的1500万吨水平,其大米出口价格明显高于其它市场,而由于本年度稻米主产国产量将出现不同程度的提升,后期大米出口竞争将更加激烈。4月中旬,泰国政府表示,泰国政府有信心今年出售大米储备,为今年十一月份收获的主季稻米腾出空间,届时约2500万吨的主季稻米将收获上市。因此,综合全球经济发展及新年度粮食产需变化判断,我们认为今后几个月国际市场上大米价格将会继续小幅下降。
  
  (三)季节性与现货分析
  
  进入4月以来,随着气温逐步回升,稻米市场上购销活动转入淡季,呈现出籼稻原粮供应充足,优质粳稻原粮紧缺,市场需求较为疲乏的现状。就早籼稻而言,南方主产区走势低迷,价格平稳:江西抚州收购市场上加工企业收购2012年产的早籼稻收购价格在118-120元/百斤;临川新城农贸市场普通早籼米的零售价格在2.12元/斤;湖南长沙市场上早籼米零售价2.24元/斤。湖南长沙望城区早籼米零售价格1.95元/斤。由于进口大米价格低廉,其进口价格远低于国产大米价格,这就显著压制了国内中低端稻米的价格;而近来国内气温迅速上升,南方湿热天气不利于稻谷的保存,同时粮库轮换工作的展开,导致3月末至今市场原粮供应充足,国内籼稻米市场走货较慢,买方需求保持低迷状态,价格弱势持稳。
  
  三、总结
  
  综上分析,国际大米市场整体偏软,国内市场早籼稻现货市场供给较为充足,且处在消费淡季,预计中短期早籼稻将继续维持稳中偏弱行情,后期可能会继续震荡向下寻求支撑,我们建议投资者空单若有可继续持有,空仓者在2625附近抛空,止损2640。

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