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下探空间当前市场处于去库存化阶段 玻璃震荡上行

本月要点

受到国内外经济放缓、大宗商品价格下跌等影响,以及国内房地产政策的调控,4月份玻璃的走势仍然偏弱,本月也是国5条新政出台后的第一个月,短期对房地产市场确实造成了一定程度的影响,部分一、二线城市二手房成交量应声回落,环比跌幅最多近九成。但4月下旬有所好转,各地土地拍卖均出现回暖。

玻璃现货价格在4月份呈现出一个先抑后扬的走势,由于前期生产企业价格拉涨过快,流通渠道和加工企业进货意愿不强等因素,四月份前半段时间华东市场价格走低,中旬之后需求有所好转,价格才得以恢复。月末华东市场运行良好,市场价格稳定为主,部分产品价格上涨。

短期内市场价格已经稳定,并逐渐走出价格低谷,预计现货价格在五月份会以小幅上涨为主。

基本面分析

四月份前半段时间华东市场价格走低,主要因素是前期生产企业价格拉涨过快,流通渠道和加工企业进货意愿不强,导致生产企业库存较多,另一方面沙河以及华南地区同时降价,导致华东市场信心不佳,生产企业只能降价应对。中旬之后需求有所好转,价格才得以恢复。月末华东市场运行良好,市场价格稳定为主,部分产品价格上涨。生产企业产销基本平衡,库存正常。市场普遍认为当前现货价格下行空间不大,同时企业自身库存也不多。

四月份璃销售淡季已经结束,价格虽然还会有反复,下探空间已经很校当前市场处于去库存化的阶段,只有流通渠道和生产企业的库存均处于正常状态之后,市场价格才会有所表现。

对于后期现货市场,无论是生产企业,流通渠道,还是玻璃加工场对后市的看法都趋于乐观。传统玻璃销售淡季的远去,无论是新一届政府的期待,以及房地产投资的持续升温等等因素都将拉动玻璃的价格,短期内市场价格已经稳定,并逐渐走出价格低谷,在五月份小幅上涨为主。

本月国内纯碱市场走势不一,重碱市场持续下滑。因氯化铵市场萎靡不振,检修厂家较多,市初源供应量减少,华中、华东地区轻碱价格小幅上涨20-30元/吨。然而东北地区纯碱市场持续下滑,沙河地区重碱价格阴跌难止。纯碱行业整体亏损严重,厂家稳价心态强烈。氨碱厂重碱主流送到价格在1300-1350元/吨。华北地区纯碱市场僵持运行,山东海化(3.69,0.04,1.10%)开工负荷降至6成,当地重碱市场持续阴跌,沙河地区重碱主流出厂价格已经回落至1240-1250元/吨。华东地区纯碱厂家限产涨价,昆山和华昌自月初开始限产。华中地区纯碱市场稳中小涨,检修厂家较多,平煤飞行已经停产。东北地区纯碱市场持续下行,重碱主流送到价格在1350元/吨。西南、西北地区纯碱市场行情暗淡,厂家出货价格变动不大。

从房地产最新的数据来看,无论是房屋竣工,销售面积,还是施工面积,同比增幅有所减少,而新开工面积更是出现了负增长。国5条细则的出台短期确实对房地产市场有所影响。但从4月下旬各地土地拍卖的情况来看,情况以有所好转,房地产新政短期确实已导致短期市场降温,但预计长期却难于抑制楼市的涨势。

现货走势预测

2013年第一季度浮法玻璃原片市场下游需求启动缓慢,因价格一直低位盘整,经销商和加工厂备货意愿薄弱,库存主要积压在生产企业手中,导致企业整体库存持续偏高。通过4月上旬市场情况来看,已有部分生产商为促进出货,连续小幅下调价格,市场成交一般。东北部分地区仍出现下雪天气,加工厂开工寥寥。二季度来临,随着天气转暖,市场启动,需求和价格将呈现转暖趋势,预计需求小旺季出现在5月份。二季度玻璃原片市场供应面压力较大,预计投放生产线4条,日产能3300吨,供需矛盾能否解决,仍是影响市场最大的变量。宏观层面,4月17日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,分析一季度经济形势,研究部署下一阶段工作。会议强调,要保持宏观经济政策连续性和稳定性,继续实施和用好积极的财政政策和稳健的货币政策,增强政策针对性,统筹考虑稳增长、控通胀、防风险。下一阶段国家宏观调控重点在经济增速上,稳增长排在控通胀之前;经济工作重点仍在内需,消费是重中之重。总体来看,玻璃现货短期还是会以窄幅波动为主,中长期来看,玻璃现货价格依然看涨。

房地产主要指标对玻璃价格影响平板玻璃产量累计同比与房屋施工面积累计同比同步相关性最高,达到了0.821,这主要是因为一般建筑玻璃使用前都需要加工。房地产最初规划和动工前,该地区的玻璃加工企业就会与地产相关负责人协商玻璃供给,此时作为必须配套的玻璃需求量被玻璃加工企业计算其中。建筑玻璃加工耗费时间约一个月,在加工过程中,玻璃原片损耗约20%。加工企业考虑到成本问题,通常会选择在原片价格较低时提前下订单,这也使得玻璃贸易商和生产企业备货提前。所以,玻璃产量和房地产施工面积增速几乎同步。平板玻璃产量累计同比与房屋新开工面积累计同比同步相关度为0.7241。一般房地产建设周期为一年半,房地产开工后,玻璃需求就会相对固定,但由于受到销售淡旺季和开发商销售策略、资金回笼等因素影响,各开发商对项目建设周期的规划存在差异,从新开工投入到对玻璃产生实质需求周期也会出现差异。平板玻璃虽然与房屋新开工面积具有同步性,但相对低于施工面积。

通过对房屋销售面积累计同比与平板玻璃加权平均价格同比进行相关性研究,我们得出两个指标相关度可达0.76989,且房屋销售面积累计同比指标领先玻璃加权平均价格同比指标3个月。这是因为,玻璃生产企业的价格制定主要依据下游需求情况,当房地产市场较好时,玻璃需求加大,订单明显增多,玻璃生产企业也会相应提价;当房地产市场下滑时,玻璃需求减少,订单减少,降价成为很多企业首眩总体来看,在平板玻璃价格和产量的同步性研究上,主要关注房屋施工面积指标变动情况,在玻璃未来价格走势的领先性指标上,可以主要关注房屋销售面积指标的变动情况,新开工面积可以作为对玻璃产量和价格研究的辅助参考指标。

5月走势预测:小幅上行

总体来说,玻璃整个行业即将进入季节性需求拉升的时期。从目前华东地区的现货来看,期货较现货来看有一定程度的贴水,从下游房地产来看,四月第一周,部分城市出台“国五条”地方细则,其中“北京版”细则最为严厉,但总体来说多数城市并没有涉及20%个税,主要提出“限涨”这个概念。新政可能会导致短期市场降温,但长期却难于抑制楼市的涨势。

目前来看,期现货的脱节较为明显,对于玻璃期货来说,最关键的还是要看整个市场的宏观因素,特别是房地产市场以及国内的股市。受到国内外经济放缓、大宗商品价格下跌等影响,以及国内房地产政策的调控,玻璃期货价格近日还会是以震荡为主,不具备大幅上涨的动力。

预计本月玻璃走势会以震荡上行为主,主力合约1309区间为1320-1360-1400,建议暂时观望,或布局少量多单,1320支撑有效,思路以逢低做多为主。(南华期)

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