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美豆期价重心下移 菜粕市场“牛”气萦绕

昨天,国内豆类市场表现为油强粕弱的结构,菜籽类品种则呈现出粕强油弱的特征,菜粕1401合约增仓近7.8万余手,承接9月合约的上涨行情。

 外盘方面,受美国中西部天气情况转好影响,CBOT大豆11月合约领跌,近远月合约价差反弹至225.5美分附近,而在豆油库存下滑的刺激下,美豆油表现明显好于豆粕走势。

 根据美国全国油籽加工商协会(NOPA)数据,美国5月份大豆压榨量为1.23亿蒲式耳,高于4月的1.20亿蒲式耳和分析师预估的1.18亿蒲式耳,而豆油库存则较4月时的26.39亿磅下滑了6.4%,降至24.69亿磅,减幅大于市场预期,导致交易商出脱豆粕/豆油的套利头寸,助推豆油触底反弹。

 随着美豆种植进度接近尾声,生长情况也趋于向好,虽然截至6月16日当周,美豆播种率和出苗率分别为85%和66%,低于五年均值的91%和80%,但与均值的差距正在缩减,而且本年度首次公布的美豆生长优良率为64%,高于去年同期的56%。

 我们判断,在生长情况好转的背景下,天气炒作可能暂时告一段落,美豆11月合约阶段性顶部正在形成,高盛集团预估的11美元的价位将比较容易达到。短期看,一旦1280美分/蒲式耳一线跌破、M头形成,或有望进一步向1230美分附近寻求支撑,这对于豆类油脂市场而言都会带来较为沉重的压力。

 国内看,近期菜粕市场逐渐成为农产品明星品种,由于今年中储粮将会全面严格地控制菜粕的对外销售权,统一指导价格升至2600-2660元/吨,加之水产养殖已经进入旺季,需求增加将拉动菜粕价格,而在远月合约大幅贴水的形势下,我们认为菜粕的牛市行情将会延续。昨天,菜粕1401合约大幅增仓上行,多头看涨信心较为坚定,市场正在酝酿新一轮涨势。

 操作上,由于菜粕1309与1401合约价差继续走阔的过程受阻,且9月合约在2600元/吨附近阻力较大,可逢低做多1401合约,止损设在2235元/吨附近。而在套利方面,由于豆菜粕1401合约价差已经拐头向下,昨天收于934元/吨,投资者可在买入菜粕的同时,卖开豆粕1401合约,目标位在850元/吨附近。

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