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中美货币政策宽松预期难兑现 铜价承压走低

昨日沪铜破位下行,主力合约1310收于51030元/吨,跌1.33%;伦铜电三收于6990美元/吨,跌1.31%。

宏观面,昨日公布的美国5月新屋数据略差于预期,但不改房屋市场回暖现状;美国5月通胀数据较预期小幅走高,核心通胀持稳,令市场对美国陷入通缩预期降低,但较低的通胀仍给美联储带来货币政策宽松的空间。市场对今明两日的议息结果仍存在分歧。由于奥巴马讲话暗示伯南克可能在2014年1月任期届满后离职,这给市场带来新的变数,将导致未来美国货币政策态度不确定性进一步增强,或许也意味着“直升机撒钱”的美好时光的终结。笔者认为美联储6月议息料维持现行货币政策,但其对经济走势展望料维持乐观,这将令QE收紧预期难消。另外,国内市场近期频现银行间资金紧张状况,市场降准、甚至降息预期抬头,特别是昨日有报道称央行可能周三晚间降准,但并未兑现。笔者认为,因中央政府对虚假贸易及银行系统风险控制较之前明显更加重视,而临近季末银行间资金紧张也属正常,特别是央行降准或降息将令市场对习李改革信心降低,且不利于控制房价,故短期内降准、降息可能性仍不大。宏观面总体仍难以令市场乐观。

现货方面,铜现货供应充足。下游在铜价下跌下观望为主,供大于求显现,成交有限。国家统计局公布,十种有色金属产量同比增长7.5%,1-5月份为增长10.9%。5月份铜材产量为122.2万吨,同比增长20%。精炼铜产量56.79万吨,同比增长18.32%,上月为增长14.72%。冶炼产量快速增长与四月以来的冶炼厂减产信息形成反差,显示消息水分较大。报道称,印尼政府料允许自由港印尼露天铜矿料在本周末恢复生产。库存方面,LME铜库存升破63万吨,上期所铜库存近期也在不断走高,也令之前减产、供应受限等问题得到缓解。铜现货市场逐步进入淡季,铜基本面日益承压。

尽管笔者维持对铜价看淡的观点,但鉴于美联储议息仍存不确定性,并可能造成市场较大波动,建议今日逢低减持53000以上所建的部分空单,如明日议息及PMI数据利空市场则择机加仓,否则轻仓观望。中短期内沪铜主力合约CU1310上行压力位52000元/吨,次压力位53500元/吨;中短期支撑50000元/吨,次支撑位48500元/吨。

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