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宝城期货:金融研究所晨会纪要20130620

 

基本面:

股指: 昨日A股受IPO或将在7月底重启的消息影响低开低走,早盘在地产股的大跌影响下一度出现快速跳水,收盘前一小时,大盘有所企稳回升,但力度较小,上证综指盘中更是探出了近期的新低。板块方面,船舶、水务、银行、仓储物流跌幅居前,酿酒、钢铁、煤炭涨幅居前;两市仍有多只个股涨停,未出现跌停现象。期指尾盘走平,1307合约收盘贴水23个点。

昨日市场两大焦点都利空期指。首先是IPO重启的最新进展:在6月18日召开的新股发行体制改革培训会上,证监会副主席姚刚要求券商7月底前做好首次公开发行(IPO)准备。据参会投行人士介绍,姚刚在会上向在座的券商投行高层提问“要是7月30日重启,你们怎么办?”参会人士据此做出重启IPO时间表为7月底的预期。根据证监会公布的IPO申报企业情况表,截至6月13日,已通过发审会的IPO在审企业共83家。其中,拟在沪市挂牌的10家、深市挂牌的30家、创业板挂牌的43家。根据Wind统计数据,83家企业预计募集资金规模合计约为558亿元,其中,陕西煤业和中邮速递两家公司分别预计募资172.51亿元和99.78亿元。

按照《证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见(征求意见稿)》的要求,“发行人通过发审会并履行会后事项程序后,中国证监会即核准发行,新股发行时点由发行人自主选择。”同时,放宽首次公开发行股票核准文件的有效期至12个月。监管机构试图通过延长批文有效期来分散发行企业的密度、减缓发行的节奏,进而达到不在控制发行节奏,回归监管本质的目的。但是,随着IPO的难度越来越大,预披露周期拉长无疑会让IPO过程中的变数增多,企业都保持“能发就尽量早发”的态度,因此,自主择机发行有可能会导致扎堆发行的情况出现。

昨日市场的另一大焦点就是资金面的再度紧张。在本周公开市场到期资金锐减、央行又迟迟不“放水”的背景下,昨日资金面再度告急,隔夜和14天资金利率暴涨超过200个基点,7天利率上涨137.20个基点到了8.0750%。本周公开市场仅有到期资金320亿元,而过去两周公开市场先后净投放1600亿元和920亿元,资金投放大幅减少,即便央行本周不进行回笼操作,这一到期资金规模仍远低于市场需求。值得注意的是,尽管资金面紧张程度非比寻常,但市场对央行放松货币政策并未形成一致预期,在这种背景下,A股市场将持续受到资金面的影响。

持仓方面,昨日国泰君安大幅减少了2000多手多单,而其他席位的变动最大在600手左右。操作上,维持空头思路。

连豆:受民间机构调整新作美豆种植面积和产量预估的刺激,CBOT大豆远月合约领涨。Informa将2013年美国大豆种植面积由5月时的7828.6万英亩调降至7775.6万英亩,而Lanworth不仅下调美豆产量预估0.5亿蒲至33.5亿蒲,且将单产调降了1.1%至43.3蒲式耳/英亩。

螺纹钢:19日国内主要城市涨势趋缓。当前HRB400(20mm)全国螺纹均价3452元/吨,较前一日上涨了1元/吨。国产矿市场稳中趋强,成交一般。进口矿连续发力上涨,钢坯走强,国产矿市场商家挺价意愿提升,但市场成交仍难言乐观。现遵化66%铁精粉湿基不含税出厂价780-790元/吨。进口矿市场涨势延续,期货成交较活跃,现货报价拉涨,PB粉主流835-855元/吨。海运市场连续第九日上涨,海岬型船进一步扩大涨幅。由于国内钢厂询盘库存活动增加致使铁矿石船运活动活跃,但其他船型则较为清淡。BDI962涨37。

焦炭:19日国内焦炭现货市场弱势下行,部分地区焦炭价格小幅下调,市场成交情况仍不乐观。山西地区焦炭市场价格盘整,现山西二级主流1090-1130元/吨,一级1230-1250元/吨左右,均为承兑出厂含税价格;河北焦炭市场价格下调,现邯郸二级冶金焦1190-1220元/吨,邢台准一级焦炭到厂价1240-1270元/吨;唐山二级焦炭1300-1330元/吨,唐山准一级现到厂含税1350-1380元/吨。

橡胶:1.5月份美国新房开工量经季节调整按年率计算为91.4万套,高于前月经修正后的85.6万套,环比增加6.8%,比2012年同期增长28.6%。

2.日本5月商品出口年率上涨10.1%,为连续第三个月上升,且增速为2010年12月以来最快,前值上涨3.8%,显示日元贬值及全球需求增温支撑其出口复苏。

3.美国5月季调后CPI月率上升0.1%,升幅低于预期的0.2%,前值下降0.4%;未季调CPI年率上升1.4%,一如市场预期,前值上升1.1%。5月未季调消费者物价指数为232.945,前值为232.531。

4.最新统计数据显示,中国2013年5月轮胎外胎产量较上年同期增加8.1%,至8374.3万条。2013年1-5月份轮胎外胎总产量增长9.3%,至3.7436亿条。

金属:隔夜LME工业金属震荡回落,延续弱势,但是跌幅不及股市及贵金属。一方面,美联储议息会议调高了对美国经济增长的预期,并且席贝南克表示,如果经济按照Fed预计的那样发展,美联储将于今年晚些时候开始收缩资产购买计划的规模,并将于2014年中终止刺激措施。这引发股市大幅下挫,贵金属也大幅下滑,但是工业金属盒国际原油相对抗跌;另一方面,中国高层并不急于刺激经济,反而在促使银行去杠杆化,用好增量和盘活存量,意味着高层压力继续调结构,货币不会放水,倒逼金融机构去杠杆,挤压融资平台,在紧环境下淘汰落后产能。

美国方面,美国联邦储备委员会(FederalReserve, 简称Fed)预计2014年失业率可能降至6.5%,这是开始上调利率的临界点。伯南克在随后的记者会上称,如果美国经济的预测是准确的,那么美联储很可能在今年稍晚放缓资产购买,并于2014年年中结束QE。对美联储放缓QE的担忧引发了债市抛售,10年期美债收益率升至15个月高位,5年期美债收益率升至2011年8月以来最高。

中国方面,李克强主持召开国务院常务会议,究部署金融支持经济结构调整和转型升级的政策措施,定再取消和下放一批行政审批等事项。会议指出,金融和实体经济密不可分。稳增长、调结构、促转型、惠民生,金融发挥着重要作用。在当前经济运行总体平稳、但也面临不少困难和挑战的情况下,要坚持稳中求进、稳中有为、稳中提质,在保持宏观

经济政策稳定性、连续性的同时,逐步有序不停顿地推进改革,优化金融资源配置,用好增量、盘活存量,更有力地支持经济转型升级,更好地服务实体经济发展,更有针对性地促进扩大内需,更扎实地做好金融风险防范。

基本面:LME铜库存增加6175吨至638325吨,LME铝库存增加66100吨至5414250吨,LME铅库存增加15575吨至204625吨,LME锌库存减少3550吨至1078025吨。

PTA: PTA方面来看,1309合约近期主要是围绕着8000的整数关口做窄幅的震荡,合约方面来看,1401合约持续强于1309合约,09的升水已经从之前的350点收敛到250点左右,我们在周一推荐的反套目前已经有100的盈利,我们推荐继续持有。产业链方面,PX方面近期整体保持在1410-1440美元的区间,在国内PTA行业开工持续保持在80%以上开工率下,我们认为需求对于PX的支撑还是非常明显的。

而从PTA方面来看,现货呈现出明显滞涨的迹象,这段时间基本商谈是在7800-7850的区间,现货基本保持150-200的贴水状态。而从下游聚酯来看,端午节后整体产销开始明显转弱,6月以后随着进入传统的淡季加上六月底集中还贷的压力,对于PTA的备货意愿可能会明显减弱。从利润率来看,随着PX走强,整体从pta到聚酯环节利润开始有所收敛。整体来看,目前产业链继续延续相对平衡的状态。操作上,我们之前推荐的单边做多1401,或者是买1401抛1309的套利操作均可以继续持有。

 

 

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