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宝城期货:期货市场各品种早盘评论摘要

基本面:

股指:上周四资金价格出现了大幅飙涨,隔夜利率高达了13.44%,7天利率超过了11%,创下了2012年2月份以来的最高水平,货币市场资金的持续紧张使得股市、债市都遭遇了剧烈波动,但是央行并没有采取注入流动性的措施,且发行了20亿元的央票。即使周五资金价格有所回落,但仍旧位于较高水平,短期利率仍高于8%以上。且货币市场的紧张状况也传导至了票据市场,有消息称已经有几家商业银行暂停票据业务,也加剧了直贴、转贴利率的冲高。此外财政部、央行进行国库现金管理商业银行定期存款招标利率也较上期飙涨了170个基点,位于历史第二高的水平。这使得市场普遍预计6月份的信贷数据或将不及预期。此外,市场普遍预期资金紧张的状况将持续到7月中旬。若是这样的话也将会影响实体经济的状况,从而使得实体经济的投资或发生减少,盈利状况也将受到伤害,拖累整体经济下行。

经济面上来看,上周公布的6月份汇丰PMI指数较上月减少了0.9个百分点,也低于市场预期值,汇丰PMI初值的大幅下行主要是由于生产和订单指数显著回落的影响。在当前外围经济体竞相贬值的情况,我国的出口或将受到影响,再加上欧盟等主要经济体发起的贸易壁垒,工业企业的订单也会受到影响,此外,在内需不佳的情况下,制造业去库存压力有所增加,这也将制约下半年企业的生产状况。

整体来看,流动性紧张以及经济疲弱的状况将冲击A股市场,金融市场流动性回流美国,将使得市场的风险偏好有所下降,对于未来的股市仍持偏空的态度。

螺纹钢:前期跌幅居前的南方地区率先出现反弹行情,当前全国螺纹钢均价3453元/吨,较前一周上涨18元/吨。当前全国螺纹钢社会库存达到了762.64万吨,较前一周减少了21.36万吨,延续了库存减少的势头。目前唐山遵化地区66%铁精粉湿基不含税出厂价800-810元/吨,较前一周上涨35元/吨。63.5%印粉、PB粉和63%巴粗涨幅都在5美元/吨,重回120美元/吨一线。进口矿港口库存增加了54万吨,达到7248万吨。

焦炭:国内炼焦煤市场弱势盘整,钢厂持续对焦煤市场进行打压,国内煤企普遍库存较高,出货较慢。唐山采购山西主焦煤价格在1100-1130元/吨,澳洲主焦煤北方港提货价1000-1050元/吨。全国焦炭市场延续低迷态势,整体仍弱势下行,跌幅在20-50元。受下游钢厂原料库存高位及采购谨慎影响,焦炭出货普遍不畅,市场表现疲软。经过几个月连番下跌,目前华东地区二级焦出厂含税价格在1200-1250元/吨,主流市场焦炭价格已接近去年最低水平。

橡胶:1.“用好增量、盘活存量”释放了稳定政策的预期和决心,在经济下行压力加大时期,慎用“放水”这样的粗放方式来刺激经济,表明稳定的货币政策不会转变。

2.欧元区6月综合采购经理人指数(PMI)初值报48.9,高於市场预测的48.1及前值47.7。制造业PMI初值48.7,高於预期的48.6及前值48.3。

3.国际货币基金组织准备下月底前停止向希腊发放救助资金,除非欧元区领导人填补新出现的30亿欧元到40亿欧元之间的资金缺口。希腊救助项目规模为1720亿美元。

4.美国6月Markit制造业采购经理人指数(PMI)初值略微下降至52.2,预期为升至52.5,5月终值为52.3。

金属:上周五LME工业金属大多止跌反弹,一方面此前美联储公布削减QE的计划之后,引发市场恐慌性抛售出现缓和,逢低买盘也出现;另一方面,中国货币市场资金紧张局面也出现降温。自上周三美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议以来,债市和股市出现大幅抛售。这表明,投资者没有预料到伯南克会抛出一份美联储逐步停止资产购买的具体时间表。伯南克让资产市场重新审视双向风险,这样做是正确的。资产市场持续大涨已让人感到从前网络和房地产泡沫有重演的危险。预计美联储削减QE计划对风险资产的价值重估尚未结束,而中国央行倒逼银行业去杠杆的意图明显,再加上季节性淡季来临,工业金属反弹总是短暂的。

美国方面,“恐慌指数”CBOE波动率指数(VIX)周五回落7.8%至18.90,该指数周四曾触及20.49的年内高点。自从3月份跌至6年低点以来,VIX已大幅飙升67%。美债价格继续下跌,10年期美债收益率上跳11个基点至2.53%,盘中触及2.54%的2011年8月以来新高。本周10年期美债收益率大涨40点,是2003年3月以来的最大周度涨幅。

欧洲方面,欧洲股市周五连续第四个交易日走低,因投资者担心美国联邦储备委员会(Fed)缩减刺激措施的前景和希腊的政治不确定性。民主左翼党宣布退出希腊执政联盟后,希腊股市下跌。据报道,国际货币基金组织(International Monetary Fund)威胁称,除非欧元区领导人采取措施弥补希腊援助计划中30亿-40亿欧元的资金缺口,否则IMF将暂停向希腊提供资金援助。

中国方面,经历了疯狂的“6•20”之后,银行间同业隔夜拆放利率在上周的最后一个交易日(6月21日)大幅回落,但是资金面紧张的局面并没有得到扭转,当日的隔夜利率仍维持在8%以上的高位。在财政存款上缴、所得税缴款等需求高峰来临、理财产品大规模回表到期、外汇存款增量大降等因素叠加下,银行间市场流动性持续收紧。预计整个6月,尤其是本周,资金面都比较紧张。这一局面至少会延续到7月中旬,因6月末还有稳定性存款等因素,7月初则要补缴存款准备金。

PTA: PTA方面来看,上周呈现出冲高回落的态势,合约间来看,近强远弱格局再度显现。

产业链方面,PX方面近期整体保持在1410-1440美元的区间,在国内PTA行业开工持续保持在80%以上开工率下,我们认为需求对于PX的支撑还是非常明显的。

而从PTA方面来看,现货呈现出明显滞涨的迹象,这段时间基本商谈是在7800-7850的区间,现货基本保持150-200的贴水状态。而从下游聚酯来看,端午节后整体产销开始明显转弱,6月以后随着进入传统的淡季加上六月底集中还贷的压力,对于PTA的备货意愿可能会明显减弱。从利润率来看,随着PX走强,整体从pta到聚酯环节利润开始有所收敛。整体来看,目前产业链继续延续相对平衡的状态。操作上,我们建议保持偏空的操作,优先做空1401,7600上方可进行抛空的操作。

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