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五矿期货:期货市场各品种分析及交易提示

铜:资金面收紧类似2011

昨日SHFE市场大幅下挫的同时,关内现货升水同时下降,贸易商反馈现货市场在价格重挫后同样疲软。近来货币资金市场趋紧,例如承兑市场利率上扬,这将最终反馈到产业链上下游参与者的资金压力上。

历史上相似的情形包括了2010年至2011年上半年国内货币政策收紧引发产业链去库存,压缩现货库存持有量。

但从逻辑上分析,由资金收紧带来的去库存压力存在上限,即现货库存不可能变为负值。因此在其他因素保持不变的前提下,可以得出产业链去库存对于供需面的负面影响缺乏可持续性。

空头持有

(五矿期货研究所:张傲)

 

铝:短线关注减产,长线空单可持有至万四以下

中国出现信贷紧缩,周一股指创下有史以来最大单日跌幅,绝大多数商品下跌,周一伦铝下跌0.35%至1770美元/吨,不断创下逾三年来新低,而沪铝相对伦铝较为抗跌,因前期收储、减产预期以及消费季节性因素影响,库存连续10周下降,沪铝期限结构呈现抛物线形态,两头高中间低,意味着现货较为紧缺。而6月份以来,铝厂陆续宣布减产150万吨左右,绝大部分仍为口号,若铝价持续低迷,或将口号变为现实,沪铝或将迎来一波小幅反弹,但高度受新增产能的投产而十分有限,主力1310短线可在14300以下试多,破14200止损,长线空单继续持有至万四以下。

(五矿期货研究所:廖桢媛)

锌:支撑受到侵蚀

昨日股指和铜大跌,中国隔夜拆借利率升高至12%,高于07年泡沫。市场传闻各种超高收益率的银行短期借钱(笔者听过一个年化43%)。由此不难推出,水床效应的发生:资金由股市转入利率市场。受股指和铜大跌影响,锌价承压。技术面上看,伦锌沪锌下方支撑逐渐被侵蚀,有下破的可能。

对沪锌1309,14200轻量短多,14150止损。

(五矿期货研究所:陈远)

铅:隔月贴水又出现收窄

伦铅2M/3M再度收紧至c0.04,3M/4M收紧至c2.71,cash/3m收紧至c7.25。这可能与伦铅已经达到2000支撑区,多头开始布局后市(8-9月涨势有关。我们已经多番强调国外铅供需面紧张,尤其在冬季临近时,仍有可能有涨势发生。目前正在买伦锌卖伦铅的操作者随价差收窄逐渐考虑止盈为宜。另需注意伦锌若破位而杀跌,溢价的扩大可能。

对沪铅,短期国内金融风险仍大,或有破位风险,观望为上。

(五矿期货研究所:陈远)

螺纹:贸易商库存资源较少,而华东钢厂却控制发货量

国际新闻:美联储Kocherlakota:失业率降到7%以下才会缩减QE规模;目前美联储政策的门槛条款还不够。市场对美联储言论的反应还不足以构成担忧,但是如果国债收益率上涨,那么对经济的阻碍会愈发明显。美联储Dudley:美联储未能达到就业和通胀目标;美联储应采取行动降低金融不稳定性。

国内新闻:(1)央行:当前,我国银行体系流动性总体处于合理水平。

原材料:24日,新加坡掉期基本收跌,7月掉期$112.06(-3),9月掉期收$109.75(-2.31),掉期13年4季度跟14年1季度持续倒挂。Platts62% $115.5(-3.25),TSI $116.60(-2) 。日照港口现货价61.5%品味的PB粉报价为845元/湿吨(-10)。迁安66%的铁精粉含税1005元/干吨(0)。普通方坯昌黎宏兴送到结2980C(-30)。

现货:24日,华东地区现货报价继续上涨,而华北华南华中弱稳,华北地区成交量尚可,华东地区成交量正常但弱于上周五,华南华中成交量偏弱。上海市场三级螺纹钢上涨20元/吨,目前Ф18-22mm规格中天、申特类报价集中在3240-3280元/吨。江阴西城钢铁出台本周指导价格:三级钢上涨110元至16-20mm规格为3290元,盘螺上涨70元至8mm规格为3490元/吨,传闻出口量较大,代理商的计划量继续打折。华东地区,库存资源不多,厂提也显“紧张”:西城和中天厂提停发,永钢和沙钢计划量很少。

技术面:24日,rb1310盘中在走浪C调整的概率更大,其中已经走完A=C的路程,伴随股指和外盘的下挫,继续走0.618的A的可能性较大,支撑位在3400-3410。

综述:美联储鸽派担忧国债利率上扬阻碍经济复苏。中国国内银行间资金紧张,央行发布申明强调银行体系流动性总体处于合理水平,导致股市大跌。钢材原材料远期价格回调,现货则相对坚挺,华东贸易商控制发货量,而贸易商库存资源不多,厂提资源缩量,价格易涨难跌。 技术形态上,即使下跌至3400-3410区间还是属于反弹调整。维持偏多操作,逢低买入,止损3400。

(五矿期货研究所:孙巧灵)

 

焦炭焦煤:震荡思路,关注超跌后买入机会

06月24日焦炭01月、焦煤09月震荡下行,收1437元/吨,998元/吨现货市场局部仍有走跌,山东地区大型钢厂再度下调焦炭采购价,拖累当地市场表现,神华调价对市场信心影响逐步显现,商家多看跌后市,而钢市再度走弱,无力支撑焦市。近期市场资金紧张,传统行业降杠杆化成为工业品金融属性方面最大利空因素,不排除焦炭焦煤出现明显超跌情况出现(期货远低现货100元每吨左右),但这料将是逢低买入机会。另外,若近期现货加速下跌,可能引起煤矿关停和焦化厂停产,并且近日国务院部署了为期三个月的煤矿安全生产检查,可能导致部分煤矿关停,这两个因素将缓解供需矛盾,成为后期焦炭焦煤期货反弹的触发点。

操作建议

焦炭: 观望或少量多单持有,大跌适量加仓(1410附近)

焦煤:空单全平,1401合约1030开始少量买入

(五矿期货研究所:刘彧涵)

 

PTA: PTA震荡下行

6月24日,周末工行、中行出现了系统故障导致业务暂停的现象,国内资金紧张恐慌情绪继续蔓延,上涨指数全天暴跌5.3%,股指期货创出上市以来单日最大跌幅。PTA1309全天下跌1.07%,收盘于7792元/吨。现货商谈维持在7650-7680元/吨送到。涤丝产销一般,多数在6-8成。

上周日翔鹭石化165万吨装置因故障停车,预计今天开出,短期的开工率下降对市场无太大影响。目前PX生产利润继续被压缩,PTA边际生产利润继续维持,下游终端消费难以提振,PTA1309对现货维持升水,PTA价格正走在跟随上游价格下跌的道路上。建议PTA1309空单继续持有,短线资金7850-7750震荡操作。

(五矿期货研究所:杨文军)

 

塑料: 石化大区继续降价,L逢高试空

上游方面,因加拿大主要产油省份亚伯达省遭遇历史上最严重的洪水袭击,威胁对美国出口,盖过了对中国短期流动性紧缩将拉低中国原油需求的忧虑。此外,忧虑叙利亚内战将影响其他国家的忧虑升温,伊拉克发生炸弹袭击黎巴嫩发生武装冲突,这些因素给油价带来支撑。国际原油价格在走低后强势反弹。

下游方面,农膜原料价格小幅走低,农膜厂家观望情绪依然较浓。现厂家原料库存仍处于低位,储备意向较低,多按需采购为主。

综合分析,原油价格上涨给L带来支撑,但多个石化大区线性出厂价普降,下游需求依然低迷,L上行动力不足。操作上,建议逢高试空,止损10500.

(五矿期货研究所:罗霏)

橡胶: 沪胶短期震荡偏弱

6月上旬重卡轮胎厂开工率78%高位。但轮胎厂库存增加,后续开工率预计降低。加之泰国割胶供应旺季放弃限制出口努力,6月供应压力增加,5-8月的橡胶供应高峰,而需求方面,PMI5-8月将进入传统的弱势周期,需求将受到抑制。胶价将在寻底的过程之中。

考虑到胶价已经从27000一线下跌之17000一线,可能会出现一些小级别的反弹。但随着供应压力增加,需求未见好转,仍然会继续寻底的过程。

从供需的角度,空方占优。反弹即为空的机会。主力空头不达目的誓不罢休,17000没有让主力空头停下角度。或许15000才是冲击的目标。

沪胶离场空单短线观望,或短空快进快出。不建议抢反弹买多。

五矿期货橡胶早评 20130625 沪胶短期震荡偏弱

6月上旬重卡轮胎厂开工率78%高位。但轮胎厂库存增加,后续开工率预计降低。加之泰国割胶供应旺季放弃限制出口努力,6月供应压力增加,5-8月的橡胶供应高峰,而需求方面,PMI5-8月将进入传统的弱势周期,需求将受到抑制。胶价将在寻底的过程之中。

考虑到胶价已经从27000一线下跌之17000一线,可能会出现一些小级别的反弹。但随着供应压力增加,需求未见好转,仍然会继续寻底的过程。

从供需的角度,空方占优。反弹即为空的机会。主力空头不达目的誓不罢休,17000没有让主力空头停下脚步。或许15000才是冲击的目标。

沪胶离场空单短线观望,或短空快进快出。不建议抢反弹买多。

(五矿期货研究所:张正华)

海外宏观:中国股市引发全球市场遭遇黑色星期一

隔夜欧洲时段公布的经济数据普遍改善,德国6月IFO商业景气指数微升,美国5月芝加哥联储全国活动指数升至-0.30。中美两国央行暗示会结束刺激政策,给市场带来持续影响;欧债方面,希腊日内讨论重组内阁和本周欧盟领导人峰会值得关注。

美国时段,美联储三位官员6月24日就货币政策前景再度发表了看法,但对市场走势影响甚微,投资者仍在消化此前其主席伯南克上周抛出的量化宽松(QE)退出路线图对市场心理的冲击。另外,中国银行业面临资金紧张的状况对欧美市场也造成了溢出影响,导致全球股市集体收跌。

(五矿期货研究所:肖越)

白糖:短期看空,关注9-1价差扩大趋势  

国际糖市:受空头回补的推动,加上巴西下雨引发市场方面对巴西生产前景的担忧,本周一ICE糖市原糖期货价格在商品市场普跌的背景下逆势上扬,主力合约1310期约糖价上涨21个点,收于17.14美分/磅。与此同时,伦敦糖市白糖期货价格也继续上涨。由于市场方面担心泰国糖厂会惜售,加上墨西哥出口商可能会遇到物流方面的问题,周一伦敦白糖1308合约对1310合约的升水已扩大至7个月来25.80元/吨的最高水平。

国内糖市:昨日郑糖除09合约微弱上扬外,普遍下跌,中国经济增幅放缓、周边商品普跌以及股市大跌带来的系统性风险和5月进口数据,使得后市糖价仍有加大压力。1401合约与1309合约的价差进一步扩大,从上周五的180点扩大到了210点,而且这种趋势还没有结束的迹象。价差的扩大说明压力在后移,市场对于糖价的运行前景较悲观。不过在1309保持坚挺的情况下,1401合约独立下跌也不太现实。

(五矿期货研究所:李尤庆)

 

豆类:维持震荡思路,短空注意止盈

周一晚美豆反弹,周二早盘高开,受助于现货支撑及技术买盘。基本面无较大变化,美豆播种率92%,优良率达较高的65%,未来两周天气十分利好作物播种和生长,新作合约仍将承压。市场预期美农业部周五晚报告将上调新豆种植面积,下调旧豆库存,预计市场将在周五前调整头寸、规避风险。国内豆粕现货价格也自上周开始持续较快下跌,昨日豆粕港口报价稳中略有降,现货供应压力将持续体现;豆油、棕油价格也自上周出现下降。预计市场总体仍将承压运行,今日可能高开,但不宜追涨,建议维持震荡操作思路,近期注意减持止盈,关注套利机会。

(五矿期货研究所:李燕玲)

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