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玉米供应矛盾逐渐突出 市场心态不宜悲观

  近期玉米的基本面情况受外部宏观经济环境影响较大,宏观面整体处于偏弱态势。上证指数在本周出现了大幅下挫,对大宗商品也产生了一定的利空影响。现在经济形势虽然不好,但是对于农产品来讲下跌空间有限,不像预期那么悲观。

对后期价格走势的判断仍需回归到基本面上来,受粮质差别影响,12/13年华北和东北两大产区存在区域结构不合理的情况。12/13年,华北玉米取得几十年不遇大丰收,质量产量双提升,而东北玉米粮质不好,优质低价的华北玉米备受南方饲料厂青睐,阻碍东北玉米正常外流,年后东北部分地区出现农户处玉米销售难的情况,粮源保管不善,导致后期东北优质玉米有效供给下降。另外,虽然今年临储收购的三千余万吨玉米中统计称有1200多万吨为黑龙江粮,但实际上吉林、辽宁粮中仍可能掺入黑龙江粮,今年黑龙江粮质普遍不好,后期拍卖中这一问题仍会凸显。

从持粮结构来看,目前产地和港口粮源存在较强的集中性,粮源多被几大贸易企业持有,其中产地今年相对偏少的贸易粮中,几大贸易商所持贸易粮数量就约占整个东北剩余贸易粮的45-50%左右,港口也有同样的情况存在。

从库存结构来看,大量粮源被临储吸纳,粮源流动性下降,产地贸易商库存较往年明显减少。截止临储收购结束,东北产区合计四省临储玉米总收购3083.2万吨。相比之下产地贸易商库存明显缩减,较去年减少1300-1500万吨左右,未来贸易粮供应能力下降。

夏粮收购活动陆续启动,政策提高小麦最低收购价1.12元/斤和油菜籽临时收储价格2.55元/斤,为市场提供了较好的政策性支撑作用。而新季小麦市场收购心态较好,市场心理价格普遍定位在1.15-1.2元/斤,随着粮食安全问题的持续发酵,更多的优质小麦将进入如面粉等食品行业中,小麦对玉米的替代作用将大大减少。即便悲观性假设小麦下跌,也将大量进入国储库存之中,贸易量的缩减,难以对销区玉米形成较大冲击,总之,今年小麦与玉米的替代将保持常态量,不会再重复出现2011-2012年的大规模替代情况。

另外,玉米保护价将有一定幅度提高的预期仍将提振远期心态,后市玉米价格还将有一定的上涨空间。在市场心态较为悲观的时候,也可能正是投资机会显现的时候。未来一段时间我们更应该关注天气变化、库存结构和国家政策对市场的影响。

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