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季节性因素增多 油脂走势不一

  6月份,受美联储退出QE3预期增强和国内银行业“钱荒”的宏观利空影响,国内三大油脂期价跌破前期低点支撑。进入7月份,随着前期利空出尽和季节性因素到来,预计三大油脂期价将走出各自的独立行情。
  
  豆油弱势或将延续。进入7月份,传统豆油消费淡季到来。首先,由于棕榈油和豆油之间的比价优势,棕榈油将取代豆油成为夏季主要用油;其次,商务部预计7月份国内大豆到港量预报720万吨左右,加之5月份和6月份的大豆到港量总体在1200万吨左右,油脂油料供给充足;第三,油厂弱油挺粕的销售思路也给油脂期价带来压力。
  
  因此,在供给增大、消费低迷的情况下,7月豆油继续下跌概率较大,豆油主力1401合约期价可能跌至6600元/吨一线。
  
  棕榈油震荡行情开启。首先,棕榈油同豆油相比具有一定的比价优势,棕榈油替代豆油机会增大;其次,进入夏季温度升高,棕榈油使用范围扩大;最后,棕榈油库存加大。截至6月28日,国内主要港口棕榈油库存再度回升至129万吨。7月份又是棕榈油进口的高峰期,库存有可能升至140万吨以上,而国内棕榈油月度表观消费量也仅在50万吨左右,庞大的库存将给棕榈油的期价带来一定压制。
  
  综上所述,虽有消费支撑,但是供给压力不可忽视,7月棕榈油期价维持震荡概率较大,震荡区间为5300-6300元/吨。
  
  菜油将继续寻底。首先,菜油的供给压力巨大。国内菜油库存达350-400万吨,国内上半年以来进口的加拿大菜籽榨油量预计在100万吨左右;其次,菜油价格显劣势。豆油和棕榈油持续下跌导致市场更愿意消费价格低廉的豆棕油脂;最后,政策监管严格。2013年国储菜油监测严格导致进口交储菜油变得难以为继,市场上菜油供应压力增大。
  
  综上所述,菜油在供给过剩的情况下,期价将开启继续寻底之路,7月份期价有可能试探7200元/吨。

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