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五矿期货:美元走强沪胶下探 震荡偏空思路

一、天然橡胶盘面综述

2013年7月5日沪胶1401合约开盘于18210元,最高18290元,最低17930元,收于17935元。 成交量为596708手,成交增加-108986手,成交量增长-15.4%,较上交易日变化-11.2%。 持仓量为157190手,日持仓增加3566手,持仓量增长2.3%,较上交易日变化9.9%。 以收盘价计,涨-300元,涨幅-1.6%,较上交易日变化-2.7%。 持仓方面,1309前20大多头持仓量38859(122)手,前20大空头持仓量43512(1921)手。 多头日增仓0.3%(较上交易日变化6.1%),空头日增仓4.6%(较上交易日变化12.6%),主力多单/主力空单比值为89.3%(较上交易日变化-3.8%)。(前20多头持仓日变化公式为多头今日减昨日,空头类似。日变化的计算方法和结果与上期所计算方法有少许差别。)

 

二、天然胶现货

2013年7月5日,天然胶方面,华东全乳胶报17100到17100元/吨,泰国20号标胶报2330到2340美元/吨,马来西亚20号标准胶报3200到2340美元/吨,青岛保税区泰标20号报2320到3100美元/吨。泰国烟片胶报2700到2700美元/吨。 价差方面,华东全乳胶较前日变化(0)元/吨,泰国20号标准胶较前日变化(0)美元/吨,马来西亚20号标胶较前日变化(-10)美元/吨,青岛保税区泰标20号较前日变化(0)美元/吨,泰国烟片胶较前日变化(-20)美元/吨。价差变化以低报价变化为准。 复合胶方面,泰国标准胶折合复合胶价为16845 元/吨;泰国烟片胶折合烟片复合胶价为19519 元/吨。 复合胶价差方面,全乳胶减泰国标准复合胶价差255 元/吨(较前日变化-10 元)。烟片复合胶减泰国标准复合胶价差2286 元/吨(较前日变化-122 元)。全乳胶减烟片复合胶价差-2419 元/吨(较前日变化133 元)。

三、天然橡胶期货

沪胶期货主力合约减沪胶现货价差835 元人民币/吨(较前日变化-300元);日本烟片胶胶主力合约减泰国烟片胶现货价价差为-275 美元(较前日变化-24 美元);Sicom标准胶期货价减泰国20号标准胶现货价价差为-94 美元(较前日变化-20美元); 沪胶期货主力减日胶期货主力折合人民币复合胶价差为401 人民币元//吨(较前日变化11 元);沪胶期货主力减新加坡标准胶期货折合复合胶价差为1770 人民币元//吨(较前日变化-165 元); 烟片胶现货折合人民币含关税增值税价为21140 元//吨(-133 元),期货价减烟片胶折算价为-3205 元//吨(-167 元)。

四、合成胶现货

2013年7月5日合成胶方面,丁二烯上石化报8300元/吨,顺丁胶高桥BR9000中石化华东报10800元/吨,丁苯胶齐鲁1502中石化华东报10700元/吨。 价差方面,丁二烯较前日变化(0)元/吨,顺丁胶较前日变化(0)元/吨,丁苯胶较前日变化(0)元/吨。价差变化以低报价变化为准。

 

五、上期所库存和保税区库存

2013年7月5日,上期所天然橡胶仓单为76540吨,较前日变化为(-160)吨。 2013年6月28日,上期所库存天然橡胶113996(-560)吨,仓单76410(-400)吨。 沪胶1305最后交易日5月15日持仓34920吨,有30000万吨货物预计为国储采购。如果34920吨全部出库,上期所沪胶仓单预计将降低至52920万吨,库存85240万吨左右。5月下旬上期所沪胶库存降低,主要由于买方提货所致。库存降低少于3万吨,说明国储货物尚未离库。 截至到6月28日,青岛保税区橡胶总库存持续下降趋势,下降幅度依旧较大,较6月14日减少8,800吨至34.19万吨。天胶降幅6,000多吨,其中烟片小幅减少,复合橡胶、合成橡胶各下降1,000多吨。考虑到到货量的缩减及资金压力,后市库存仍以下降为主。简评:青岛保税区库存季节性下降,并不是利多信息。预计后期继续下降。

六、供应

天然橡胶2013年5月进口18万吨,同比2.4%, 1-5月累计104万吨。累计同比26% 复合胶4月15.81万吨。1-4月进口51.73万吨,1-4月累计同比增45%。 1-4月,天然橡胶和复合胶进口累计155万吨,累计同比37%。 5月3日消息,泰国政府一高层表示,泰国当前考虑限制橡胶出口的措施在5月31日到期之后不再延续,因这些措施未能提振胶价。 5月15日消息,泰国农业部副部长称,泰国政府将与泰国橡胶协会通力合作,可能通过干预泰国农产品期货交易所(AFET)的橡胶期货来达到提升胶价目的。新橡胶价格支撑计划的预算还未确定,计划可能将于6月底实施。简评:预期见效可能性低。 6月3日消息:泰国橡胶协会名誉会长Luckchai Kittipol称:2013年泰国橡胶出口总量预计与去年持平,胶价可能会在下半年小幅上涨,全球经济不景气和国外库存堆积导致需求持续低迷。2013年,中国从泰国进口橡胶量或达160万吨,橡胶进口总量或将达到320万吨。泰国橡胶产量预计将在2012年360万吨的基础上增加到380万吨。此外,今年前4个月,泰国橡胶出口量为113万吨,比去年同期增长9.2%。 简评:泰国橡胶会长承认13年产量泰国产量增加20万吨。泰国胶前4个月属于低产期,同比增加9.2%。如果按照2012年360万吨增加9.2%为33万吨。泰国5-12月高产期实际增产或更多,我估计泰国增产为30-40万吨,13年产量为390-400万吨,而不是380万吨。我预计全球增产为50-60万吨。泰国会长说13年泰国出口持平不可信。

七、需求

6月7日消息,13年5月份,重卡市场共约销售各类车辆7.2万辆,比去年同期的56044辆增长了28.47%,环比4月(81549 辆)只下降了11.7%。5月份重卡市场的相对景气,跟宏观经济的缓慢复苏和固定资产投资的上行有直接关系。 6月9日,中国汽车工业协会报告显示,2013年5月,汽车生产178.05万辆,销售176.15万辆,当月产销环比有所下降,同比增速依然明显。1-5月,累计生产907.72万辆和销售902.81万辆,同比增长13.49%和12.56%。 需求方面,截止2013年6月21日,山东地区轮胎企业全钢胎开工率为78%。 2013年5月,轮胎外胎生产8374万条,同比增加9.31%。1-5月累计38102万条,累计同比增加9.68%万条。2013年5月,子午线轮胎生产4842万条,同比增加30.46%。1-5月累计20292万条,累计同比增加23.38%万条。

今日建议

6月山东重卡轮胎厂开工率78%高位。但轮胎厂库存增加,后续开工率预计降低。加之泰国割胶供应旺季放弃限制出口努力,6月供应压力增加,5-8月的橡胶供应高峰,而需求方面,PMI5-8月将进入传统的弱势周期,需求将受到抑制。胶价将在寻底的过程之中。

考虑到胶价已经从27000一线下跌之17000一线,可能会出现一些小级别的反弹。但随着供应压力增加,需求未见好转,仍然会继续寻底的过程。

从供需的角度,空方占优。反弹即为空的机会。主力空头不达目的誓不罢休,17000没有让主力空头停下脚步。或许15000才是冲击的目标。但最近几个交易日多空比例发生了变化,空方态度持续软化,值得做空者关注。

沪胶1309合约抛压重于1401合约。因近日沪胶1401强于沪胶1309,空单仍可考虑在1309上空,多单可考虑在1401上建多。

近几日行情震荡走强。考虑空的思路需要调整。因美元大幅走强,铜弱原油强。今日建议:预计今日沪胶低开震荡,空单可逢低离场,观望。

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