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非农数据再次重击银价 “去泡沫化之路”漫漫

上周五夜间,银价遭受重击。当天,伦敦现货白银深跌3.7%,再度打穿了19美元/盎司的位置,呈现“一边倒”的弱势格局。美国经济持续复苏,历次经济数据的连续较好表现,是白银价格持续偏空的主要原因。下半年,白银可能将维持目前这种弱势偏空格局。

非农数据再次重击银价,长期利空阴云不散

上周五,美国经济数据的良好表现,再次对白银形成宏观面的利空重压。美国劳工部(DOL)周五公布的数据显示,美国6月非农就业人数增长19.5万人,预期增长16.5万人。5月非农就业人数修正后为增长19.5万人,初值为增长17.5万人。虽然本期美国失业率为7.6%,略高于预期7.5%,但非农数据显著超出预期的良好表现,无疑再次增强了市场对于美联储可能收紧QE的预期。

虽然在上世纪60—70年代,白银终结了其官方储备贵金属的地位,但作为历史传统,黄金和白银依然被市场投资者作为货币贵金属看待,其抗通胀属性也与黄金一样,十分显著。因此,美国经济的持续好转,美元指数的强劲表现,以及由此带来的投资者对于美联储退出QE预期的升温,均持续而深刻地冲击着白银的抗通胀需求。

目前,市场普遍预期美联储可能在今年9月收紧或者退出QE3,即去年9月第一波,每月购买400亿美元MBS的量化宽松,并可能在2014年中叶,继而退出QE3S(或者称QE4)每月450亿美元MBS的追加量化宽松。由此看来,白银承受的偏空压力,将贯穿于整个下半年。

白银价格去泡沫化之路漫漫

除了宏观面的影响之外,白银自身存在的“先天不足”,亦可能加剧其下半年的弱势状态。与黄金相比,白银目前主要的用途和需求体现在工业领域,其工业需求占总需求的40%以上。白银与铜等有色金属在许多方面有相似之处。若以基本金属的视角观察黄金,2012年,世界黄金的生产总成本在902美元/盎司,而总成本为1211美元/盎司,目前的黄金价格亦大致处于此水平。可以说,黄金已经接近成本线,泡沫成分基本已经被挤出。2012年,世界白银的生产成本为8.88美元/盎司,总成本为12美元/盎司左右。与此对照,目前银价虽然已经较历史高位显著降低,但仍然比总成本溢价超过30%。由于基本面的“先天不足”,白银未来可能面临弱势加剧的局面。这一点,从近期黄金/白银的比值持续升高超过62可以看出。

展望后市,下半年白银价格继续寻底的可能性较大。短期而言,18美元/盎司的整数关口暂时提供支撑,但绝非强支撑。操作上,建议投资者以波段“抢顶”逢高沽空为主要策略,不推荐抢反弹的“抄底战术”。

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责任编辑:张崇军