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华泰长城:期货各品种日报摘要20130717

报告摘要

宏观要闻

国内

央行周二仍未进行任何公开市场操作此前已连续三周暂停

周二中国央行早间仍未进行任何公开市场操作,显示其有意维持当前资金面的紧平衡格局。此前,本周公开市场有1600亿元央票到期,同时周四财政部将进行500亿元国库现金定期存款招标,可为银行体系注入资金。不过,财政存款上缴以及大行分红仍对资金面构成较大压力。

上半年国有企业净利润11129.6亿元同比增7%

7月16日,中国财政部公布,2013年1-6月,纳入本月报统计范围的全国国有及国有控股企业主要经济指标继续保持增长,但地方国有企业实现利润持续下降。1-6月,实现利润同比增幅较大的行业为电力行业、电子行业、石化行业、施工房地产行业等。实现利润同比降幅较大的行业为有色行业、煤炭行业、化工行业、交通行业等。

中国上半年铁路固定资产投资2159亿同比增22%%

7月15日,中国铁路总公司公布“2013年1-6月全国铁路主要指标完成情况”显示,2013年上半年,铁路固定资产投资为2159.31亿元,比上年同期增加381.80亿元,同比增加21.5%;其中,基本建设投资1869.72亿元,比上年同期增加382.66亿元,同比增加25.7%。

国际

中国5月增持美国国债252亿美元

美国财政部16日公布的数据显示,今年5月份,美国最大债权国中国增持美国国债252亿美元。数据显示,中国当月持有美国国债1.3159万亿美元,高于前一个月修正后的1.2907万亿美元。

美国工业生产6月份环比增长0.3%

美国联邦储备委员会16日公布的数据显示,包括工厂、矿业和公共事业企业产出在内的美国工业生产6月份环比增长0.3%。数据显示,6月份美国制造业生产环比上升0.3%,为连续第二个月上升;采矿业生产环比上升0.8%,为连续第三个月上升;受天气影响比较明显的公共事业生产环比下降0.1%,为连续第三个月下降。

欧元区和欧盟5月份外贸顺差增加

欧盟统计局 16日公布的初步统计数据显示,欧元区今年5月份实现贸易顺差152亿欧元,与去年同期的66亿欧元顺差和今年4月份的141亿欧元顺差相比有明显增加。同期,欧盟 27国的贸易状况也得到改善,实现158亿欧元顺差,去年同期为49亿欧元逆差,今年4月为88亿欧元顺差。欧元区和欧盟贸易状况的改善主要受到进口下滑影响。

今日关注

美国6月新屋开工

日本央行公布6月10-11日会议记录

美联储主席伯南克在众议院金融服务委员会就货币政策发表证词陈述

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股指期货

近日市场上没有出现政策性利好,同时市场传闻也减少,加之重要经济数据也基本符合预期,因此市场整体难以出现趋势性行情。从盘面来看,大盘股的表现明显逊于小盘股,但从估值来看,目前市场已给予了小盘股太多溢价,如果业绩跟不上,后市股价回调风险较大。但小盘股对股指走势影响很小,因此股指或将呈震荡的走势。 隔夜Shibor利率收于3.01%,下降29个基点,10年期国债收益率收于3.62%,1年期国债收益率收于3.5%。前期长短期国债收益率倒挂的情况已发生改变,显示短期流动性已趋于宽松。股指在 2300点难免出现反复震荡,可适当短线交易。

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印度环境法庭7月15日称印度头号铜冶炼厂Sterlite可继续运营,但应该采取额外措施阻止污染,这一裁决保证了该国一半的铜产量。由于环保要求提高,设备、服务、工程和建设等各方面成本增加,近三年智利铜矿的矿工营地成本增加了40%,近十年来智利铜业企业增产成本提高4.5倍,今年平均达到2050万美元。由于成本持续攀升而今年铜价大幅下跌,智利铜出口量持续减少,今年上半年智利铜出口金额降至三年来最低水平。主要因汽油价格跳涨6.3%,且达到今年2月份来的最大涨幅,美国6月CPI环比增长0.5%,高于预期增速0.4%和前值0.1%;同比增速达到1.8%,显著高于预期1.5%和前值1.4%。美国6月CPI指数的环比和同比增速均创下近4个月以来的最大涨幅,表明通胀数据正在朝着美联储目标迈进。美国7月NAHB房地产市场指数增至57,创下2006年1月以来最高水平,显著高于市场预期预期51,而前期初值微幅下修至51。其中销售情况指数上升至60,达到2006年以来最高水平,未来6个月内销售预期指数上升至67,准买家流量指数上升至45。美国6月工业产出环比增长0.3%,与市场预期增速一致,创下4个月以来最高增幅,对工业产品需求的可持续提高将帮助美国经济的复苏。此外,德国7月ZEW经济景气指数为36.3,不及预期的40,且低于6月份的38.5。此次德国ZEW指数的意外下滑表明德国经济仍处于增长边缘。受美国利好经济数据刺激,伦铜7月16日夜间延续亚洲时段的反弹态势持续上涨,预期铜价短期暂时难以重回前期跌势,不排除再度小幅反弹可能,关注51000元/吨对铜价的压制作用,建议投资者短期暂以区间震荡思路对待。

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锌、铅

上海有色网调研数据显示,5月压铸合金业开工率小降51.3%,环比降6.7%,压铸锌合金生产企业普遍以销定产,微利情况下企业多无意增加合金成品库存,生产随之调整,故当月合金产量呈现小幅下滑。3#锌合金加工费也持续低位徘徊,目前普遍成交于800-950元/吨区间,合金企业利润微薄。前期表现抢眼的拉链头、锁具、卫浴等五金件订单趋于平稳;汽摩用压铸件订单略显萎缩。5月氧化锌行业开工率落至60%,环比下滑4%。虽今年车市较去年回暖明显,但随着夏天传统淡季的到来,后期汽车产销难言起色,橡胶轮胎用氧化锌订单略显萎靡。部分氧化锌厂家销售重心往电子、涂料等行业偏移,但由于该类行业容量有限,当前竞争亦较为激烈,氧化锌加工费整体处于低位,厂家利润微薄。镀锌行业开工率微降至72.5%,环比下降2.03%。镀锌企业整体订单呈现小幅萎缩,前由于基础建设等户外施工因受制于气候条件而有所放缓,汽车产销转入淡季亦带来了汽车车身用镀锌板需求走弱。日前,罗平锌电发布半年期业绩预告修正公告,预计公司2013年1-6月归属于上市公司股东的净利润将亏损4600-5600万元。2013年半年度的业绩预告是基于当时锌锭市场情况、预期价格走势而做出的预测。报告期内,受宏观经济影响,国内有色行业陷于持续低迷状态,锌价走势一路下滑,公司经营状况低于预期。因此从基本面来看,国内锌市仍旧低迷,目前锌锭生产成本约为14650元/吨左右,缺乏上涨动力,又有成本强支撑,沪锌将保持底部震荡格局,需关注今晚伯兰克在众议院金融服务委员会的货币政策证词陈述。

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隔夜外盘数据相对中性,市场等待今日晚间伯南克讲话。今日晚间同时公布美国二季度GDP,市场预期值目前仅有0.5%,经济复苏有限为铝价提供一定支撑,短期继续并无下探动力。国内基本面上,行业同样面临阶段性底部。国内电解铝成本即4、5月小幅下滑之后,6月环比略有回升,期价继前期补跌之后已经到位;而6月产量数据虽未公布,但从机构调研数据来看,6月开工率有所下滑,月度产量同比、环比预计均将有所下滑。铝价短期并无下探空间,恢复成本支撑位后反弹又难寻动力。建议观望为主。

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橡胶

沪胶昨日尾盘拉涨,收出小阳线,似乎拉开了反弹的序幕。从宏观面上看,美国CPI涨幅超预期,说明通胀率正在朝美联储目标前进,对市场是个利多消息。另外青岛保锐区库存持续下降,表面上支持了天胶价格出现短期回调的可能性。但是由于目前橡胶的供大于求的情况并没有改善,中国国内的经济发展并不明朗,所以长期来看胶价的下跌还是不可避免。预计今日盘中可能会出现反弹高点,投资者可以逢高做空。

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贵金属

国际金价昨日震荡走高,晚间站上1390美元一线,收于1291.99美元/盎司,上涨0.78%。国际银价昨日微幅上扬0.45%至19.98美元/盎司。因对今晚美联储主席伯南克的讲话更为关注,市场较为平静。昨日公布的美国CPI数据正朝着美联储的预定方向上涨,美国10年期国债收益率正逐步降低,目前美联储9月开始缩减QE应是大概率事件。因贵金属市场前期对此已有反应,继续大幅下跌的可能性已减弱。未来金价因南非减产和全球的通胀预期得到提振,而目前COMEX白银库存仍在高位运行,白银缺乏上涨的动能,未来走势将弱于黄金。预计今日将维持偏空震荡的走势,投资者仍需对今晚伯南克证词进行关注。

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钢材

当日期限市场简评:昨日沪钢主力合约1401在[3653,3683]间窄幅震荡,整日波动幅度仅30点,不过整体波动重心略有上移。尾盘收于3677,涨0.05%。成交236.3万手,持仓145万手,日增仓4万手。合约1310窄幅震荡之后,收于3588,小跌0.14%。期货价格逐日企稳下,各地现货价格明显拉涨。港口铁矿石报价小幅普涨,焦炭焦煤价格尚未跟进。唐山地区钢坯价格坚挺,稳中小涨。

总结与操作建议:隔夜美国数据显示,6月工业产出环比增速小幅提升,产能利用率也高于预期,显示美国制造业逐步好转。尽管进口价格低廉,但是持续增长的销售数据仍然拉动了6月CPI环比增速达0.5%,这一通胀水平仍然给宽松政策预留了足够的物价空间。7月美国的NAHB房地产指数创下2006年1月以来最高水平,房地产市场表现抢眼。5月欧元区进出口双双萎缩,暗示欧元区衰退的持续;不过7月欧元区经济指数景气小幅超出预期达到32.8,显示市场信心仍继续好转。德国受制于周边国家拖累,7月ZEW经济景气下降。总体来说目前美欧经济走势仍持续分离,美国坚定向好,欧元区停滞不前。国际消息显示力拓上半年铁矿石产量同比增6%,发货量同比增4%,世界钢价低迷下,澳洲矿山依旧维持了扩张思路,世界铁矿石供应充裕。不过目前国内钢价企稳止跌下,外国矿山报价也相对坚挺。6月国内好转的房地产开工同比增速并未刺激沪钢显著上涨,笔者认为这是由于宏观环境仍然不佳所致。尽管上周以来包括“智能交通系统“,推进铁道部投资等一些概念持续炒作,如果无明确证实则无法给沪钢带来实际利多。操作方面出于流动性考虑建议合约1310前期多头逐步平仓;合约1401多头建立3630止损线谨慎持有,暂时锁定130-150元/吨利润。

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白糖

昨日远月合约大幅增仓下跌,主要是市场过度恐慌造成的,国际食糖市场将连续第四年过剩,同时国内食糖市场受到进口糖冲击较为明显,商家采购国内白糖积极性不高。这与现货价格跌破5400以及明年实施甘蔗收购不设最低保护价有一定的关联,同时昨日市场还传言国家将放出的消息,传闻上周六(13日)杭州会议对于放储的讨论已经作出决定,国家于下半年将“轮库”的旧糖全部放出来。这样做,国家也出于无奈,因为成品糖超期储存的期限不能再拖延了。否则仓库的一级糖就会变成“二级糖”甚至等外糖而回炉再煉,造成的损失将会比低价放储的损失会更大。但目前来看,笔者对此传闻较为质疑,但不可否认传闻对于市场心理有较大影响。目前来看郑糖将会继续维持疲弱走势。

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棉花

短期美棉或失去上涨动力,一方面是德州出现利好降雨,另外美棉出口数据回落及中国6月份棉花进口量同比环比双降,使得市场担忧美棉需求问题,仓单的问题也值得继续关注;另一方面,USDA报告中调增新年度全球产量而全球消费有所缩减,使得供给过剩的担忧暂时占主导。昨日ICE期棉全面走低,10月合约结算价84.67美分/磅,跌68点;主力12月合约结算价84.37美分/磅,跌73点。预计短期以弱势震荡为主。

郑棉昨日继续震荡,如笔者所言,1309的逼仓暂不成气候,1401因处于收储持续期间,持续和大幅的下跌概率很小。国内棉市基本面不变,仍维持弱势,预计后市主力继续围绕20000上下震荡的概率大。相比之下,由于市场预期明年改收储为直补的概率加大,不少资金在1405合约上增持空单,如果要做空郑棉,笔者建议投资者优先考虑在1405合约上进行操作。

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豆类

CBOT大豆期货周二连升第二天,供应紧俏推高近月合约,对恶劣天气状况可能损及美国作物的忧虑支撑远月合约。8月大豆期货合约收升21.50美分,报每蒲式耳1475.25美分。11月大豆期货合约收升22.50美分,报每蒲式耳1286.25美分。美国大豆生长优良率的下调显示不利天气已经开始对大豆高水平单产造成威胁,美豆天气行情有望延续。国内方面,昨日豆粕现货价格追随期价反弹,提振饲料厂和贸易商逢低补库,成交良好。豆粕期货价格在美豆作物天气改善前料将维持反弹行情,操作上短线多头入场或持有。豆一政策真空、基本面信息匮乏,近期追随周边市场偏强震荡。

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PTA

国际原油依旧高位震荡,P小幅下跌,近期聚酯产销低迷,利润率下降,或对行情有一定的拖累,短期之内有回调风险,但鉴于成本支撑及夏季可能出现的台风影响和后期旺季预期,中期上涨趋势仍不会改变。

 

油脂

豆油方面,外盘方面,美豆优良率下降2%到65%,这出乎市场预料,美豆及美豆粕得以上走,而豆油受全球植物油供应充足打压,8月豆油45.71跌0.13美分,12月持平于45.28美分。国内方面,中期来看,国内豆油商业库存企稳回升,随着到港大豆激增与油厂开机率提升,国内豆油库存未来将攀升得更加明显,而消费上处于淡季,因此,豆油弱势延续,建议投资者逢高抛空,前期推荐的09合约油粕比操作继续持有,油粕比止盈点看至1.9。

棕油方面,马来西亚7月1-15日棕榈油出口量为536,391吨,较前月同期的707,148吨下滑24%,因印度与巴基斯坦需求降低。因此,随着穆斯林国家斋月备货需求结束,棕油主产国7月进入高产期,预计7月马棕油库存难以继续下降,棕油期价压力逐步呈现,配合国内棕油港口库存不再快速下滑,预计棕油仍有下跌空间,中期将跌至5300元/吨,建议投资者逢高抛空。豆棕基本面上,棕油6月月度供需报告发布后,利多出尽,基本面开始弱于豆油,关注做多1401豆棕价差的套利机会。

菜油方面,政策市逐步向市场化转变,今年仅收储500万吨菜籽,剩余近500万吨菜籽压榨的菜油进入市场流通,与进口菜油争夺市场,在进口菜油价格较低的背景下,菜油一改往年坚挺,转为弱势。此外,中期来看,目前500万吨的高价菜油难以消化,郑油期价继续下跌的可能性加大。且当下为菜粕消费旺季,油厂挺粕意愿较强,油粕套利操作加剧郑油疲弱,再加上周边油脂大跌,市场资金做空郑油热情更甚,预计郑油仍有下调空间。操作上,建议中线投资者空单可继续持有,未入场的激进短线投资者可在目前点位建立少量空单,下方跌至8000元/吨。

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菜籽菜粕

昨日USDA数据显示玉米优良率下降2%到66%,美豆优良率下降2%到65%,春小麦同样下降2%到70%,出乎市场预料,8月及11月大豆合约均上涨20美分以上,国内盘面短线跟涨可能较大。但在菜籽增产预期强烈,且1401进口菜籽盘面压榨利润已恢复到接近正值的情况下,后期菜粕1401上涨空间有限。相对远月合约而言,近月菜粕受基本面支撑表现将更为坚挺。

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焦炭

周二连焦主力合约1401低位震荡,小幅收跌,日跌幅为0.42%。成交量自上周末起持续递减,持仓量也有小幅回落。同日沪钢呈现高位盘整,成交略显乏力,持仓量则有小幅回升。昨日国内焦炭现货市场整体弱势平稳运行,市场成交尚可。近期钢材价格已经连续两周上涨,与此同时,钢铁市场的库存接连下降,已低于去年同期水平,部分地区甚至出现缺货现象,不过目前全国粗钢产量仍处历史高位,产能过剩或阻碍其反弹高度,焦炭下游需求仍未见明显乐观。建议投资者以观望为宜,等待合适的买入时机。套利方面,由于目前沪钢与连焦比价维持在2.56高位,短期回调可能性较大,因此维持买焦炭抛螺纹的操作建议。

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焦煤

周二焦煤主力合约1401窄幅震荡,收出一根十字星,收于1046元/吨,全天跌0.38%。成交量继续萎缩,持仓量则有小幅增加,多空主力均有增持,多头增持幅度较大。近期国内炼焦煤市场主流持稳,市场整体成交一般。昨日公布了1-6月份全国固定资产投资数据,其中煤炭开采和洗选业上半年固定资产投资为2049亿元,同比下降2.5%,为近十年以来少有的负增长,供给端收缩显著。但考虑到京唐、日照等港口库存依然高企,限制煤炭进口政策搁浅,短期煤炭库存大幅回落可能性不大。因此预计焦煤反弹过程中上方压力依旧较强,近期将会呈现区间震荡格局。建议投资者可在1020-1060元/吨震荡区间内高抛低吸,套利方面,维持买焦煤抛螺纹的操作建议。

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塑料

宏观方面,德国ZEW经济景气指数低于预期以及美国可口可乐财报业绩不如预期,且美联储理事乔治措辞偏向鸽派,欧美股市承压回落,尽管市场多预期原油库存将继续回落对原油价格形成,但隔夜美原油价格仍小幅回落,不过布伦特原油价格有所回升,整体仍对塑料期价有所压制。基本面方面,近期石化装置复产继续,石化库存也维持回升趋势,不过下游刚需也随着旺季靠近而缓慢提升,近期供需面维持供需相对平衡;成本方面,受尽管隔夜原油价格出现回落,但仍维持高位,LLDPE生产成本小幅回落至10570元/吨附近,且部分石化企业仍在上调出厂价格,成本支撑下,塑料期价仍将维持高位,回调空间有限;技术方面,1401主力净空持仓继续减少,占主力双边持仓量的比重也减少至5.14%,最高达到10.45%,且昨日尾盘因空单较多离场而出现回升,永安1401合约上空单继续减少5000手,短期技术上对期价有支撑,综上分析,我们预计今日1401合约价格再次小幅回升的概率较大,价格运行区间为10420-10650元/吨,建议前期趋势多头继续持有,日内投资者价格区间内滚动操作。

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甲醇

隔夜宏观再次利空,德国和美国经济数据不如预期使得市场承压,欧美股市多回落,宏观方面仍对甲醇有所压制;且现货方面,由于基本面仍然没有利多因素出现,尽管装置开机率下降,但内地市场货源依然宽松,再加上需求持续疲软,华东贸易商备货意愿不强,出货依然不畅,华南近期库存处于高位,预计本周价格继续震荡回落的概率较大,预计运行区间为2600-2630元/吨,建议前期空头可继续持有,中线多头逢高获利离场。

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玻璃

玻璃期价延续宽幅震荡格局,趋势性走势尚未形成。宏观经济下滑配合行业产能扩张迅猛,逢高抛空抑制期价始终难以有效突破1400元上方压力。下方经盘面反复验证后,1350元的近月现货价格支撑位又始终难以打破。随着7月的推进,行业旺季迟迟未见出现,多头旺季逻辑难以爆发。多空延续僵持格局,维持[1370-1400]区间宽幅震荡的判断。操作上,建议日内短线为主,长单暂时观望,1370附近长线多头入场赢面更大。

 

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