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期螺上攻“急功近利” 基本面压制下加剧回落风险

上周期螺在宏观利好下继续节节走高,不过遭遇基本面疲软现实的时候,在3700平台关口受到较强压制。短期来看,宏观利多出尽、基本面依然淡季,决定了期螺的冲高压力渐增。

宏观:国内经济偏稳,市场宽松预期不可兑现

此前公布的各项宏观经济数据表明国内经济依然处于一个稳定的复苏通道,决定了此前市场寄希望的宽松可能性几乎为零。当然,近期领导频繁讲话表明稳定经济以及加紧改革这两点一样重要,为市场仍然注入了一定的稳定剂。近期宏观市场的乐观氛围一度推高了商品市场的反弹热情,但是市场已经体现了领导讲话这种利好;而目前宽松并无可能,经济仍需艰难复苏,这些需要市场更多时间去面对,对商品支撑虽有但是提振难言。

铁矿石:矿商盲目跟进补货继续带动进口矿价上攻,但国产矿成交偏弱可见钢厂之谨慎

进口矿:截至2013年7月19日,全国30个主要港口铁矿石库存总量7203万吨,较前一周略减101万吨;印度63.5%粉矿CFR报价133美元/吨,较前一周延续反弹3.50美元/吨。期螺的频繁上攻令进口铁矿石有了维持震荡向上的基础,三大矿山更是利用期螺的偏强来控制出货以达到抬高矿价目的;同样,港口库存的回落可以看出一些矿商盲目跟进进货,这也为现货矿价提供了走高的支撑。目前来看,港口库存走低以及钢市现货的触底反弹,仍为近期矿价提供支撑,但是反弹中钢厂采购并未放量,且观望态度甚浓。钢市消费淡季逆势上攻已属强弩之末,矿价跟风上行空间料难有,维持震荡概率大。

国产矿:截至2013年7月19日,唐山66%铁精粉湿基不含税现金出厂价820-830元/吨,较前一周微涨10元/吨。期螺稳步上行,钢材现货价格续涨,铁矿石商家拉涨意愿提升。上周国产矿价格稳中趋强,河北、山东大矿出厂价整体上调20-30元/吨,市场询盘情况好转,低价惜售现象普遍,矿山要价小幅上涨。短期来看,钢市偏强及宏观偏稳令矿价企稳有基础,但是淡季这些炒作下的延续料难保证,尤其需求不佳是其上行最大障碍,短期国产铁矿石价格继续以弱势企稳对待,拉涨空间有限。

进口铁矿石为代表的反弹虽然给与钢价带来了成本端的利好,但是目前各方面条件不支撑矿价和钢价的进一步走高,笔者仍维持矿价反弹对钢价底部支撑观点,提振难有。

钢材:粗钢产量有否水分不说,但仍旧居高之势中期压制钢市。

产量,据据中钢协7月17日最新数据显示,7月上旬钢协会员单位粗钢日均产量169.48万吨,环比下降3.84%;预估全国日均产量208.30万吨,环比下降4.50%。7月上旬末重点统计钢铁企业钢材库存为1275.24万吨,比上一旬增加7.39万吨,增幅0.58%。对于这个适逢近期钢市期货及现货纷纷偏强的时间点,上半年整个市场疲软下行却是连续居高不下的粗钢产量,钢厂却在此时控制产量,市场对此数据或有所质疑。另外,根据我的钢铁及中钢联对全国主要钢厂高炉开工率的调查均是在近期明显走高,出来的数据却是产量减少。同样,主要钢厂也是在近期借机调高钢材出厂价,这是否意味个中数据有水分。为此笔者对此数据观点是实际产量可能明显高于此,甚至高于此前,换句话说,即便真的减产,200万吨以上的日均产量,加上库存消化过慢,继续在消费淡季的中短期对期螺构成上方压制。

社会库存,截止2013年7月12日,五大品种钢材社会库存1572.91万吨,较前一周减少41.74万吨,其中螺纹库存环比减少25.24万吨至678.04万吨。价格,截止上周五,20mm规格HRB400螺纹钢全国均价为3579元/吨,较7月12日明显反弹58元/吨。钢厂近期出货顺畅纷纷坚挺钢价,贸易商也是逢高抬价出货且有补库势头,不过下游消费来看并无出现较为明显的采购热情,这也可以从社会库存中得到体验。近期贸易商若盲目进行补库可能短期为钢价提供支撑,但是中长期料对钢市带来较大压力。

煤焦:期货拉涨不改现货弱势,焦煤偏弱、焦炭现货小幅企稳。

炼焦煤:上周国内焦煤市场维稳运行,少数地区价格补跌,弱势下行态势有所企缓,市场信心有所提振。山西高硫焦煤小幅补跌,市场焦煤价格已基本见底,部分企业以小幅亏本卖出,由于各煤企的成本及规模的差别导致报价较为混乱。由于西南地区市场较为闭塞,价格调整较为滞后,出现再次补跌。河南地区原煤价格有所下调,降幅在25-50元/吨,较前期有所收窄。国内焦煤市场历经数月下跌后持续低迷,大矿下调挂牌价格出货依然受阻,焦炭价格企稳但反弹尚未显现,需求市场未得到真正释放。下游市场真正出现转机尚有待时日,短期煤炭市场依旧缺乏利好消息刺激,钢市昙花一现的反弹料难传至上游,预计后期市场仍以弱势为主。

焦炭:上周全国焦炭市场以稳为主,极少数地区价格小幅下跌,整体趋稳迹象明显。近期各地区价格走势看,七月上旬焦炭市场表现出较多趋稳迹象,观望气氛渐浓。下游钢材市场经历月初明显拉涨但市场实际成交情况并未随之回温,钢材去库存速度仍然表现缓慢,为此短期对焦炭市场的带动也十分有限。整体来看,七月份市场心态好转,产业链供需矛盾小有改善,焦企方面挺价意向较前期大有改观,为焦炭期价底部带来利好,但整个弱势氛围未改下,预计焦炭行情仍将低位盘整为主。

炒作题材推高期螺的同时更是令现货市场及原料市场市场跟风上涨,变相的为期螺又提供了成本端的利好;不过目前消费淡季,钢厂产量居高难下,即便钢贸商的盲目补库也难改短期的供需矛盾,仍在上方压制期螺。同样,宏观面及炒作题材近期已被市场利用至极限,难有进步利好,并不支撑期螺。综合来说,短线游资追涨的期螺仍有上攻的可能,但是总的宽幅震荡格局难改,否则酝酿的中期下跌则要逐渐预演。操作策略:RB1401考虑在3700上方逐渐放空为主,止损放宽至10-20点。

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