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华泰长城期货:期货市场各品种早盘分析摘要

宏观要闻

国内

7月城投债发行不足百亿触及年内低点

数据显示,在资金成本居高不下和监管收紧的背景下,城投类企业债7月发行规模仅82亿元,触及年内单月发行量最低点,相比上半年平均每月数百亿规模出现大幅下滑。某大型券商首席债券分析师表示,城投债发行目前正陷入两难困境。目前地方债务问题已经很严重,很多城投债都是靠滚动发行还钱的,如果不发,融资渠道就没有,短期资金链断裂后就有信用风险;如果继续发,就意味着债务负担和风险累积。

中诚信国际发布的数据显示,截至7月底,城投债的存量规模约为3.2万亿元,相对于地方政府性债务余额,占比在22%至27%。从到期分布来看,城投债到期偿付主要集中在2016至2020年,今明两年到期偿付规模分别为1149.8亿元和2239.4亿元,分别占城投债存量的3.56%和6.94%。

沪多银行取消房贷8.5折优惠光大首套利率上浮10%

自7月19日央行取消7折贷款利率下限以来,个人房贷并未因其他贷款利率下限放开而下行。除了五大行,多数股份行和城商行都取消了8.5折的首套房贷款利率优惠,其中光大银行首套利率上浮10%。据了解,目前五大行皆延续了8.5折利率优惠,但对贷款人的资质有一定要求,中行要求贷款人年收入税后达到8万元,其他四大行则根据贷款人的不同情况,如收入、贷款金额、征信记录等,都会给予相应的折扣。

财政部要求继续从严控制支出从紧编制预算

财政部近期开始布置2014年中央部门预算编制和地方预算编制工作,明确要求中央部门和地方政府要继续厉行节约、过“紧日子”,以2013年压减支出后的规模为基础,明年继续从严控制支出,从紧编制预算。

国际

英国央行:失业率降至7%之前维持超低利率

英国央行打算维持处于历史最低水平的利率直至失业率降至7%——除非通胀失控或金融稳定存在风险,这是英国货币政策的一个重要新起点。央行表示,如果有必要增强刺激,已做好增购国债的准备;虽然失业率仍然很高,但不会改变目前的购债规模。央行称,尽管经济正在稳步复苏且预计2015年下半年前通胀将在2%之上,但按历史标准衡量经济增速不力。“使通胀恢复至目标水平的努力太快有可能造成国家资源利用不充分的时期延长,”央行如是说。 

今日关注

日本8月日央行利率决议

中国7月贸易帐

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股指期货

商务部:上海自贸区方案正完善,离正式公布不会很久;高盛估计,从2008年底到2013年底,中国银行业的资产将增加14万亿美元;房企再融资近四年后重启:宋都股份募资投向商品房开发,招商地产宣布停牌筹划资产收购。流动性方面,隔夜Shibor利率收于3.1%,与前日基本持平,10年期国债收益率收于3.77%,1年期国债收益率收于0.36%。

经济基本面仍然缺乏亮点,房地产企业融资全面放开的利好消息明显对大盘支撑不足,前期表示较为强劲的医药、文化传媒、电子信息等板块集体走弱,拖累了股指的走势 。从技术形态来看,成交量萎缩显示继续下挫的动力不足,我们认为股指2130点附近的强支撑位仍然有效。操作上,短线以偏多头思维为主,但不宜追高,主力合约参考压力位2300点,支撑位2230点。

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8月7日英国央行首次把其基准利率前景与通胀和失业率联系起来,在失业率跌至7%以前,将保持目前的经济政策不变。英国央行表示7%的失业率是门槛并非触发点,并预计在2016年三季度以前,失业率无法回落至7%。英国央行还表示已经准备好扩大现有价值3750亿英镑的资产购买计划,且只要失业率高于门槛就不会缩减购买规模,并将把到期国债带来的资金流重新用于投资。英国央行表示,维持2%的通胀目标不变,而且如果预见未来18-24个月的CPI水平高于2.5%或金融稳定出现威胁,英国央行将不会维持这个前瞻指引。德国6月季调后工业产出环比增长2.4%,远超过市场预期0.3%,显示德国第二季度经济加速增长。由于今年以来铜矿冶炼加工费不断上涨,国内铜冶炼企业及相关贸易商加大了进口铜矿力度,因此我国铜矿进口量急剧加大,致使目前国内铜矿库存率已达到较高水平。今年1-7月,连云港口岸铜精矿进口量已达到82.4万吨,同比增长335.06%。连云港口岸铜精矿进口主要来自美洲和非洲地区,其中智利铜矿的进口量最大,其次是墨西哥和秘鲁。由于铜价的持续低迷,许多铜冶炼企业和铜矿企业的营业利润均出现大幅下滑,江铜预计2013年上半年累计净利润同比下降50%以上,云铜预计上半年净利润亏损8-8.5亿元,紫金矿业预计上半年净利润同比下降45-55%。不仅国内铜企利润大幅下滑,秘鲁南方铜业公司上半年利润同比下滑35.6%,绿山铜矿利润也下滑39.9%。8月7日夜间伦铜在大幅下跌后触底反弹,但是与前期相比仍维持区间震荡的走势,且仍然没有突破60日均线的压力。由于临近主力换月,目前场内资金陆续转移至沪铜1312合约,铜价整体维持窄幅震荡格局。8月8日和9日两天将陆续公布中国进出口贸易、CPI、PPI、工业产出和固定资产投资等重要经济数据,因此在数据公布前,铜价仍等待方向指引,但数据公布后或有变盘。建议投资者暂维持谨慎观望态度,并关注上方50700元/吨的压力。

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锌、铅

澳大利亚反倾销委员会决定对中国、韩国和中国台湾的镀锌板和镀锌铝板作出反倾销和反补贴终裁,中国涉案企业镀锌板产品被裁定倾销幅度为11.0%-55.3%;镀铝锌板产品被裁定倾销幅度为鞍钢公司小于2%、其他企业4.6%-19.3%。澳海关将以保证金形式对相关涉案企业征收临时反倾销税。对国内18家压铸锌合金企业的调研中发现,7月压铸锌合金企业开工率约为43%,较6月份基本持平。预计8月份市随着气温下降及淡季进入尾声,新订单数据将有所增加,所以预计8月份锌合金企业开工率有望小幅上扬。在对35家氧化锌企业的调研中显示,7月份国内氧化锌开工率为53.66%,与6月份相比上涨4.67%,同时7月氧化锌库存较6月份也有所上升,6月江苏山东河北和两广地区的氧化锌库存为1460吨,至7月份库存则降至1270吨。综上所述,昨日美联储Lockhart称,美联储可能在今年余下三次会议(9、10、12月)上的任何一次缩减QE,引起沪锌跳空低开,目前沪伦两市锌价均线一直处于收窄交错之态,昨日沪伦锌价再度落至均线以下,今日将公布外贸数据,预计经过6月份的数据“挤水分”,7月份进出口情况将较6月有所好转,但建议投资者短期内不可盲目追多,仍旧保持箱体操作思路,操作区间为【14480-14600】。

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不论是现货还是期市,铝市均呈现淡季行情,成交低迷,价格疲弱。隔夜消息不多,风险情绪回暖,外盘伦铝重心抬升,收复1800美元震荡重心。国内宏观层面尚算乐观,政策托市意图相对明朗,沪铝在跌至14200元/吨后在阶段性成本支撑作用下也难以继续下探。铝价下跌伴随持仓缩量,反应市场在此点位追空意愿也并不强烈。沪铝14200元/吨阶段性成本支撑依然奏效,建议前期空头获利离场,等待下一次逢高抛空机会。两市比价随着外盘走强而内盘疲弱,将小幅下跌。

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天然橡胶

沪胶上行测试18500元/吨后掉头向下,暗示沪胶高处不胜寒。近期的强势可能面临告终,在原油回撤的指引下,沪胶可能终结近期强势。投资者当考虑在18500元/吨上方的空头入场机会。

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贵金属

国际金价昨日在低位震荡,收于1285.9美元/盎司,上涨0.36%,国际银价下跌0.66%至19.56美元/盎司,因美元下跌和股市走软推高了对黄金的避险需求。全球央行在近期仍将维持较为宽松的货币政策,这将对金价形成一定支撑。对于白银而言,工业大国德国工业活动逐渐回暖,此前全球制造业PMI也显示逐步复苏的态势,这对未来白银的需求带来利好。目前市场黄金市场交易员的关注焦点仍集中在美国货币政策前景上,9月以后缩减QE的可能性仍将对未来金价造成压制。预计短期内金银仍将维持震荡走势,建议投资者观望为主。

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钢材

当日期现市场简评: 7日沪钢震荡攀升,主力合约1401早盘开于3693,开盘后持续缓慢拉涨,上午收盘前突破3700。午后复盘继续拉涨,3720处受到明显压力,小幅回撤,尾盘收于3715,涨0.9%。盘间成交187.6万手,持仓151.5万手,增仓14.7万手。持仓结构来看,价格上涨下,主力多头强势增仓。 7日各地现货价格稳中有升,港口铁矿石价格也跟涨积极,唐山地区方坯价格再度上调30元/吨。焦煤焦炭价格企稳为主,供货商拉涨意愿较强。 

总结与操作建议:美国市场上,关于QE何时退出的传言喧嚣尘上,近期市场关注美企财报表现,压制美股上行。德国6月季调产出环比增速大幅超出预期,料伴随着欧元区内部经济情况的好转,德国制造业将维持良好态势。国内方面,铁路总公司近期将启动规模达500亿元的铁路机组,动车组、客车以及货车等的采购招标,此举让市场看到了铁路总公司继续增加铁路投资的计划和信心,对钢材消费中期利好。房地产方面,相关媒体传来部分地区控制房屋预售款的使用,若这一消息得到证实,考虑到目前预售款在开发商资金来源中的比例,考虑到近期各地公积金贷款批复的缓慢,中央配合从调控信托等角度控制影子银行给开发商的贷款,同时再融资的开放速度缓慢,此举将会较为严重地影响开发商的资金链,或增加开发商现房销售速度。昨日,再融资平台放开利好促使沪钢1401合约突破3700前期重要压力线,如果政策面持续传来偏多利好的消息,不排除沪钢进一步上涨的可能。建议前期多头继续持有,建立3700有效止损。

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白糖

巴西国内一报纸称,受前期霜冻和降雨影响,该国最大的糖和乙醇集团Raizen Energia的糖和乙醇产量可能下滑6%,而霜冻的破坏和影响将在明年显现。而Nasrari也表示也将在稍晚时候公布最新产量预估。昨日ICE原糖期货受此影响,有所上涨,10月合约收报16.78美分/磅,上涨1.39%。后期需继续关注原糖走势,笔者依旧认为16美分将会成为原糖中长期的底部。 

而就国内郑糖来说,昨日出现回调,整体远月合约相对较弱。目前正处于食糖消费旺季,而工业库存也是处于几年的一个低位,我们昨日分析过今年并不会发生供应趋紧的情况,一是由于进口糖,二是由于国储高企的库存。笔者认为郑糖在近期消费数据以及外盘原糖的带动下,对于小幅反弹的判断不变,但是大趋势的空头行情却依旧没有完结,因此建议投资者在5000元附近可以部分空单进场。

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棉花

ICE期棉昨日大幅攀升,交易商称因受中国高温天气提振。12月合约上涨2.46美分,或3.1%,报每磅88.33美分。酷热的天气会阻碍棉株生长,FCStone公布的一份报告显示,中国长江流域棉花种植区域的干旱正导致棉桃脱落。另外许多市场参与者静待USDA8月13日公布的月度供需报告,关注美国棉花产量是否会高过7月预估值。国内棉市基本面变化不大,抛储已经结束,目前纺企用棉主要来源预计为抛储期间的备货,后期进口外棉或有所增加。国内下游消费不佳,棉纱价格平稳,纺企期待8月纱布市场由淡转旺。后市1309合约的走势仍取决于仓单增加速度;1401在今年确定收储的情况下难以出现持续大幅下跌,目前以弱势震荡为主;1405合约受政策转向预期仍将表现弱势。

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豆类

CBOT大豆期货周三涨跌互见,库存紧绌及农户卖盘缓慢提振近月,良好天气下的丰产压力拖累新作11月收低。其中8月大豆合约上涨3.50至1327.75美分。11月跌1.50至1165.75美分。由于产区天气持续良好,美豆弱势探底行情有望延续,短期来看11月最近的支撑为2011年12月的1124美分,而旧作库存紧俏对8月的保护未完全消失。国内方面,昨日豆粕现货稳中有跌,饲料厂及贸易商入市谨慎,成交量明显转淡,期货脱离豆一和油脂的疲态偏强震荡,鉴于美豆天气良好依旧,豆粕弱势整理行情暂难改变。豆一昨日低开低走,回吐前几日的大部涨幅,市场预期今日大豆起拍价格偏低,关注实际成交价格和数量,从以往经验看,实际抛储期间价格压力通常会降低,且直补被否加大继续收储信息,因此豆一进一步下跌空间有限。

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PTA

国际原油高位震荡,继续小幅回落,PX小幅下跌,聚酯产销低迷。PTA即期成本下跌至7993元/吨左右,对PTA期现货支撑较强,但比前期有所减弱。短期之内,预计PTA主力将继续沿成本线震荡下移。

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油脂

豆油方面,外盘方面,12月豆油42.10收跌0.49美分。尽管各方机构预计8月USDA报告或将下调美豆单产,但基于目前市场交易的就是43蒲式耳/英亩的单产水平,因此盘面对此反应冷淡。另外,当前美豆丰产预期强烈。美豆前期国内供给紧张将在新作大豆上市完全解决,届时南美过剩的大豆将挤占美豆出口前景,美国将和南美一样成为2013/14年度库存压力最大的地方。因此,美豆从紧到松的国内基本面转变,促使美豆及美豆油在后期供应压力下继续下行,下方看到40美分/磅。国内方面,国内豆油港口库存涨幅逐步缩窄,显示国内豆油消费可能有所加速,并且8,9月大豆到港量小于七月,供应压力减缓和消费需求增加对盘面构成支撑,豆油近期可能震荡为主,中长期来看连豆油在美豆上市压力下继续下行,跌至6800元/吨。

棕油方面,昨日马盘开盘半天,马棕油大幅下跌,尽管库存数据预期利好,但昨日下午开始马盘因马来西亚进入斋月节,期市休市直至周日,下周一恢复交易,节日效应下市场交投放慢。下周一将公布库存数据,或对市场提供支撑。国内油脂期市棕油高开低走,资金离场迹象明显。短期来看,鉴于出口超预期转好,下周末即将发布的MPOB马棕油月度供需报告或将再度利多棕油,棕油短期区间震荡为主,但中期来看,目前印尼与马来油棕数长势正常,增产是必然趋势,若如此,未来马来棕油库存必然增至200万吨上方,棕榈油的季节性压力会相应逐步体现,未来仍存在下跌空间,连盘1401可能跌至5200元/吨左右。

菜油方面,政策市逐步向市场化转变,今年仅收储500万吨菜籽,剩余近500万吨菜籽压榨的菜油进入市场流通,与进口菜油争夺市场,在进口菜油价格较低的背景下,菜油一改往年坚挺,转为弱势。目前郑油主力已跌破8000元/吨,走势小幅下跌为主,建议中长期投资者少量空单持有。

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菜籽菜粕

外盘方面,美盘维持弱势,加菜籽周二暴跌,跌穿480加元关口,昨日小幅反弹,需关注是否有早霜风险。远月菜籽系产品偏空预期较强,但目前远期供应压力更多体现在了供需失衡更明显的菜油上,预计菜粕主力仍以偏弱震荡为主。近月维持偏强观点不变,高位盘整为主,2900以上追高需谨慎。

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焦炭

昨日国内焦炭现货市场整体运行平稳,市场价格有小幅上调,个别地区成交有回暖迹象。由于目前钢厂焦炭库存水平处于历史低位,存在一定补库需求,预计近期焦炭现货价格维持稳中有涨的概率较大。昨日连焦主力合约1401小幅上涨,走势较为稳健。同日沪钢则成功突破了3700元/吨整数关口,沪钢强势上涨也将带动连焦继续上行。此外,近期渤商所焦炭价格持续上涨,与连焦1309合约价差大幅缩小至23元/吨,这也将对期价形成较强支撑。预计连焦主力合约在1500元/吨整数关口前经过蓄势整固以后将再度尝试上攻,建议多单可以继续持有,止损可以提高至1460元/吨。套利方面,维持买焦炭抛螺纹的操作建议。

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焦煤

近期焦化企业加大了对炼焦煤的采购力度,炼焦煤价格也开始变得坚挺,对期价走强形成支撑。昨日焦煤主力合约1401小幅收涨,尾盘收于1084元/吨,全天涨0.37%,成交量和持仓量均有所增加,量价配合较为理想。不过目前炼焦煤整体上依旧处于供大于求状态,在下游需求未明显改善之前焦煤价格也难以出现大幅反弹。预计焦煤主力合约或延续偏强震荡,建议多单继续持有,止损可以提高至1060元/吨。套利方面,维持买焦煤抛螺纹的操作建议。

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塑料

宏观方面,美联储官员再次发出鹰派言论,导致美股全线下挫,另外美国原油库存下降幅度不及预期以及周度炼厂开机率继续小幅下降,使得国际油价继续回落,整体宏观方面对塑料期价有所压制。基本面方面,货源依然偏紧,再加上农膜企业刚需逐步增长以及贸易商备货行为的持续进行,昨日全国主要石化企业继续上调出厂价,华南继续上涨100元/吨,现货市场价格也维持涨势,继续对塑料期价形成支撑;不过隔夜原油价格回落,生产成本下降至10400元/吨附近,成本支撑持续减弱;第三,尽管近期塑料期价持续回升,但昨日贴水现货继续扩大至735元/吨,创今年以来的新低,也处于历史较低水平,也限制了其回落空间;综合来看,塑料短期内继续维持高位的概率依然较大。我们预计今日1401合约价格继续跌后回升的概率较大,运行区间为10800-10950元/吨,建议前期趋势多头短期内仍可继续持有,趋势空头暂时观望。

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甲醇

隔夜宏观方面继续偏空,美联储官员再次传出鹰派言论,美股全线下跌,利空甲醇等大宗商品期价;现货方面,由于可流通货源相对紧张,导致现货价格持续走高,且东南亚装置负荷较低,再加上后期一些大装置将进入检修,供应方面将继续偏紧,甲醇供需面出现好转将对未来甲醇期价形成支撑,但短期内甲醇仍维持回落之势,价格运行区间为2700-2750元/吨,建议空头暂时持有。

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玻璃

周二湖北现货提价,填补地区价差缺口,多头因素占优。配合宏观层面托市政策逐渐明朗,玻璃期价强势反弹。后市看来,利空因素尚未出尽,期价反弹预计难以延续。在连续的行业会议之后,现货报价持续上扬。近月1309较部分地区现货报价持续贴水,但依然呈现买盘不足的现象。仓单量仍有1600张,而近月保值买盘临交割前持续降低至1000手。期限倒挂却又不见买盘入场,市场对现货实际成交价能有多大涨幅也较为质疑。因此,尽管湖北现货缺口修复,但近月交割尴尬依然未解,利空未能出尽,反弹趋势难延续。

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