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大豆多空因素转变 期价将由跌转升

核心提示: 本周一USDA公布的8月供需报告一出炉,CBOT大豆期货市场上出现“一柱擎天”的放量长阳,使人感觉到,是到了该对近一年来一直利空的大豆基本面进行修正的时候了。

自去年夏季美国大旱导致全球大豆价格出现恐慌性暴涨后,去冬今春,从南美的巴西、阿根廷,到北美的美国,世界各主要大豆生产国(除中国外)纷纷掀起扩种大豆的高潮。全球大豆预估产量一再刷新历史记录,致使在大豆期货市场上,多空竞价的天平一直向利空一方倾斜。加上今年夏季美国天气出奇的“风调雨顺”,多头原本指望老天爷能助一臂之力“炒炒天气”的愿望落空,更使的市场人士对今年的大豆供需基本面普遍感觉利空,但本周一USDA公布的8月供需报告一出炉,CBOT大豆期货市场上出现“一柱擎天”的放量长阳,使人感觉到,是到了该对近一年来一直利空的大豆基本面进行修正的时候了。

大豆产量预期一再下调

一个值得回味的现象是:市场人士对2013/14年度全球大豆产量的预期,呈现“高开走低”态势。

首先是对南美大豆产量的持续修正。早在年初,巴西农业咨询机构Agroconsult就预测2013/14年度巴西大豆播种面积可能达到2910万公顷,本年度的大豆产量可能在8600万吨,双双刷新历史最高纪录。但到了5月份,USDA预测巴西本年度大豆产量为8500万吨,周一公布的8月供需报告这一数字没有变化。对阿根廷大豆产量,USDA在5、6月份的供需报告中,预测的数据是5450万吨,但在最新的8月报告中,这一数字下调到了5350万。由于本年度南美大豆的生产活动已尘埃落定,预计再出现调整的可能性不大了,但对于正处于生长期的美国大豆来说,产量的不确定性很大。

USDA在5月份的月度供需报告中,预测美国2013/14年度大豆产量料达到创纪录高位的9226万吨,足以超过巴西再度成为全球最大的大豆生产国;并预测本年度美国大豆结转库存料较上年度的340万吨增加逾一倍至720万吨,导致当时CBOT大豆远期合约跌于1200美分/蒲式耳的低位。但在刚刚公布的8月供需报告中,USDA将2013年大豆收成预估大幅下调至8860万吨,比5月份预测值下调了366万吨。并且还将2013/14年美国大豆结转库存下调至599万吨,低于5月份的722万吨和7月时预估的804万吨,也低于市场预估均值的715万吨。关键是,这一产量与美国2012/13年度的大豆实际产量8200万吨和2011/12年度的大豆实际产量8420万吨并没有高出多少。如果在十月份收割前产量再向下调整两次的话,那与大旱的去年产量到底能高出多少值得忧虑。

在美国大豆播种面积方面,USDA也是持续大幅向下修正数字。从1月份的预估值7839.4亿英亩,持续下调至7月份的7770亿英亩,再下调至8月份的7720亿英亩,这一数字已经与美国2012/13年度的大豆种植面积7720亿英亩持平。也就是说美国今年的大豆播种面积并没有增加。这彻底颠覆了今年市场普遍预期因去年大豆价格大涨而会使美国农民扩种大豆的预测。

天气炒作“树欲静而风不止”

每年7—9月,美国大豆产区天气变化自始至终牵动着市场的神经。尽管到目前为止美国大豆产区天气正常,但一组数据令市场对天气因素的担忧挥之不去。USDA在8月供需报告中,将美国大豆单产预估为42.6蒲式耳/英亩。而在7月报告中,这一数字为44.5蒲式耳/英亩,前后下调了4.3%。在目前天气良好的情况下,如此大幅下调单产,不能不让人有所警觉。预计造成这一现象的主要原因应与今年大豆春播时美国恰逢连绵阴雨天气而使播种推迟近一个月有关,这将会使今年大豆成熟期也必将向后推迟至11月中下旬。而十月中下旬极易发生的霜降天气将对大豆的灌浆结粒造成重大影响。因此,今年美国大豆遭受霜降危害的可能性还是很大的,美国大豆单产预估数字估计仍会继续下调。不排除今年大豆市场对天气的炒作有可能会向后推迟至10月份。

实际上,今年中国7—8月气候十分异常,南方大部地区高温罕见,遭遇严重干旱。据国家防汛抗旱总指挥部办公室消息,截至8月6日,全国共有6476万亩耕地受旱,有465万人、201万头大牲畜因旱饮水困难。而大豆主产区黑龙江遭遇严重涝灾。受近期强降雨影响,黑龙江省牡丹江、拉林河等江河支流发生洪水,其中嫩江发生超50年一遇大洪水。初步统计,80多个村屯、约50万亩农田受灾,部分绝收。8月11日,黑龙江省防汛抗旱指挥部将防汛应急响应提高至Ⅱ级,全力应战嫩江、黑龙江洪水。预计今年国产大豆减产的可能性较大。

大豆价格国家有保底

2012/13年度国家对大豆的收购价为4600元/吨,预计2013/14年度国家收储价只会升而不大可能会降。但现在大豆A1405期货价格却仅有4300元/吨左右,预计将会大大低于国家收储价格。 因此以此价格进场的多头只亏时间不会亏钱。预计到明年3、4月份,大豆价格理应至少回升至4600元/吨以上才合理。否则都被国家收储了,期货市场哪有低价大豆交割呢?除非空头置4600元/吨的诱人价格而不顾,做出宁愿以4300元/吨的低价卖给多头的傻事来。

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