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华泰长城:期市各品种日报摘要20130815

    报告摘要
    
    宏观要闻
    
    国内
    
    传央行已考虑在银行间市场尝试发行同业存单
    
    权威渠道透露,央行已考虑在银行间市场尝试发行同业存单,并择机推出相关政策,以此掀起存款利率市场化改革的前奏。据了解,同业存放业务和同业拆借业务相比,参与的金融机构更多,包括很多银行的分支机构、非银行金融机构都可以参与,而且,相对于拆借业务而言更加灵活,因此,很多银行在自有资金紧张时更倾向于线下做同业存放的交易。
    
    银监会:截至6月末商业银行不良贷款余额升至5395亿元
    
    银监会8月14日公布《商业银行主要监管指标情况表(法人)》显示,截至二季度末,商业银行不良贷款余额升至5395亿元,不良贷款率为0.96%;贷款损失准备金余额15781亿元,拨备覆盖率292.50%。
    
    26家房企前7月销售业绩同比增逾三成豪掷千亿抢地
    
    据中原地产研究部统计的数据,目前已经公布销售业绩的26家企业前7个月合计销售业绩为5901亿元,同比涨幅高达31.3%。其中7月份单月的销售为748.8亿元,销售情况继续保持良好状态。
    
    20天内两次发债铁总年度总投资追加至6900亿元
    
    8月14日,中国铁路总公司将发行总额为200亿的铁路建设债券,这是铁总成立以来发行的第二期铁路建设债券,第一期的发行日期是2013年7月24日,额度也为200亿。两次发债,间隔仅为20天,这也许是铁总成立以来发债最频繁的时段了。
    
    国际
    
    德国第二季度GDP环比升0.7%为1年多来最大增幅
    
    德国联邦统计局周三(8月14日)公布的数据显示,德国第二季度季调后国内生产总值(GDP)初值环比增0.7%,为1年多来最大增幅,略高于市场预计的增长0.6%。第二季度未季调GDP初值同比增0.9%,远高于市场预期的增长0.3%,同期季经工作日调整的GDP初值年增0.5%。此外,统计局将第一季度未季调GDP增幅下修为同比下降1.6%。
    
    欧元区经济六个季度以来首次环比增长
    
    欧盟统计局14日公布的最新数据显示,欧元区第二季度国内生产总值(GDP)环比增长0.3%,终结了此前连续6个季度的萎缩态势。这是欧元区可能逐步走出债务危机所引发的经济动荡的明显信号。不过,欧元区内部经济失衡状况仍然较为严重,最新数据显示,欧元区核心国德法经济好于预期,但外围高负债国仍深陷衰退。此外,由于近期欧元区公布的一系列数据普遍向好,欧洲股市也涨至三个月高位。
    
    今日关注
    
    美国7月核心生产者物价指数月率
    
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    股指期货
    
    消息面中性:7月中国全社会用电量同比增8.8%,增速快于上半年;中资银行利润增速恐降至个位数,钱荒和监管加强终结暴利时代;国务院发布促进信息消费扩大内需的若干意见;温州限购松动系个案楼市调控政策难淡出。流动性方面,隔夜Shibor利率收于3.44%,上升21个基点,10年期国债收益率收于3.95%,1年期国债收益率收于0.41%。近期市场涨势主要体现在传统周期类的个股,这些板块走强主要受短期利好刺激,比如钢材、煤炭涨价等。但实际上从整个宏观基本面来看,需求还难以配合这一轮的周期性板块真正走强,因此短期我们认为继续反弹的可能性不大,后市将以震荡为主。操作上,股指在 2350点附近难免出现反复震荡,可适当短线交易,主力合约参考压力位2380点,支撑位2319点。
    
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    铜
    
    中国7月全社会用电量4950亿千瓦时,同比增长8.8%,增速较上半年有所加快;1-7月全社会累计用电量29901亿千瓦时,同比增长5.7%。其中第一产业用电量574亿千万时,同比下降1.7%;第二产业用电量22077亿千瓦时,同比增长5.4%;第三产业用电量3509亿千瓦时,同比增长9.9%。欧元区二季度GDP环比增长0.3%,超过预期0.2%和前值增速-0.3%;然而二季度GDP同比下滑0.7%。但好于预期和前值增速-0.8%和-1.1%。该数据表明欧元区退出二战以来最长时间的衰退,欧洲经济逐渐获得动能,各方面数据都支持下半年经济温和复苏的预期,但是离欧元区危机结束仍然为时尚早。美国7月份制造业物价指数PPI环比持平,低于预期0.3%和前值0.8%;同比增长2.1%,也略低于预期2.4%和前值2.5%。其中不包括食品和汽油价格的核心PPI同比增长1.2%,降至2010年11月以来的最低增幅,环比也仅增长0.1%,低于市场预期和前值。这些数据意味着美国经济未来通胀压力减小,但过低的物价水平仍然将导致美联储忧虑通缩威胁。今日印尼政府向外界强调虽然多个矿物开采企业抗议印尼政府明年执行原矿出口金陵,但印尼政府将坚决执行禁止原矿出口的政策。对此,美国的自由港迈克墨伦铜金公司印尼分公司即警告称该禁令将导致全球第二大铜矿Grasberg矿减产,并威胁印尼政府将解雇遣散巴布亚矿区内数百名工人。此外嘉能可-斯特拉塔公司称因新矿投入生产,其今年上半年铜产量增长20%,而旗下赞比亚和刚果金的矿场铜产量同比增速超过40%。由于欧元区二季度GDP表现超过预期,伦铜在14日欧美交易时段大幅增长,预计在短期仍将促使沪铜延续反弹势头,但反弹空间却待考验,关注53400元/吨对铜价产生的压力作用。
    
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    锌、铅
    
    2013年7月重卡销售48864辆,同比增长25.7%,环比减少34.9%。重卡出现大幅环比下滑与“国四标准”的推出有关,之前逾30个城市宣布于7月1日将重卡排放标准从国三升为国四,导致6月重卡市场出现大量提前购买现象,而由于各地执行标准不一等原因,7月份在重卡的销售方面观望情绪浓厚,致使重卡7月销量同比出现6个月以来的首次下降,随着下半年重大工程落地和开工旺季的到来,预计未来重卡仍将恢复到2011年水平。
    
    昨日沪锌保持震荡格局,主力合约1311再度减仓7000手,多头纷纷获利离场,上方突破14900的动能明显不足,夜盘受欧元区GDP数据的利好影响,偏强震荡上行,涨幅为0.51%,预计今日沪锌仍保持震荡行情,预测区间为【14800-14950】。
    
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    铝
    
    隔夜外盘消息面持续利好,欧元区超预期复苏,有色整体维持高位,LME3月铝价接近近2个月高点。国内首支房地产信托基金或将面世,而7月工业用电量也差强人意,宏观层面偏多。但沪铝在上涨至14400元/吨之后逐渐乏力,产能压力下现货也难有跟涨动力。宏观利多对铝价提振十分有限,沪铝趋势性走势更多取决于行业基本面。伦铝走强而沪铝偏弱,两市比价仍将维持低位。沪铝难现跟涨,操作上依然逢高抛空为主,中长期目标价位14200元/吨。
    
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    天然橡胶
    
    沪胶仍囿于19500-20000元/吨的盘整阶段。我们多日预期的19500元/吨下方尚未出现。在昨日的盘整回落之后,我们预计沪胶今日可能出现下行调整至19500元/吨下方机会。以19000元/吨为止损点,投资者可考虑在19000-19500元/吨范围内布局多头。近期强势的主要原因来自宏观气氛的调整:欧美经济数据表现较好,中国政府亦在调整策略,方向略向稳增长倾斜,美联储退出QE预期延缓。此轮反弹预计可能到21000元/吨附近。
    
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    贵金属
    
    国际金价昨日上扬1.19%至1336.4美元/盎司,银价上涨1.91%至21.82美元/盎司,因埃及政治风险提升增加投资者对黄金的避险需求,且美联储理事布拉德较为宽松的言论刺激金价上扬。贵金属ETF基金方面,SPDR继续增持2.1吨黄金,SLV增加近60吨白银投资,投资需求的增加将进一步对贵金属价格形成支撑。预计金银价格将维持反弹格局,前期多单可继续持有。
    
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    钢材
    
    今年1-7月全国固定资产投资仅完成全年计划的40%左右,考虑到铁路总公司的铁路建设债券开始发行,后期铁路投资的资金紧张状况有所缓解,9月后或迎来铁路投资的新一轮高潮。近日国内主要钢厂纷纷上调后市钢材出厂价,显示钢厂对后市钢材需求和价格的预期好转。15日沪钢震荡回落,波动重新略有下移。价格稍稍回落下,主力多头继续大量增持,空头减仓并不明显。15日沪钢的窄幅回调是行情调整的结果,考虑到资金因素和目前钢铁行业的基本面情况,加上利好微调政策利好投资者信心,笔者认为,沪钢后期仍有上涨空间。操作方面,建议前期多头继续持有,止赢维持在3800,锁定120元/吨左右的利润。激进投资者可以在回调时小幅加仓,注意控制风险度。
    
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    白糖
    
    昨日,ICE原糖期货与前一日收平,在触及七周高位后进行盘整。后期巴西的天气情况依旧是市场关注的热点,霜冻的可能性依然存在。国内郑糖在连续几日的大幅跟涨后,昨日高开低走,主力合约最高冲至5081元/吨,随后下跌,短线多头纷纷离场,导致SR1401合约快速减仓,昨日减仓23926手,收报5035元/吨。从郑商所的持仓排行表看,前20名期货机构总共分别持买仓减少3385,持卖仓减少7120。其中,中粮期货、万达期货分别持买仓减少907和465,上海中期持卖仓减少1536,华泰长城、红塔、东证期货也减持卖仓明显。近期国内郑糖还将进一步跟随原糖走势,郑糖压力会在8月底显现,届时郑糖或将重回弱势。
    
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    棉花
    
    ICE期棉昨日基本持稳,在前日涨至近五个月来的高位后进行盘整。交易商称,盘中棉花价格涨跌不一,由投机驱动的买盘消退。主力12月合约小跌0.17美分或0.2%,收盘报91.55美分/磅,继续收于90美分以上。连续三天收于90美分以上,显示USDA报告公布后库存紧张这一利多暂时占据主导,后市可谨慎看多到95美分/磅。但是,由于大环境下全球棉花供给过剩,印度丰产尤其;另外美国产量虽降,出口也在下降,最重要的是因储备棉投放导致的中国进口需求还不能成为美棉上涨的助力。同时随着投机买盘获利离场,现在的大涨恐怕不能持续,因此笔者保持短期谨慎看多的观点,仍认为现在并不是基本面配合下的大涨时机。国内棉市基本面变化不大,但受助于美盘强势,昨日郑棉普遍收高,1309合约大涨305点。目前仓单折合棉花共11520吨,1309单边持仓折合棉花23385吨。观点维持不变:后市1309合约的走势仍取决于仓单增加速度;1401在今年确定收储的情况下难以出现持续大幅下跌,目前以弱势震荡为主;1405合约受政策转向预期仍将表现弱势。
    
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    豆类
    
    CBOT大豆期货周三连涨第三日,因天气预报显示美国中西部玉米带天气转干,市场担忧收成前景。9月大豆收升11.75至1269.50美分。11月升11.25至1239美分。美国农业部超预期下调美国大豆产量以及预报显示未来几日产区缺乏有效降水料将提振美豆继续反弹。国内方面,昨日豆粕现货价格涨跌互现,成交十分清淡,因美豆意外反弹,下游需要时间消化,期货震荡整理,消化农业部额外的利多,鉴于预报有效降水缺乏,豆粕反弹行情或有望延续。国储今日二次拍卖大豆,昨天期价表现疲软,因市场担心成交价会继续偏低,不过从以往经验看,实际抛储期间期价下行压力反而会降低,加之直补被否提振继续收储信心,因此豆一或有望继续反弹。
    
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    PTA
    
    国际原油高位震荡,继续小幅上扬,PX小幅上涨但CFR台湾PX遭遇1500美金阻力位,聚酯产销回落。PTA即期成本8024元/吨左右,对PTA期现货支撑较强,但1401K线呈现空头母子信号,注意上升趋势的反转。短期之内,预计PTA主力将继续震荡走势,但近期趋势反转概率加大,建议成本价以上布局空单。
    
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    油脂
    
    豆油方面,外盘方面,油粕套利继续施压豆油,11月大豆1239涨11.25,12月豆粕379.1涨6.3,12月豆油42.63跌0.32。后市来看,USDA报告大豆单产预测令业内大跌眼镜,传言是USDA改变了预测单产方法,即采用新的计算方式来预估,8月USDA报告内容为7月24日-8月6日采访了逾2.4万个生产商的田间状况,后期作物生长良好趋势未反映在该月报告中。因此认为目前美国豆类市场仅为反弹,若要反转仍需后期天气配合。就目前天气状况来看,美豆从紧到松的国内基本面转变,促使美豆及美豆油在后期供应压力下继续下行,下方看到40美分/磅。国内方面,国内豆油昨日跟随外盘大幅上涨。随着港口库存涨幅逐步缩窄,显示国内豆油消费可能有所加速,并且8,9月大豆到港量小于七月,供应压力减缓和消费需求增加对盘面构成支撑,豆油近期可能震荡为主,中长期来看连豆油在美豆上市压力下继续下行,跌至6800元/吨。近期反弹为逢高抛空时机,建议投资者在7300元/吨附近空单入场。
    
    棕油方面,昨日公布MPOB月度供需报告,7月结转库存166万吨,此前认为6月库存见底,此后库存进入上升阶段的观点得到报告验证,更重要的是产量167万吨,环比增18%,这正式宣告棕榈油进入产量季节性增产周期,市场做空情绪升温,机构预计年底马来西亚结转库存将增至244万吨,甚至有机构认为增至280万吨,印尼年底结转库存预计360万吨,因此认为中长期连棕油仍存在下跌空间,连盘1401可能跌至5200元/吨左右。短期来看,因前期棕油基差被打到平水,棕油下跌节奏将受到影响,但中长期下跌趋势已经确立,现货高价将在棕油大量到港后快速下挫,若如此,期价下跌将更加顺畅。综上,认为近期反弹为逢高抛空时机,建议投资者在5650元/吨附近空单入场。
    
    菜油方面,政策市逐步向市场化转变,今年仅收储500万吨菜籽,剩余近500万吨菜籽压榨的菜油进入市场流通,与进口菜油争夺市场,在进口菜油价格较低的背景下,菜油一改往年坚挺,转为弱势。目前郑油市场缺乏消息,基本跟随周边油脂走势,在短期报告提振下,郑油主力区间震荡,但鉴于近期拉涨较快,存在技术性回调风险,且从基本面上郑油依旧弱势,走势在近期反弹后继续下跌。近期反弹高点为逢高抛空的良好时机,建议中长期投资者在7900上方少量空单入场。
    
    焦炭
    
    受下游钢材市场持续回暖影响,昨日国内焦炭现货市场持稳中上扬态势,多地区焦炭价格小幅上调,市场成交良好。周三连焦主力合约1401一度冲高至1634元/吨,但此后在获利盘的打压下逐步走低,尾盘收于1599元/吨。期价快速拉涨下成交、持仓量双双增长,7月中旬以来成交量首次突破150万手。预计连焦大幅冲高回落后将呈现宽幅震荡走势,建议已获利了结投资者待期价回落后再考虑做多,虽然目前期现价格较大,但在上升趋势中仍不宜做空。套利方面,连焦近期走势明显强于沪钢,两者比价快速回落至2.4下方,不过考虑到本周铁矿石价格上涨幅度较大,将推动钢价继续上涨,焦炭价格上涨可能会相对滞后,建议前期买焦炭抛螺纹的投资者暂时进行获利了结。
    
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    焦煤
    
    周三焦煤主力合约1401早盘冲高后小幅收跌,尾盘收于1166元/吨,成交量增长幅度较大。普氏指数国际焦煤价格经过7月17日至今近一个月不断上涨后,累计涨幅达到75元/吨(折合人民币含税价格),远高于国内涨幅。一般来说国内焦煤价格至少应与国际焦煤价格涨幅保持一致,因此,国内焦煤价格补涨需求强烈。目前主力合约大幅上涨后对焦煤现货的升水幅度处于较高水平,不过一旦焦煤现货价格出现补涨,期现价差则有望收窄。预计焦煤主力合约小幅收跌后短期或转为震荡格局,建议已获利了结投资者待期价回落后再考虑做多。套利方面,两者比价快速回落至3.27,维持买焦煤抛螺纹的操作建议。
    
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    塑料
    
    隔夜宏观方面继续利多,美国PPI数据低于预期,在一定程度上减轻了市场对于退出QE的担忧,但影响不大,另外,国际油价因库存下降幅度大于预期而持续上涨,整体宏观方面继续支撑塑料期价。基本面方面,尽管近期货源继续偏紧,且贸易商和农膜企业仍处于备货通道,但进入下旬之后,随着抚顺和大庆装置的全面复产,供应紧张状况或将有所改善,因此供需面短期内偏紧,中期内将面临改善,对期价的支撑将由强转弱,投资者的心态近期也跟随逐步发生变化,短期内多空双方博弈加剧;另外近期国际油价继续回升,线性成本也继续回升至10600元/吨附近,期价仅高于成本20元/吨,短期仍对塑料期价形成支撑;最后从技术上来看,昨日主力双方再次大幅减仓,但此次空头减仓要明显大于多头,表明空头继续打压的意愿减弱,净空再次转变为净多,占比为0.59%,今日多头或将继续反攻的概率较大。我们预计今日1401合约价格出现回升的概率较大,运行区间为10600-10850元/吨,考虑到后市供需面逐渐改善,中期内将出现回调的可能性较大,10900元/吨以上空头可以继续持有,多头继续在反弹后离场。
    
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    甲醇
    
    隔夜宏观方面利多,美国PPI数据低于预期,这在一定程度上减轻美联储退出QE的担忧,另外国际油价继续回升,甲醇等大宗商品期价继续受到提振;现货方面,由于可流通货源相对紧张,导致现货价格持续走高,且东南亚装置负荷较低,再加上后期一些大装置将进入检修,供应方面将继续偏紧,甲醇供需面出现好转将对未来甲醇期价形成支撑,但供需面的好转是一段时间内的,短期甲醇期货将继续偏强,过后将从高位继续回落的概率较大,预期今日价格运行区间仍为2750-2800元/吨,建议空头逢高可继续增仓,多头逐步离场。
    
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    玻璃
    
    宏观消息依然偏多,但市场继续追涨热情有所放缓。主力1401连续两日收盘价徘徊在1425元/吨附近。近月在交割压力下依然震荡下滑,向最低现货盘面价收敛。现货价格虽仍有零星涨幅,但下游接受度不高,后市多以高位整理为主。产能仍在超预期释放,1401对应的淡季行情不容乐观。产能压力下,期价上涨压力颇高,但短期消息面依然配合多头,反手空单建议等待。操作建议仍然不变,近月1309继续持有,多1401空1309套利减仓持有。
   

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