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10年期国债招标结果

核心提示: 10年国债招标的中标利率为4.08%,边际4.13%,低于市场预期


10年国债招标的中标利率为4.08%,因此这一期国债的票面利率也定为4.08%,边际中标利率是4.13%,国债采用混合式招标,以平均中标利率作为中标利率;最高中标利率称之为边际中标利率,也就是投标者最低价格中标的利率,高于边际中标利率的投标者都可以中标。

从招标结果来看,10年期国债的中标利率符合市场预期,今天二级市场13付息国债11的双边报价在4.14%和4.08%。

近期国债收益率接连向上,10年期收益率接连突破3.80%,3.90%,4.00%,部分机构投资者选择对10年国债抄底,接连被套。今天10年期招标,市场预期水平在4.08%-4.13%。在目前资金不宽松,机构风险偏好下降的情况下,今天的招标结果应该算还不错,并未明显超过二级市场的报价。

昨天央行做了360亿的逆回购,期限7天,中标利率3.90%,虽然比上周的逆回购250亿大,但是昨天还有110亿逆回购到期,此外,周四还有150亿逆回购到期,而且本周还有央票到期,资金供给并非宽裕;从供给角度来说,本周利率债供给仍较多,包括500亿地方债、300亿国债、200亿国开债、180亿农发债以及112亿山东地方债的发行,规模再次超过1000亿元。360亿逆回购金额超过300亿国债招标,对今天国债中标利率低于预期有一定作用,但是在流动性,债市供需,机构风险偏好没有改善的前提下,我们预计后市国债长端收益率仍有可能继续向上。

申银万国期货 蔡唯峰

 

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