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华泰长城期货:期货市场各品种早盘分析摘要

宏观要闻

国内

14天逆回购中标利率持平上期央行或无意使利率快速下降

周四(8月22日),中国央行早间进行了人民币460亿元14天逆回购操作,利率持平于上期的4.10%。周二央行已实施360亿元7天逆回购操作,故若不再进行其他操作,本周公开市场净投放资金720亿元,净投放规模较上周增加50%。目前央行公开市场政策变化上,短期内值得市场重点观察的并不是逆回购操作,而是下周二800亿元三年央票到期后是否还会续作。

8月汇丰中国制造业PMI初值升至50.1创4个月最高

汇丰银行8月22日公布,中国8月汇丰制造业PMI预览值升至50.1,为四个月高位,7月终值为47.7;PMI新订单指数初值升至50.5,为四个月高位。随着棚户区改造、铁路投资加快、城市基础设施及IT基建的加快及小微企业减税等政策措施全面显效,未来几个月经济将在目前企稳的基础上进一步回升。前七个月超万亿的财政盈余(较去年同期略高)以及年初1.2万亿的财政预算赤字规模决定了未来几个月继续扩大财政支出以稳增长仍有空间。

路透:五大国有行上报大额可转让同业定期存单方案

消息人士向路透记者透露,中国五大国有银行——中国银行、工商银行、建设银行、农业银行及交通银行已向央行上报大额可转让同业定期存单(NCD)方案,初期以3-6个月短期限产品为主,定价参考SHIBOR。大额存单试点推出初期只针对同业,下一步才考虑面向非金融机构 。

国际

欧元区8月综合PMI初值升至51.3

8月份欧元区制造业采购经理人指数(PMI)初值由7月份终值50.3攀升至51.3,达26个月来最高水平,高于预期值50.8。欧元区8月份服务业PMI初值为51.0,高于预期值50.2以及前值49.8,创24个月来新高。欧元区8月份综合PMI初值为51.7,同样好于预期值50.9和前值50.5,创26个月来新高。

美国8月Markit制造业采购经理人指数初值略微不及预期

美国8月制造业活动继续加速增长,但增幅略不及预期。数据显示,美国8月Markit制造业采购经理人指数(PMI)初值为53.9;略低于54.0的预期,创今年3月以来新高。

美国上周首次申请失业救济人数回升

美国劳工部22日公布的数据显示,上周美国首次申请失业救济人数小幅回升,但波动性更小的四周移动平均值降至近6年来新低,表明就业市场呈持续好转迹象。

今日关注

德国第二季度GDP年率终值

美国7月新屋销售

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股指期货

消息面:8月汇丰中国PMI制造业初值50.1,重返50枯荣线上方;8月欧元区PMI初值均超预期,制造业PMI26个月新高,德国创25个月新高;国务院批准设立中国(上海)自由贸易试验区;路透:五大国有行上报大额可转让同业定期存单方案。流动性方面,隔夜Shibor利率收于3.36%,下降 16个基点,10年期国债收益率收于4.03%,1年期国债收益率收于5.45%。昨日早盘公布的汇丰PMI超预期但股指仍然收跌,显示投资者信心仍然不足。流动性方面,shibor利率下行但票据直贴利率利率仍处于高位,显示流动性偏紧的局面并未缓解。主板指数表现虽然漫步蹒跚,但创业板指在午后却异军突起,一度站上1200点整数关口,说明了当前行情仍以炒作小盘股为主,大盘整体难以出现大的趋势,因此我们判断股指短期将呈现震荡格局。操作上,股指在 2300点难免出现反复震荡,可适当短线交易,主力合约参考压力位2350,支撑位2280。

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8月汇丰中国制造业PMI初值为50.1,不仅重回50荣枯线上方,而且显著超过市场预期48.3和前值47.7,达到近4个月以来的最高水平。其中,8月汇丰中国制造业产出指数为50.6,也远超7月的48.0,为三个月来最高;新订单分项指数升至50.5,亦创下四个月高点;就业虽仍处于萎缩区间,但较7月明显改善,不过新出口订单水平较前月下降,显现海外环境不太乐观。以上数据说明随着中国政府陆续出台一系列稳增长的微调措施,如取消和下方行政审批,针对小微企业减税,增加保障房、铁路和节能等消费领域的支出等等,中国制造业增长已经开始企稳。8月欧元区制造业PMI为51.3,不仅创下26个月以来的最高值,而且超过市场预期50.8和前值50.3分国家来看,法国8月制造业PMI为49.7,不仅与前值持平,而且低于预期50.2,其制造业表现仍然低迷;德国制造业表现则是强势复苏,其8月制造业PMI为52.0,创下25个月最高值,而且高于预期51.2和前值50.7。美国8月Markit制造业PMI初值为53.9,虽然略低于市场预期54.0,但高于前值53.7,而且创下5个月新高,说明美国制造业仍在温和增长,其中新增订单强劲增长,进口价格通胀放缓,就业连续第二个月增加,但制造业仍几乎没有为增加非农就业者贡献力量。美国上周首申失业救济人数33.6万人,超过预期33万人和前值32.3万人,环比增加1.3万人,为今年7月19日以来最大环比增加规模,超过预期6000人的差额也是6周以来最多,以上数据说明美国就业情况仍在持续好转。ICSG表示由于中国和美国需求增加,今年5月全球同时精炼铜供应短缺1.7万吨,然而1-5月全球同时供应过剩22.8万吨,然而去年同期供应短缺48万吨。数据显示,因中国、刚果和赞比亚产量增加,全球1-5月精炼铜产量同比增加约6.5%,然而智利铜产量下滑5.5%。汇丰中国制造业PMI指数重回50荣枯线上方,令22日沪铜价格大幅走高。虽然夜间美国PMI初值温和上升令美元走强,使得伦铜高出回落,但是中欧美的制造业PMI指数全部好转仍能支撑近期铜价上行,短期沪铜仍维持高位震荡,投资者仍需注意铜价暂时的技术性回调。

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锌、铅

7月进口精炼锌27615吨,同比下降23.89%,环比下降9.8%;1-7月份精炼锌进口量为302297吨,同比增长20.24%。

7月进口锌矿砂及精矿达到197502吨,同比增长78.35%,环比下降13.37%。1-7月中国锌矿砂及精矿进口量总计1191520吨,同比增长15.85%。近几个月进口锌精矿加工费维持相对稳定,品位50%的锌精矿为120-130美元/吨,然而由于锌价低迷,伦锌基本维持在1800-1900美元/吨,而国内锌精矿价格达到9500-10000元/吨,高于进口锌精矿的成本,使得国内锌冶炼厂对进口矿的需求不断增强,这也导致了国内锌精矿近几月的产量同比及环比均有所下滑。然而进入8月,伦锌价格已逼近2000美元/吨,进口锌精矿的利润空间收窄,加之国内锌精矿供应充足,预计未来进口矿将出现大幅下降。

根据富宝资讯的调研,受终端需求疲弱以及河北地区环保检查的影响,8月镀锌板开工率维持在60%-65%附近,与7月持平。

综上所述,基本面来看,虽然国内锌供应量仍旧充足,然而从下游需求来看,7月房地产数据表现良好、下半年房地产增速扩大的预期也有所加强,汽车数据淡季不淡,8-9月是汽车销售旺季;另外从宏观层面来看,8月欧元区制造业PMI再创新高,中国汇丰PMI重回荣枯线以上,美就业数据略低于预期,预计锌价有中期上涨的可能性,建议投资者中线维持多单思路。

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隔夜美国数据尚佳,美股、贵金属和有色整体小幅走强。有色品种走势出现了明显分化,伦铜、伦锌微弱反弹,伦铝则逆市独跌超1%,周度累计跌幅超3%。外围风险资金轮动下,具备“中国需求”因素的有色品种受到青睐。而电解铝内外市场隔离,“中国需求”无力拉动伦铝走强。铝价较其他有色金属逐渐呈现分化,这一趋势或将延续。内盘方面,汇丰PMI数据超预期回升至50荣枯线上方,有色追多热情持续,铝价表现疲弱。 

正如我们前期提示,此轮反弹源自内外宏观预期转向和外围风险资产重配,有色整体高位仍有支撑,QE退出预期虽逐渐加强,但利空作用低于预期。铝价由于其特殊的内外盘分割性,走势独自下挫,两市比价领先于周边金属回升。长期沪铝空单继续持有,内外套利暂时离场等待机会。

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贵金属

国际金价昨日上涨0.69%至1375.2美元/盎司(沪期金日内回落0.31%至272.35元/克,但夜盘上涨0.42%至273.5元/克),国际银价上涨1.18%站上23.11美元/盎司(沪期银日内回落0.11%至4592元/千克,夜盘上涨0.83%至4630元/千克),因昨日公布的中欧制造业PMI数据显示经济正在复苏,推动贵金属价格上扬,而美申请失业金人数的上升推升了金价的涨势,但是目前黄金市场交易员依然对美联储从9月份开始削减购债规模抱有较强的预期。预计贵金属在9月6日美国非农数据公布前将呈现震荡的走势。NPD Solarbuzz预测,2013年下半年中国和日本太阳能光伏需求将达到9GW,成为行业的“转折点”。这将推动光伏用银需求,同时在全球制造业回暖的情况下,利多银价。昨日COMEX白银库存流出18.6吨,支撑银价。预计贵金属仍将以震荡走势,多单谨慎持有。

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钢材

总结与操作建议:美国8月Marikit制造业PMI初值创5个月新高;上周初请失业金人数尽管环比小幅增加,然仍处于低位;此外谘商会领先指标也好于预期,数据利好带动昨日美股收涨。欧元区8月制造业PMI初值也创下了2011年6月以来的最高,反映世界经济复苏背景下,特别是德国、法国等区域内成员国经济情况好转下,欧元区的情况已经有所改善。国内方面,反映中小企业的汇丰PMI初值3个月后再度反弹至50上方,显示经济好转已经逐渐蔓延至中小企业。且根据克强指数的定义,7月国内铁路运货量、工业用电量、贷款量均有一定程度的好转,再度证实经济情况的好转。钢铁行业方面,在钢厂对金九银十消费乐观预期下,后市钢厂继续增产的可能性较大;即使需求出现好转,在过剩的供给下钢价上涨的空间也相当有限;期价对现价的持续大幅升水也压制了沪钢上涨的动能。操作方面,建议中线多头寻合适价位平仓,尽量控制风险度;短线操作建议逢高抛空。

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油脂

豆油方面,外盘方面,技术性卖盘和种植带天气改善,11月大豆1286.75跌17.25,12月豆粕400.3跌7.8,12月豆油42.76跌0.41。中期来看,美豆从紧到松的国内基本面转变尚未完全反应在盘面上,9月美豆定产,美豆类将回归偏弱的基本面,促使美豆及美豆油在后期供应压力下继续下行,下方看到40美分/磅。国内方面,随着港口库存涨幅逐步缩窄,显示国内豆油消费可能有所加速,并且8,9月大豆到港量小于七月,供应压力减缓和消费需求增加对盘面构成支撑,豆油近期可能震荡为主,中长期来看连豆油在美豆上市压力下继续下行,跌至6800元/吨。豆类1401油粕比继续持有,下方看至1.9,此轮油粕比下跌多为豆油弱势拖累。

棕油方面,出口数据良好,对马盘亦形成支撑,但亚洲宏观经历利空,打压近期棕油转弱。中期来看,棕榈油进入产量季节性增产周期,市场做空情绪升温,机构预计年底马来西亚结转库存将增至244万吨,甚至有机构认为增至280万吨,印尼年底结转库存预计360万吨,因此认为中长期连棕油仍存在下跌空间,连盘1401可能跌至5200元/吨左右。值得注意的是,中国融资进口在8月激增,棕油进口较上月同期增长2.3倍,港口库存将在后期增长,对现货及近月合约打压大于远月,因此,9月合约弱于远月。

菜油方面,政策市逐步向市场化转变,今年仅收储500万吨菜籽,剩余近500万吨菜籽压榨的菜油进入市场流通,与进口菜油争夺市场,在进口菜油价格较低的背景下,菜油一改往年坚挺,转为弱势。目前传言进口菜油入国储,加之周边油脂走势弱势,前期建议投资者在郑油1401在7900左右空单入场,现空单可继续持有,中期下方看至7300元/吨。

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白糖

美元指数上涨,令以美元计价的商品对海外投资人而言更为昂贵,令价格承压。巴西本币兑美元日内小升,但仍接近5年低位,雷亚尔走低鼓励巴西生产商卖出原糖。巴西雷亚尔持续走软,目前巴西生产食糖的利润已经高出生产酒精很多,如果这种情况即系,那么后市食糖生产还会转多,后期需要我们进一步关注。在市场多头寄希望的中国糖业协会四届四次理事扩大会议让市场失望之后,郑糖价格对于前两日原糖下跌进行补跌,昨日郑糖主力合约下跌1.04%,8月原糖进口量将会超过7月的50万吨,而中秋国庆的备货高峰期也即将结束,而盘面进口盈利重回900元上方,后期国内郑糖压力将会逐渐显现,郑糖将重回弱势。

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棉花

周四ICE期棉价格在平盘水准上下波动最终小幅收跌,因供应强劲但需求迟滞令期货价格承压,但跌幅比前两个交易日温和许多。主力12月合约下跌0.06美分或0.07%,收盘报84.18美分/磅。此次大幅下跌的触发因素在于美国东南部气温升高有利于作物生长,而全球第二大产棉国印度丰产的预期又雪上加霜。但美国新花大量上市之前库存偏紧以及大幅下跌后可能激发的消费买盘,将使得后期能继续大跌的概率可能较小。关注前期82美分左右支撑位,若市场形成恐慌跌破82美分,则进一步的下跌仍有可能。郑棉基本面变化不大,但一定程度上受到美盘走势变动的影响,走势上仍显近强远弱。昨日主力1401下跌15点,远月1405大跌190点。目前据1309合约进入交割月仅剩几个交易日,暂时未见逼仓迹象,持续关注仓单变化;1401在今年确定收储的情况下难以出现持续大幅下跌,目前以弱势震荡为主;1405合约受政策转向预期仍将表现弱势。

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豆类

CBOT大豆期货周四下跌,新作11月大豆期货触及两个月高位1319美分后出现的获利了结卖盘,日内回落17.25美分或1.3%至1286.75美分,收在一个月最低水平。美国农业部利多报告提振下美豆反弹幅度似乎已经到位,若想继续上攻还需天气的进一步配合,短期高位风险加大。国内方面,昨日豆粕现货价格涨跌互现,饲料厂和贸易商补库谨慎,成交依旧不佳,期货早盘小幅高开后窄幅整理,午后增仓上行,鉴于美豆产区天气有所好转,多单应获利了结。国储昨日第三次拍卖大豆,50万吨成交37%,成交均价3955,相比产区现货仍有一定优势,令短期豆一价格承压,不过中长期来看,由于直补被否提振继续收储信心,因此豆一或有望继续反弹。 

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菜籽菜粕

ICE加菜籽昨日小幅下跌;国内菜粕现货价格坚挺,1309高位盘整,1311谨慎观望,豆菜粕价差扩大组合可继续持有。菜油期货或仍以宽幅震荡为主,油粕比走低组合谨慎持有;现货菜油继续阴跌局面,将与一豆现货价格接近,两者价差或将回归至2008年收储开始以前的水平。

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天然橡胶

沪胶早盘突然拉升,截止到汇丰PMI初值公布之时,沪胶已经拉升至19800元/吨附近。此后沪胶稳定在20000元/吨下方不远处。良好的PMI数据在短期内或对沪胶还有再一波的推动,但鉴于QE退出预期增强,各国央行或将降低外汇储备,在20000元/吨附近的价位上不宜在大量追多。前期19500元/吨下方建仓的多头仍可考虑逢高离场。

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PTA

欧元区制造业PMI创26个月新高,显示复苏迹象;中国8月汇丰PMI初值50.1,回到荣枯分水岭之上;昨日公布的宏观数据整体向好,欧洲及美国股市全面上涨;伦铜小幅上涨,国际原油高位震荡。产业链方面,下游聚酯需求依然弱势,产销不足导致库存持续上升;PX在国内新装置开车预期之下有所下跌,但价格依然高位;PTA弱势依旧,401合约依旧升水174元/吨,后期仍有下跌空间,但受昨日宏观利好影响,短期将维持震荡走势。

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焦炭焦煤

8月份汇丰PMI反弹至50.1,并创下2010年8月以来最大升幅,稳增长政策初显成效。欧元区与美国8月制造业PMI初值同样创下数月以来新高,发达国家经济持续回暖。昨日国内焦炭现货市场稳中有涨,炼焦煤市场运行平稳。最新数据显示,7月份我国进口炼焦煤为588万吨,同比增长49.7%,进口煤冲击依然严重。昨日连焦主力合约1401小幅震荡,焦煤主力合约1401则冲高回落,沪钢受近期钢材现货价格小幅回调影响K线上呈现三连阴。昨日连焦、焦煤成交量双双小幅回升,持仓量则均小幅减少,市场观望气氛浓厚。由于国内、国际宏观经济数据向好,同时考虑到连焦、焦煤经历了一波上涨后抗跌性较强,短期有望延续反弹。建议投资者在连焦、焦煤维持上升趋势的情况下谨慎持有多单,连焦止损位可以提高至1570元/吨,焦煤止损位可以提高至1150元/吨。套利方面,由于近期钢价出现小幅回调,而多数大矿上调焦煤现货价格,期价对现货价格变动也有所反应,两者比价自3.52大幅回落至3.22,目前比价已经较为合理,建议前期进行买焦煤抛螺纹操作的投资者可以适时进行获利了结。

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塑料

隔夜宏观方面利多,欧中美利多经济数据发布,道指结束6连跌,欧股也结束3连跌,而且也提振了原油价格,宏观方面再次利多塑料期价。基本面方面,大庆石化复产延至8月25日左右,抚顺装置昨日已复产,再加上武汉石化配套60万吨PE装置也已投产,后市全国石化库存将维持增长趋势,另外贸易商经过近一个月的持续备货后,市场库存水平环比7月份也有明显回升,最后8月份通常是我国PE进口旺季,整体来看,后市国内塑料市场供应将持续增长,且近期石化企业持续下调出厂价格,昨日华南、华北继续下调7042出厂价格200元/吨,山东齐鲁现货价格也继续下降25元/吨,近期线性供需面将持续压制塑料期价;同时,短期内支撑因素的影响仍在继续减弱,一方面,昨日1401合约贴水现货持续回归至600元/吨,回归动力持续减弱,另一方面,尽管近期国际油价近期维持高位,昨日生产成本再次回升至10500元/吨附近,期价高于生产成本146元/吨,但成本支撑暂时不明显;最后从技术上来看,尽管期货主力MA60一线短期内仍存在一定支撑,且KDJ也即将发出买入信号,但近期主力空头增仓要继续高于多头,净多持仓占比继续下降至-0.66%,技术推涨动力仍然存在,且考虑到隔夜宏观利多支撑,我们预计今日1401合约价格冲高回落的概率较大,价格运行区间为10500-10730元/吨,不过此轮回调尚未结束,所以建议空头可继续持有,多头等待入场时机。

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甲醇

隔夜宏观方面利多,欧美股市均结束连跌走势,国际油价也再次回升,对大宗商品期价形成支撑;现货方面,甲醇市场或将进入调整期,主要表现有:一、下游产品对于高价货源抵触心态更加明显,二、港口市场出现理性回调;三、CFR韩国与CFR中国价差大幅减少到目前的16美元,出口或将减量;四、文莱、沙特、阿曼地区产量开始恢复,后期进口情况将有所好转。短期内由于进口及国内供应仍然偏紧,大幅下滑的可能性不大,预期今日1401价格运行区间仍为2800-2855元/吨,建议空头逢高可继续增仓,多头逐步离场。

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玻璃

内外经济数据尚佳,但在QE退出不确定和新兴市场异动压制下,市场情绪十分谨慎。玻璃跟随周边建材类商品呈现弱势整理。在经历1305交割期经验之后,部分资金开始提前布局远月多单。远近合约走势略有分化,近月1309在交割压制下深贴幅度扩大,而主力有摆脱近月压制的迹象。1401-1309价差开始稳定,近期持续在90-100附近。后市来看,在利好数据的轮番刺激下,市场情绪以偏多为主。多头资金提前布局远月也使得主力期价难以大幅下挫。玻璃在近期整理之后或有一波反弹。操作上,目前仍为震荡市,1401-1309跨期价差也趋于稳定,建议多以观望为主,待多头行情启动。

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