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棕油迟迟不反弹 印尼库存成地雷

虽然基本面偏弱,而技术面在经历了反弹之后有所走强,因此分析师与交易者出现了较为明显的分歧。其中分析师几乎清一色看空,而交易者则普遍看多。

“近期商品市场整体出现了一波大反弹,很多品种涨幅超过10%,然而油脂是这波反弹中表现得最弱的产品之一。”投资者方先生告诉第一财经日报《财商》。

  棕榈油弱势反弹

从今年最低点以来,无论是黄金或者白银、铜或者螺纹钢,又或者是豆粕,它们的涨幅均达到了10%以上。

而截至7月底仍在创历史新低的油脂却迟迟未出现强劲反弹。大连商品交易所棕榈油主力合约P1401自7月底的最低点5306元/吨,最高反弹至5684元/吨,涨幅为7.12%。

此前一直寻找抄底油脂机会的方先生,在8月20日那天的大阴线中又一次选择了退出观望。“当天行情是跳空高开随后低走的,当行情跌破5600元/吨大关的时候我发现事情有些不妙。因为前一交易日的最低点是在5612元/吨,市场价格运行在5612元/吨下方,已经形成了吞噬形态,后市看空,于是选择退出观望。”方先生说。

方先生还告诉记者:“原来我就预期这里有个震荡来构筑"右肩"平台,形成"头肩底"。但是从目前的走势形态来看,这个所谓的"右肩"已经比7月中旬的"左肩"低了,市场仍然透露出偏弱的情绪。而且豆油这几天的持续阴线整理,也使我感到有些不安。”

布瑞克咨询研究员林国发表示,周二油脂市场普遍出现跳水,而跳水的原因则是国外消息称大豆产量好于预期,导致外盘美豆大跌,从而拖累国内油脂整体表现。

  

进入淡季库存不容乐观

从基本面来看,制约市场反弹的矛头一律指向了高库存。

东兴期货分析师吴华松认为,油脂上行空间有限,一方面下半年进入高产周期,库存会逐渐增加,另一方面,国内高库存以及东南亚货币的疲弱均打压棕榈油价格。

而光大期货分析师王娜也表示,国内油脂市场库存压力大,包括进口大豆集中到货及国内豆油、棕油、菜油三大油脂都有高库存现象,这使得油脂价格表现承压。另外,油厂针对油、粕库存压力情况采取“挺粕压油”的策略也对油脂价格造成压力。

林国发告诉记者,一直以来棕榈油主要看马来西亚的数据。马来西亚棕榈油局在发布7月份数据中其国内消费达到了28万吨,远高于往常水平10万吨左右。

他指出,事实上在整个7月份马来西亚的棕榈油脂肪酸价格并未跟随马来西亚棕榈油上涨,持稳为主,这表明其生物柴油生产处于正常水平,而其生物柴油产能也限制了其生物柴油的产量。

8月份马来西亚国内需求量低于7月份数值,考虑到8月份产量小幅增产,林国发判断,即使出口量增加10万吨,马来西亚库存仍持续增加,利空棕榈油。而到9月份后随着斋月结束,马来西亚棕榈油产量将再次快速增加,库存压力不断增加。

而这观点也与王娜相同。“马来西亚棕油已进入增产周期,虽然7~8月数据显示棕油消费较为乐观,但考虑到棕油供应压力及国内棕油消费季节性转淡,预计棕油很难出现补涨。”她说。

  印尼库存或是数据地雷

其实随着近几年印尼棕榈油产量大幅增加,印尼早在去年已经取代了马来西亚成为全球最大的棕榈油生产国。

相对于马来西亚情况,印尼的情况可能更糟。林国发提醒投资者,印尼2006~2008年新种的棕榈油逐步进入高产期,使得印尼在未来几年棕榈油产量稳步快速增加。

林国发认为,由于印尼国内基础设施的落后,信息传播缓慢,市场难于对印尼棕榈油产量及库存情况获得准确的信息。而印尼的棕榈油情况就像一个数据地雷,可能随时爆发,在行情上涨时,很容易忽略印尼的库存压力;但在市场价格下跌时,市场的目光往往会重新回归到印尼的产量和库存上。

而林国发担心的是,过去几个月印尼天气较为正常,除了阶段性烟霾天气可能对产量造成影响,棕榈油产量可能持续增加。按照官方公布数据印尼棕榈油库存为230万吨左右,而实际库存可能达到350万~360万吨。而未来两个月印尼天气整体正常,年内库存有望再次刷新去年最高近600万吨的库存量,这将利空整个国际市场棕榈油价格。

而棕榈油方面印尼的产量及库存数据随时可能像地雷一样,仅需要引爆点,引爆点出现后,棕榈油价格下跌将会确立。

  分析师向左,投资者向右

虽然基本面偏弱,而技术面在经历了反弹之后有所走强,因此分析师与交易者出现了较为明显的分歧。其中分析师几乎清一色看空,而交易者则普遍看多。

职业投资者管洪志告诉记者,他看多油脂,并于6930元/吨的价位做多了豆油Y1401。

职业投资者方罗兰也表示,看多油脂,他的豆油Y1405持仓成本在7080元/吨,第一目标位在7400元/吨。最终目标在8500元/吨。对于棕榈油他也看多,P1401第一目标位在6200元/吨。

虽然对于目前的形态有些不安,但是方先生也并不急着放空。“这个位置实际上已经很低了,是4年以来的低点。况且棕榈油价格还在20日均线以上,在这种情况下不适合做空,但是考虑到盘面的盘感仍然偏弱,我选择在20日均线附近(5466元/吨)轻仓尝试多单进入。”方先生说。

而分析师派则建议做空,如吴华松建议投资者,冬天的合约P1401比较弱,关注5600~5800元/吨的阻力,以逢高建空为主。5300元/吨左右目前看也不太容易跌破,下跌后可以分批止盈。

林国发认为,中长线5520元以上做空都没什么问题,目标150点盈利空间。

王娜也建议投资者油脂延续中线做空思路,国内棕油重要支撑在5300、5350、5460元/吨。反弹结束后在棕油主力合约前期跳空缺口5460元附近可少量布局空单。

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