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华泰长城:各品种期货日报摘要20130829

报告摘要

宏观要闻

国内

发改委:金融领域潜在风险增加房价反弹压力较大

全国人大常委会第四次会议第二次全体会议8月28日举行,国家发改委主任徐绍史作报告称,国民经济运行总体平稳、改革开放力度加大、转型升级扎实推进、民生保障继续加强,但财政收支矛盾突出,金融领域潜在风险增加,房价反弹压力较大,部分行业稳岗就业困难较多。

11月份召开十八届三中全会系20年来最晚一次

根据8月27日中央政治局会议的决定,十八届三中全会将于今年11月召开。自1993年11月11日举行的“十四届三中全会”后,三中全会基本都选在10月举行,本次三中全会是20年来最晚的一次,若具体召开日期晚于1993年的11月11日,则其可能成为改革开放以来最晚的一次。有学者称,这可能与会议前的资料准备或调研情况汇总程度有关。

上海自贸区暂停“外资三法”最终目标或向TPP靠拢

8月26日,十二届全国人大常委会第四次会议审议了《关于授权国务院在中国(上海)自由贸易试验区等国务院决定的试验区内暂时停止实施有关法律规定的决定(草案)》,该议案将于30日表决。根据草案,在试验区内暂停的4部法律中3部事关外商投资企业,亦即“外资三法”。

发改委:加快淘汰钢铁电解铝等过剩产能

发改委近日发布《关于加大工作力度确保实现2013年节能减排目标任务的通知》,要求确保2013年全国单位国内生产总值能耗下降3.7%以上。与此同时,全年淘汰落后产能火电200万千瓦以上、炼铁263万吨、炼钢781万吨、水泥7345万吨、电解铝27.3万吨、煤炭4500万吨、焦炭1405万吨。

国际

日本央行副行长:在两年时间框架内尽快实现2%的通胀目标

周三(8月28日),日本央行副行长岩田规久男在日本京都举行的研讨会上发表讲话,表示日本央行致力于提高通胀预期,在两年的时间框架内会尽快实现2%的通胀目标,而在通胀稳定在2%之前,将继续实行量化宽松措施。通胀预期上升能刺激日本消费者支出,如果预期通胀超过目标水平,日本央行将不会买入日本公债。目前有迹象显示部分食品价格正在触底或开启上涨趋势。

“恐慌指数”VIX飙升至9周最高市场避险情绪高涨

本周市场对叙利亚局势的担忧情绪彻底打乱了金融市场的原有节奏。周二(8月27日)避险情绪主导全球市场,黄金原油纷纷大涨,欧美股市则应声大跌,而最能反映全球市场恐慌情绪的VIX指数在隔夜飙涨11.87%至16.77,刷新9周高点。   

今日关注

美国第二季度GDP年率修正值

美国第二季度个人消费支出物价指数年率修正值

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股指期货

消息面中性:奥巴马:美国认定叙利亚政府使用化武,还未决定对叙军事行动;叙利亚问题不断升级,目前美国、法国和英国都已经表态可能会对叙利亚发动攻击,政局方面的不确定性导致全球市场的波动性飙涨;重庆正申请自贸区,或成下个炒作蓝海;李克强:扩大信贷资产证券化试点。流动性方面,隔夜Shibor利率收于3.1%,上升 9个基点,10年期国债收益率收于4.02%,1年期国债收益率收于5.25%。短期股指震荡概率较大:李克强表态扩大资产证券化试点,有助于券商股走强;昨日全球股市下跌已基本消化叙利亚危机升级利空,隔夜美股微幅上涨,外围影响已渐渐平息。操作上, IF1309参考支撑位2300 ,压力位 2365,可适度逢高做空。

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美国7月NAR城武签约销售指数为109.5,略低于前值110.9;其环比增速为-1.3%,与预期持平,但低于前值-0.4%。这是该指数来续第二个月下跌,说明抵押贷款利率上升正在削弱住房市场复苏劲头。德国9月GfK消费者信心指数为6.9,虽然仍处于6年来最高水平附近,但是随着消费者担忧通胀的情绪上升,从前值7.0小幅回落,也低于预期7.1。虽然德国消费者信心指数上升趋势受到阻碍,但这并不意味着上升的总固体趋势会反转下行。近日智利铜矿商Antofagasta公布上半年税前利润9.81亿美元,较上年同期15.6亿美元大幅下降37%,但是该公司表示仍在努力实现全年70万吨的铜产出目标。针对近期铜价的反弹,巴克莱表示其涨势难以持续,并认为该涨势仅仅是空头回补行情。考虑到目前叙利亚局势陷入更加动荡的危机当中,英美等西方国家已经表示近日可将对叙利亚动武,虽然俄罗斯和中国政府对此均表示反对,但是这种地缘政治危机的预期促使全球资金目前正在流向美元和贵金属,从而对铜等工业金属的偏好减弱,因此未来铜价仍有下行趋势的可能行。目前建议投资者短期仍关注52000元/吨对铜价的支撑作用,前期多单目前可暂时止盈离场。

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锌、铅

受叙利亚危机的影响,昨日沪伦两市锌价大幅跳水,其中沪锌跌幅为-0.66%,LME锌跌幅为-1.26%。叙利亚事件不确定因素诸多,虽中国和俄罗斯投出反对票,但英国、加拿大等国已相继加入美国阵营,战争会导致投资者避险需求的增加,加大对美元及贵金属的购买量,而工业金属的需求会出现相应的减少,因此受叙利亚事件的扰动,工业金属价格有下行风险,投资者需谨慎入场,前期空单可维持盈利。

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地缘政治因素继续压制有色走势,隔夜LME整体继续下挫,铜价跌破7300美元,油价上扬1%,计价走势持平。就地缘政治因素来看,近期压制虽仍在延续,但隔夜银价已有小幅下跌,金银走势背离或暗示这一事态演化不会太糟糕。有色短期震荡偏弱,后市不确定因素依然集中在9月QE退出的关键时期。目前市场预期偏向于9月宣布宽松缩减200亿左右。但9月的非农和PMI数据仍会改变市场预期。关注今日晚间公布的美国二季度GDP值。若美国数据持续向好,QE9月开始退出预期不改,有色仍将承压。若关键数据不佳,9月退出QE预期将会再次修正,有色或仍能冲高。对于沪铝,长期空单继续持有,第一目标价位14200元/吨。

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贵金属

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钢材

美国抵押利率不断上升下,7月NAR成屋销售指数连续第二个月下跌显示货币环境已经影响房屋销售。欧洲方面,7月份货币供应量增速和私人部门贷款增速均不及预期,货币环境偏紧下,欧元区经济复苏面临资金困难。国内方面,尽管推行新型城镇化是中长期的战略,但是最大的阻碍仍然是资金问题,且新型城镇化过程中可能的不理性投资和重复投资令政府颇为担忧。8月中旬全国预估粗钢日均产量为211.8万吨,尽管旬环比下降1.45%,仍高于7月平均产量。8月各地由于天气炎热和洪水灾害,短期对钢材的消费需求有所回落。不过市场总体看多9月消费,因此8月钢厂较前期开工率增加,同时钢贸商的囤货意愿也较前期强。不过总体供过于求的背景下,钢价上方压制较为明显。28日沪钢尾盘急速下挫,是政策利多释放、沪钢长期高升水、短期供需矛盾恶化同时资金炒作的结果。操作方面,前期高位抛空的短线空头可以继续持有,止盈线下移至3780;中线多头注意控制风险。

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油脂

豆油方面,外盘方面,现金充裕的美农户推迟大豆销售,等待涨价。4、11月大豆1372.75涨2.25;12月豆粕429.3跌1.1;12月豆油44.78涨0.26。中期来看,美豆从紧到松的国内基本面转变尚未完全反应在盘面上,9月美豆定产,美豆类将回归偏弱的基本面,促使美豆及美豆油在后期供应压力下继续下行,下方看到40美分/磅。国内方面,随着港口库存涨幅逐步缩窄,显示国内豆油消费可能有所加速,并且8,9月大豆到港量小于七月,供应压力减缓和消费需求增加对盘面构成支撑,豆油短期偏强震荡为主为主,中长期来看连豆油在美豆上市压力下继续下行,跌至6800元/吨。豆类1401油粕比继续持有,下方看至1.9。

棕油方面,马来西亚棕榈油期货近期表现抢眼,已达到近一个月高位。MPOA预估显示8月产量下降,因开斋节,种植园许多工人放假回家过节,马来西亚棕油库存或将出现短暂性收紧。MPOA的数据显示,8月1-20日的产量较前月下降7.4%。出口方面,ITS周一公布,马来西亚8月1-25日棕榈油出口较上月增加7.1%至1162884吨,其中欧盟进口260282吨,较上月163157吨增加59.5%,其他国家小幅增长。马棕油出口利多,短期棕油反弹将持续。中期来看,棕榈油进入产量季节性增产周期,市场做空情绪升温,机构预计年底马来西亚结转库存将增至244万吨,甚至有机构认为增至280万吨,印尼年底结转库存预计360万吨,因此认为中长期连棕油仍存在下跌空间,连盘1401可能跌至5200元/吨左右。

菜油方面,昨日豆类油脂涨停,郑油缓缓上行,最终亦封住涨停。近期油脂期市为美豆天气炒作所致,随9月逐步定产,炒作空间受限,油脂将回归基本面,届时菜油跟涨也将结束。今年政策市逐步向市场化转变,今年仅收储500万吨菜籽,剩余近500万吨菜籽压榨的菜油进入市场流通,与进口菜油争夺市场,在进口菜油价格较低的背景下,菜油一改往年坚挺,转为弱势。目前传言进口菜油入国储,加之周边油脂走势弱势,前期建议投资者在郑油1401在7900左右空单入场,现空单可继续持有,中期下方看至7300元/吨。

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白糖

Datagro周二称,巴西中南部2013/14年度糖产量料为3418万吨,低于之前预估的3525万吨,略高于上年度的3409万吨。由于天气的转好,8月上旬甘蔗压榨量较7月下半月明显增加,这令原糖价格承压。同时对于原糖来说,地缘政治因素我们也不得不进行考虑,从大的价格趋势来看,原糖与原油的价格也有较强的相关性,目前叙利亚问题也将成为市场关注热点,整体来看,笔者依然维持之前的判断,认为外盘原糖还将维持宽幅震荡。昨日国内郑糖早盘偏强,但是尾盘跟随其他商品全线跳水。根据昨日郑糖收盘价计算,盘面距离配额外盈利仅差180元的价差,这也就说明后期国内进口糖压力将会依然较大,肃然目前现货价格较为坚挺,产区无库存压力,但这种强狂很难得以持续。郑糖中长期疲弱走势难改,在消费旺季过后,现货价格下跌,会给郑糖带来新一轮的下跌机会。

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棉花

周三ICE期棉远近合约均下跌,开盘略有上涨但午后转而下跌,主力12月合约下跌0.4美分报每磅83.75美分。但是笔者认为对美棉后市也不宜过分悲观,因为虽然存在诸多利空,如印度增产、美棉优良率连续缓慢提高、全球供给过剩、中国进口需求预计短期不会被迅速激发,但是一旦价格出现下跌,买盘又会介入(上周美棉下跌国内买家询盘都有所增加),且美棉送检进度迟缓、新花大量上市前库存仍然紧张。郑棉基本面变化不大,主力1401收盘价小幅下跌10元,自本周一放量上涨后近两日成交持仓均有所下降。收储期即将到来对郑棉期价构成有力支撑,但目前市场心态较为谨慎,多等待具体收储细则公布。关注收储细则,这可能是影响1401合约走势的最重要因素。1405合约受政策转向预期仍将表现相对弱势。

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豆类

CBOT大豆期货周三震荡收高,因新的出口需求及担忧美国中西部东部小量降雨不足以缓解作物的生长压力。11月大豆合约收涨2.25美分,报每蒲式耳1372.75美分。降雨不及预期,美豆生长压力仍有支撑,同时新作良好的出口需求对市场亦有所提振,美豆整数关口整理后或有望继续上行。国内方面,昨日豆粕现货价格涨跌互现,饲料厂和贸易商入市谨慎,成交依旧清淡,期货早盘小幅高开,盘中高位整理,尾盘追随周边市场回落,勉强收于前日结算价之上,鉴于美豆天气忧虑仍有支撑,低位多单可继续持有,新单慎入。国储周四第四次拍卖大豆,前三次50万吨成交较好,成交均价持续上扬,不过相比产区现货仍有一定优势,令短期豆一价格承压,不过中长期来看,由于直补被否提振继续收储信心,因此豆一或有望继续反弹。

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菜籽菜粕

美国中西部地区天气高温干燥,威胁到大豆单产潜力,带动美国大豆以及加拿大油菜籽市场持续大幅攀升,近日出现获利了结,继续观望天气。国内盘面或跟随高位调整,买豆粕抛菜粕,及买粕抛油组合谨慎持有。

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天然橡胶

沪胶主力冲高,在高位21000元/吨附近受阻回落,收盘时跌幅超过2.5%。近日原油价格受叙利亚政局的影响很可能会在一段时间内继续飙升,而下半年宏观面和行业需求方面的趋好,对沪胶形成了利多。在中长期,对沪胶的观点持偏多的态度。投资者可尝试在19500-20000元/吨附近建仓。

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PTA

战争危机持续,叙利亚地理位置特殊,附有重要的原油运输管道和海上航线,短期之内油价下跌概率较小。国内产业链方面,亚洲PX上涨较多,对PTA成本支撑加强,但下游聚酯需求仍未有明显改善,加之PTA主力1401升水仍旧较多,行情走势弱于贴水的化工品塑料,近期我们仍保持偏空的看法,待危机平复,下游纺织备货旺季来临时择机做多。

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焦炭焦煤

昨日下午2点20分左右连焦、焦煤突然大幅跳水,尾盘连焦主力合约1401和焦煤主力合约1401双双封于跌停板。下跌过程中成交量均有明显放大,市场恐慌情绪弥漫。但是从现货的情况来看,昨日国内焦炭现货市场交投气氛良好,多数地区上调焦炭价格,国内炼焦煤市场运行平稳,局部地区看涨。连焦、焦煤跌停的原因除了我们之前提到的期现价差过大,空头主力增仓明显等因素外,环保因素是一个重要原因,根据新闻报道,我国将实施煤炭消费总量控制,首先将在京津冀、长三角、珠三角和山东城市群开展试点,加大PM2.5治理力度。抑制煤炭消费势必造成原本已经供过于求的煤炭行业面临更加漫长的寒冬。我们认为既然连焦、焦煤已经急速跳水,期现价差也已大幅缩小,对于后期连焦、焦煤的走势不妨保持更加乐观的态度。如果期价继续下跌,建议投资者可以考虑逢低逐步建仓,连焦止损位可以设在1550元/吨,焦煤止损位可以设在1120元/吨。

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塑料

隔夜宏观方面继续发酵利多塑料期价,叙利亚紧张局势暂未缓解,尽管美原油库存回升高于预期对美原油价格有一定压制,但国际原油期价继续上涨,美三大股指也跟随能源板块跌后回升,今日关注德国失业率以及美国第二季度GDP数据表现。基本面方面,受石化让利出售影响,石化库存继续下降,华东和华北地区线性库存再次处于低位,不过由于贸易商备货继续,社会库存继续增长,最后7月LLDPE进口量大幅增至21万吨,预计8月份将维持涨势,进口和贸易商货源的增长冲抵了石化库存的下降,且随着大庆和武汉石化PE产品的产出,石化库存将再次回升的概率较大,整体来看,后市国内塑料市场供应将维持持续增长态势,基本面方面仍对塑料期价有压制;同时,前期支撑因素的影响再次增强,虽然昨日1401合约贴水现货持续回归至370元/吨,回归动力已大幅减弱,但近期生产成本大幅上涨至10860元/吨附近,成本支撑再次增强,不过对于原油后市,随着叙利亚局势的逐步缓解以及美国汽油消费旺季的逐步淡出,国际油价高位回落的概率较大,因此成本逐步下降的预期依然存在;最后从多空博弈来看,昨日主力空头增仓要高于多头,净多持仓继续小幅下降至-7.93%,其中永安期货大幅增持空头11060手。综上分析,我们预计今日1401合约价格高位盘整后继续回落的概率较大,价格运行区间为10850-11100元/吨,建议前期多头11050元/吨以上可逐步获利离场,空头择机入场。

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甲醇

隔夜宏观方面继续利多,叙利亚战局暂未得到缓解,国际油价继续上涨,美股也止跌回升,对甲醇期价形成支撑;现货方面,甲醇市场僵持气氛较浓,一方面下游厂家对于高价货源较为抵触;另一方面西北主要企业以及港口贸易商货源偏紧,心态坚挺。短期内甲醇市场上下游相互博弈,市场呈现局部窄幅震荡走势,上涨下跌空间有限,我们预期今日1401价格运行区间为2810-2870元/吨,不过从长期来看,需求市场即将进入传统旺季,加上南京惠生烯烃装置即将投产,整体甲醇市场需求面支撑预期良好,长期维持多头格局的概率较大,所以我们建议1401合约多头2810元/吨以下可逢低入场,空头谨慎持有。

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玻璃

周三玻璃暴涨暴跌,主力1401合约早盘在华东涨价刺激下一度突破1450元压力位,临近尾盘跟随工业品集体跳水至1400元。1309合约临近收盘跌停,较近月最低盘面价贴水扩大至76元/吨。现价旺季出现分化,华东华南现价坚挺;华北和华中旺季已然有降价动作。产能压力下,华北和华中地区终将拖累全国玻璃现价走势,我们对于玻璃长期期价维持看空观点。但从昨日的大跌来看,主要的原因仍是地缘政治、新兴市场资金撤离等外盘因素。作为纯内盘品种,玻璃短线继续追空赢面不大。操作上,建议高位空单减仓持有,长线空单等待反弹后入场。

 

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