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华泰长城期货:期货市场各品种早盘分析摘要

宏观要闻

国内

易纲:鼓励东盟央行及金融机构投资中国债券市场

中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲周三(9月4日)表示,不管是外国央行还是金融机构,都可以投资中国大陆债券市场,中国鼓励东盟国家央行以及金融机构投资中国大陆的债市,中国央行将就此提供更多便利。

国土部称尚未下发农地流转试点工作指导意见

国土部新闻处处长谢晖9月3日表示,截至目前,国土部并没有向地方政府下发过《关于开展农村集体经营性建设用地使用权流转试点工作的指导意见》。

财政部发文扩大农产品增值税进项税额核定扣除试点行业范围

通知指出,自2013年9月1日起,各省、自治区、直辖市、计划单列市税务部门可商同级财政部门,根据《农产品增值税进项税额核定扣除试点实施办法》(财税〔2012〕38号)的有关规定,结合本省(自治区、直辖市、计划单列市)特点,选择部分行业开展核定扣除试点工作。

财政部3年期续发固息国债中标利率再创年内新高

据交易员透露,财政部9月4日(周三)完成招标的3年期续发固息国债中标利率为3.92%,高于二级市场5个基点,亦高于此前市场预期,再创今年3年期国债招标利率新高,该期国债认购倍数为2.02倍,边际利率3.96%,边际倍率2.66倍。三季度经济企稳、货币政策中性偏紧导致的资金面紧平衡持续以及利率债供给高峰等多重不利因素目前仍然没有大的改观,故此,现券一级市场需求仍没有起色,悲观情绪继续在一级市场上演。

国际

美国7月贸易逆差增至391亿美元

美国商务部 4日公布的数据显示,由于进口增加和出口下滑,7月份美国贸易逆差增至391亿美元。商务部的数据显示,当月美国贸易逆差较前月修正后的数据增加13.3%。受食品、消费品等商品进口增加带动,当月美国进口总额为2286亿美元,较前月修正后的数据增加1.6%。数据显示,受资本品、汽车等商品出口下降影响,当月美国出口总额为1894亿美元,较前月修正后的数据下降0.6%。此外,当月美国对华贸易逆差约为301亿美元,高于前月的266亿美元。

出口反弹 欧元区二季度GDP环比上涨0.3%

在经历了漫长的衰退期之后,欧元区经济在今年二季度重回增长,增长的主要动力是出口反弹。经修正,二季度欧元区GDP环比增长0.3%,与初值一致。

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股指期货

消息面:习近平:中国增长放缓是良性调整结果,地方债在可控范围;8月汇丰中国服务业PMI终值52.8 五个月最高;美参院外交委同意对叙动武:时限90天禁派地面部队;国债期货重生倒计时基金获准参与国债期货;融创中国7.3万元/平方米夺农展馆地王。流动性方面,隔夜Shibor利率收于3.01%,上升 0个基点,10年期国债收益率收于4.06%,1年期国债收益率收于5.15%。流动性偏紧,10年期国债收益率与票据利率仍然高企,加之美国对叙利亚动武将对大盘产生一定压制作用,中线仍然保持偏空的观点。技术面来看,我们认为市场仍然处于反弹受阻阶段,短期将以震荡为主。操作上, IF1309参考支撑位2300 ,压力位 2365,可适度做空,止损线设在2365点附近。

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美联储在9月4日发布的新一期褐皮书总结了7月初至8月底12个地区的经济状况调查,调查结果显示其中8个地区呈现温和增长,3个地区为适度增长,芝加哥地区显示经济活动有所改善,总体来看消费支出均表现增长势头。这部分反映了汽车和住房相关商品的强劲需求;旅游及相关产业的活动大部分呈扩大趋势;非金融业务需求略有增加;制造业小幅扩大;大部分地区住宅房地产活动适度增加,非住宅房地产的需求整体上升。因此这一期褐皮书报告说明美联储此前担忧的“经济明显恶化”的状况并没有出现,也增加了美联储按照伯南克6月发出的政策指引开始削减QE的可能性。

美国7月贸易逆差为391.5亿美元,显著超过预期386亿美元和前值342亿美元,环比增长13.3%。其中7月进口商品与服务环比增长1.6%,进口额增值2286亿美元,汽车、零部件和发动机进口额创最高纪录,石油相关产品进口额也达到去年10月以来最高;7月出口商品与服务环比减少0.6%,降至1894亿美元,但也是历史记录第二高水平,出口石油产品创最高纪录。虽然中国近几个月自身经济增长放缓,但7月美国对华出口减少4.9%,同时美国对华进口猛增8.3%,对华贸易逆差由此增至创纪录的301亿美元。欧元区二季度GDP修正值同比下滑0.5%,好于预期和初值增速-0.7%;修正值环比增长0.3%,与预期和初值一致。欧元区经济在二季度重回增长,增长主要动力来自出口反弹。

美国国会助理向美联社透露,美国参议院外交关系委员会的核心议员已经就美国发动军事力量打击叙利亚达成一致。参议院的决议提出,美军打击叙利亚要限定在90天内,但不得派出地面部队。同时美国众议院议长、众议院共和党和民主党领袖纷纷表示支持奥巴马对叙利亚采取军事行动。

秘鲁7月铜产量同比大幅增长13.68%达到124961吨。产量上升的主要是因为嘉能可-斯特拉塔旗下的Tintaya矿、安塔米纳矿业公司和Brocal矿业公司的铜产量增加。今年1-7月智利铜产量达到325万吨,累计同比增长约7%,达到2004年以来最大的同比增幅;7月当月产量为480440吨,同比调增16%。其中Escondida矿区产量增幅最大,为10万吨,其次分别是Collahuasi矿区、英美集团南矿和Esperanza等矿区。智利铜直接生产成本为1.71美元/磅,同比增长5%,而且智利环保要求提高导致近三年矿工营地成本增加40%,相对于铜产量增长,铜直接及简介成本均保持较快增速。跟踪数据显示,2013年全球铜精矿市场新增103.4万吨产能,未来3年理论上累计新增近550多万吨产能。主要是智利、秘鲁增加幅度较大。由于品位下降、产能利用率不足等不可抗力因素,今年铜金矿实际产量将低于理论值。

近期的美元持续上涨抵消了中美欧PMI指数的利好刺激,导致铜价的上涨动能受到较大削弱,从而突破52700元/吨压力位失败。而美国参议院就向叙利亚动武达成一致也是近期铜价承压回落的主要因素。由于9月4日夜间伦铜继续大幅下跌,预计近期沪铜表现也将受拖累,建议前期多单投资者可暂时离场观望,等待逢低做多的机会,目前暂不建议投资者追空,预计下方支撑位在51300元/吨附近。

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锌、铅

秘鲁7月锌产量上升,达到113,152,较去年7月增加4.81%。湖南太丰集团8月份开始削减锌锭产量,太丰集团新老两系统总年产能为10万吨,而目前月产量仅为3000吨。从盘面上来看,除了周一受官方PMI数据的影响,使得沪锌收阳以外,锌价已经出现8连降的格局,目前离60日均线仅几步之遥,夜间伦锌更是出现大幅下挫,跌幅为-1.63%,因此预计今日沪锌将继续下探,关注是否能向下突破14700元/吨,若成功突破,则将形成有效反转,中长期将利空锌价;而从宏观面来看,需关注美国就业数据。

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美国数据继续向好,周五非农关键数据迫在眉睫,有色整体情绪异常谨慎,隔夜整体下挫。既然QE退出延续市场预期,而资金偏好也未见改变,有色在周五数据之前表现将持续疲软。对比各品种走势来看,铜铝强弱差异延续,维持前期入场的买伦铜卖伦铝的对冲套利操作。两市比价随着伦铝下挫而快速回升,隔夜比价跳增至8.22,逐渐接近8.32上方进口比价.但从期限结构来看,伦铝远月升水扩大,而沪铝远月倒挂,移仓成本昂贵。建议正套仍以观望为主。沪铝空单在接近14200元/吨目标价位后跌势放缓,建议减仓持有。

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贵金属

国际金价昨日大幅下跌1.5%至1390.8美元/盎司(沪期金上涨1.04%至280.5元/克,夜盘下跌1.21%至277.1元/克),国际银价下跌3.02%至23.44美元/盎司(沪期银下跌0.72%至4847元/千克,夜盘下跌2.62%至4720元/千克),因美国经济表现改善,投资者对于美联储放缓购债步伐的预期提升。昨日美联储经济褐皮书显示,美国多数地区的经济在以温和(modest)至适度(moderate)的步伐成长,经济力道较为强劲,巩固美联储将开始缩减经济刺激规模的前景。此外,由于美国经济改善令美元指数近期持续走强,在美国非农就业数据公布前市场表现较为谨慎,部分投资者选择获利了结令金银价格承压。预计本周金银震荡的格局仍将持续,建议投资者日内操作为主。

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钢材

美国7月贸易逆差较预期差,且由于出口减少进口增加,其对华贸易逆差显著增加。4日美联储发布的褐皮书肯定了今年7月-8月美国经济的“缓步至始终速度增长”,但认为就业状况仍不太乐观,并预计美联储将按照此前既定计划开始缩减QE规模。欧洲方面欧元区二季度GDP季调后修正值环比增0.3%,显示欧元区经济经历了小幅改善。8月欧元区内各国PMI数据显示经济仍在持续好转中。国内,近日房地产行业及公司的消息不绝于耳:融创集团拿下北京均价7.3万的新地王;万科表示1-8月公司销售金额突破千亿。数据支撑了我们对开发商资金充裕和拿地热情的判断;料即将公布的8月房屋投资数据仍将好转。尽管宏观经济数据和房地产数据都较好,但是各地贸易商出货情况显示,9月以来贸易商基本经历了今年以来最小的出货,显示8月下旬以来,建材需求持续转淡的事实,暗示宏观经济转好下,钢材需求的好转仍然有不确定性。沪钢4日继续回落,主力多头齐齐小幅增仓,不过优势并不明显。短期来看,沪钢主力合约1401仍将维持弱势运行,3700为关键关注价位。操作方面,建议短线空头设置获利回撤幅度,同时密切关注3700整数关口。

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油脂

豆油方面,外盘方面,美国部分地区周末前将有阵雨,引发一轮获利了结,11月大豆1352.5跌34.25美分,12月豆粕422.7跌16.2美元,12月豆油43.93跌0.26美分。短期来说,天气炒作尚有空间,9月美豆继续反弹上行。国内方面,随着港口库存涨幅逐步缩窄,显示国内豆油消费可能有所加速,并且8,9月大豆到港量小于七月,供应压力减缓和消费需求增加对盘面构成支撑,豆油短期偏强震荡为主为主,中长期来看连豆油在美豆上市压力下继续下行。豆类1401油粕比继续持有,下方看至1.9。 

棕油方面,SGS称马来8月棕油出口1490557吨,较前月增加7.6%。8月出口良好,而产量下降,预计8月库存下调概率较大。因此,在9月中旬MPOB月度供需报告来临之前棕油偏强震荡。中期来看,棕榈油进入产量季节性增产周期,市场做空情绪升温,机构预计年底马来西亚结转库存将增至244万吨,甚至有机构认为增至280万吨,印尼年底结转库存预计360万吨,因此认为中长期连棕油仍存在下跌空间,连盘1401可能跌至5200元/吨左右。 

菜油方面,近期油脂期市为美豆天气炒作所致,9月美豆仍有炒作空间,菜油跟随周边油脂偏强震荡,但是中期来看,菜油将回归基本面,菜油国储加上商业库存尚有800万吨,可供两年菜油消费,高库存加之周边油脂走势弱势,前期建议投资者在郑油1401在7900左右空单入场,现空单可继续持有,中期下方看至7300元/吨。 

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白糖

印度卢比兑美元上周跌至历史新低,泰铢兑美元触及2010年7月以来最低位。主产国和主要出口国货币疲软刺激农户进行销售。虽然目前原糖一直位于7月16日触及的三年低位15.93美分上方,但是全球供应过剩以及主产国货币疲软都限制了原糖价格的上涨,笔者依旧维持之前观点,16美分或将是原糖中长期低点,但是短期也不具备上涨动力,后期仍将以震荡为主。昨日国内郑糖以震荡为主,尾盘突然冲高。从盘面来看郑糖反弹意愿较强,但是反弹亦需要实质性利好的推动,目前市场静待广西产销数据出台,但是今年的食糖消费数据很难达到去年的水平。同时目前高企的进口盈利依旧是市场的主要压力,郑糖中长期疲弱走势难改。

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棉花

ICE棉花期货周三收盘基本持平,盘中涨跌互现,成交清淡,全球股市攀升带来的提振被谷物市场走低造成的拖累所抵消。交投最活跃的12月合约收涨0.04美分或0.05%,报每磅82.75美分。交易商称,棉纺厂买盘对期棉价格的支撑有限,因买家等待北半球收割的大规模展开,市场交投清淡。但最新作物生长报告显示,上周美国棉花优良率较之前一周下降2%,这对期棉价格构成一定利多。交易商静待美国政府下周公布月度供需报告。

郑棉主力昨日14点以后明显走弱,日内成交持仓均有所增加,收盘报19700元/吨,下跌195元;1405也下跌110元收报18685元/吨。对后市的观点不变,收储期间对1401合约构成有力支撑,但目前市场心态较为谨慎,多等待具体收储细则公布,关注收储细则。2013年9月1日至2014年3月31日国家按新国标实行收储,期市上自CF1311合约开始也需要按照新国标注册仓单,届时可能会面临仓单不足的问题,因此不宜盲目看空1405。但笔者认为现在考虑仓单问题还为时过早,1405合约受政策转向预期仍可能表现相对弱势。

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豆类

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菜籽菜粕

美国部分地区周末前将有阵雨,引发一轮获利了结,11月大豆1352.5跌34.25美分,12月豆粕422.7跌16.2美元,12月豆油43.93跌0.26美分。ICE加菜籽跟跌,11月合约下跌5.20加元,报收517加元/吨;1月合约下跌4.90加元,报收523.20加元/吨。今年加拿大油菜籽产量有望创下历史最高纪录,收割工作即将展开,出口商和国内加工商离市等待。 但是加拿大油菜籽收割工作仍处于非常初期阶段,未来一个月天气形势的任何转变都会造成不利影响。 

国内菜粕现货价格继续坚挺,但涨势放缓,均价在3200-3400元/吨左右。本周1309进入交割月,远月合约跟随豆粕波动。四季度饲料需求较好,港口大豆库存逐渐消耗,豆粕价格可能仍维持相对高位,且棉粕小幅减产预期之下,目前仍不宜过度看空远月菜粕,但因需求相对转淡、替代品逐步上市、盘面榨利较好等原因,豆菜粕价差扩大组合可继续持有。 

菜油期价冲高回落;现货菜油方面,长江流域主销区国产及贸易四菜继续阴跌,延续有价无市局面。两广及华东进口菜油价格主流价格区间仍在8300-8500元/吨,上周商业库存下降明显,近三个月表观消费量良好,但不能排除是进口菜油入储情况。菜油进口成本跟外盘反弹至7800-8000一线,1401合约期价已低于进口成本,目前采购下半年船期进口菜油较少;若国储在今年不进行抛储,整体商业库存水平有望下降至正常水平。近期国内菜油期货或仍以宽幅震荡为主,买粕抛油组合继续谨慎持有;现货菜油继续阴跌局面以消化库存,将与一豆现货价格接近,两者价差或将回归至2008年收储开始以前的水平。

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天然橡胶

由于市场传闻收储未能谈拢,沪胶盘中下跌,最低跌至20510元/吨。收储的存在使得价格趋势的变化在未来变得更加迷离。目前市场的不确定性较大,离开单边市场,关注进口套利策略将是一个更好的选择。

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PTA

国际原油维持高位震荡,PX价格维持,PTA处在淡旺季转换阶段,下游聚酯需求不足,行情维持震荡走势。主力1401合约较1309合约升水230元/吨,不建议追多。

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焦炭焦煤

本周钢材价格保持稳定,焦炭、焦煤现货市场整体上维持涨势,但涨幅不大。昨日国内焦炭现货市场整体成交良好,山西部分地区焦炭价格有所上调。国内炼焦煤市场继续小幅上行,山东地区出现20元/吨的上调。昨日焦炭、焦煤则继续小幅收跌,焦炭主力合约1401和焦煤主力合约1401双双缩量下跌,市场活跃度有所降低。虽然现货价格继续上调,但是外围环境比较微妙,据报道,美国参议院高层议员前天已经就同意对叙利亚动武草案,同时考虑到焦炭、焦煤期现价差依然过大,前期获利丰厚的投资者或进一步减持使期价承压,预计短期焦炭、焦煤仍将继续回调。建议投资者可以继续持有空单,焦炭止损位可以设在1630元/吨,焦煤止损位可以设在1170元/吨。

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塑料

隔夜宏观方面利多减弱,美股继续上涨,但由于市场对叙利亚局势担忧减缓,国际油价高位回落,对塑料形成一定压制。基本面来看,首先是供应方面,上周华北和华东库存再次回升,华南库存有所下降,整体石化库存维持正常水平,且社会库存继续增长,贸易商备货力度开始减弱,随着需求旺季陆续启动,后面将迎来新一轮的贸易商去库存化过程,另外9月份PE进口量虽将下降,但仍处于高位,因此进口高位和贸易商的去库存化将冲抵了石化库存的下降,整体来看,后市国内塑料市场供应仍将维持充裕,其次是需求方面,尽管农膜需求将逐步进入旺季,但由于目前农膜生产利润较低,其对原材料的采购仍然谨慎,且由于今年天气炎热,棚膜需求旺季或将延后至10月前后,因此短期供需面仍对塑料期价有压制;但前期支撑因素的影响依然存在,昨日1401合约贴水现货继续扩大至865元/吨,持续处于较高水平,且昨日期价也仅高于成本价为177元/吨,成本线下降至10650元/吨;最后从多空博弈来看,昨日净多持仓占比开始回升至-13.88%,短期内多头继续反攻的可能性较大,技术上再次支撑。综上分析,虽然基本面继续压制,但技术面、期价深度贴水以及成本的持续支撑将限制塑料跌幅,我们预计今日1401合约价格继续回落,价格运行区间为10750-10900元/吨,但仍建议前期空头继续持有,逢高继续增仓,多头等待入场机会。

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甲醇

隔夜宏观方面利多减弱,中东危机有所缓和,国际油价高位回落,从而利空甲醇期价;基本面方面,尽管上周甲醇主力利多因素支撑减弱,上行乏力而吸引空头入场而出现持续回落,不过由于市场货源依然偏紧,特别是华南地区,且华东地区库存也下降到较低幅度,这仍将限制近期甲醇期货跌幅,再加上后期需求方面将逐渐好转,随着传统旺季的即将进入,以及南京惠生烯烃装置也即将投产,整体甲醇市场需求面支撑预期良好,因此我们预计今日价格有所回升,价格运行区间仍为2800-2850元/吨,建议前期空头逐步逢低离场,多头可少量分批入场。

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玻璃

近期国内数据不多,美国数据持续向好,市场对QE推出预期加强,新兴市场国家股市连连溃败。资金撤离新兴市场大背景下,市场情绪日渐悲观,经济数据利多边际效用减弱,周三建材类商品呈现普跌。玻璃1401合约尾盘收于1370元/吨前期关键支撑位下方,该支撑能否跌破值得关注。行业基本面变动不大,9月旺季提价动能减弱,消费尚可。本月仍有3、4条新增产能投产,现货涨幅受到抑制。我们对于1401合约长期看空观点未有改变,短期宏观情绪有利于空头,1370元/吨关键支撑位能否守住值得关注,空单继续持有。

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