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华泰长城:期市各品种日报摘要20130910

报告摘要

国债期货

周一TF1312跳空低开,开盘5分钟一度跌至93.858,小幅反弹后再次下行,午后维持低位震荡格局,终收于93.906,日线呈大阴棒。基本面上,重点关注今日将公布的8月宏观数据,预计工业增加值增速反弹至10%附近,投资保持平稳,消费底部回升,经济的好转对债市负面影响依旧,短期内国债收益率没有下行空间。资金面上,上周呈现出资金阶段好转,但随着中秋和国庆两节的临近,居民取现和季节性因素都将引起资金波动,周一R007上涨8BP已显示出市场对于资金面趋紧的预期,关注今日央行对3年期央票到期的续做情况。综合而言,预计今日TF1312将在93.3-94.1区间内波动,操作上,建议投资者继续以空头思路操作。期现套利方面,三季合约的活跃CTD仍为13附息国债15,基差恢复为正,隐含回购率接近当前7天资金利率,无明显期现套利机会。

股指期货

消息面:8月CPI涨幅微降至2.6%,PPI同比降1.6%;优先股争取在年内推出,农业银行和浦发银行将作为试点;中国对外直接投资创历史新高 首次跻身全球三大对外投资国;周小川:要发展多层次资本市场需扫除制度障碍,支持金融创新;李克强在英国金融时报署名撰文:四领域继续推进改革。流动性方面,隔夜Shibor利率收于2.92%,下降 3个基点,10年期国债收益率收于4.06%,1年期国债收益率收于5.2%。今日股指大涨的根本原因是近期经济企稳向好:7月宏观经济数据捷报频出,显示下半年开局良好,9月初公布的8月官方PMI回升至51%,创16个月最高,汇丰PMI也已止住连续三月下滑势头。今日公布的CPI数据符合预期,PPI同比降幅收窄意味着工业品价格环比上升,有利于工业企业利润的回升。金融板块大涨主要受优先股利好的刺激。操作上, IF1309一举突破前期强阻力位2400点,后市延续反弹概率较大,建议逢低做多。

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2013年8月份,全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.6%,CPI环比上涨0.5%。其中,食品价格同比上涨4.7%,非食品价格同比上涨1.5%,在非食品商品中,同比涨幅最高的是居住类和衣着类,分别为2.6%和2.2%;在8月CPI2.6%的同比涨幅中,翘尾因素约占1.1%,新涨价因素约1.5%。8月份,全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降1.6%,环比上涨0.1%;工业生产者购进价格同比下降1.6%,环比上涨0.1%。其中,采掘工业价格下降4.2%,原材料工业价格下降2.4%,加工工业价格下降1.8%;工业生产者购进价格中,有色金属材料及电线类价格同比下降4.5%,黑色金属材料类价格下降3.7%。在8月份-1.6%的PPI同比降幅中,翘尾因素约为0,新涨价因素约为-1.6%,降幅进一步缩窄。智利Escondida项目的一个工会领袖在9月6日称Escondida项目工人已同意资方提出的更好的薪资条件,超过60%的工人投票同意公司的提议,新一轮罢工威胁结束。根据富宝资讯对山东线缆企业的调研结果,8月份山东线缆企业平均开工率约66.42%,环比提高4.09%。巴西最大的铜冶炼厂Paranapanema SA首席执行官称若较建立于圣埃斯皮里图州更加利润可观,公司将从波兰采购加工厂设备,考虑新建加工厂选址在圣保罗州的Santo Andre。由于8月初铜价反弹、月末天气的降温以及所谓淡季的结束,都令大中小企业都有回暖迹象。同时有22.85%的线缆企业表示订单环比有所上升,高达68.58%的企业表示订单量依旧平稳,此外企业总库存有676吨,总占比约28.57%,库存中以产成品为主,占比达到82.24%。9月9日公布的国内CPI以及PPI也反映当前中国宏观经济运行的企稳状态,投资者关注今日将公布的中国宏观经济数据,同时注意52600元/吨对铜价反弹产生的阻力,若无法有效突破,前期多单可暂时止盈离场。

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锌、铅

富宝资讯对锌下游加工厂进行调研,涉及镀锌厂、粗锌厂、压铸合金厂、氧化锌冶炼厂等。受访企业开工率大致在50%-70%之间,有细微好转迹象,大部分厂家表示随着金九银十的到来,锌下游企业的订单需求量将有所增加,但是因为资金的压力以及锌一直在万五以下运行,加工企业通常不会大量备货。

我国锌精矿供应过剩情况加剧。2013年1-7月我国锌精矿产量314.2万吨,进口锌精矿119.4万吨,1-7月精炼锌产量302.19万吨,累计过剩近40万金属吨,加上2012年富余70万金属吨,累计富余超百万金属吨。除了四川因地震、洪水灾害的影响,年内产量同比去年同期出现回落以外,其他主产区纷纷创下较大增幅。锌精矿供应全国性的产量供应过剩局面趋于严峻。另外自5月份以来锌进口套利窗口频频打开,进口矿的成本亦低于国产矿,导致锌精矿进口也出现大幅增加,预计短期内此种局势较难扭转,因此锌精矿将持续维持过剩。

美国非农数据表现较弱,令QE放缓退出的预期上升,虽然在9月第一周锌价连续4日下跌,并至60日均线以下,但而后因利多数据的影响,又出现连续两日反弹,在宏观层面上将对前期观点有所修正;另外基本面上来看,9月停产检修的锌冶炼企业开始复工,而各下游加工企业开工率有逐步回暖迹象,金九银十所带来的订单量会有所增加,预计锌价有反弹动能,但是鉴于需求的好转是由于季节性因素,且国内仍然面临精矿过剩的巨大压力,另外QE退出的风险因素依旧存在,锌价反弹力度有待考验,投资者可逢低轻仓买入。

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9月中国数据延续温和向好,市场情绪回升,有色内外盘小幅回升,但表现较为平淡。隔夜LME有色间差异再次显现,伦铜微涨至7200美元,伦铝表现最为疲弱。所谓“中国需求因素”、及LME仓储制度修改利空的不对称影响再次显现。前期建议的买伦铜卖伦铝操作继续持有。沪伦两市比价随着伦铝走软震荡上行,正套机会值得关注。而沪铝在跌至14200元前期目标价位后,短期难以继续下探空间。沪铝对宏观利多敏感性不强,多以震荡市为主。沪铝维持观望。

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贵金属

国际金价昨日下跌0.34%至1386.2美元/盎司(沪期银上涨1.08%至276.8元/克,夜盘下跌0.09%至276.55元/克)。国际银价下跌0.67%至23.66美元/盎司(沪期银上涨2.16%至4821元/千克,夜盘下跌0.48%至4798元/千克),因叙利亚问题缓和降低了投资者对于黄金的避险需求,且中国出口情况乐观提振美股,降低贵金属需求,金银价格在周五晚上反弹后有所回落。从近期美联储公开言论来看,在美国经济数据整体未有大幅下挫的情况下,9月美联储对于缩减购债的讨论逐渐从是否实施转向了实施规模上。其次从美债收益率徘徊在2.9%至3%之间可以看出,投资者对于这种预期的认同。印度方面,为应对压制的黄金需求,预计印度央行将在今年11月底发布面向散户的通胀保值储蓄凭证,增加投资渠道,对于未来黄金来说形成利空,但近期印度黄金进口开闸对金价有支撑。预计贵金属将偏多震荡,建议投资者日内操作为主。

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钢材

美国8月咨商会就业趋势好转,欧洲方面9月欧元区Sentix投资者信心指数也显著上升。在亚洲地区良好经济数据带动下,周一美股和亚太股市多数收涨。周一统计局公布的PPI数据显示,PPI环比为4个月来首次转正,显示国内工业生产进一步企稳。周一受贸易数据和物价数据的乐观影响,市场普遍维持对8月投资维持乐观预期,推动沪钢主力合约反弹,涨幅不到1%。10日即将公布8月的固定资产投资数据和房屋投资数据,整体来说根据前期分析,笔者对投资数据持乐观态度,因此预计沪钢有一定上行空间。然现货市场的疲软以及市场无消息炒作仍将至沪钢上行动力不足,预计空间有限。建议前期3730附近买入的多头继续持有,目标价位3800。空头资金暂不进入。

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油脂

豆油方面,外盘方面,美豆收割在即且等待9月供需报告,11月大豆1356.5跌11.25,12月豆粕426.5跌2.4,12月豆油43.17跌0.55。短期来说,报告发布前市场资金谨慎,美豆区间震荡为主。国内方面,随着港口库存涨幅逐步缩窄,显示国内豆油消费可能有所加速,并且8,9月大豆到港量小于七月,供应压力减缓和消费需求增加对盘面构成支撑,豆油短期偏强震荡为主为主,中长期来看连豆油在美豆上市压力下继续下行。豆类1401油粕比继续持有,下方看至1.9。

棕油方面,马来9月1-10日棕油出口持续增长,但鉴于构预计8月库存有所上升,今日发布MPOB月度供需报告,昨日马棕油走弱。中期来看,棕榈油进入产量季节性增产周期,市场做空情绪升温,机构预计年底马来西亚结转库存将增至244万吨,甚至有机构认为增至280万吨,印尼年底结转库存预计360万吨,因此认为中长期连棕油仍存在下跌空间,连盘1401可能跌至5200元/吨左右。

菜油方面,近期油脂期市为美豆天气炒作所致,9月美豆仍有炒作空间,菜油跟随周边油脂偏强震荡,但是中期来看,菜油将回归基本面,菜油国储加上商业库存尚有800万吨,可供两年菜油消费,高库存加之周边油脂走势弱势,前期建议投资者在郑油1401在7900左右空单入场,现空单可继续持有,中期下方看至7300元/吨。

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白糖

外盘原糖昨日继续上涨,主要是由于巴西雷亚尔兑美元继续走高,同时前两日Czarnikow将2013/14年度全球糖供应过剩量从390万吨下调到200万吨,对于市场的利好效应依旧还在,ICE原糖期货10月合约昨日上涨0.22美分,3月合约上涨0.19美分。笔者依旧维持对于原糖的判断,认为16美分或将是原糖中长期低点,近期仍将以宽幅震荡为主。昨日国内郑糖在上周五收盘价格附近盘整,成交量明显萎缩,持仓量依然维持在较高位置。从郑商所的持仓情况来看,昨日依旧是空头增仓明显,前20名增仓7082手,多头持仓近华泰增仓较大3093手,从资金情况来看,目前依旧是空头占据上风。目前市场多头可以炒作的唯一题材就是产区工业库存较低,糖厂挺价意愿明显。但是不建议追涨,因为实际上国内还是不缺糖,进口压力还是比较大,后期影响走势的主要因素依然为进口,要看进口数据是否能到带动现货价格的下跌,郑糖大幅上涨阻力还是很大的,目前盘面上配额外进口盈利差100元左右,建议郑糖等待机会做空。

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棉花

昨日ICE期棉延续上周五涨势继续上行,近期10月合约结算价83.71美分/磅,涨47点;主力12月合约涨29点收于83.5美分/磅。上周五公布的出口报告显示装船数量较前周大幅增加,提振美棉周五收阳;昨日中国正式启动临时收储政策,市场寄希望于新年度中国进口需求继续强劲,对美棉也构成利好。在82美分附近止跌,预计受中国收储影响美棉走势将表现偏强,另外关注USDA9月供需报告数据。昨日郑棉同样全面收高,1401上涨65点或0.33%,收报19705元/吨;1405合约则上涨130点或0.7%,收报18790元/吨。受收储支撑作用,预计期价继续走高的概率较大。

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豆类

CBOT大豆期货周一震荡收跌,跌幅主要为非亚洲交易时段贡献,因美国现货市场走弱且收割临近,11月合约收跌11.25美分,报每蒲式耳1356.50美分。生长优良率如期下滑,不过临近收割现货市场疲软拖累下,美豆高位回调风险加大。国内方面,昨日豆粕现货报价普遍上涨,饲料厂和贸易商逢低补库,相对低位成交较好,期货早盘冲高回落,盘中弱势整理,鉴于隔夜美盘走势疲软,多单应减仓为宜,新单慎入。国储本周四第6次拍卖国产大豆,前5次拍卖成交率持续放大,成交均价也逐步抬升,令短期豆一价格承压,不过中长期来看,由于直补被否提振继续收储信心,因此豆一或有望继续反弹。

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菜籽菜粕

国内菜粕现货价格终止了年内持续上涨的势头,但高位继续坚挺,全国均价仍在3200以上。长三角国产粕价格在3200-3400元/吨间,珠三角进口粕送到价在3250-3300元/吨间,天津港进口巴基斯坦菜粕3200-3280元/吨间,两广工厂远月菜粕基差报价,12月自提2511-2720元/吨间,近一个月基本没有成交。四季度饲料需求较好,港口大豆库存逐渐消耗,豆粕价格可能仍维持相对高位,且棉粕小幅减产预期之下,目前仍不宜过度看空远月菜粕,去年四季度以来的替代消费现象今年仍可能出现,但因美豆天气炒作未结束导致豆粕相对较强,而菜粕需求相对转淡、替代品逐步上市、盘面榨利较好等原因,豆菜粕价差扩大组合可继续持有。

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天然橡胶

宏观及行业信息 泰国胶农列出四项条件,一、周五前将rss3提升至90泰铢/公斤以上,二、在3-4个月内保证rss3价格在100泰铢/公斤以上,三、继续征收cess税,收入用于扶持胶价,四、不得对胶农采取法律行动。否则将继续抗议,阻碍橡胶出口。泰国政府同意提高胶价至90泰铢/公斤。乘联会数据显示8月乘用车销量同比增长15.2%。美国最新数据显示废轮胎利用市场萎缩。海关总署数据显示:中国8月进口天胶达17万吨。美国7月天胶进口7.6万吨,同比增长12%。7月轮胎进口同比增长13%。中国8月CPI同比增长2.6%,PPI同比下降1.6%。彭博调查显示:美联储可能将在本月削减QE至750亿美元,每月削减购债规模100亿美元。评论及策略 昨日沪胶表现较强,价格几度越过21000元/吨,但是未能持久。21000元/吨的压力犹存。判断未来价格趋势目前有两个条件:一,21000元/吨是否能够得到有效突破;二,收储消息得到确认。尽管QE退出是大势所趋,但目前减少的规模可能有限。预计未来此线可能遭遇上行突破风险。但短期内可能胶价仍将继续僵持,不排除回落可能。投资者仍可考虑日内短线操作:21000元/吨附近建立空头,获得100-200元/吨利润后平仓,不隔夜。 

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PTA

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焦炭焦煤

在进出口数据持续好转、PPI环比大幅下降利好作用下,周一国内商品价格纷纷上涨,昨日焦炭、焦煤均高开高走,但是焦炭主力合约1401和焦煤主力合约1401成交量双双下滑,市场活跃度大幅降低,对多头不利。昨日钢材价格小幅回调,焦炭、焦煤现货市场焦炭现货市场稳中有涨,但涨幅不大。虽然宏观逐步向好,焦炭焦煤现货价格继续小幅上调,但是近期焦化企业开工率快速上升,港口焦炭库存屡创新高,显示焦炭供应量正在不断加大。同时,9月份国内主要城市房价仍然维持上涨或促使政府加大对房地产的调控力度,这或许也是近期螺纹钢走势偏弱的一个重要原因。总之,在不确定因素依然存在的情况下多头不敢贸然发动行情,预计在隔夜外盘普涨的情况下短期焦炭、焦煤或小幅冲高,但上涨空间有限,焦炭、焦煤期现价差也将进一步缩小。建议投资者在反弹过程中可以选择逢高抛空,焦炭止损位可以设在1640元/吨,焦煤止损位可以设在1180元/吨。

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塑料

周末宏观面偏空,叙利亚化学武器的新提议缓解了投资者对地缘政治的担忧,国际油价大幅回落,对塑料期价形成压制。短期内PE供需面依然偏紧,尽管石化库存在缓慢回升,贸易商继续小幅备货,市场供应持续增加,但货源总量并不十分充裕,且需求旺季逐步来临,近期石化企业仍上调出厂价,市场价格也随之回升,短期内其供需仍有支撑,不过后市随着贸易商备货结束而逐步转入入去库存化,再加上国际原油价格也存在较强的回调预期,供需面将逐步转入压制塑料期价;另外,塑料期价支撑因素的支撑力度近期也有所减弱,首先是1401合约贴水现货幅度已经缩小至630元/吨附近,且成本支撑开始下降,塑料生产成本小幅下降到10810元/吨,期价下方空间有所扩大;最后从技术上来看,近日多头持续反攻,净多持仓占比也逐渐回升至-11.38%,后市继续反攻的力度将逐步减小。综上分析,我们预计近日L1401合约价格继续回落的概率较大,价格运行区间为10900-11100元/吨,建议空头继续增仓,多头可逢高离场。

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甲醇

隔夜宏观方面有所偏空,叙利亚危机有望缓解,国际油价大幅下降,对甲醇期价形成压制。基本面方面,尽管上周甲醇主力企稳回升,目前内地主要厂家库存以及港口库存均偏低,低库存支撑厂商心态,加上 9、10月份是甲醇市场传统旺季,加上惠生甲醇制烯烃装置即将投产,需求预期良好,但近期装置开机率开始回升,港口库存大幅回升,而下游需求仍只有预期上的好转,因此预计今日甲醇冲高后回落的概率较大,价格运行区间仍为2800-2850元/吨,建议前期多头谨慎持有,空头宜短线操作。

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玻璃

中国经济数据再次向好,市场情绪略显高昂,周一A暴涨3.4%。而建材类商品表现较为谨慎,玻璃、螺纹、焦炭焦煤涨幅均在1%以内。玻璃主力1401早盘跳空高开,尾盘收于1370元/吨附近,摆脱前期震荡下行格局。从月度以上级别的中长线角度来说,我们对于玻璃期价依然看空。但从周度级别上看,宏观和行业因素均表明期价有一波短期回调。宏观情绪高涨不言而喻,今日公布的固定资产数据预计依然维持向好。基本面因素上,华中价格洼地提价打压空头筹码。且从目前价位上看,多空主力多以投机资金为主,产业资金尚未达到入场点。期价短期有一波小幅回调,上方1400元/吨压力位预计难以突破。为规避短期回调损失,建议长期空单部分减仓,或布局少量短多进行对冲;短线以偏多震荡市思路为主。

 

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