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华泰长城期货:期货市场各品种早盘分析摘要

国债期货

周一国债期货开盘走势不一,盘中走高维持窄幅震荡,交投冷清。当日三份合约全线上涨,三份合约累计成交3979手,较前一日萎缩逾四成,主力合约TF1312收报93.854元,涨0.09%,成交3850手,日增仓189手。基本面上,经济反弹或已至高点,持续行不强。资金面上,9月季末即将来临,目前货币利率低于市场预期,未来仍需防范季末、QE退出等因素导致的短期冲击,银行同业业务和理财资金导致的资金结构性紧张或将再次凸现,资金利率仍会有继续冲高的可能。预计今日TF1312将在93.6-93.9区间内波动,趋势投资者前期空单可继续持有。期现套利方面,三季合约的活跃CTD仍为13附息国债15,隐含回购率略高于当前资金成本,可关注期现套利机会。

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股指期货

消息面中性:国务院:加强城市基础设施建设;高盛美联储议息会议前瞻:将削减150亿美元美债购买,强化前瞻指引;证监会批准上期所上市石油沥青期货合约;以房养老试点方案或明年一季度推出。由于本周是交割周,多空主力均开始把注意力向下月合约转移,双方均大肆加仓10合约,其中多头前20加仓4848手,空头前20加仓4726手,10合约主力净空持仓降至2157手,大大低于上月09合约刚转为主力合约时的净空持仓。这也意味着,9月空头似乎已经“投降”,在9月份剩下的几个交易日中继续做空的信心已经不大。操作上,短期延续震荡概率较大,建议以短线高抛低吸为主。

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美国8月工业产出环比增长0.4%,略低于预期增速0.5%且与前值持平,但创下近6个月以来的最大增幅,主要原因是占整体工业产出75%的制造业产出有所改善。美国8月制造业产出环比增长0.7%,高于预期0.5%和前值-0.4%,创出年内最大增幅,主要因为汽车产出反弹明显,汽车销售量创下近6年来最强劲水平。美国8月产能利用率77.8%,和预期一致,高于前值77.6%。美国9月纽约联储制造业指数6.29,意外显著地低于预期9.10和前值8.24,创下5月以来最低水平,其中就业分项指数仅有7.53,大幅低于前值10.84。但是其中分项数据未来商业活动指数从37.39攀升至40.64,为2012年春季以来的最高水平,且连续三个月上升,说明市场对未来的商业活动的态度越来越乐观。欧元区8月调和CPI终值同比增长1.3%,与预期和前值一致;环比增长0.1%,和预期一致,但高于前值增速-0.5%。欧洲央行行长德拉吉在当日稍早的讲话中提到了OMT推出后金融市场状况的好转,并称复苏仍在初始阶段,仍然很脆弱,失业率仍然太高。根据富宝资讯调研结果,8月份铜管企业开工率较7月略增长至78.2%,其中5家大型企业表示有长期固定出货渠道,开工率和订单量一直比较稳定。铜管企业库存总量3125.5吨,其中做库存的占调研企业的61.9%,无库存的多以中小企业为主,因为铜市场仍然比较疲软,商家无法判断后期的行情走势,担心承担风险,故以按单生产为主。无锡地区8月线缆企业开工率环比下滑4.18%至56.52%,受高温阻碍、工地开工率降低导致订单量下降,其中甚至有7家电缆厂出现停业甚至倒闭现象,主要原因是资金短缺。库存量达到1373吨,做库存企业占比17.07%,库存中成品占比70.86%。9月16日伦铜夜间触底后反弹明显,但是在FOMC会议之前铜价整体仍将保持震荡格局,关注铜价能否跌破下方支撑位50800元/吨,建议投资者节前清仓避免突发风险。

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锌、铅

国家统计局公布8月基本金属产量情况,其中,锌选矿含锌量产量为50.42万吨,同比上涨8.34%,环比增加4.46%,2013年1-8月产量为363.78吨,累计同比增长11.66%。而8月精炼锌产量为43.70万吨,同比上涨11.23%,环比增减少3.24%,2013年1-8月产量为345.79万吨,累计同比增长10.82%。8月锌精矿和精炼锌产量均呈现稳定增长,供应端特别是锌精矿仍十分充足。 除了因美联储议息会议临近而导致9月以来,锌价萎靡不振以外,中秋小长假的临近,也使得市场避险情绪升温,昨日沪锌主力均线出现收敛,目前锌价落至成本线附近,另外基于节前的备货需求,锌现货报价仍将坚挺,因此锌价下有支撑,而目前宏观层面及供应面也不支持锌价上涨,因此预计锌在节前将维持偏弱震荡,震荡区间为[14580,14750]。

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鸽派耶伦当选概率增大缓解市场情绪,周一全球股市普涨。隔夜有色走势则呈现分化,伦铜表现强势小幅上涨,伦铝、伦锌下挫。近期有色间分化持续,我们认为伦铜走强更多的是对前期下跌的回补,铝价并不会跟随。宽松情绪虽再次回升,但市场对100-150亿美元左右的退出量预计仍未有改变,后市美联储如何指引仍需等待19号的FOMC判决。而国内届时正值中秋节假期,风险规避下,内盘有色以阴跌为主,多头追涨风险过大。沪铝近期值得关注的在于近月的软逼仓行为,远近价差走势分化下贸易商建立虚拟库存正是时机。期价近期仍以阴跌为主,假期和重要风险点来临之前建议观望为主。

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贵金属

国际金价下跌0.96%至1313.6美元/盎司(沪期金上涨0.51%至264.05元/克,夜盘下跌0.51%至262.7元/克),国际银价下跌2.25%至21.7美元/盎司(沪期银下跌0.02%至4414元/千克,夜盘上涨0.66%至4443元/千克),因美联储缩减QE规模在即,市场都较为谨慎。周末萨默斯退出美联储主席让美联储后期鹰派作风减弱,风险资产普涨,但市场对此消化之后,对金银价格推动作用有限。目前印度黄金销售因前期的进口限制措施带来紧缺,8月进口仅3.5吨,远小于去年同期的40吨。考虑到印度10月9日将迎来杜加女神节,之后就是传统的排灯节。印度的婚季也将在10月展开,持续到明年的1月初,加上今年农业的丰收,对黄金的需求将增加。但目前鉴于财政和外贸的双赤字问题,通胀居高不下(8月批发物价指数6.1%,消费者通胀率9.52%),9月黄金进口量提升难言乐观,对金价提振有限。白银方面,昨日COMEX库存银下滑12.6吨降至5000吨以下,对银价带来支撑。预计贵金属今日呈现偏多震荡格局,维持银强金弱的判断,建议投资者日内操作为主。

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钢材

美国8月工业产出尽管不及预期,但是制造业产出却创下年内最大升幅。9月纽约联储制造业指数意外下降,不过企业对未来商业环境的预期持续增强。8月欧元区调和CPI总值同比增长1.3%与预期一致且低于前值,缓解了市场对通胀反弹从而引发紧缩政策的担忧。国内方面,16日国务院发布加强城市基础设施建设的意见,意见提出要加强包括城市道路交通基础设施建设、加大城市网管建设和改造力度等在内的城市基础设施的建设。此政策尽管对螺纹消费来说,是一定利多,但是并未在昨日盘面上显现出来。根据CRIC的研究数据,9月第二周(37周)一二线城市成交指数环比上升明显,显示大中城市消费欲望仍然强烈,能力仍然相对充裕。近期沪钢的回落,是供过于求行业背景下,需求不尽理想,市场缺乏信心所致。近期铁矿石跟跌较为缓慢,或给予钢价一定的支撑。短期来看沪钢仍将在[3600,3700]间窄幅震荡,建议前期空头可以适量平仓,设立合适止盈价位;区间底部风险偏好者可以轻仓多单。

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油脂

豆油方面,外盘方面, CBOT大豆期货周五连续第二个交易日收低,因美国中西部周末迎来降雨,且预报本周还有降雨,促使基金结清仓位。11月大豆期货收跌33.25美分,报每蒲式耳1348.25美分。

国内方面,随着美豆天气炒作的结束,豆油开始向基本面回归,中长期来看连豆油在疲弱基本面压力下继续下行。豆类1401油粕比继续持有,下方看至1.9。

棕油方面,印度8月棕榈油进口连续第二个月下滑。马来产量符合预期,斋月后效应,预计9月产量大幅反弹,中期来看,棕榈油进入产量季节性增产周期,市场做空情绪升温,机构预计年底马来西亚结转库存将增至200万吨,甚至有机构认为增至244万吨,印尼年底结转库存预计360万吨,因此认为中长期连棕油仍存在下跌空间,连盘1401可能跌至5200元/吨左右。

菜油方面,美豆天气炒作后期,菜油将逐渐向基本面回归。菜油国储加上商业库存尚有800万吨,可供两年菜油消费,高库存加之周边油脂走势弱势,前期建议投资者在郑油1401在7900左右空单入场,现空单可继续持有,中期下方看至7300元/吨。

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白糖

昨天ICE原糖期货放量下滑,ICE10月原糖合约下跌0.15美分,收报16.94美分。10月合约期权周一将到期,成交放量。印度糖厂协会周一称,新年度,印度糖产量预计在2500完损,较先前预估增长5.5%。虽然近期各机构纷纷下调2013/2014年度全球食糖供应过剩量。但毕竟连续四个榨季的过剩令各主要消费国的库存水平都已达到历史高位,且巴西、印度、泰国等产量均处于历史高位水平,虽然ICE原糖16美分支撑非常强劲,但目前还不具备上冲的足够动能。昨日国内郑糖盘中出现大幅跳水,成交量大幅增加,持仓量下降41030手。这主要是由于昨日市场传言下调甘蔗价格以及广西试点直补。后期需要继续关注,如若甘蔗收购价格真的下降至450元或420元,那么对于郑糖的利空是不可小窥的。另外后期进口压力也不容小窥,郑糖疲弱走势难改。

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棉花

ICE期棉周一下滑,交投交最活跃的12月合约收跌0.46美分,或0.5%,报每磅84.00美分,因美国最大棉花产区--德州预计将降雨,给棉花市场带来压力。美国周度政府数据周五显示,非商业交易商已将期棉的净多头仓位降至1月来最低水准。美国棉花供应今年预计吃紧,因农户青睐更有利可图的谷物,且不利天气损及棉花单产。尽管如此,全球产量预计攀升,因第二大生产国--印度丰收,截至7月31日,全球供应预计将达到创纪录的近9500万吨。全球棉花需求大部分依赖于中国,但今年中国棉花进口放缓,因明年棉花政策将有大规模改变。美棉整体利空大于利多,预计将持续弱势整理。郑棉整体继续震荡,因收储政策对郑棉利多有限,1401成交十分清淡,成交逐渐向远月转移。当前1405合约在18700左右价位下方空间似乎十分有限。但直补预期又始终是1405大幅上涨的掣肘,建议暂时持观望态度,关注1-5价差。

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豆类

CBOT大豆期货周五连续第二个交易日收低,因美国中西部周末迎来降雨,且预报本周还有降雨,促使基金结清仓位。11月大豆期货收跌33.25美分,报每蒲式耳1348.25美分。美豆生长优良率如期下调,不过中西部地区降雨天气的持续或将惠及部分尚未成熟的作物,美豆高位回调风险加大。国内方面,昨日豆粕现货大部回落,饲料厂和贸易商入市谨慎,成交十分清淡,期货昨日低开低走,鉴于美豆干燥天气有所缓解,豆粕多单应获利了结。由于恰逢中秋节假期,本周大豆抛储工作暂停一周,上周四第6次拍卖国产大豆,50万吨实际成交69%,成交均价4082,令短期豆一价格承压,不过中长期来看,由于直补被否提振继续收储信心,因此豆一或有望回升至4600上方运行。 

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菜籽菜粕

USDA9月报告利多,ICE加菜籽跟涨突破500加元位置。国内盘面或跟随上涨,买豆粕抛菜粕,及买粕抛油组合继续谨慎持有。

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天然橡胶

20000元/吨仍然是多空双方的拉锯战的关键点位。多空在此线僵持的局面可能仍然将维持。由于原油大跌,化工产品走弱,沪胶在缺乏进一步利多消息的前提下也暂难翻身。沪胶能够守稳20000元/吨一线已是不易。多头须严格控制好止损,以防沪胶一时溃退。

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PTA

叙利亚危机缓解,原油大幅回落,对石化产品信心支撑减弱。但年内PX仍偏紧,价格难有大跌,对PTA成本支撑偏强。目前PTA开工回到8成以上,市场供求平衡,短期在仓单流出压力下现货疲软。下游产销未见起色,聚酯涤纶价格跟随原料下滑。短期情况及图形走势来看,PTA仍有下降空间,但年内来看7800此处已到成本强支撑区间,建议短线操作或观望为宜。

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焦炭焦煤

8月中下旬以来钢厂对焦炭持续补库,上周钢厂焦炭库存可用天数已上升至14天,然而钢厂焦炭库存上升并未使焦炭社会库存下降,上周末天津港焦炭库存继续创新高。受钢坯市场疲软影响,周一国内焦炭现货市场整体维稳,焦炭期货则继续收跌,持仓量继续增长,中秋节前多空博弈异常激烈。周一国内炼焦煤市场继续小幅上涨,山东部分地区上调30元/吨,现货支撑下,焦煤走势强于焦炭,不过焦煤主力合约1401成交量小于持仓量,市场人气不足。同日沪钢亦小幅收跌,钢材价格持续下调使得沪钢收出了5连阴,由于沪钢8月中旬率先步入调整,或先于焦炭、焦煤止跌。昨日国务院发布加强城市基础设施建设若干意见,有利于拉动螺纹钢消费需求,如果沪钢可能止跌,那么焦炭焦煤期货下跌空间也将较为有限,中秋节前弱势震荡概率较大。建议焦炭空单可以继续持有,由于临近中秋假期,建议投资者在节前最后两个交易日注意控制仓位,不宜继续追空,焦煤以观望为主。

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塑料

隔夜宏观方面继续偏空,随着叙利亚危机的持续缓解以及市场预期美联储逐步缩减购债规模的影响,国际油价继续回落,继续对塑料期价形成压制。基本面方面,石化库存仍维持低位,不过随着9月合约实物交割即将过去,近8万吨的交割货源短期将给现货市场带来一定冲击,短期供需面仍存在一定压力,且中期内贸易商也将逐步进入到去库存化阶段,目前货源供应紧张程度也将逐步缓解;另外,前期塑料期价利多因素的支撑力度继续减弱,首先是成本支撑如预期持续下降,截至9月16日塑料生产成本约为10585元/吨,期价高于成本180元/吨,且近期继续下降的概率依然较大,其次随着现货市场价格的松动,1401合约贴水现货幅度小幅缩小至935元/吨,中石化华东和华北以及中油华南地区的线性出厂价格开始下调,近期深度贴水支撑将继续减弱;最后从技术上来看,昨日主力多头增仓9130手,而主力空头仅增仓1311手,净多持仓占比继续回升至-2.2%,但期价却继续回落,说明散户做空力量较大,主力多头反攻力量继续减弱,利空塑料期价。综上分析,考虑到隔夜原油继续回落\现货出厂价和市场价格的松动以及主力多头反攻力量的减弱,尽管有货源持续偏紧的支撑,我们仍预计今日L1401合约价格继续回落的概率较大,价格运行区间为10650-10850元/吨,建议空头继续持有,多头暂时观望,等待入场机会。

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甲醇

隔夜宏观有所利多,尽管国际油价继续回落,但受萨默斯效应的影响,美联储前期政策得以延续的概率较大,美元指数继续回落,美股也继续回升,利多甲醇期价。基本面方面,周西北主要企业订单签订情况良好,目前主要企业库存低位,心态良好,但运到华北地区运费明显增长,较前期上周涨50元/吨,致使销区价格上涨明显。港口价格过高,部分港口下游企业改向直接从内地厂家拿货,拉动山东地区价格上涨,同时惠生装置即将投产,部分厂家节前补库,因此预计近期甲醇维持宽幅震荡的概率较大,今日或有所回升,价格运行区间仍为2830-2880元/吨,建议前期多头继续逢高离场,短线空头可逢高增

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玻璃

周一玻璃期价在周边建材类品种配合下探至1360元/吨低位,空头主力以日内短线为主,未出现重大利空因素,预计该支撑位短期难以跌破。现货市场产销一般,价格温和,年内新增产能伴随旺季高点逐渐进入尾声。供需拐点何时能在价格上体现仍需等待。宏观因素在外围QE忧虑放缓的提振下略有偏多,周一全球股市集体上扬。外围回暖对玻璃来说虽提不上是利多因素,但在行业基本面温和,宏观偏多的背景下,趋势性下跌也难以打开。我们维持短线在[13660,1380]区间宽幅震荡的判断。短线投资者以区间操作为主,长线空单在震荡市中滚动操作。

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