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华泰长城:各品种期货日报摘要20130926

报告摘要

国债期货

周三国债期货早盘高开后震荡走高,尾盘全线收涨,午后交投相对活跃。三份合约累计成交8530手,较前一日放大逾六成。主力合约TF1312收报94.42元,涨0.1%,成交8207手,日增仓238手。消息面上,国债预发行拟采用保证金制度七年期国债将成为试点品种,国债预发行将为国债期货套利策略带来更多机会,以目前市场的收益率水平推算,10月16日即将新发行的七年期国债很可能会取代130015成为国债期货的最便宜可交割券;国外市场上,美国8月新屋销售总数年化42.1万户,8月耐用品订单月率+0.1%,均强于市场预期,德国10月Gfk消费者信心指数升至7.1创六年新高。持仓方面,永安期货、国泰君安仍然分列多空榜首,整体略显偏多。期现套利方面,三合约IRR均回落,低于融资利率,暂无机会。总体来看,预计国债期货仍将维持在94.2-94.5区间内偏弱震荡,需关注今晚美国二季度GDP终值。

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股指期货

消息面:1、李克强:让企业拥有更多投资“拍板权”;2、国务院:加快制定住房保障条例;3、城乡建设用地增减挂钩有望常态化;4、国土部警示地方政府推升地价房价 称四季度严防高价地;5、美国财长Lew:美国政府可能到10月17日就无钱可用。

美国量化宽松(QE)退出的节奏和进度低于原先市场的预期。短期会给新兴市场带来正面效应。但QE将退未退,“悬而未决”反而会使得中期的不确定性加大,同时围绕美国债务上限博弈也加剧了全球股市的波动。海外市场的不确定性加强之后,也会对国内股市产生些许担忧,因此短期正面效应的持续性是会受到困扰的。消息面偏中性,而从技术面上看,节前股指继续下行概率不大,但基本面也不支持股指向上,因此短期震荡概率较大。操作上,建议空方减仓,主力合约参考压力位2500,支撑位2403。

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美国8月新屋销售同比新增42.1万户,略高于预期42万户,7月由39.4万户下修为39万户。8月新屋销售环比增长7.9%,明显高于预期6.6%,前值由环比下降13.4%修正为下跌14.1%。8月新屋售价中值为今年1月以来最低。未调节数据显示,8月新屋实际售出3.5万户,销售户数为今年第三低;未调节可供应月数增加到5.1个月,为今年最高水平。在8月明显回涨以前,7月按揭贷款利率在下跌,因此预计8月可能是最后一次看到消费者如此冲动买房。美国8月耐用品订单环比增长0.1%,高于预期增速-0.2%,7月环比增速下调至-8.1%。8月不计飞机在内的核心耐用品订单环比增长1.5%,略低于预期2%,高于7月增速-3.3%。ICSG近日称6月全球精炼铜市场供应缺口为1.32万吨,而今年1-6月全球铜市供应过剩1.8万吨,而去年同期供应紧缺5.29万吨,因此铜目前整体供需状况处于弱过剩格局。近期全球第二大黄金产商Newmont矿业公司警告其位于印尼的Batu Hijau铜金矿的雇员称,印尼政府明年可能禁止出口矿石之前推出应急计划。据消息人士称,2014年中国精炼铜终端用户需支付日本铜进口升水123美元/吨,较今年的85美元上涨45%,但该水准低于目前上海现货升水180-190美元/吨。25日夜间伦铜在底部短暂震荡后出现反弹行情,暂时扭转了前期的下跌趋势,但是由于近期缺乏消息指引,此次小反弹也仅是短暂技术调整,铜价整体弱势仍未改变,中国铜市在国庆节前对铜价也多持谨慎观望态度,主力合约成交量和持仓量近期双双下滑。建议投资者关注51250元/吨下方支撑。

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锌、铅

基本面来看,2013年8月中国进口了11270吨锌合金,同比下降11.01%,环比下降5.25%。1-8月份中国共进口了81388吨锌合金,同比下降9.53%。锌合金市场需求疲软和国内锌合金供应充足,导致了进口的下降。 宏观方面,昨日美国新屋销售好于预期,美指下落,推动夜间伦锌有所上扬。 本周前三个交易日,锌价均维持弱势震荡,均线收窄,震幅维持在5日均线和60日均线之间,在无利好因素刺激的情况下,60日均线的压制作用仍旧有效,因此维持锌价箱体操作的思路不变,操作区间为14600-14800。

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隔夜外盘数据差强人意,LME有色金属延续盘整格局。外围货币政策不定、美国债务上限问题压制,伦铝难以形成趋势性走势,近期仍以震荡格局为主。国内铝市则出现一些异动。国内铝行业并购重组消息再起,周三铝业股全线飙涨。而期市表现则相对平静,沪铝依然维持14200元/吨附近窄幅整理。电解铝行业整合之说自去年就已开始,对业内龙头企业来说无疑是利好。但以钢铁行业的经验来看,整合后结果多是抓小放大,鼓励大产能扩张,对于抑制行业产能扩张来说并未起到太大作用。我们建议对此消息的利多影响维持谨慎态度。国内现货铝锭货源略有紧张,下游备货热情较高,现货走强对期价略有提振。操作上,沪铝略有走强,但空间不大,建议轻仓短多为主,伦铝观望。关注动力煤上市后,市场对铝电力成本认识的加深,及煤-铝套利机会的打开。

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贵金属

国际金价昨日上涨0.77%至1332.7美元/盎司(沪期金上升0.21%至264.4元/克,夜盘上涨0.72%至266.3元/克),国际银价上涨0.32%至21.75美元/盎司(沪期银上涨0.39%至4409元/千克,夜盘上涨0.34%至4424元/千克),因美债务上限问题提升投资者避险情绪,而经济数据疲弱继续验证了美联储推迟退出QE的决定,提振金银等避险贵金属价格。截止到目前,美国抵押贷款利率连降两周,若改善持续将逐步推动房地产市场的健康复苏,进一步提高美经济前景预期。在印度黄金受政策影响进口大幅下滑后,泰国黄金进口有望创出新高,显示黄金需求的强劲,利多金价。昨日COMEX银库存增幅有所放缓,而SLV持银量在上一交易日增加近27吨,支撑银价。预计贵金属将持续偏多震荡的格局,建议投资者短多操作。

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钢材

美国8月订单销售好于预期,刺激市场信心。而9月20日当周美国MBA抵押贷款申请活动指数小幅反弹,显示目前房地产市场的销售仍然较为活跃,结合7月美国房价继续攀升的事实,证实房地产的复苏较为夯实。国内钢铁行业方面,1-8月,国内大中型钢厂利润意外增加,由1-7月的49.43亿元上涨至1-8月的80亿元,这些利润多数来源于钢铁行业的投资收益,而主营业务利润仍然低迷引发担忧。目前矿价依旧居于高位,而钢价继续稳中有跌,多数钢厂炼钢利润仍然呈现亏损。高炉方面,尽管唐山地区有部分落后高炉停产,但是包括贵州在内的部分地区仍有新高炉的点火。总体来看,国内钢铁行业的产能仍将小幅反弹,不过地区间的转移也可以预见,这将为部分地区的钢厂带来新的机遇。下游需求方面,目前仍难看到采购增加的迹象。短期来看,供过于求仍是行业主题,沪钢也缺乏炒作因素,上下两难。操作方面建议前期空头继续持有,可小幅加仓,谨慎投资者观望为佳。

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油脂

豆油方面,外盘方面, CBOT豆类期货周三震荡收升,其中11月大豆涨9.25美分至1321.75,12月豆粕涨4.8至417.1,12月豆油持平在每磅42.09美分。国内方面,随着美豆天气炒作的结束,豆油开始向基本面回归,中长期来看连豆油在美豆上市压力下继续下行。豆类1401油粕比继续持有,下方看至1.9。

棕油方面,马来西亚棕榈油期货周三收低,回吐早盘的涨幅,受棕榈油产量增加影响,投资者越发趋于谨慎,中期来看,棕油价格仍受制于供给的压力,因未来几个月印尼和马来西亚棕榈油供应预期增加,而出口增长乏力,库存压力较大,机构预计年底马来西亚结转库存将增至200万吨,甚至有机构认为增至244万吨,印尼年底结转库存预计360万吨,因此认为中长期连棕油仍存在下跌空间,连盘1401可能跌至5200元/吨左右。

菜油方面,菜油昨日领跌油脂,因国家粮食局昨日在北京、辽宁、上海、山东、广东、陕西等6省市开展中央和地方储备油库存专项检查。菜油国储加上商业库存尚有800万吨,可供两年菜油消费,高库存加之周边油脂走势弱势,前期建议投资者在郑油1401在7900左右空单入场,现空单可继续持有,中期下方看至7300元/吨。

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白糖

ICE原糖期货周三触及3月底来最高水平,受技术信号带动扩大涨势,导火索是Unica公布数据显示近期降雨拖累蔗糖压榨。ICE 10月原糖期货涨0.2美分,或1.1%,收报于每磅17.62美分。交投最活跃的3月原糖合约收升0.26美分,或1.5%,报每磅18.19美分,此前触及六个月最高的18.22美分。近期ICE原糖或将继续上涨。国际糖价昨日继续上涨,国内糖企报价相应走高,郑糖上涨33元收报5128元/吨。2013年我国累计进口糖明显高于往年多数同期水平,笔者预计9月的进口量依旧会在50万吨以上,因此,进口糖对于国内糖价的压力依旧不减。在进口糖的补充下,目前国内食糖供给过剩的情况并未发生改变,因此郑糖中长期疲弱走势不改。在新榨季开始前,要继续关注政策性影响,即甘蔗收购价和直补,对行情均有较大影响。

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棉花

ICE 期棉周三继续上涨,因天气状况不利收割加剧了对即将收割的美国棉花供应的担忧,但交易商称投资者对重返市场买入态度谨慎。当前美棉消息面平平,美棉收割迟缓、产量下降构成一定利多,中国收储政策也起到一定的支撑作用,但全球利空的大环境不改,维持美棉暂时震荡的观点。 郑棉继续保持平稳走势,1401收盘价和前日持平为19770元/ 吨,1405合约小幅上涨10元/ 吨,中国棉花价格指数上涨。昨日收储成交大增 6000吨,收储成交率也由 8%增至22% ,成交主力为新疆棉企。总体而言,收储持续期间的1401合约面临支撑,我国进口棉成本15000 元/ 吨左右,但由于配额受限,企业用棉成本目前来看没有低过18700元/吨,因此1405合约在18700左右价位下方空间似乎十分有限,但直补预期又始终是1405大幅上涨的掣肘。预计本周1401可能小幅走高,1405震荡的概率更大。

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豆类

CBOT豆类期货周三震荡收升,其中11月大豆涨9.25美分至1321.75,12月豆粕涨4.8至417.1,12月豆油持平在每磅42.09美分。优良率未如期上调,加之收割面积忧虑支撑美豆止跌反弹,不过良好天气的收割压力下美豆弱势回调之势料难以摆脱。国内方面,昨日豆粕现货继续上涨,饲料厂和贸易商因担忧货源紧俏适量补库,相对低位成交良好,期货昨日小幅走高,不过鉴于美盘天气及收割压力的拖累,豆粕反弹空间料将有限。由于恰逢中秋节假期,上周大豆抛储工作暂停一周,本周四将再次开拍,之前6次拍卖整体呈现价涨量升的态势,令短期豆一价格承压,不过中长期来看,由于直补被否提振继续收储信心,因此豆一或有望回升至4600上方运行。

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菜籽菜粕

菜粕方面,国内菜粕现货价格延续强势,上周局部地区仍有小幅上涨,长三角国产粕价格在3300-3450元/吨间,珠三角进口粕送到价在3250-3500元/吨间。两广福建工厂部分远月合同完成销售,目前多重点转向销售4-5月份合同。四季度饲料需求较好,港口大豆库存逐渐消耗,豆粕价格可能仍维持相对高位,且棉粕小幅减产预期之下,目前仍不宜过度看空1月菜粕,去年四季度以来的替代消费现象今年仍可能出现,买近抛远思路仍可参考;因美豆天气炒作未结束导致豆粕相对较强,而菜粕需求相对转淡、替代品逐步上市、盘面榨利较好等原因,豆菜粕价差扩大组合可谨慎持有,接近1300位置也可考虑逐渐止盈离场。

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天然橡胶

宏观及行业信息 LMC Automotive公司日前发布数据称,今年8月份全球轻型车总销量约为660.3万辆,同比增长4%。中国和美国两大市场均呈现两位数比例同比增长。

据日本汽车行业协会JADA公布的数据,今年8月份日本汽车销量(包括乘用车与商用车)遭遇连续第四个月同比下跌,前8个月累计销量达到214万辆,同比降低了11.4%。

美国8月耐用品订单环比增长0.1%,预期下降0.2%,7月环比降幅由7.3%下调至8.1%,7月预期降幅为4%。8月核心订单环比增长1.5%,预期增2%,7月下降3.3%。

沪胶昨日走势强于预期:我们预计重心可能下移至20500元/吨下方,但沪胶仅跌至20470元/吨便重新上扬,主要运行于20500-20600元/吨区域。预计短期内沪胶上行空间有限,目前原油偏弱,加之缺乏进一步利多消息,沪胶短期回撤概率较大。我们仍建议关注20000元/吨,并可考虑在此线适当做多。

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PTA

叙利亚危机缓解,伊朗核谈有望重启,原油大幅回落,对石化产品信心支撑减弱。年内PX仍偏紧,价格难有大跌,对PTA成本支撑偏强。目前PTA动态亏损较大,开工降至7.6成,市场供求紧平衡。翔鹭440万吨PTA新产能计划11月投料试车,将支撑PX价格加大PTA企业亏损。下游产销未见起色,聚酯涤纶库存回升、价格下跌、亏损加大。仓单有效预报大幅上升,加大期货盘面压力。成交量创出3年新低,表明市场分歧较小,价格波动空间有限。短期以震荡略偏空思路看待。

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焦炭焦煤

国务院常务会议决定再取消和下放一批行政审批事项,部署进一步加大力度推进保障性安居工程建设,加强保障性安居工程建设将进一步促进钢材消费,对煤焦钢产业链构成利好。昨日焦炭、焦煤主力合约1401小幅收涨,我们可以注意到焦煤的持仓量增加尤为迅速,目前已创下历史新高,这意味着多空分歧十分大。昨日国内焦炭现货市场盘整,国内炼焦煤市场主流持稳,市场价格波动不大。同日沪钢收出一根十字星,依然处于下降趋势中。昨日钢材现货价格继续下调,8月中旬以来螺纹钢价格累计下跌幅度达到4%,煤焦现货价格8月至今持续上涨,使得钢厂利润遭受侵蚀,因此钢厂势必会减少对原材料的补库,这意味是煤焦现货价格或由上涨转为横盘。在消息面偏多,基本面偏空的背景下,预计焦炭、焦煤短期仍将横盘整理,建议投资者维持偏空的操作思路,焦炭空单继续持有,止损位可以设在1620元/吨,焦煤则以观望为主,或以少量资金进行顺势交易。

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塑料

隔夜宏观方面继续利空,受利比亚和伊拉克复产\美伊关系逐步改善预期\美国债务上限问题困扰以及美原油和汽油库存意外上升的综合影响,国际油价继续回落,不过布伦特原油受两市套利操作影响,跌幅较小,国际油价仍将对今日塑料期价仍有所压制。基本面方面,上周石化库存继续回升,华北和华南增长明显,且随着交易所注册仓单继续减少至5137张,表明大部分货源已流入市场,且社会库存同比去年大幅增长了9.3%,增长明显,再加上下游买涨不买跌的心理也使其短期内采购意愿依然偏弱,昨日中石化和中石油仍有部分地区下调线性和高压产品出厂价,现货价格仍继续下跌,整体供需面对塑料压制依然明显;另外,前期利多因素的影响减弱明显,首先,塑料生产成本已持续下降至10340元/吨附近,期价高于成本达到422元/吨,成本支撑继续减弱,其次随着现货价格的连续回落,1401合约贴水现货价格已大幅回归至544元/吨,贴水幅度也在持续减弱;最后从技术上来看,由于近期塑料期价处于60日均线附近以及日线KDJ指标又发出买入信号,吸引了部分多头入场,但上方布林通道中轨线附近仍存在一定压力,技术上陷入上下两难的局面。综上分析,考虑到来自原油\供需面以及现货价格下跌等利空因素影响,且技术上限制了期价上下空间,我们预计今日L1401合约价格继续震荡回落的概率较大,价格运行区间为10650-10850元/吨,建议前期空头10800元/吨以上可继续逢高增仓,日内宜价格运行区间内滚动操作。

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甲醇

隔夜宏观继续利空,国际油价继续回落,且美国债务上限问题促使美股继续回落,利空甲醇期价。基本面方面,西北企业前期订单签订情况良好,低库存,继续大幅推涨价格。销区受运费以及西北货源价格上涨推动价格大幅上涨,江苏港口市场小幅推涨,华南市场窄幅调整。整体来看,供应偏紧推动甲醇价格大幅上涨,同时部分企业节前补库也在一定程度上刺激价格上扬,另外,近期下游产品价格也持续上涨,且涨幅均大于甲醇期价涨幅,这也将对近期甲醇期价带来一定支撑。因此预计近期甲醇继续维持强势的概率大,今日价格运行区间为2900-2960元/吨,建议前期多头继续持有,短线空头暂时观望。

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玻璃

国内消息不多,外围市场表现差强人意,内盘市场情绪维持谨慎。玻璃主力维持[1330-1345]区间窄幅整理,本周震荡重心微幅下移。期价较现货贴水格局未有转变,距离主力交割尚远,且长期悲观观点趋同,期现倒挂未见太多买盘入场。空头势力在短暂观望之后,本周以来持续加码。从趋势上来讲,目前仍处于空头格局的调整期。行业基本面价格稳定,出库良好,在未见重大利空因素之前,下方空间暂难打开。房地产调控政策动态值得关注。操作上,建议前期空单继续持有,新单不建议入场,关注今日上市的动力煤期货对投机资金的分流作用。

 

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