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华泰长城:期市各品种日报摘要20130927

报告摘要

国债期货

周四国债期货高开震荡,最终全线收涨。三份合约累计成交5513手,较前一交易日减少35%。

主力合约TF1312收报94.572元,涨0.15%,成交5405手,持仓4752手,日增仓21手。消息面上,央行建立市场利率定价自律机制,继续推进利率市场化,长期将会促进国债期货的活跃;外围市场上,美国二季度GDP增长终值2.5%,PCE显示通胀上升乏力,上周首申失业救济降至30.5万人。资金面上,央行再次大手笔800亿元逆回购,季末资金将平稳度过,但需谨防节后一两周法定准备金存缴和逆回购到期带来的资金缺口。此外,10月需关注的宏观数据有:10月1日PMI,10月14日9月CPI、PPI,10月18日三季度和9月经济数据公布以及美联储10月底的议息会议。总体来看,国债暂无基本面和资金趋势性配合,建议轻仓过节。

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股指期货

消息面:审计人员称地方债较两年前几乎翻番 已达19万亿;上海地方法规为自贸区先行先试让路;央行将推进同业存单发行与交易;美国上周首次申请失业救济人数意外下降至30.5万人,好于预期的32.5万人。

消息面偏空,地方债问题继续发酵,审计人员称地方债较两年前几乎翻番已达19万亿,该报道或将继续打击市场本已疲弱的信心,且一旦部分地方债发生技术性违约将重创银行股。技术面来看,股指已跌破20日线和年线,RSI走弱,KDJ空头排列下行,因此股指短线仍将继续调整。操作上,主力合约2380点以上可做空,止损位设在2450附近。

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美国第二季度GDP环比增长终值为2.5%,略低于预期2.6%,与8月公布的修正值持平,二季度GDP增长初值为1.7%。二季度个人消费支出(PCE)持平前值,仍为1.8%;二季度PCE物价指数终值-0.1%,与前值持平;二季度核心PCE物价指数终值0.6%,低于预期与前值0.8%。美联储的通胀目标为2%,作为美联储常用参考指标,PCE显示目前通胀上升乏力,因此FOMC目前也没有加息预期。美国上周首申失业救济人数意外下降至30.5万人,低于预期32.5万人和前值31万人,这意味着美国劳动力市场真正出现改善,前期因计算机系统升级造成的特殊因素影响已经消失。美国8月NAR成屋签约销售指数环比下降1.6%,低于预期增速-1.0%和前值-1.4%。英国第二季度GDP终值环比增长0.7%,与预期和初值持平;第二季度GDP同比增长1.3%,低于预期和初值增速1.5%。这是英国经济三年来最快速度扩张,但企业投资下滑,这也给英国经济复苏前景增添了一些疑问。欧洲最大铜冶炼商Aurubis近期表示将在2014年全面向欧洲市场的阴极铜合约升水定位105美元/吨,这一设定符合预期,也提高了Codelco上调升水的可能性。升水上涨直观反映商家看好2014年全球经济复苏,看好铜需求,而中国作为最大铜进口国,中国企业未来将处在不利的地位。建议投资者关注10月份即将进行的年度现货铜精矿TC/RC谈判。秘鲁于26日发生的7.3级强烈地震会给近期铜价提供短期炒作空间。虽然9月26日午后铜价出现大幅反弹,但假期临近保证金将再次提高,建议投资者谨慎持有手中多单,多以短线操作为主,关注被突破的20日均线对铜价的支撑力度,若铜价上涨无力则要及时止盈离场。

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锌、铅

富宝资讯对热镀锌企业进行调研后发现,9月镀锌企业整体开工率为70%附近,相较8月镀锌企业平均开工率60%-65%附近,平均开工率有所回升,但因钢材价格下跌影响积极性以及环保管制仍旧严格,对镀锌产量有所拖累,相对以往金九银十开工情况明显不足。

夜间宏观面上美国数据好坏不一,上周首申人数出现确定性下降;然而房地产方面,虽然前两日公布的房价指数和新屋销售数据较好,但成屋签约却连续三个月下跌,且跌幅超过预期,抵押贷款利率上升对房地产复苏仍有一定的制约作用。

昨日沪锌盘中多次出现涨跌交替的情况,表现相对纠结,下午随有色主要品种铜上涨,重心有所抬升,但上扬幅度远小于铜品种;夜间伦锌延续攀升之态,涨幅0.64%。两市锌价均线仍旧收窄,但重心略微上移,离十一放假仅有两个交易日,而本周下游加工企业的备货现象不够明显,今日现货需求的增加对锌价或将有所支撑,但投资者需关注沪锌是否能突破60日均线继续上行,短期以谨慎观望为主。

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和其他基本金属一起,伦铝在9月26日出现了强势反弹行情,但是在技术上伦铝仍然受到60日均线的压制,1830美元/吨仍然是伦铝反弹的一个关键阻挡位。根据SMM近期的调研,9月国内A356铝合金总产量为9.35万吨,环比减少0.4万吨,主要原因是山东铝厂不再生产该合金,而浙江铝厂也逐渐减产,9月铝合金企业开工率为61.92%,环比基本持平。虽然上游供应减少,但是下游铝轮毂企业订单良好,开工率也相应走高,从而导致市场上A356铝合金成交继续表现良好。目前嘉能可已经向澳洲昆士兰政府提交开发昆士兰州Aurukun大型铝土矿项目的申请,预期与你啊你钱取得进展并做出最后决定。由于沪铝主力持仓量大幅减少,虽然沪铝在26日持续上涨,但是未来上涨动能持续性却仍然存疑。处于节前避险需求,建议投资者手中多单谨慎持有,注意适时逢高获利平仓离场。

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贵金属

国际金价昨日下跌0.68%至1323.9美元/盎司(沪期金上涨0.36%至265.35元/克,夜盘转为下跌0.45%至264.15元/克),国际银价下跌0.28%至21.69美元/盎司(沪期金下跌0.25%至4398元/千克,夜盘持平),因美首申失业金人数上周超预期下滑,已经连续四周处于下滑状态,劳动力市场的转好增强投资者对于美联储提早退出QE的预期,金银下跌。纵观美国近期公布的经济数据,虽然非农数据后,首申失业金人数显著下降,但是支撑经济复苏的房地产市场由于前期高企的抵押贷款利率连续三个月下滑,而影响美联储政策的参考指标PCE持平于1.8%持平于前值,减少了美联储紧缩货币的担忧,短期对金价形成支撑。基本面方面,1-7月国内黄金同比增产24吨,但8月俄罗斯增持近13吨黄金储备,而最大金矿商巴里克智力金矿受阻,对金价带来支撑。白银方面,白银COMEX库存银上一交易日大幅增加22.9吨,显示下游需求疲弱并没有很大改善,利空银价。预计贵金属将偏弱震荡,建议投资者日内操作。

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钢材

美国二季度GDP环比增幅略小于预期,人均消费支出终值增幅亦不及预期。上周美国首次申请失业金人数继续下降,暗示劳动力市场状况小幅改善。房地产市场来看,8月因抵押贷款利率的反弹,美国成屋签约销售指数出现连续第三个月的下跌。不过9月的周数据显示,9月房屋销售略有好转,房地产复苏仍然相对坚挺。欧洲方面并无太多消息,英国二季度GDP符合预期,同比增速也较为可观。9月中旬全国日均粗钢产量环比增幅达到0.6%,反弹至214.35万吨,符合笔者预期,显示钢厂利润好转以及传统消费旺季预期下,钢厂增产动力仍然存在。国内投资方面8月份,公路、铁路、水路固定资产投资同比增速因去年基数因素而回撤明显,不过总体呈现稳步增长状态,预计9月投资也将继续拉动线螺消费。近期市场传言温州出现严重短供现象,引发市场对房价普遍下跌的恐慌,尽管温州政府官员发布的数据仅595套,但市场普遍持怀疑态度。笔者认为包括温州和鄂尔多斯在内的房价显著跳水的城市目前在国内并非典型,最多可能导致局部地区出现小规模的房贷危机,无法在全国范围内影响房地产市场。短期来看,钢铁行业信心疲软供过于求,沪钢也缺乏炒作因素,上下两难。操作方面建议前期空头继续持有,关注止盈点。

白糖

洲际交易所(ICE)原糖期货周四几无变动,此前触及四个半月高位,受助于10月合约到期前投资者将该合约展期至3月合约。ICE 10月原糖期货合约下跌0.11美分,或0.6%,收报每磅17.51美分。10月/3月原糖贴水扩大至约0.70美分,为两个月来最宽水平,周三为0.56美分。交投最活跃的3月原糖期货合约收平,报每磅18.19美分。笔者认为近期ICE原糖或将继续上涨。国际糖价昨日小幅上涨,国内糖企报价走高,郑糖小幅上涨9元收报5137元/吨。8月份中国进口糖57万吨,高于7月份的49.97万吨,1-8月我国累计进口糖233.38万吨,同比减少3.79%,但还是明显高于往年多数同期水平。笔者预计9月的进口量依旧会在50万吨以上,因此,进口糖对于国内糖价的压力依旧不减。目前国内食糖情况并未发生改变,在进口糖的补充下,国内食糖流通领域依旧过剩,郑糖中长期疲弱走势不改,在新榨季开始前,要继续关注政策性影响,即甘蔗收购价和直补,对行情均有较大影响。

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棉花

ICE期棉周四连涨第三日,交投最活跃的ICE12月期棉合约上扬0.82美分,或近1%,报每磅85.47美分。因中国召开的理事会上,中国棉花协会称,今年中国棉花产量可能减少5.1%,因种植面积减少以及天气状况不利棉花生长。另外,美国棉花供应吃紧和推迟上市也对棉价构成较强支撑。但是在全球供给过剩的大环境下,这些因素还不足以支撑棉价出现趋势性上涨,仍维持美棉暂时震荡的观点。

郑棉继续保持平稳走势,1401合约昨日上涨10元/吨,1405合约下跌30元/吨,中国棉花价格指数昨日上涨3元。昨日收储成交率28.1%,继续呈现成交上升的态势。收储持续期间的1401合约面临支撑,我国进口棉成本15000 元/ 吨左右,但由于配额受限,企业用棉成本目前来看没有低过18700元/吨,因此1405合约在18700左右价位下方空间似乎十分有限,但直补预期又始终是1405上涨的掣肘。预计本周1401可能小幅走高,1405震荡的概率更大。

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豆类

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菜籽菜粕

菜粕方面,国内菜粕现货价格延续强势,上周局部地区仍有小幅上涨,长三角国产粕价格在3300-3450元/吨间,珠三角进口粕送到价在3250-3500元/吨间。两广福建工厂部分远月合同完成销售,目前多重点转向销售4-5月份合同。四季度饲料需求较好,港口大豆库存逐渐消耗,豆粕价格可能仍维持相对高位,且棉粕小幅减产预期之下,目前仍不宜过度看空1月菜粕,去年四季度以来的替代消费现象今年仍可能出现,买近抛远思路仍可参考;因美豆天气炒作未结束导致豆粕相对较强且近期豆粕现货涨势迅猛,而菜粕需求相对转淡、替代品逐步上市等原因,豆菜粕价差扩大组合可谨慎持有,接近1300位置也可考虑逐渐止盈离场。

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天然橡胶

沪胶先抑后扬,但总体重心仍然位于20500元/吨上下区间。目前仍然缺乏充分有力的因素打破目前的僵局。未来需要关注的因素主要有国储局收储、美国何时退出QE、美国债务上限谈判。在僵持局面下,沪胶仍然只适宜在极限位置寻找短线入场机会。(20800-21000元/吨区域内的空头机会,20000-20200元/吨区域内的多头机会。)

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PTA

地缘危机缓解、美国财政悬崖忧虑再起,原油回落,对石化产品信心支撑减弱。年内PX仍偏紧,价格难有大跌,对PTA成本支撑偏强。目前PTA动态亏损较大,开工降至7.4成,市场供求紧平衡。翔鹭440万吨PTA新产能计划11月投料试车,将支撑PX价格加大PTA企业亏损。下游产销未见起色,聚酯涤纶库存回升、价格下跌、亏损加大。仓单有效预报大幅上升,加大期货盘面压力。短期以震荡略偏空思路看待。

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焦炭焦煤

动力煤期货上市首日表现强势,但并未带动焦炭焦煤期货上涨,昨日焦炭、焦煤主力合约1401均小幅收跌,总体上延续了横盘整理走势,焦煤成交量大幅度下降,但持仓量却居高不下,显示多空分歧很大。昨日国内焦炭现货市场以稳为主,个别月底定价钢厂上调焦炭采购价,国内炼焦煤市场主流持稳,市场价格波动不大。同日沪钢收出一根十字星,依然处于下降趋势中。昨日钢材现货价格继续小幅回调,8月中旬以来钢材价格持续回调,而本周部分地区煤焦现货价格仍有上涨,原材料成本抬高使得钢厂盈利情况不容乐观,因此钢厂为控制成本将会减少对原材料的补库,这意味着此前焦炭焦煤现货市场的涨势将告一段落,转为横盘的概率较大。在基本面偏空的背景下,预计国庆长假前的最后两个交易日里焦炭、焦煤仍将横盘整理,如果钢材价格继续回调,焦炭跟跌的概率将加大,因此,建议投资者维持偏空的操作思路,焦炭空单可以继续持有,止损位可以设在1620元/吨,焦煤则以观望为主。

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塑料

隔夜宏观方面有所好转,尽管前期利空因素依然存在,但隔夜受美就业数据好于预期以及二季度美国GDP增长高于前值的影响,短期内推涨了国际原油期价,但中期延续下跌趋势的概率依然较大,宏观面对塑料期价仅有短期支撑。基本面方面,上周石化库存继续回升,华北和华南增长明显,且交易所注册仓单继续减少至4619张,仓单持续转变为社会库存,且社会库存同比去年增长明显,尽管昨日现货价格仍继续下跌,但中油华南地区开始上调了出厂价格,且节前部分企业存在备货行为,整体供需面对塑料压制有所减弱;另外,前期利多因素的影响减弱明显,首先,塑料生产成本维持在10365元/吨附近,期价高于成本达到512元/吨,成本支撑继续减弱,其次随着现货价格的连续回落,1401合约贴水现货价格继续回归至425元/吨,贴水幅度也在持续减弱;最后从技术上来看,由于近期塑料期价处于60日均线附近以及日线KDJ指标发出买入信号,吸引了部分多头入场,且永安空单大幅减持,净多持仓占比继续回升到-0.24%,导致昨日价格大幅反弹,但从历史主力多空对比来看,多头继续反攻的空间不大。综上分析,考虑到短期内部分石化企业开始调涨出厂价以及多头持续反攻,且供需面以及贴水持续减弱都对塑料期价有所减弱,我们预计今日L1401合约价格惯性冲高后回落的概率较大,但节前重心有所上移,价格运行区间为10750-10890元/吨,建议前期空头10850元/吨以上可继续逢高增仓,日内宜价格运行区间内滚动操作。

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甲醇

隔夜宏观有所转多,美就业数据利多,国际油价小幅反弹,利多甲醇期价。基本面方面,港口库存显示,目前华东、华南港口库存未有明显波动,仍维持在低位。内地主要企业订单签订情况尚可,基本无库存,心态良好。且国际装置方面,伊朗、沙特、马来西亚、文莱主要装置近期运行平稳,前期停车大装置木器按仍未重启,开工仍维持在低位。有消息称10月中下旬之后,文莱、马来西亚装置才将有所恢复,因此短期国际供应也维持低位。最后,近期下游产品价格也持续上涨,且涨幅均大于甲醇期价涨幅,这也将对近期甲醇期价带来一定支撑。因此预计近期甲醇继续维持强势的概率大,今日价格运行区间仍为2900-2960元/吨,建议前期多头继续持有,短线空头暂时观望。

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玻璃

节前央行投放资金,市场情绪略有好转,周四商品整体翻红。玻璃盘中波幅扩大,早盘平开后触及1319元/吨上市以来新低,临近尾盘空头主动离场,期价回升至1330元/吨。长期悲观趋势未改,且距离交割尚早,现货对期价难有支撑,期现倒挂格局仍将延续。玻璃尾盘虽有回升,但盘中追多买盘不足,反弹格局预计难以形成。目前期价依然处于下跌通道的调整期,追多热情不高下反弹难有高度,空单在节前也略显谨慎。建议新单以观望为主,长空减仓持有避免假期敞口过大。

 

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