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华泰长城:期市各品种日报摘要20131009

报告摘要

国债期货

9月30日,主力合约TF1312收报94.462元,涨0.11%,成交3515手,日减仓15手,该合约9月累计涨0.26%。通胀方面,商务部数据显示,9月下旬食品价格涨幅放缓,其中蔬菜环比由升转跌,蛋类价格在中秋过后环比涨幅缩小,肉类继续小幅上涨,水产品价格下旬环比明显上涨,而农业部农产品和菜篮子批发价格指数9月整体呈趋势性下行,预测9月份CPI为2.7-2.8 %左右,后面两个月或将冲3%。经济基本面上,9月汇丰PMI终值下修1%至50.2,中采PMI为51.1,亦低于预期,重点关注10月18日将公布的三季度和9月的宏观数据。资金面上,10月份公开市场到期资金达1500亿,而且还存在近4千亿元的财政缴款和QE退出预期的干扰,维持谨慎判断。综合而言,国债期货在经过前期调整、资金面预期趋于稳定、经济企稳的预期充分消化后,可能会延续三季末的行情继续回暖,可适当布局多单。

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股指期货

长假期间消息面偏多:国内方面,9月制造业PMI连续回升,显示经济仍在复苏;外围方面,国会预算谈判仍然陷入僵局,美国国会众议院议长重申不会允许政府出现债务违约,令市场情绪变得乐观,美股大涨。技术面来看,长假之前最后两个交易日收出两根缩量小阳线,缩量说明市场持股心态稳定,两根小阳表明大盘触底反弹,市场积累了做多能量。从K线图上看到,大盘不仅没有回补上次的跳空缺口,又在最后一个交易日留下一个新的跳空缺口,显示市场做多的信心十足,所以节后大盘首日收阳的可能性大。操作上,主力1310合约2430点以下可做多,止损位设在2380附近。

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由于美国参众两院就财政预算方案和奥巴马医改无法达成一致,因此自北京时间10月1日中午12点01分,美国政府开始正式关门,这也是美国政府17年来首次关门。受此影响,原定于10月4日公布的美国9月非农就业数据也将延期公布,且数据公布日期也尚未确定。而作为美国非农就业数据重要的前瞻指标美国ADP就业在9月增长疲软仅16.6万,低于市场预期18万,且前值数据也出现大幅下修,这给美国9月非农就业数据表现蒙上了一层阴影。此外,美国上上周首申失业救济人数为30.8万,低于市场预期31.5万,四周平均的首申数据跌至30.5万,创下2007年5月以来最低。制造业方面,美国9月ISM制造业PMI指数为56.2,创下20114月以来最高水平,超过预期55.0和前值55.7。分项数据中,ISM就业数据、库存和价格等指标均表现优异,但进出口指标和工业新订单数据均出现下滑。相比之下,中国官方9月制造业PMI指数为51.1,连续3个月上涨且创17个月新高,连续12个月位于临界点以上,但是低于市场预期51.6。分项指标中,仅产成品库存、从业人员和生产经营活动预期指数环比小幅下降,其余均不同程度回升,说明当前经济增长态势平稳。欧元区9月制造业PMI终值为51.1,均与预期和前值一致。该数据表明欧元区制造业环境连续三个月改善,无论是外围国家还是核心国家,其订单需求都出现不同程度增加,但其中多数国家PMI表现弱于预期,因此未来预期也不能过分乐观。在国庆期间,由于受到众多宏观消息刺激,伦铜出现剧烈波动,震荡重心明显出现小幅下移。因此,预计节后开盘沪铜会出现明显下跌,但不久之后即会得到支撑企稳,料短期下方支撑位为52000元/吨整数关口。

 

十一假期期间,内外市场“放假”,有色维持窄幅整理格局。QE退出预期再次推延,美国债务上限问题重回舞台。美国政府暂时关闭导致部分经济数据延迟发布,消息真空下,铝价未有大幅波动,LME铝3月十一期间微涨0.5%。目前债务上限问题仍在僵持,下一个关键时点在10月17日,市场预计协议达成时间将推迟至11月份。形势不明朗,有色难以形成趋势性走势。加上LME年会召开,外盘交投热情或略有降低。内盘方面,节前现货铝价异常坚挺,加上行业并购等利好传闻,沪铝重心小幅抬升至14300元/吨上方。随着节后补库需求放缓,现货铝价强势格局或发生逆转。建议沪铝暂时观望,关注现货铝价转向对沪铝的影响。

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贵金属

国际金价在黄金周小幅下跌1.16%至1311.6美元/盎司(昨日上涨0.89%至1322.5美元/盎司),国际银价小幅上涨2.94%至21.73美元/盎司(昨日上涨3.38%至22.31美元/盎司),因美债务上限问题悬而未决,两党对于预算没有达成一致,但是由于市场预期最终问题能够得到解决,这使得金银价格处于延续震荡波动的状态。10月1日美国政府部分关闭,市场选择无视美政府停摆的影响而令金银价格急跌,在之后ADP就业数据的疲软影响下,金银价格部分收复这一跌势,上周五数据显示,SPDR黄金ETF持仓跌破900吨,为2009年2月来首次。十月市场势必将围绕在美国政府财政问题之中,目前已经是美国政府关门的第二周,美国政府关门事件有望继续蔓延,若10月17日不能提高债务上限,则美国债务违约风险和经济下滑风险将急剧增大,这将提振短期金银价格走高;但预计最后一刻前达成妥协的可能性仍较大,因此金银价格将会冲高回落。未来金价或将上探至1400美元,银价也有望反弹至23-24美元,短线建议多头操作为主,中线仍维持逢高沽空的看法,因未来债务危机过后美元指数将再度走强。

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钢材

中国国庆假日期间,9月ADP就业增长不及预期,不过9月ISM制造业采购经理人指数显著高于预期,反映制造业好转较为乐观。然而由于10月1日期美国政府开始部分停止运作,使得美国经济数据公布的时间推迟,影响投资者的决策。欧元区9月制造业PMI数据符合预期,且包括德法在内的重要经济体持续好转,然欧债国家情况仍然没有明显改善。欧央行宣布,维持主要再融资操作利率不变,同时表示如有必要将采用一切工具调控市场利率。根据中钢协数据,9月中旬,我国粗钢日均产量再度反弹。然而由于8月中旬以来价格持续回落,终端采购也略显疲软,9月我国钢铁行业PMI指数回落至49.2%。8月钢厂利润虽然继续好转,但多是非钢部门带来的利润,钢厂主营业务利润仍然堪忧。伴随着国内钢价的回落,以及资本炒作阶段性的结束,BDI指数9月底以来回落明显,或预示铁矿石价格的继续回落。房地产方面,根据中国指数研究院数据,9月全国100个主要城市新建住宅环比再度上涨1.07%,是连续16个月来的上涨。且黄金周内,多个房产项目销售火爆。房价的继续上涨,引发市场对决策层再度收紧调控的担忧。9月底,沪钢主力合约跌破3600重要支撑,主力合约期现价差也逼近平水。尽管钢铁行业供求基本面仍然不容乐观,然考虑到沪钢波动的规律性和技术指标,笔者认为,除非铁矿石价格明显回落,否则目前现货消费及期限结构下,沪钢下方空间极小。建议前期空头减仓持有,设定好止损;多头可以小单入市。

棉花

ICE期棉周一走低,录得逾六周来最大单日跌幅,交易商称因热带风暴Karen逐步减弱,缓解对美国棉花作物会遭受损害的忧虑。最活跃的12月合约跌3.16美分,或3.6%,收报每磅84.02美分,盘中触及一个月最低83.60美分。另外,美国政府停运和预算僵局使投资者不安。美国农业部部分报告将不会按原计划公布,包括原计划周五发布的产量报告和全球农业供应预估报告,因政府部门部分停运。预计本周美棉仍将以震荡为主,趋势性行情短期难以出现。郑棉节前明显走高,随着收储成交量的增加,1401合约上涨明显,可见收储对1401合约的支撑作用仍较强。9月30日收储成交率超过58%,继续呈现成交上升的态势。我国进口棉成本15000 元/吨左右,但由于配额受限,企业用棉成本目前来看没有低过18700元/吨,因此1405合约在18700左右价位下方空间似乎十分有限,但直补预期又始终是1405上涨的掣肘。预计本周1401可能继续稳步走高,1405震荡的概率更大。

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豆类

美国农业部月度供需报告公布在即,市场预期美豆产量上调概率较大,11月合约应关注1300整数关口的压力。国内方面,由于适逢国庆长假,豆粕现货成交相对清淡,但报价依旧坚挺,期价节前走势强劲,不过鉴于即将公布的美国农业部报告预期偏空,豆粕多单应适当减持。由于恰逢国庆长假,上周大豆抛储工作暂停一周,节前第7次拍卖国产大豆,50万吨实际成交49.93%,成交均价4032,令短期豆一价格承压,不过中长期来看,由于直补被否提振继续收储信心,因此豆一或有望回升至4600上方运行。  

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菜籽菜粕

受外盘影响,国内节后低开可能性较大.菜油方面,期价维持弱势,现货继续看跌。菜粕方面,国内菜粕现货价格延续强势,节前局部地区仍有小幅上涨,目前仍不宜过度看空贴水较大的1月菜粕,去年四季度以来的替代消费现象今年仍可能出现,买近抛远思路仍可参考。

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天然橡胶

美国政府关门的预期渐浓,外盘橡胶节假日期间下跌较多。但国内有收储预期作为强支撑。如果20000元/吨能够坚守住,则上行预期仍存。此线如破,则可能价格重心继续下压。

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PTA

美国政府关门,令外汇、商品大幅波动。市场多预期最后关头仍能达议,但今年美国出乎意料的事情似乎特别多,不可不防。10月亚洲PX的ACP价格为1470美元/吨,折合PTA成本在7910元/吨,成本压力下PTA企业开工处在偏低水平,虽然翔鹭440万吨产能11月底投产,预计对1401合约而言压力并不大,反而将因为备货支撑PX价格。从节前情况来看,聚酯涤纶产销回升但价格低迷。国庆期间,交易较少,下游价格略有回升。总体来看,PTA1401合约上下空间有限,7800附近震荡偏弱。而由于新PX与PTA产能投放原因,15价差有望扩大至300元左右。

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焦炭焦煤

焦炭焦煤期货未受动力煤期货连续上涨带动,节前最后一个交易日焦炭、焦煤主力合约1401均延续下跌,市场避险情绪浓厚,焦炭、焦煤成交量以及持仓量双双大幅下降,节后或出现回升。国内焦炭以及炼焦煤现货市场整体维稳。同日沪钢则缩量小幅收涨,但依然处于下降趋势中。国庆期间受美国政府关门停业影响,周边市场跌多涨少,国内钢材现货价格也依旧偏弱,对原材料价格的拉动作用将逐步减弱。因此,焦炭焦煤基本面总体偏空,不过国庆期间渤商所焦炭价格却走出了连续上涨行情,较节前收盘价大涨20元/吨,预计将对焦炭期货价格形成一定提振作用,国庆长假后的首个交易日焦炭、焦煤或双双小幅高开,如果高开幅度超过1%,建议投资者进行逢高抛空操作,前期焦炭空单可以继续持有,止损位可以下移至1580元/吨,焦煤则以观望为主。

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塑料

假期宏观方面稍显利多,受北美新输油管道投运在即等利多因素影响,尽管美国债务上限问题以及EIA库存高于预期回升的利空影响,但原油期价仍旧有所回升,宏观方面存在一定支撑。基本面方面,节前随着农膜消费旺季到来,下半月PE社会库存高位回落,相比8月底仅增长1.02%,且比去年同期减少1.44%,自9月中旬以来已出现明显下降,但仍处于正常水平,后市继续下降的概率较大,将对塑料期价形成压制;不过塑料生产成本小幅回升至10420元/吨附近,且1401合约贴水现货价格再次小幅扩大至540元/吨,都对塑料期价稍有支撑,限制塑料期价的回调。综上分析,我们预计今日L1401合约价格冲高后小幅回落的概率较大,价格运行区间为10900-11050元/吨,建议前期空头11000元/吨以上可继续逢高增仓,短线多头建议逢高离场。

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甲醇

假期宏观方面偏空较多,美国债务上限问题持续影响,近期难以得到解决,另外,中国官方PMI指数低于预期,均对甲醇期价有所压制。基本面方面,节后部分企业补库市场或小幅推涨,但随着部分高速路段的恢复正常,西北货到华北、华中、山东等地的运费或将有所下降,因此不排除后期有下滑的可能。建议前期空头继续持有,多头暂时观望,价格运行区间为2800-2860元/吨。

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玻璃

月末库存恶化引起期市警惕,主力1401合约顺势下探至1300元/吨前期目标价位。1405合约跌至1315元/吨。目前市场对玻璃最低成本主流预期在1100元/吨左右,折合期市成本1300元/吨。若期价继续下探,将吸引产业买方入场接货。成本支撑下,空头有所畏忌,建议前期空单全部离场。现货价格依然我行我素维持旺季格局,但随着10月末北方渐入淡季,华北价格届时将首先下滑。10月密切关注现货价格和库存趋势的转向。操作上,建议前期长空全部离场,节后首日观望为主。

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动力煤

整体来看,中国煤炭市场依旧供过于求,短期收冬储煤及大秦线检修等消息影响,国内动力煤期货上市后持续走高。另一方面,国际散货运价指数快速上涨,进一步提高了进口煤的到岸价格,进口煤低价优势不再,国内煤炭优势尽显。短期之内,受十一长假及江浙沿海台风影响,部分港口封港,压港现象严重,运输困难将使运价指数保持高位震荡,但同时我们注意到,目前仍是用煤淡季,煤炭运价指数已开始下跌,预计在冬储煤完成后,动力煤价格将继续保持弱势。

 

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