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华泰长城:期市各品种日报摘要20131011

报告摘要

国债期货

周三国债期货早盘低开低走,临近尾盘有一波拉升,交投极其清淡。三份合约累计成交1947手,较前一日萎缩逾两成。主力合约TF1312收报94.362元,跌0.06%,成交1869手,日减仓153手。近日国债下跌的原因主要是资金面的紧张以及利率债的供给集中,但是考虑到15号央行会退还商业银行的月初上缴的准备金以及11、12月大量的财政存款投放,资金面的紧张只是暂时性的,银行资产负债表调整也基本充分,预计国债期货在10月仍以震荡反复为主,趋势性做多机会尚未来临,仍需耐心等待。 

股指期货

9月CPI涨幅扩大可能会缩窄货币政策放松的空间,预计四季度货币政策整体仍将保持中性。受上海自贸区“国际板”消息影响,昨日盘中突现跳水,但随后上交所澄清了传闻。冷静思考,本轮行情的主要推动力,即改革预期并未变化,所以我们仍维持股市处在震荡上行的趋势之中,但上行之路不会一帆风顺。外盘方面偏多,受共和党提议的刺激,美国和欧洲股市大涨。消息面呈现乐观。操作上,建议逢低做多,主力合约参考压力位3483点,支撑位2400点。

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北京时间10月10日夜间,美国国会共和党领导人博纳在党内的一次闭门会议上提出将债务上线延长六周的方案,且该方案不包含任何附加条件,这一消息推动美国股指大涨200点。博纳称希望该方案能换取奥巴马讨论其他的预算和赤字问题。虽然白宫更倾向于参议院提出的将债务上线延长一年的无附加条件方案,因为按照共和党的该方案,政府仍将继续保持关门,但白宫发言人卡尼说奥巴马对短期提高债务上限的方案持开放态度,如果无其他附加条件,奥巴马很可能会签署该方案。如果美国两党能达成一致,那么10月初以来的政治僵局将取得突破性进展。美国上周首申失业救济人数环比大增6.6万人至37.4万人,远超预期31万人,这是2012年10月底飓风Sandy肆虐美国东海岸以来最大单周增长规模。劳工部称,半数新增的首申人数源于加州电脑系统调整,而且政府关门还导致首申增加1.5万人。10日,英国央行货币政策委员会投票表决,维持0.5%的基准利率不变,以及维持3750亿英镑的资产购买计划不变。自由港麦克墨伦铜金公司近日表示预计明年公司的铜销售量将达到45亿英镑,但仍维持今年销量下滑5%至41亿英镑的的预测。因为全球市场需求减少,俄罗斯1-8月铜出口量为20.56万吨,同比减少29.5%,铝和镍的出口量同比也有所下滑。10月10日沪铜虽然跳空下跌但技术上仍受到60和120日均线支撑,此外,当日夜间共和党提出延长债务上限六周的方案令美国政治僵局有所缓解,这也能在短期内促使铜价小幅反弹,关注50800元/吨对铜价支撑作用。

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锌、铅

富宝资讯对9月江浙沪地区的锌合金市场进行调研,结果表明,9月压铸锌合金企业开工率在65%附近,较上月60%-65%回升迹象并不明显,原因为市场需求疲软,开工多以销定产;但库存方面,受访企业库存较少;部分企业由于需求有限、订单匮乏借于国庆长假多提前放假检修。故挺价惜售现象明显。 

2.昨日沪锌盘中翻红,收盘时录得0.37%的涨幅;伦锌在日间表现平稳,夜盘时受美国宏观事件的影响出现大幅波动,其中美国上周首申数据大幅高于预期,使得锌价略有上行,而后美国劳工部公布首申人数增加由美国政府关门所致使得锌价又出现下探至1883美元/吨,美国众议院表示正在考虑将债务上限延长六周,此消息推动美股走高,其中道指、标普和纳斯达克涨幅均超过1%。

美国延长债务上限给市场带来一定的不确定性,但在这种不确定性中寻找确定性,我们认为美国出现债务违约已为小概率事件,并且QE在10月缩减的可能性也不大,因此根据笔者昨日观点,锌价突破60日均线则可轻仓做多,在宏观面和技术面上有所支撑;但从基本面来看,仍面临供应压力,需求方回暖迹象亦不明显,因此建议投资者不可盲目追高,预计压力位在14950元/吨。

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隔夜美国债务问题略有缓解,基本金属小幅走高,伦铝上涨0.64%至1880.75美元。但值得注意的是,尽管宏观环境较为动荡,但伦铝近期来表现相对强势。LME3月铝价连续上涨5日交易日,周度累计涨幅也已超2%。铝价强势或暗示着10月的仓储规则修改并不顺利。在此消息落定之前,建议伦铝空单不要入场。沪铝在现货支撑减弱之后缓慢下行。印尼铝土矿限制政策虽不会对行业造成实质冲击,但仍有可能成为短线炒点。这一点需引起警惕。沪铝建议轻仓空单持有。

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贵金属

国际金价昨日下跌2.48%至1285.6美元/盎司(沪期金下跌1.04%至260.7元/克,夜盘下跌0.46%至259.5元/克),国际银价下跌2.83%至21.52美元/盎司(沪期银下跌1.75%至4437元/千克,夜盘微升0.02%至4438元/千克),因共和党提出短期延长债务期现的提议,令美国政府违约风险进一步降低,黄金白银避险功能降低。目前全球的货币宽松仍是主基调,对美联储10月削减购债规模的预期进一步减弱,欧洲央行有进一步释放流动性的可能,这样宽松的环境下我们看到的是全球经济处在复苏进程中,同时伴随着期间的反复。经济在复苏预期中将抑制黄金白银的避险功能,且预期随着美国债务上限在反复中最终的达成,10月的风险进一步减弱,利空黄金白银未来走势。预计金银价格将在低位呈现震荡走势,维持偏空操作思路。

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钢材

上周美国初请失业金人数创下了去年11月以来的单周最大增长,这主要是由于美国政府因债务谈判暂时性关门所致。不过10日美债务谈判获得重大进展,双方就延长债务期限6周、不附带任何政策条件的计划达成一致,从而降低了美国政府违约风险。希腊7月的失业率小幅好于预期,然工业年产出数据显示经济仍在萎缩。中国方面,李克强总理再度表态,表示实现全年经济社会发展预期目标有较大把握,这一表态也加强了我们对第四季度宏观经济稳步好转的判断。由于一线城市和部分二线城市的发展潜力,房地产商纷纷转移发展方向,而当地住宅消费也持续升温。10月上旬,北京可售商品房住宅库存创下年内新低,引发市场对后市房价继续攀升的担忧;上海也产生新的楼板价记录,政府关于房地产行业的后续政策仍然值得关注。本周沪钢小幅走强以来,10日各地螺纹现货、钢坯以及港口铁矿石价格普涨。期货盘面上,资金进一步由1401合约流向1405合约。短期来看现,移仓继续下,沪钢仍有一定反弹空间。中线来看,笔者认为沪钢1401合约11月前依然以震荡为主,可以[3550,3650]内,进行高抛低吸的箱体操作;注意移仓风险;建议在区间底部持有远期合约少量多单。

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油脂

豆油方面,外盘方面,大豆1288涨0.25美分,豆粕409.6跌2.1美元,豆油41.22涨0.55美分。USDA10月报告预计暂不发布,美豆收割缓慢,需求尚可,支撑美豆期价。国内方面,中秋国庆需求结束,春节备货需求还未来临,需求回到相对弱势,而美豆未来大量到港,供给将大幅增加。虽然新季大豆即将大量上市,但我国养殖业恢复较快,豆粕供需依旧维持紧平衡,豆粕期现货价格坚挺,那么美豆大量到港的压力更多的积压在豆油上,豆油期价仍有小幅下行空间。套利方面,关注1405豆类油粕比下行。

棕油方面,马棕油局公布9月库存178万吨,环比增加7%,但是同比减少28%,且大大低于市场前期预估的191万吨。出口方面,马来西亚10月1-10日棕榈油出口量55万吨,较9月1-10日出口的45万吨增加22%。马来数据利多棕油。此外,国内棕油库存持续消化,支撑连棕油相对强势,资金方面,上海大陆12万多空单引来短线做多资金关注,因此,一旦消息利于多方,做多资金炒作就开始兴风作浪,连棕油则短线偏多震荡。中期来看,马棕油增产周期将在10-11月关闭,目前马棕油库存增幅不及预期,如果出口持续维持现今良好态势,马棕油库存将在11月见顶。因此,后续持续关注马棕油出口情况来判定棕油中期走势。短期来看,激进的投资者可短线做多,涨至5850元/吨为压力位,中线投资者离场观望为主。

菜油方面,加菜籽丰产,即将到港的大量菜籽压榨对菜油来说是较大的压力,加之美豆未来对中国油脂市场的供应压力,中期来看,菜油将回归基本面,菜油国储加上商业库存尚有800万吨,可供两年菜油消费,高库存加之周边油脂走势弱势,前期建议投资者在郑油1401空单可继续持有,中期下方看至7000元/吨。

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白糖

UNICA表示9月下半月,巴西中南部糖产量较上半月下降23%,这主要是由于巴西长时间降雨,导致收割机械无法进行田间作业。这导致糖厂压榨速度放缓。9月下半月巴西中南部地区糖产量为229万吨,低于上半月的296万吨。而降雨后,甘蔗的含糖量通产会下降,这就会导致糖产量的下降或糖厂用更多的甘蔗生产乙醇。9月下半月用于产糖的甘蔗比例仅为46.85%,与上半月的49.14%相比又有所下降,生产乙醇比例则有所上升。目前我们将继续关注巴西天气情况,在天气无法好转的情况下笔者认为ICE原糖期货将继续保持强劲走势。国内方面,广西产销数据出台,目前产销率已经达到98.7%,广西库存仅剩余10万吨,产区毫无销糖压力甚至出现供应紧张,现货价格在昨日出现较大幅度上涨。但进口在后续还会陆续进入国内市场,再加之下榨季国内食糖维持增产的概率较大,郑糖后期的巨大压力并未排除。从盘面看,昨日国内郑糖1401合约期价大幅上涨,并且突破5200点压力位,同时放量增仓,有进一步上涨的可能,建议投资者观望。

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棉花

ICE期棉周四连跌第五日,徘徊在前一日触及的一个月低位附近,因美国政府关门进入第二周。交投最活跃的12月合约小跌0.03美分,或0.04%,收报每磅83.17美分。美国的预算僵局和政府停摆使市场无法获得供需数据,投资者离场观望,预计美棉暂时仍将以震荡为主。

国内棉花临时收储成交量继续增加,昨日1401合约收于19995,回到20000以下,但收储对1401合约的支撑作用仍较强,仍可能继续稳步走高。值得注意的是1405合约的走势,近两日1405成交持仓均明显增加,价格稳步上涨。对1405合约的观点仍保持不变,我国进口棉成本15000元/吨左右,但由于配额受限,企业用棉成本目前来看没有低过18700元/吨,因此1405合约在18700左右价位下方空间似乎十分有限,但直补预期又始终是1405上涨的掣肘。预计1401可能继续稳步走高,1405后期走势仍需保持观望,不建议追涨。

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豆类

受助于现货市场整体强劲,CBOT大豆期货周四收高,但近月11月大豆期货尾盘下跌,因技术卖出和一些对冲相关卖盘。11月大豆收高0.25美分,报每蒲式耳1288美分。12月豆粕收跌2.1美元,报每短吨409.6美元。美豆早期收割显示收成好于预期,同时南美种植季农户扩张农田举动增强丰产预期,双重供给压力下美豆料将继续弱势运行。国内方面,昨日豆粕现货报价涨跌互现,部分油厂相对低位成交良好,镇江、张家港、南通几家工厂基差成交放量,高位成交一般,期货早盘小幅高开,盘中震荡下行,鉴于美盘供给压力依旧且豆粕现货报价开始松动,期价高位回调之势有望延续。周四50万大豆例行抛储,实际成交26.36或52.25%,均价4013,提振豆一期价震荡回升,中长期来看,由于直补被否提振继续收储信心,因此豆一有望持续在4600上方运行。  

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菜籽菜粕

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天然橡胶

尽管沪胶出现了较大的跌幅,但是沪胶很显然仍然表现的是区间振荡的特征。目前的影响因素主要有宏观上,美国的债务上限问题,削减QE问题。行业上,国储收储问题。这两者的预期影响相反。因此胶价在消息明确之前仍然是出于僵持阶段。我们认为目前盘中出现低位多头入场的机会较多。如果在20000元/吨附近机会,可以考虑多头入场,空头平仓。

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PTA

美国政府关门及债务上限问题令市场不安,大宗商品价格波动加大。PX10月ACP价格为1470美元/吨,折合PTA成本7900元左右,成本支撑偏强。翔鹭440万吨PTA新产能计划11月底投产,对1401合约压力不大,且备货支撑PX价格。聚酯涤纶产销略有好转,但价格仍显疲软。短期来看,PTA主力合约仍将在7800左右盘整,观望为宜。PTA15价差在150附近可尝试入场。近期关注国内进出口和宏观数据公布。

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焦炭焦煤

昨日焦炭、焦煤主力合约1401小幅震荡,与前日相反,焦炭以小阴线报收,而焦煤则收出阳线,其中焦煤主力合约成交量以及持仓量高位运行,焦煤近期的走势较为关键。现货方面,昨日国内焦炭现货市场整体维稳,东北地区焦炭价格上涨,炼焦煤现货市场平稳运行,局部地区价格仍有上涨。同日沪钢则小幅收涨,本周各类钢材现货出现了止跌迹象,但是近期土地市场存在过热现象,一线城市房价同比大幅上涨,因此房地产市场风险正在逐步加大,将压制后期螺纹钢需求。原料上涨后钢厂利润有所下降,对焦炭、焦煤采购积极性将不如往年。今日将公布国内9月份经济数据,这将对市场产生一定影响。预计在基本面偏弱的情况下焦炭期货仍将维持弱势调整,焦煤期货因相对现货处于贴水状态,短期或将强于焦炭,若宏观数据好于预期,短期焦炭、焦煤可能有所反弹,但依然无法彻底扭转向下趋势,建议焦炭前期空单可以继续持有,止损位可以设在1580元/吨,焦煤空单可以考虑获利了结。

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塑料

隔夜宏观偏多,美国债务上限调高\耶伦当选美联储主席和OPEC石油产量下降的综合影响,国际原油价格大幅反弹,再次利多油价。基本面方面,尽管目前石化库存再次下降,石化企业不断调涨出厂价格,但下游企业依然抵触目前的高价,成交清淡,现货价格跟涨有限,短期内供需面对塑料期价的支撑有限,且进入10月中下旬后,农膜需求将逐渐下降以及贸易商抛货的持续进行,届时将对塑料期价形成压制,塑料期价回调风险依然存在;不过隔夜塑料生产成本上涨至10365元/吨,不过期价仍大幅高于成本856元/吨,且1401合约贴水现货价格已回归至490元/吨,这也使得塑料期价冲高动力减弱。最后技术上限制期价上涨幅度,尽管L1401周K线上发出了买入信号,日K线上均线系统也呈现多头排列,且主力多头资金集中度要明显高于空头,不过目前期价已在布林通道线上沿,价格处于较为极端的位置,且KDJ和RSI均处于超买状态,这些都将限制其上涨空间,综上分析,我们预计今日L1401合约价格继续冲高回落的概率较大,价格运行区间仍为11100-11300元/吨,仍建议前期空头11250元/吨以上逢高增仓,前期多头逢高离场。

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甲醇

隔夜宏观方面再次偏弱,美国债务问题缓解\耶伦当选美联储主席,美股大幅上涨,对甲醇期价有所支撑。基本面方面,节日期间,内蒙、陕北至河北、河南以及山东中北部运费大幅下降100-120元/吨,导致河北、河南以及山东中北部价格明显下调,对于业者信心有一定打击,加上西北个别企业库存略高,集中出货,主产区价格小幅回落。但笔者认为,目前甲醇市场利好仍存在一些利多因素:首先,进口货源仍然供应偏紧,外盘价格高企;其次,华东、华南港口库存仍然低位;第三,下游惠生29.5万吨烯烃装置试车良好,对华东市场甲醇需求有明显的拉动,这将限制甲醇期价的跌幅,预计今日1401合约价格运行区间为2800-2850元/吨,建议投资者空头继续持有,多头仍需等待入场机会。

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玻璃

玻璃期价仍然处于阶段性底部,周边建材类品种走弱打压上方反弹空间,1330元/吨压力位难以突破,市场交投热情放缓。现货价格虽仍在高位,但9月以来长空逻辑依然奏效,资金追多情绪不高,周四多头小幅减仓。后市焦点依然集中在现货行业淡季价格表现。目前看来,情况并不乐观。继9下旬以来,全国玻璃库存连续三周环比攀升之后,节后出库不同不佳。厂商对后市趋于谨慎,12日召开的华东行业会议预计难有太大协议涨幅。操作上,建议目前多以观望为主,关注现货价格在10月末行业淡季拐点的表现。若现价如期下滑,期价在此轮盘整之后仍有一波跌势。

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动力煤

大秦线开始检修,每天停电4小时,减少煤炭运输25万吨,港口库存有所减少,对港口煤价有所支撑。 现货方面,秦皇岛煤价上调5元,黄骅港动力煤5800大卡上调15元,5500大卡维持平稳;同时,主力合约与秦皇岛现货价差为18.2元,小于即期现货持有至TC401交割成本,主力合约并未被高估。海运费方面,港口到上海、广州等地的运价持续上涨走势,显示出现货市场煤炭需求依旧比较旺盛。建议动力煤主力合约仍以做多为主,跨期套利方面,远近价差将继续扩大,建议反套。

 

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