手机资讯    期货日报电子版   
首页 >> 机构 >> 机构看市 >> 正文

站内搜索:  高级搜索

华泰长城:期市各品种日报摘要20131105

报告摘要

国债期货

周一国债期货全部高开低走,收盘均录得下跌。三份合约共计成交2075手,较前一交易日增15%,主力合约TF1312收报93.632元,跌0.19%,成交2025手,持仓3242手,当日减仓191手。资金面持续好转,隔夜、7天质押式回购利率分别下跌18BP至4.1%、4.4%,在央行紧平衡的调控下,四季度利率中枢仍然难以下降,关注公开市场操作。现券市场上,周一进出口银行招标发行的2年期、5年期金融债投标倍数均超2,一级市场有回暖迹象;国债收益率曲线陡峭化,短端收益率下行,中长期收益率继续小幅上行。国外方面,近期随着美联储决议对经济的乐观程度超出市场预期以及市场对于欧洲央行降息的预期有所升高,美元指数和10年美国国债收益率双双走高,若美国QE退出的预期进一步抬升,人民币升值预期将得到缓解,外汇占款则将再次减少,需警惕由此引发的流动性风险。总体来看,基本面拐点还未到来,国债期货维持前期震荡偏空观点。

-------------------------------------------------------------------------------

股指期货

流动性方面,隔夜Shibor利率收于4.1%,下降 19个基点,10年期国债收益率收于4.18%,1年期国债收益率收于4.9%。李克强总理讲话表明货币政策与财政政策都将维持中性偏紧的思路,预计经济增速仍将维持在7.6%的水平上。昨日指数缩量整理,股指符合杀跌动能面临衰竭的局势,缩量和股指期货持仓下降都在说明行情进入到了弱平衡期,上下空间都不大,而且找不到合适的反弹热点。操作上,股指在 2400点难免出现反复震荡,可适当短线交易。

-------------------------------------------------------------------------------

10月欧元区制造业PMI终值51.3,预期和初值也均为51.3,高于9月的51.1,连续第四个月实现扩张。。各个国家中,爱尔兰创30个月新高达到54.9,德国较初值有所提升,至51.7,意大利和希腊则跌至三个月新低,所有国家中仅法国和希腊低于50的枯荣分界线。欧元数据显示,欧元区经济的温和增长和脆弱的复苏仍然在持续。美国10月ISM制造业指数为56.4,预期55.0,9月该指数升至56.2,该数据创下2011年4月以来新高,相关调查显示美国制造业企业未受政府关门影响,供应商出货也未受实质性干扰。10个分项指数中,7个环比上升,3个环比下降,下降的是生产、就业和价格指数。10月中国官方制造业PMI指数51.4,高于预期51.2和前值51.1,10月数据创下2012年8月以来最高水平。10月汇丰中国制造业PMI终值为50.9,超过预期50.7和前值50.2,但与50.9的初值保持一致,这也是近7个月来新高。中国PMI指数的持续回升预示经济增长走稳态势初步确立,然而基础上不稳固。智利矿商Antofagasta称,三季度铜产量为17.42万吨,低于去年同期的17.98万吨,亦不及今年二季度的18.03万吨,受矿石品位下降影响。不过,Antofagasta表示其将实现成本目标及70万吨左右的全年铜产量目标。中美欧三大经济体的制造业PMI指数表现均相对较好,全球经济依然保持缓慢复苏的态势,且美国年内放缓QE的可能性不大。但无论宏观还是基本面,都缺乏打破目前铜价窄幅振荡的力量因素,建议投资者短期仍以观望为主,铜价震荡区间在51600-52300元/吨附近。

-------------------------------------------------------------------------------

锌、铅、铝

根据亚洲金属的最新数据,2013年10月份中国氧化铝产量约为399.4万吨,和9月份略为持平。前9个月氧化铝产量总计3933.3万吨,同比上涨14.21%。上周五夜间美国10月PMI终值高于预期,而ISM制造业指数大幅超出预期,达到56.4,致使美指走高,周一上海有色金属期货对外盘进行补跌。夜间消息,欧元区PMI城终值基本符合预期,Sentix投资者信心指数大幅高于预期,欧元有所上扬,9月美国耐用品订单与初值差距不大。美元指数自10月底出现连续攀升,对铝价有压制作用,致使伦铝落至10日均线以下,全天收跌0.8%。预计今日美指对铝价的压制作用仍然存在,沪铝主力1401将维持震荡格局,重心略有下行,长期空单继续持有。

中国有色金属工业协会铅锌分会常务副秘书长彭涛在“第十六届中国国际铅锌年会”上表示,将继续关注锌收储的情况,多位与会代表对此也表示认可。然而,多位业内人士称,年内再次启动锌收储的可能性不大。自美国PMI\ISM数据好于预期后,对美国宏观市场的情绪基调似乎正在发生变化,美元指数连续两周大幅攀升,压制了大宗商品的上行空间,另外,金九银十之后,需求的周期性旺季进入尾声,后市看空心态较浓,然而短期内行情变化略为平淡,预计以震荡为主,重心略有下移,长期空单继续持有。

-------------------------------------------------------------------------------

贵金属

国际金价昨日下跌0.03%至1314.4美元/盎司(沪期金下跌0.69%至260.05元/克,夜盘下跌0.02%至260元/克),国际银价下跌1.1%至21.59美元/盎司(沪期银下跌0.84%至4375元/千克,夜盘继续下跌0.16%至4368元/千克),因本周将公布美国GDP和非农就业等关键数据,金银市场窄幅震荡。相较之美国上升的工厂订单,欧洲的制造业PMI继续向上攀升,显示出经济进一步增长的态势。虽然在印度排灯节期间,阿联酋印度人对于黄金的需求提振金饰,但印度政府方面对于黄金白银的进口限制没有多大的放松。随着全球经济尤其是美国经济的温和复苏成为市场的一致预期,对于金银的投资需求将逐步降低。受此影响,我们预计贵金属中长期偏空走势不变,短期内经济复苏的波动将令金银反弹,建议投资者维持偏空思路。

-------------------------------------------------------------------------------

铁矿石

环保整治利好与政策红利共同发力,终端钢价10月末以来表现强劲。螺纹钢现货报价节节攀升,钢坯报价在一番犹豫后开始跟涨,周一华北三级螺纹上涨20至3450,钢坯上涨30至3020,二者价差维持430的相对高位。产业链库存消化尚算顺畅,现货涨势暂有支撑。铁矿现价同步启动,继上周连续两日快速飙升之后,周一普氏报价持平于135美元。隔夜SGX略有回落,内盘较外盘整体出现小幅盈利。航运指标FFA和BDI延续上涨。普氏止跌于130$(对应国内盘面950)边际成本线,内盘矿价将维持高位整理,进一步拉涨仍需等待。矿价单边建议轻仓多头。钢/矿比价随着矿价回升震荡回落,5月比价由前期最高3.94下跌至3.87。比价虽在下跌,但矿价占钢成本40%,两者走势有同步性,钢/矿套利暂不建议入场。钢厂近月来持续亏损,而矿价与焦炭期限结构呈现明显差异,买矿抛焦炭理论上胜算较大。考虑到资金参与程度差异,建议轻仓尝试。

-------------------------------------------------------------------------------

钢材

美国9月工厂订单环比增加1.7%符合市场预期。欧元区经济企稳迹象明显,10月PMI指数为51.3,创下年内次高点,其中德国PMI终值为51.7;西班牙PMI也创下了2011年3月以来的新高。不过法国和意大利的PMI值却意外下降,特别是法国的PMI已经连续20个月低于50荣枯分界线,显示欧元区经济复苏步调不一。近期经济改革的信号越来越明显,李克强在中国工会第十六次全国代表大会上的经济形势报告指出,通过打赤字、发票子来带动投资的短期刺激政策难以持续,这是中央政府对过去依靠投资拉动国内经济增长的粗放型增长方式的最新表态,暗示了此轮三中全会中央政府调整经济结构与经济增长方式的决心。发改委近日印发包括钢铁行业在内的十个行业温室气体排放核算方法与报告指南,这是政府对钢铁行业涉及环保方面的最新规定。此规定的导向是通过规范钢铁企业温室气体的核算与报告,严密监控行业温室气体排放,从而最终达到减少温室气体排放、减轻环境负担的目的。11月4日,工行、农行、中行、建行、交行等29家参会的银行业金融机构签署了绿色信贷共同承诺,就加强产能严重过剩行业授信管理、积极践行绿色信贷、提升自身环境和社会表现等内容做出了郑重承诺。产能过剩行业也包括钢铁行业、焦化行业在内,这意味着煤焦钢产业链的环保压力更加严重,融资的环保标准也继续提高。增加钢铁行业的环保投入,抬高生产成本本质上中期才能发挥作用,而在目前沪钢筑底迹象明显,技术性反弹要求迫切的情况下,制造了沪钢近强远弱的结构。整体来说,沪钢近期仍将维持偏强震荡,不过目前钢坯价格跟涨相对缓慢,可能限制了沪钢进一步的走高。建议前期合约1401和1405多头继续持有,关注回调风险。

-------------------------------------------------------------------------------

玉米

USDA周一公布的玉米收割进度为73%,高于之前一周的59%,也高于五年均值的71%,受收割压力影响,CBOT玉米12合约周一收低,收盘报426.2美分/蒲式耳,连续四日下跌,目前在三年低位处徘徊。今日南北港口价格平稳运行,鲅鱼圈港主流平舱价为2290-2300元/吨,到南方港口理论价格在2420-2430元/吨,广东港口主流成交价为2410-2440元/吨,少量报价为2450元/吨,南北港口利润空间狭窄。主力合约1405今日维持震荡走势,收盘报2324元/吨,目前港口价格运行平稳,产区玉米大量上市要等到11月中旬,而国储收购细则尚未出台,市场观望情绪浓厚,预计近期玉米期价将处于低位整理态势,操作上,建议之前持有的空单可止盈离场,持币观望。

-------------------------------------------------------------------------------

白糖

在上周召开的全国糖会之中,并无实质性的利好消息。首先,新榨季全国预计产糖1350万吨,较上榨季的1306.84万吨小幅增加43.16万吨左右;其次,目前全国有600万吨的国储与地方库存,而各个部委对于收储则没有明确表态,只有糖协的贾理事长建议糖价在发生较大困难时启动收储政策;再者,对于进口糖,目前国内已有700万吨的原糖加工能力,并且原糖仍在源源不断地进口,同时还有前期已经进口的原糖。以及甘蔗收购价下调,广西的甘蔗收购价在440元/吨,相对应的,制糖成本大概下调200元左右。 而对于直补到目前为止也是建议而已,什么时候能够真正实施还是未知数。因此新榨季食糖价格依旧存在较大压力,在新糖大量上市的情况下,糖价有望重回跌市。 

-------------------------------------------------------------------------------

棕榈油

棕榈油方面,昨日马盘收跌,为6天内首次,主要是多头获利平仓;国内盘面同样震荡走低。因阿根廷降雨南美大豆预期丰产,昨日美豆破位下行,这对豆油以及周边油脂产生一定压力。本月11号和10号USDA供需报告和MPOB10月数据将公布,在此之前市场调整头寸,等待数据给出下阶段指引。USDA预期利空,MPOB数据可能中性稍微偏多,棕榈油近期涨幅过大,且炒作为主,基本面利好尚未有数据支撑,所以短期有调整需求,建议投资者获利可逐步了解,等待数据后再择机入场。

-------------------------------------------------------------------------------

棉花

ICE期棉连跌第12日,交投最活跃的ICE 12月棉花期货收跌0.63美分,收报每磅75.95美分,为1月以来最低。目前北半球新花收割加速,印度预计也将丰产,棉花登记库存加速增加至156183包,市场对供应过剩的忧虑升温;近期期权相关交易和指数基金加重了12月合约的卖压,期棉受打压继续下行。技术上来看,目前已跌至关键支撑位75美分上方,后市继续关注是否能跌破该支撑位。

郑棉主力近日处于探底回升,微幅收涨的状态,昨日1405合约上涨10元收盘报18665,但成交量大幅下降,可见交投比较清淡。从基本面上来看,郑棉并无利好消息,短期以窄幅震荡为主,可操作机会不大,建议投资者观望为宜。长期来看,在低价抛储和直补的预期下,价格面临下行的压力较大,所以对5月合约中长期依旧保持空头思路。

套利方面,期货盘面郑棉1401与美棉1312合约,在40%关税进口成本下价差为805.67,出现盈利,建议投资者可以考虑买美棉抛郑棉的套利操作。  

-------------------------------------------------------------------------------

豆类

上周国产大豆停止拍卖,豆一期价追随油脂震荡下行,不过鉴于本年度黑龙江大豆继续减产,市场继续溢价收储的期望较高,因此豆一后市上行概率较大,逢低买入。本周USDA即将发布月度供需报告,目前市场交易的美豆单产为43蒲,若USDA单产调节小于43,美豆将震荡偏强,在USDA报告发布前,美豆震荡为主,连豆粕短期随之区间震荡,中期来看,国内11、12月大豆到港预计1300万吨,2014年1月份大豆到港量预估增加至580万吨,2月份大豆到港量预估在400万吨,大量大豆到港,而豆粕需求逐步转淡,中期豆粕为缓慢震荡下行趋势。豆油方面,美豆油库存降至近六年来最低,因豆油制生柴需求强劲,且在年末生柴补贴政策到期,接下来的两个月加紧压榨将继续提振美豆油,连豆油也获得支撑,预计本周豆油表现偏多为主,中期来说,预计涨至7500元/吨,即菜油期价为压力位。昨日,菜豆油主力价差缩小至280元/吨,未来如果价差再缩小将刺激菜豆油的替代消费,因此,豆油上涨幅度有限。

-------------------------------------------------------------------------------

菜籽类

周一,WCE油菜籽期货市场收盘上涨,主要原因是最终用户的需求旺盛。11月合约上涨0.3收报482加元/吨,1月合约上涨5.10加元,报收496.50加元/吨。CBOT大豆市场走强也支持了油菜籽价格。交易商称加拿大农户销售步伐依然缓慢,且周末期间西加拿大部分地区出现降雪,放慢了运输,给盘面提供了底部支撑。不过CBOT豆油市场走软,马来西亚棕榈油下跌,制约了大盘的上涨空间。南美大豆产量有望创下历史最高纪录,关注美国农业部将于周五发布十一月份供需报告。

国内方面,周一菜粕期货增仓大涨超2.5%,创近三周最高。早盘市场传闻11月油菜籽进口量可能会少于预期,引发多头资金疯狂涌入期市,目前菜粕现货价格依旧保持坚挺,为价格上涨提供一定保证。菜油期货受菜粕支撑收高1.6%。影响菜粕的基本面不变,四季度供给过剩而需求疲软。珠三角菜粕送到价由两周前的3400降至3050-3100元/吨;10月底已经陆续有菜籽到港,两广地区工厂现货停报居多,但陆续都有了最新远月报价,价格区间在2700-2850。远月报价较期价升水400元/吨,且1401豆-菜粕价差超过1100元,都为菜粕期价提供一定支撑。菜油的情况也不容乐观,两广现货远月报价最低已降至7400,而据称年底进口成本低至7300。另外巨大的国储库容对菜油的利空作用不变,去库存化压力会使得多头无力大幅拉升期价。我们维持对菜类中长期弱势的观点不变,但菜油的走势还需关注抛储政策,菜粕建议投资者暂时以观望为主。

-------------------------------------------------------------------------------

天然橡胶

在收储消息落定之前,我们的观点偏向悲观:大环境下原油的不断下挫和美元的上升都对橡胶形成压力,而橡胶内部要面对庞大的库存。改变这一局面的目前只剩下收储这一途径。因此在收储落定之前,我们认为或谨慎观望,或逢高沽空。1405合约或可在20000元/吨附近放空,以20000元/吨附近位置作为止损。

-------------------------------------------------------------------------------

PTA

美联储对展开残酷的银行测试,可认为对QE削减风险预演。中国静待三中全会,政策平稳。广交会交易商和交易额双降,出口面临较大压力。PTA现货继续走弱,成交清淡。聚酯涤纶价格稳中有升,但产销明显下降。产业链情况乏善可陈,新产能压力下弱势震荡,建议空单继续持有。

-------------------------------------------------------------------------------

焦炭焦煤

上周钢厂及焦化厂炼焦煤库存再次大幅上涨,而钢厂焦炭库存略有下降,近期库存水平的高低决定了焦炭强于焦煤,昨日焦炭主力合约1405小幅收跌,焦煤1401合约主力大幅减持并移仓至1405合约,新主力合约1405则大幅下挫,创出8月初以来新低,空头增持力度较大。现货方面,昨日国内焦炭现货市场稳中有升,河南地区焦炭价格上涨,国内炼焦煤市场主流持稳,山东地区部分小矿炼焦煤采购价格出现小幅下调。同日沪钢则小幅收涨,铁矿石期货亦小幅走高,近期走势明显强于焦炭焦煤。近期焦炭焦煤现货价格均强于期价,焦炭焦煤主力合约1405的高升水遭到挤压,目前已处于合理区间。10月中旬以来焦煤期价的走势为煤焦钢期货品种中最弱,这与焦煤进口量大增以及库存高企有密切关系,但考虑到焦煤是炼焦配煤中最主要的煤种,焦煤价格持续弱于瘦煤、1/3焦煤或将使焦化企业在配煤中逐步提高焦煤比例,这将对焦煤价格形成支撑,预计在矿钢走强带动下焦炭、焦煤有望探底回升,建议稳健投资者以观望为主,激进投资者可以在期价下跌过程中尝试建立小仓位做多。

-------------------------------------------------------------------------------

塑料

隔夜宏观偏多,受欧美经济数据和美联储主席言论利好的影响,欧美股市均回升,油价也企稳回升,对塑料期价形成支撑;基本面方面,尽管抚顺石化已开车,但暂时还没有产品出来,PE供应仍持续偏紧,华北和华南尤其紧张,石化企业仍继续调涨出厂价格,市场价格维持稳定,社会库存又处于低位,交易所注册仓单继续维持为312手,市场货源紧张短期内将继续支撑塑料期价;另外,1401合约贴水现货幅度再次扩大至505元/吨,深度贴水仍对期价有支撑;最后技术上仍然利多,均线系统仍呈现多头趋势,20日均线的支撑依然较强,上涨趋势没有被破坏,因此我们预计今日L1401合约价格继续回升的概率较大,价格运行区间为11350-11500元/吨,建议多头仍继续持有,空头暂时观望,买1抛5的套利单仍可继续持有。

-------------------------------------------------------------------------------

甲醇

隔夜宏观方面偏多,受欧美经济数据和美联储主席言论利好的影响,欧美股市均回升,油价也企稳回升,利多甲醇期价;且基本面方面继续利多,市场推涨气氛较浓:一方面,西北地区上周整体销售情况良好,企业库存低位,心态良好;另一方面西北至河北等地运费继续上涨,目前在390元/吨上下,较上周一上涨100元/吨;其次东南亚价格再次大幅上涨,较CFR中国高58美元/吨,转出口套利空间打开。因此预计短期内甲醇市场维持稳中上行为主,价格运行区间仍为2830-2880元/吨,建议前期多头继续持有,空头暂时观望,等待入场机会。

-------------------------------------------------------------------------------

玻璃

期现倒挂和盘面无仓单支撑,玻璃期价在跌至1300元/吨后无力下探,10月末以来止跌回升。但随着淡季来临,现价走软成为必然趋势,目前1342元/吨最低现货盘面价仍将跌破。随着主力较现货价格收敛,市场同样缺乏追多热情,1330元上方压力未破后,期价短期仍将维持弱势震荡。利空因素仍在缓慢发酵,长期看空趋势不改。考虑11月仓单注销问题,厂商悲观情绪目前难以在盘面上显现。且即将召开的会议或也带来政策红利。建议目前仍以滚动抛空操作为主,趋势性空单11月中旬后考虑入场。

 

-------------------------------------------------------------------------------

石油沥青

昨日沥青继续震荡,成交量降到10万手以下。技术面上看,目前的回调力度非常弱,预计空头会择机继续发力。现货方面,东北地区需求严重萎缩,盘锦北沥、辽河石化等主力炼厂纷纷转产焦化料或渣油。西北地区由于气温下降明显,需求也大幅萎缩。上周末塔河石化和西安石化下调了出厂价,预计其他炼厂调价只是时间问题。伴随着原油市场的最近的萎靡不振,预计沥青也将出现一波空头行情。

 

专栏作者
  • 微笑
  • 流汗
  • 难过
  • 羡慕
  • 愤怒
  • 流泪