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华泰长城:期市各品种日报摘要20131108

国债期货

周四国债期货主力合约TF1312重挫0.56%,创上市以来最大单日跌幅,跌破93元整数关口,收报92.828元。三份合约共计成交4331手,较前一交易日增逾1倍。近日央行第三季度货币政策报告中提出货币政策要保持定力,精准发力,适时适度预调微调,整体基调看上去稳实为紧,在历史收益率的顶部已屡次被轻易冲破后,市场信心防线已经极度疲弱,当日逆回购再次暂停则为雪上加霜,机构宣泄悲观情绪致部分止损盘溢出,导致国债期货破位下跌,国债收益率曲线继续整体上行,10年期国债收益率飙升至4.29%的历史高位。外围市场上,欧洲央行意外降息25BP,美国三季度GDP年化季率2.8%显著好于预期,美元指数飙升至81上方。总体来看,基本面、政策面、资金面均不配合,国债期货弱势难改,建议投资者仍以偏空思路操作。                          

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股指期货

流动性方面,隔夜Shibor利率收于3.73%,上升 7个基点,10年期国债收益率收于4.3%,1年期国债收益率收于4.9%。在三中全会将于11月份召开之际,市场上不会轻易出台重大利好或者利空举措,这将更进一步刺激市场之中的观望氛围变得愈加浓厚。短线市场的缩量与热点效应消退,主要是源于资金观望,等待政策明确,三中全会之前指数上下空间有限,股指本周或继续围绕2400点一线震荡盘整。操作上,股指在 2400点难免出现反复震荡,可适当短线交易。

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11月7日夜间英国央行公布利率决议,维持0.5%的基准利率不变,维持3750亿英镑量化宽松规模不变,符合市场预期。政策公布后,英镑/美元走低。欧洲央行意外下调再融资利率25个基点至0.25%,低于预期0.50%;意外下调隔夜贷款利率25个基点至0.75%,预期1.00%;并维持隔夜存款利率在0.0%不变。欧银意外降息引发市场激烈反应,欧元跳水,美指及黄金大涨。欧洲央行行长德拉吉召开新闻发布会,会上称至少会在2015年7月份之前继续实施主要再融资操作程序;将实施三个月期固定利率全额分配LTRO操作,直至2015年第二季度;10月通胀率下滑速度超过预期,通胀压力未来将进一步消退。美国三季度GDP初值年化季率增长2.8%,录得2012年三季度以来最快增速,高于前值增速2.5%且远好于2.0%的市场预期。数据公布后欧元延续跌势,黄金一度跌破千三,美指延续升势。同时美国上周首申失业救济人数环比减少9000人,至33.6万人,略高于预期33.5万人。据悉目前矿商必和必拓提高支付给日本铜冶炼商的2014年铜精矿加工精炼费至80美元/吨和8美分/磅,较2013年亚洲基准70美元/吨和7美分/磅提高了14%。智利国家铜业公司已经要求中国铜进口商削减明年上半年有期合同中铜的发运量。第一量子矿业在赞比亚的30万吨冶炼项目预计在明年年中投产,届时将赞比亚国内积压的铜精矿转化为精铜并向外供应。常州金源铜业公司计划今年生产28万吨铜杆,该公司10月份铜杆产量为23000吨,虽然环比小幅下滑,但主要是因国庆长假所致。目前金源铜业正在执行长单,铜杆库存量也不大。由于伦铜的下跌带动,沪铜目前也跌破了前期的三角形震荡区间。如果短期铜价不能重新站稳至51700元/吨上方,预计铜价将再度承压回落,但跌幅不会太深,关注下方50700元/吨对铜价的支撑作用,前期空单可继续持有。

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铝、锌

·铝:昨日沪铝主力1401收平于前日,整体表现为窄幅震荡,夜间美国三季度GDP大幅好于预期,首申及续申人数均低于预期,说明美国经济及劳动力市场均大幅改善,使得市场预期今晚公布的非农就业数据将有所好转,数据公布后美元指数出现持续性跳空上扬,有色金属因此受到压制,虽然后期出现回调,伦铝还录得0.05%的涨幅,但笔者认为悲观情绪仍未消散,今日非农就业数据仍是关注的焦点。预计今日沪铝仍处于盘整胶着状态,投资者观望为主。

·锌:昨日沪锌主力1401低开高走,而后在14970-14990之间表现为窄幅震荡,全天突破15000点位仍旧无望。隔夜欧美数据均大幅利空,美国第三季度GDP初值年化季率+2.8%,预期+2.0%,前值+2.5%。美国上周首次申请失业救济33.6万人,预期33.5万人,前值从34万人修正为34.5万人。美国10月26日当周续请失业救济286.8万人,预期287.8万人,前值从288.1万人修正为286.4万人。失业救济人数的大幅下滑使得市场预期今晚公布的非农就业数据将有所好转,美指上行,有色承压,预计美国非农就业数据公布之前,沪锌主力1401仍保持盘整,建议投资者观望。

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贵金属

国际金价昨日下跌0.78%至1307.6美元/盎司(沪期金上涨0.42%至260.8元/克,夜盘下跌0.71%至258.95元/克),国际银价昨日下跌0.78%至21.63美元/盎司(沪期银上涨0.66%至4416元/千克,夜盘下跌0.91%至4376元/千克),因美国GDP数据大幅超预期,提振投资者对于美国经济前景的预期,市场对于美联储下次开始缩减购债的时间提前,打压金银价格。昨日欧央行意外降息显示出欧洲复苏进程不够流畅,在大欧盟内部,虽然英国最近的经济数据表现靓丽(这也是英央行选择维持利率水平的原因之一),但是欧元区内经济复苏的脚步有些迟缓:德国在贸易盈余格局下工业迟迟得不到表现,西意的经济前景仍堪忧,而希腊的财政紧缩不停地制造国内罢工。欧元内部财政货币结构的深层矛盾得不到有效解决影响整体区域的健康复苏。再来看美国,我们知道超预期的第三季度GDP显示的是在10月政府关停之前的数据,市场就政府停摆对经济和就业的影响已有预期,所以今晚10月非农就业数据只有在远低(高)于预期的情况下才会对市场带来较大冲击,我们预计贵金属将维持震荡的走势,建议投资者日内操作。

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铁矿石

隔夜外盘市场极为动荡,欧洲央行意外宣布降息,然美三季度GDP却意外强劲,QE推出预期重回舞台。全球主要股指全线下跌。国内现货钢价在产量降低和钢贸低库配合下继续强势拉涨。周四华东三级螺纹钢上涨20元/吨至3560元/吨,本月累计涨幅100元/吨。螺纹主力1405合约单日上涨1%至3679元/吨。然而,钢价飙涨的同时,周边指标却在不断拉响警钟。热轧价格开始回落,螺纹-钢坯价差拉升至近500元/吨的临界线。配合宏观层面偏空,钢价后市预计易跌难涨。普氏指数周四维持在136.75美元相对高位,但钢厂买盘不足,季节性补库高点暂时难现。隔夜SGX整体小幅回落。补库预期落空,矿价近期难有太大起色。前期钢价走强尚能对矿价有所支撑,但若钢价开始回落,矿价也难逃弱势格局。基于此轮钢价涨势泡沫更多,一旦下跌拐点显现,钢/矿比价将有所回落。建议考虑单边空钢为主,或入场买矿抛钢对冲。

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钢材

美国三季度GDP初值年化环比增速创下2012年第三季度以来的最大增幅,上周初请失业金人数继续下降,数据利好导致昨日黄金收跌。欧元区经济复苏不及预期下,欧央行昨日意外将再融资操作利率下调25个基点,至0.25%。必和必拓公布的三季度铁矿石产量环比增加17.3%,创历史次高水平。四大矿山集体增产,必将压低中远期矿价。中钢协统计数据显示,10月下旬全国预估粗钢日均产量为209.84万吨,为连续3旬下降。参考10月底以及11月初的唐山地区高炉开工率,预计全国粗钢产量将进一步下降,这将缓解目前市场供过于求的状况。10月底自底部反弹后,本周沪钢承压明显,同时期货现货走势分离。截至周四,上海三级螺纹钢较前一周上涨100元/吨左右,主力合约却持续承压,直到周四才突破3670。期现走势的分离,是由于目前贸易商螺纹库存不足终端采购稳定的原因,沪钢却由于政策不明持续承压所致。在目前供应略减、下游采购相对流畅、贸易商补库意愿好转下,螺纹基本面供过于求的情况略有缓解,沪钢也呈现了近强远弱的走势。目前原料价格涨幅明显的背景下,只要政策释放出利好,技术因素和基本面因素共振出现,资金将助螺纹转向。操作方面前期多头继续持有,主力合约1405目标价位暂定为3700;目前合约1401已有60到80元/吨的浮赢,多方可以少量加仓。

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玉米

USDA周四公布的出口销售净增171.87万吨,在月度供需报告发布前,CBOT期价周四几近收平,但盘中交投震荡,成交量显著放大,合约总成交量较前一日增加10万手,分析师预计2013年美国玉米产量为创纪录的140.03亿蒲式耳,2013/2014年度玉米年末库存在20.29亿蒲式耳,密切关注今天发布的11月月度供需报告。今日DCE玉米期价震荡上行,主力合约1405收盘报2346元/吨,涨1个点;北方港口收购量增多,鲅鱼圈港平舱价为2310-2320元/吨,锦州港口平舱价在2300-2310元/吨,暂稳,锦州港公路日集港量达到13000吨,广东港口优质玉米成交价在2450-2470元/吨,后期随着进口玉米到港加之北方港口发货量增加,南方港口价格仍有下跌空间。目前国储政策未出台前,市场波动加剧,操作上,建议保守的投资者可在政策出台之后进场,暂时观望为主。

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白糖

昨日原糖期货跌至近6周低位,主要是由于泰国、印度新塘上市,加重了全球供应过剩的局面。ISO预计在9月结束的年度内,全球糖供应过剩量在450万吨。目前要关注原糖18美分支撑。国内糖会并没有给市场带来具有冲击性的消息,甘蔗收购价下调10元,郑糖成本降低200多元,新年度供应过剩的格局无法改变,但是幅度将小于上一制糖年度。甘蔗主产区部分糖厂逐渐开榨,当新糖大量上市将会加大国内郑糖的价格压力,届此郑糖重心或将继续下移。

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棕榈油

棕榈油方面,昨日马盘震荡在2550-2600区间震荡为主,投资者等待11号公布的MPOB数据。调查显示马来西亚10月库存可能小增至182万吨,产出可能环比下降3.3%。昨日港口现货下跌50元/吨,报价5950-6050元/吨;港口库存继续微幅减少,昨日为86.3万吨。昨日内外价差回到-800元/吨较大水平,可能会限制国内棕榈油价格下跌。本月11号USDA供需报告和MPOB10月数据将公布,在此之前市场调整头寸,等待数据给出下阶段指引。USDA预期利空,MPOB数据可能中性稍微偏多,棕榈油近期涨幅过大,且炒作为主,基本面利好尚未有数据支撑,所以短期有调整需求。建议投资者暂时观望,等待数据公布后再择机入场。

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棉花

ICE期棉周四收跌,回吐上一交易日录得升幅,交投最活跃的ICE 12月棉花期货收跌0.31美分,收报每磅76.76美分。12月合约的期权将于周五到期,到期前,期权相关卖盘打压了棉价,而且指数基金从12月现货合约的展期活动加剧,亦令价格承压。市场仍在关注USDA月度供需报告出炉,以此寻求需求是否有强劲的信号来支撑棉价。

郑棉主力弱势整理,昨日1405合约下跌15元收盘报18550。短期来看,纺织企业经营依旧疲软,对新一轮的抛储呼声较高,后市需关注国家相关政策以及下游需求情况。长期来看,在低价抛储和直补的预期下,价格面临下行的压力较大,所以对5月合约依旧保持空头思路。  

套利方面,期货盘面郑棉1401与美棉1312合约,在40%关税进口成本下价差为697.78,仍处于盈利状态,建议投资者可以继续进行买美棉抛郑棉的套利操作。    

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豆类

昨日,美豆出口强劲利多,美豆美豆粕走高,预计拉动今日豆粕反弹。即将公布美国11月的月度供需报告,目前它预计带来的利空影响已消化一大部分,目前市场交易的美豆单产为43蒲,若USDA单产调节小于43,美豆将震荡偏强,在USDA报告发布前,美豆震荡为主,连豆粕短期随之区间震荡,中期来看,国内11、12月大豆到港预计1300万吨,2014年1月份大豆到港量预估增加至580万吨,2月份大豆到港量预估在400万吨,大量大豆到港,而豆粕需求逐步转淡,中期豆粕为缓慢震荡下行趋势。豆油方面,昨日邻池美大豆和美豆油市场走软,国际原油下跌,给美豆油盘面造成了下跌压力。但是,美豆油库存降至近六年来最低,因豆油制生柴需求强劲,且在年末生柴补贴政策到期,接下来的两个月加紧压榨将继续提振美豆油,连豆油也获得支撑,预计本周豆油表现偏多为主,中期来说,预计涨至7500元/吨,即菜油期价为压力位。因此,豆油上涨幅度有限。

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菜籽类

周四WCE油菜籽期货收盘小幅下跌,11月合约跌0.6加元报481.6加元/吨,1月合约下跌0.6报收490.1加元/吨。西加拿大农户销售依旧缓慢,期待价格进一步上涨,而最终用户需求稳定,制约大盘下跌空间。与此同时,美豆丰产及南美丰产预期又拖累菜籽走势。今日USDAS公布11月份供需报告,仓位调整活跃。在10月取消公布之后,此份报告显得更值得关注。

国内方面,昨日油脂和粕类均以下跌收盘,菜粕主力大跌2.04%报2402,郑油主力跌0.29%报7460。本周起菜粕强势上涨,在郑商所调高保证金公告后昨日有所回调。郑商所调高保证金一举,警示作用明显,郑商所曾在1311上大幅调保以控制风险,因此对市场心理影响重大,导致昨日的大幅下跌。基本面整体利空不变,关注菜籽到港及压榨情况,菜粕需求季节性特征和后期菜籽到港量充裕决定了基本面弱势格局,我们仍认为本周初额上涨难以维持,即使目前现货升水以及1401豆菜粕价差较大,能为菜粕抗跌提供助力,上涨也缺乏依据,建议投资者暂时观望为主。菜油的情况也不容乐观,两广现货远月报价在7600左右,而据称年底进口成本低至7300。另外巨大的国储库容对菜油的利空作用不变,去库存化压力会使得多头无力大幅拉升期价。我们维持对菜类中长期弱势的观点不变,但菜油的走势还需关注抛储政策和周边油脂走势。

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天然橡胶

我们目前有消息得知国营胶厂正准备和国储局进行谈判,商讨收储事宜。胶价盘面上的变化亦反映了此事的端倪。我们建议投资者离场观望,等候消息的进一步确认。

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PTA

欧元区意外降息,美元大涨利空商品,中国静待三中全会和10月宏观数据。PX与MX价差偏低,短期下降空间有限。PTA现货维持低位,市场供应充足。聚酯涤纶开工率为年内低点,近期产销均维持较高水平,价格稳中有升。粘胶短纤原料反倾销后能对涤纶短纤有所支撑,但影响有限。总体来看,短期上方空间不大,中线成本仍有下行空间,7500元上方可抛空1405合约。

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焦炭焦煤

昨晚欧洲央行将基准利率下调25个基点,至0.25%,利好国内大宗商品市场。由于焦化厂库存水平较低以及环保等措施使得焦炭总产量难以大幅增长,加之部分焦企欲对焦炭提价,短期支撑焦炭价格维持偏强格局。昨日国内焦炭现货市场持稳为主,部分钢厂上调焦炭采购价,国内炼焦煤市场持稳运行,山西长治及临汾地区焦煤大矿炼焦煤公路价格上扬,此外神华月初上调焦煤销售价格10元/吨。昨日焦炭主力合约1405与焦煤1405合约主力均小幅收涨,焦炭、焦煤主力合约空头主力永安和中证双双减持,而多头主力都有不同程度增持,近期主力合约首次出现多增空减局面,短期有利于期价展开反弹。同日沪钢和铁矿石期货走势分化,沪钢受各类钢材现货价格大幅上涨利好收出大阳线,而铁矿石期货则以一颗十字星报收。煤焦期价大幅调整后期现价差已较为合理,预计焦炭、焦煤有望延续反弹,不过从技术上看,目前煤焦期货仍受到均线压制,建议稳健投资者继续保持观望,激进投资者可以持有少量多单,焦炭、焦煤主力合约的止损位可以分别设置在1580元/吨和1100元/吨。

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塑料

隔夜宏观偏空,尽管欧央行意外减息提振投资者信心,但美国三季度GDP大幅好于预期值增强了市场对缩减QE提前的预期,导致美元大幅反弹,美股\原油和黄金大幅下挫,继续对塑料期价形成压制;基本面方面,近期由于下游对高价塑料的抵触,石化销货状况不佳,且随着抚顺石化装置的复产,部分地区石化库存有所回升,不过昨日中油华南仍上调了线性出厂价,幅度为200元/吨,且中原石化26万吨LLDPE装置因原料不足而停产,再加上目前货源偏紧的局面依然没有明显缓和,所以尽管短期内的塑料压力较大,但空间依然有限;另外,1401合约贴水现货幅度维持在500元/吨附近,深度贴水对期价力度支撑;最后技术上仍然利多,下方布林中轨线对塑料期价的支撑较强,且昨日净多持仓占比大幅继续至13.23%,多头资金集中度高达70%,而空头仅为53%,目前1401仍为多头市场.但考虑到宏观方面利空因素影响,我们预计今日L1401合约盘中跌后回升的概率较大,价格运行区间为11200-11350元/吨,建议多头暂时离场,等待回调后的买入机会,买1抛5的套利单仍可继续持有。

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甲醇

隔夜宏观偏空,尽管欧央行意外减息提振投资者信心,但美国三季度GDP大幅好于预期值增强了市场对缩减QE提前的预期,导致美元大幅反弹,美股\原油和黄金大幅下挫,利空甲醇期价;且基本面方面继续利多,近期甲醇市场利好:1、进入冬季天然气供应紧张,近期西北主要天然气制甲醇企业开工负荷明显下降,据悉博源、榆天化、中浩等部分装置负荷下降近1/3;2、西北至河北等地运费继续上涨,目前在400元/吨上下,较上周上涨100元/吨;3、东南亚价格再次大幅上涨,较CFR中国高50美元/吨,转出口套利空间打开,预计短期内甲醇市场继续维持稳中上涨的趋势,价格运行区间仍为2850-2900元/吨,建议前期多头继续持有,空头暂时观望,等待入场机会。

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玻璃

宏观层面较为动荡,QE退出预期提前,股指连续两日回落,整体环境偏空。玻璃虽在周边品种强势带动下维持[1300-1330]区间震荡,但现价回落的长期利空仍在缓慢制约,整体维持易跌难涨格局。短期现货市场仍在调整高地区价差,低价区现货价暂时稳定。随着后市地区价差恢复正常值,华北、华中现价跌幅将再次打开。目前1300元/吨的支撑位并不可靠。操作上,建议维持滚动抛空操作,趋势性行情待11月政策红利和升贴水修订结束后或将打开。

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动力煤

秦皇岛山西产Q5500K动力末煤报价再度上调5元至555元/吨,天津港Q5500K动力煤比上周报价上调15元至550元/吨,TC401合约结算价与之相比贴水3元/吨,51跨期价差继续缩小至6.6元/吨,比跨期持仓成本低10元左右,仍建议反套操作(买5抛1)。海运费维持高位震荡,秦皇岛港口锚地船舶数仍有不断增加的趋势,反映下游补库需求仍然旺盛。现货价格并未如预期下跌,在此价位建议空头平仓。

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石油沥青

昨日沥青收盘前出现下跌,空头持仓出现放大。基本面上,供需关系依然不变。北方需求逐渐走低,但是山东焦化料市场需求良好,对沥青形成了一定的分流。南方地区受温度影响较小,刚性需求有一定的保障。沥青最近几天的价格在区间震荡,建议投资者采取高位开空仓的策略。 

 

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