手机资讯    期货日报电子版   
首页 >> 能源化工 >> 能化知识 >> 正文

站内搜索:  高级搜索

贴近现货设计“两板”期货合约

大商所农产品事业部相关负责人日前在接受记者采访时表示,作为林木领域的首个期货品种,大商所在“两板”期货研究过程中,本着服务实体经济,贴近现货需求的原则,依据生产工艺要求,尊重现货贸易习惯,通过广泛调研,结合生产企业与科研单位的意见,设计了纤维板和胶合板期货合约。

这位负责人说,纤维板和胶合板的产业链上游衔接木材与化工原料,下游涉及家具、装饰、包装和汽车制造等产业,大商所“两板”合约交易标的选择了其中的中密度纤维板和细木工板,是缘于这两品种在各自细分市场中的代表性地位。

据介绍,2012年我国纤维板总产量为5554万立方米(合12.2亿张),其中中密度纤维板(以下简称中纤板)的产量约为4930万立方米(合10.8亿张),占比约90%,在数量上具有绝对优势,是纤维板中的代表品种。在中纤板的细分用途中,家具型中纤板的市场规模最大,产量约2500万立方米(合5.5亿张)。在城镇化的带动下,家具型中纤板会将会在较长时期内继续维持较大的市场份额,且国标中对家具型中纤板有专门标准。因此,大商所以国标中规定的家具型中纤板作为纤维板合约的交易标的。

针对胶合板交易标的的选择,该负责人说,2012年我国胶合板总产量为1.4亿立方米,其中单板胶合板的产量约为9100万立方米(合20亿张),占比为65%,细木工板排在第二位,产量约为2034万立方米(合4.5亿张),占比为17.85%。在单板胶合板中,建筑模板产量最大,约为3062万立方米(合6.7亿张),占胶合板总产量26.87%。尽管建筑模板产量高于细木工板,但由于细木工板价格较高,折算下来市场规模与建筑模板基本相当。且建筑模板主要用于建筑施工,品质要求不高,无对应的国家标准;细木工板用于室内装修与家具,品质要求高,有专门的国家标准(GB/T 5849-2006),且细木工板每立方米的施胶量仅为建筑模板的一半,符合行业未来的发展方向。因此,大商所将细木工板作为胶合板期货的交易标的。

关于500张/手的交易单位设计,该负责人表示,按照目前纤维板、胶合板的均价分别约75元/张、125元/张计算,1手合约价值分别约37500元和62500元,按照交易所5%、期货公司8%的保证金比例,投资者需缴纳的保证金分别为3000元和5000元,与豆粕、焦煤等较活跃品种的保证金水平相当,有利于价格发现功能的发挥。

在报价单位的确定上,该负责人说,在纤维板行业中,立方米报价、吨报价以及张数报价等方式均存在于现货贸易中,但使用的场合有所不同:国家各级统计部门多采用立方米作为报价单位,出口时为了符合国际习惯多采用吨报价,生产企业多采用立方米报价,而经销环节则多用张数报价。目前国内较大型的市场,如杭州夹板市场、广州鱼珠木材市场以及诸多行业资讯机构的采价与报价均采用张数报价。在胶合板行业中,除了国家海关总署在统计进出口总量时采用吨为单位,以及国家统计局在统计时采用立方米为单位之外,现货贸易均采用张数为报价单位。此外,两个品种的国家标准中,也是通过张数来确定检验样本的大小与抽样的数量,鉴此,大商所选择元(人民币)/张作为报价单位。

期货合约最小变动价位大小直接影响合约交易的效率和流动性,该负责人说,若按照2012年纤维板均价75元/张、细木工板均价125元/张计算,达到一个停板的波动幅度4%时,0.02元/张的波动次数分别为150次、250次,0.05元/张可以分别波动60次、100次,与我所现有品种大致接近。综合考虑,大商所将两板合约的最小变动价位定为0.05元/张。

在合约月份的选择上,该负责人说,纤维板和胶合板的生产本身没有明显的季节性特征,除1月、2月受假期等因素影响,产量有所下降外,各月产量没有明显差异。考虑到经销模式在“两板”贸易中占据了70%的份额,剩下30%的直销模式多为固定长期合同,而经销商普遍具有库存,因此各个月份都存在套期保值的需求。“两板”运输多采用汽车运输,且贸易半径较短,不存在交割不便等方面的难题,因此,大商所将1至12月均作为合约月份。

中国林产工业公司相关负责人表示,近年两板价格剧烈波动,给广大现货企业的生产经营带来巨大风险,大商所“两板”期货合约设计很好的贴合了现货贸易习惯,两板期货的上市,将为现货企业提供风险管理工具,促进行业平稳健康发展。

  • 微笑
  • 流汗
  • 难过
  • 羡慕
  • 愤怒
  • 流泪