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美农报告缺乏惊喜 豆类油脂震荡为主

核心提示: 美国农业部在调升2013/2014年度美豆油期末库存的同时,也将美豆油期价平均估值区间由11月时的40-44美分/磅,下调至38-42美分/磅,且将美豆粕预估均价上线限上调25美元/短吨,说明油粕比值长期仍可能处于底部徘徊,900元/吨之下仍可重新关注价差拉大的套利机会。

昨天,豆类油脂走势继续表现出一定分化,豆粕5月合约延续上涨、录得下半年以来新高,但日内呈现出高开低走的局面,油脂市场探底回升,下方支撑较为坚固,而在美国农业部供需报告公布前市场交投谨慎、品种以减仓为主。

外盘方面,受月度报告结果及南美大豆丰产压力盖过美豆强劲出口需求的影响,CBOT豆类期货收盘走软,不过,美豆近月合约一度升至两个半月以来最高位,显示报告并未重大惊喜,不足以逆转反弹趋势。

在12月供需报告中,美国农业部小幅下调2013/14年度美豆期末库存至1.5亿蒲式耳,略低于11月份预估的1.7亿蒲式耳和分析师平均预测的1.53亿蒲式耳。同时,小幅调升2013/2014年度全球大豆年末库存至7062万吨,略高于11月预估的7023万吨,并调升阿根廷大豆产量预估至5450万吨,维持巴西大豆产量8800万吨预估水平不变。整体看,本次报告缺乏亮点,应该是对11月报告的小幅修饰,对近期市场影响不大,并不会改变期价的运行节奏。

国内方面,进入12月份之后,油厂豆粕出货意愿增强,虽然低价合同进入到执行阶段,但油厂大幅调低豆粕价格的意愿不强,明年1月份合同提货价集中在3900-3950元/吨,而饲料企业年底备货节奏加快,对豆粕现货价格形成了支撑,预计近强远弱的结构还将延续,而近月合约的相对强势,也会带动远月合约底部走强。

油脂方面,受到11月底马来西亚棕榈油库存攀升至八个月来最高水平的利空打压,BMD毛棕榈油期货自高位回落、小幅收低。MPOB数据显示,因11月份马来西亚棕榈油出口量环比下滑8.7%至152万吨,使得库存数据增加7.2%至198万。不过,产量也意外下滑5.6%至186万吨,而此前市场预期将会大幅增长,11月份产销报告的出炉,说明马来西亚已正式进入棕榈油减产周期,而到年底库存量也会出现回落,这种势头有望延续至明年一季度,有利于期价维持反弹走势。

当前最大风险因素在于豆油市场,美国农业部在调升2013/2014年度美豆油期末库存的同时,也将美豆油期价平均估值区间由11月时的40-44美分/磅,下调至38-42美分/磅,且将美豆粕预估均价上线限上调25美元/短吨,说明油粕比值长期仍可能处于底部徘徊,豆油的相对弱势也会抑制棕榈油的反弹动能,而且国内豆棕油1405合约价差也出现了重新收敛的迹象,1000元/吨一线的压力较重,只不过,向下收窄的空间也比较有限,900元/吨之下仍可重新关注价差拉大的套利机会。

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