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铜 供求关系渐变 价格重心上移

进入12月,LME期铜展开了一波强劲反弹,价格在6900美元/吨一线的W形态底部获得上涨动能,并且在W形态的目标位7300美元/吨附近受阻,较为完美地演绎了一个W形态。在铜价走强的背后是供求关系有所转变。

2014年全球铜市供求关系有所转变

由于全球铜矿增产以及中国调结构造成铜需求减产预期,市场此前普遍认为2014年全球铜市将呈现供过于求态势。但随着收储消息传来,市场不得不重新判断2014年铜市的供求关系。据多方调查结果,2014年国储将收储30万吨铜,一旦供给减少30万吨,全球铜市将进入一种紧平衡的状态,这将在很大程度上抬升2014年铜价的运行中枢。同时,印尼矿石出口禁令将在2014年1月13日生效,这将严重影响全球第二大铜矿Grasberg的开采积极性,致使全球铜供给再生变数。

铜市外强内弱格局有所弱化

12月初,上海和伦敦两地的期铜比价为7.20,之后伦铜反弹,而沪铜未能跟上其节奏,内外比价在12月18日下降至7.05的低位,进口亏损扩大至2200元/吨。临近年底,国内资金面紧张令企业买入积极性受限,上海银行间同业拆借利率(7天期)飙升至9%的高位。紧张的资金面令央行在12月24日向市场投放290亿元流动性,同时,银行的信贷在12月25日以后会重新投向市场。在这样的背景下,国内沪铜出现了补涨行情,12月25日沪铜刷新了阶段性高点,且内外比价也升至7.09一线。沪铜补涨有利于强化铜价的上行节奏。

明年铜价运行重心将上移

随着全球铜市供求关系的转变,我们认为铜价的运行重心较此前有所上升,预期2014年LME期铜价格运行区间在6000—8000美元/吨,从较长周期来看,目前的铜价相对于明年而言,依然处于低位。

(作者单位:上海中期)

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责任编辑:朱玮玮