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华泰长城期货:期货市场各品种早盘分析摘要

国债期货

周一国债期货震荡下行,主力合约TF1406收于92.958,跌0.26%。近期资金利率下滑主要源于央行主动引导人民币汇率适度贬值预期,人民币购汇投放带来短期流动性超宽松,容忍资金利率短期内下行以减缓热钱套利资金的流入,笔者认为,虽然流动性短期呈现超宽松,但人民币汇率双边波动加强后热钱流入减少甚至流出,资金面步入紧张只是时间问题而已。基本面上,尽管年初经济基本面悲观,但伴随年后开工和两会召开提振经济信心,经济预期特别悲观将会有所缓解,债市反弹或将不可持续,建议前期多单获利了结。

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股指期货

展望三月,一些负面因素会逐步袭来。例如:流动性环境难以出现趋势性改善,央行可能回收流动性;信托“刚性兑付”打破,信用风险可能重新冲击市场并提高投资者的风险偏好;三月下旬IPO重发,供给压力增大等。此外,乌克兰局势持续紧张,一旦爆发冲突可能会降低市场整体的估值水平。维持中线震荡偏弱观点。

短期转为维稳行情的可能性更大。两会昨日正式开幕,市场所产生的维稳情绪和政策预期对大盘有一定的正面刺激作用,同时也使题材股高估值的负面影响得到了一定的对冲。股指成功登上5日线后短线还有继续反弹的希望,但并不意味着市场将就此走强,因高频数据显示2月份经济数据可能依然偏差,市场依然缺乏整体上涨的基础,转为维稳行情的可能性更大。

操作上,趋势性投资者建议持有IF1403空单,止损位可设在2239点。

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锌、铅

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铝锭库存高企且需求低迷,近期电解铝现货价维持下万二以下,下游铝加工企业开工率较低,订单量少,同时对铝市感到悲观,导致对铝锭需求量少。铝锭厂家亏损严重,但面对市场的低迷,仍然愿意降价出价,以尽快回收资金。近两日伦铝一改往日攀升之势,从高位下跌,昨日跌幅达1.68%。对沪铝亦有所压制,预计近期沪铝仍以重心下探为主,建议投资者前期空单继续持有。

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贵金属

乌克兰局势升温,贵金属避险功能上升。国际金价昨日上涨1.87%至1352.1美元/盎司(沪期金上涨1.14%至265.55元/克,夜盘上涨0.47%至266.8元/克),国际银价上涨1.23%至21.45美元/盎司(沪期银上涨1.21%至4334元/千克,夜盘持平)。

美经济数据表现良好,对金银带来压制。数据显示,2月ISM制造业指数好于预期,为53.2,显示出整体经济在2月份逐步摆脱严冬的影响,开始出现反弹的格局。这或将提升市场对于美国1季度经济预期,继而支持美联储继续缩减购债的行为。本月FOMC会议或将维持每月100亿美元的缩减规模不变,金银承压。

预计贵金属呈现近强远弱的格局,因乌克兰局势提振市场对贵金属避险需求,而美国经济持续走强将支持美联储货币政策渐紧的趋势,对中长期金银价格利空。金价上涨至1350美元后上方阻力增大,建议投资者短多操作或进行买金抛银的对冲操作。

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铁矿石

钢厂减产预期发酵,周一钢矿走势呈现明显分化。下游期螺在现货提价支撑下维持弱稳,主力1405微涨0.18%至3324元/吨。钢坯及天津螺纹报价小幅上调,终端需求似见启动。期矿在钢厂减产预期下延续跌势,主力1405跌0.73%至811元/吨,远月1409跌破800至799元/吨,跌幅1.11%。现货方面,港口矿价继续持平,3日外矿普氏报价虽仍维持118美元/吨,但现货平台成交价已现明显回落。远月跌破800元/吨关键支撑,后市期矿维持空头格局。 

操作方面,矿市单边建议依然以短空为主。尽管市场对国内期矿品牌贴水已有预期,但下方成本线较为模糊,滚动抛空更为稳妥。基于钢厂减产预期的买钢抛矿套利仍可持有,但需警惕短期预期兑现。 

1403合约进入交割月。但从持仓情况来看,此次交割量仅有1万吨,对市场交割基准品预期不具有参考意义。

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钢材

总结与操作建议:黑色产业链期货品种原料弱成品强,消费旺季钢厂限产煤厂调价为影响因素。天津现货收涨,外盘矿价指数弱稳。预计今日沪钢1405合约仍将维持[3300,3330]底部的窄幅震荡。

昨日换月结束,预计今日主力合约1410在[3400,3450]低位震荡为主。操作方面建议1405合约空单逐步平仓,若要布局多单,则选择1410合约为佳,注意止损。前期抛螺纹买焦炭操作已经逼近止损比价2.65,投资者密切关注及时止损。国际市场方面,市场受东欧局势动荡影响,3日全球股市普遍下跌。美国经济在2014年的春天展示了良好的复苏势头,2月Markit及ISM制造业PMI均好于预期,且2月营建支出因私营营建支出的增加而意外上涨。国内方面汇丰PMI终值好于初值,报48.5。周末公布的2月官方PMI回落至50.2的低位,宏观经济增速减缓风险值得警惕,市场本周需密切关注两会动向。昨日各地现货报价持稳为主,天津地区率先涨价30元/吨。螺纹报价渐稳下,现货进口矿报价持平。焦炭因周末神华下调动力煤价格,而跟跌20元/吨。

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两板

3日FB1405维持震荡,盘中最低至61.55元/张,为历史新低,收于62元/张,跌幅0.72%,减仓10766手,纤板前20名净多持仓变动为-2668手,永安期货减仓1184手;BB1405震荡上行,盘中最低至124.15元/张,随后在第二交易时段站于5日均线之上,下午涨势不改,最终收于126.2元/张,涨幅1.16%,日增仓5528手,胶板前20名净多持仓变动为738手。甲醇期价今日再度大跌1.92%,使得胶板出现反弹的情况下,纤板维持弱势。预计BB1405突破5日均线后,会有一波短多行情,投资者可以轻仓入场,纤板目前走势较不明朗,建议投资者日内箱体操作。

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鸡蛋

现货蛋价小幅上涨。今日现货蛋价延续周末上涨势头,河北地区蛋价上涨0.02元至3.56元/斤,河南均价为3.6元/斤,持稳,山东均价上涨0.04元至3.67元/斤,江苏均价上涨0.02元至3.71元/斤,辽宁均价上涨0.03元至3.33元/斤;销区方面,上海均价为3.89元/斤,持稳,北京均价继续上涨至3.56/斤,广东蛋价整体稳定,广州均价继续上涨0.05元至3.85元/斤。主产区方面,辽宁地区蛋价上涨趋势依旧,使得辽宁和湖北地区的价差缩小,之前鸡蛋库存被消耗及近期禽流感影响弱化,需求略有好转是近几日蛋价上涨的主要原因,但随着气温回升,鸡蛋的供应也将相应有所提高,市场上担忧的蛋鸡存栏下降问题需要等待后期蛋价走势上的验证,目前而言不宜过分悲观,在供给尚不明朗和需求没有明显提振下,预计蛋价近期整体仍以稳中略涨为主。

JD05偏强震荡。受周末蛋价上涨及前期买9抛5套利盘离场作用,鸡蛋主力05合约今日高开高走,收盘报3789,涨87个点,涨幅2.35%,9月合约冲高回落,收盘报4370,跌幅0.27%,9-5价差跌破600至581;目前JD1403合约持仓量仍为4手,折合单边交割量为10吨,目前的价位对买卖双方都不利;基本面方面,今日现货蛋价延续周末上涨势头,但现货蛋价是否见底还很难说,按目前的价格,预计5月合约短期内或将顺势偏强震荡;持仓方面,JD05前20净空持仓为4378手,较上周五增加620手;操作上,关注9-5价差回归情况,5月合约关注20日均线能否有效突破,若有效突破可在3756-3800区间轻仓试多,突破3817可少量加多,止损3727,保守的投资者可做空9月对冲,止损价差624。

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白糖

笔者一再强调巴西天气情况是市场关注的热点问题,只有足量的雨水才可以缓和对于巴西天气情况的炒作,而目前来看,巴西的降雨非常有限,因此使得ICE原糖期货价格再度收高,在目前巴西、印度依旧存在较大不确定性因素的情况下外盘原糖将保持强劲走势。

昨日传闻国内将进行临时收储,收储量在180万吨,收储价格为5100-5300元/吨,但到目前为止此仅为传闻而已,并无官方公告出台,并且现货价格表现依旧平静,仅是期货价格出现低开高走。从目前国内的食糖情况来看,较前期无继续可以发酵的空头消息,但是多头发动行情的时机还并未到来,因此笔者认为,目前来看,外盘原糖的多头趋势还将持续,而国内郑糖需观望为宜。

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棕榈油

棕榈油方面,马盘收2806(6);连盘收6298(86)。现货方面,港口报价涨50-100,报价6050-6100;进口成本7242(153),内外价差-1242(-53)。乌克兰紧张局势导致昨晚国际原油大涨接近2%,美豆油受提振涨1.6%;马盘昨天高开低走,全天上涨6点,主要是获利盘抛售。国内方面,库存119.6(-1.66),内外价差-1243(-53),在原油、美豆油和大的内外价差倒挂支撑下,国内棕榈油短期易涨难跌,建议前期多单持有。

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棉花

ICE期棉周一上扬,受助于市场预期美国政府下周将下调本国棉花结转库存预估。交投最活跃的ICE 5月合约收涨1.19美分或1.4%,报每磅88.33美分。周一出炉的经济数据显示,欧洲和中国制造业成长放缓,使期棉早盘承压。不过市场感觉美国供应吃紧,对美国农业部将下调7月底结束的2013/14作物年度结转库存预估的预期甚嚣尘上。市场预计,农业部将把美国玉米结转库存预估调降至300万包(每包480磅)这一关键水准之下。棉花期价反弹,终盘收涨。虽然美棉资源紧张对棉价构成一定支撑,但3月市场可能炒作种植面积,美植棉面积增幅超10%利空棉价,同时3月中国收储将进入倒计时,多项政策将逐渐明朗,利空因素可能占据优势,ICE期棉可能面临再次的回调走势。

周一郑棉主力1405合约上涨235元,收盘报19190元;而1409合约却延续上周的跌势,下降215元,收盘报17820元。仓单资源紧张的状况没有得到缓解,这依旧是支撑主力合约的最重要的因素,而九月合约受降价抛储传闻的打压,继续下行。 现货面,中国棉花价格指数3128B棉报19471元,上涨5元;收储方面,昨日实际成交35720吨,成交略增;储备棉投放实际成交8892余吨,成交平均价格为17917元/吨。从盘面来看,1411、1501等合约已经快到达16300的强支撑位,下年度各合约的空单可轻仓继续持有。

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豆类

美豆技术疲弱,连粕继续下行。CBOT方面,投资者出兑看涨套利、近跌远涨。5月大豆1409.25跌4.75,豆粕450.5跌7.2,豆油42.38涨0.59。国内豆粕方面,巴西大豆装船速度较快,原料供应宽松,而下游消费并不乐观,饲料企业采购较为谨慎,豆粕现货价格料会继续下行;对于期货而言,目前缺乏实质性的利好,期价持续上涨动力不足,偏弱震荡为主。短期来看,棕油带动豆油继续反弹的可能性依旧存在,但鉴于豆油原料的大批量到港预期,而消费进入淡季,笔者预计反弹高度有限,豆油涨7000元/吨左右将遭受考验。

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菜籽类

昨日菜粕企稳震荡,1405涨6收于2597,1409涨13收于2532。菜粕整体需求不济,生产商频现胀库现象,油厂压榨利润为正,后期菜粕供给仍将继续增加,利空菜粕。由于不利天气影响,鱼类投苗还未展开,水产需求暂时仍处在低谷,现货市场上菜粕成交非常少;生猪价格低迷和禽流感等导致的家禽压栏也不利整体饲料需求。预计短期菜粕仍将维持弱势震荡格局。

周一菜油强势上涨74或1.05%收于7138,以棕油为首的油脂上涨带动菜油价格相应走高。但菜油仍是三大油脂中表现最弱的一个,主要受国储巨大库容压制。目前影响菜油最重要、也是最扑朔迷离的还是国家抛储政策,目前市场上存在诸多版本的传言,具体抛储的量和价仍值得密切关注。近期菜油可能继续跟随棕油呈现偏强走势。

品种间套利:豆粕表现同样弱势,短期豆菜粕价差扩大的趋势能否继续还有待观察,不建议谨慎投资者介入;而郑油/菜粕比价由2013年11月最高的3.2跌至最低2.6,鉴于当前菜粕需求不佳而菜油随棕油反弹,前期油粕比套利可平仓。

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玉米

国内玉米期价昨日继续偏强运行,以收盘价计,1月、5月和9月合约分别上涨7元、16元和19元。我们认为出现这种走势的主要原因有两个,其一是国内国家临储收购进度大幅回升至春节前水平,2月21日-25日东北四省临储玉米收购量为371.99万吨,累计共收购4668.5万吨,而去年全年收购量为3080万吨,国储收购进度的加快使得市场担心后期东北地区玉米供需出现缺口;其二是乌克兰政治局势紧张,可能导致国内进口玉米不及市场预期,这可能导致南方港口需求转向国内,在一定程度上支撑国内玉米期价。综合来看,我们暂维持中期震荡下跌判断,因后期国储可能因为库容问题而放缓,且华北地区大量玉米需要入市,而短期则继续关注现货价格走势,我们预计可能在近半年趋势线支撑下延续震荡运行走势,关注建议投资者观望为宜,重点关注国储动向、南北港口库存、大连港平仓价及华北玉米入市情况

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天然橡胶

沪胶在自身供求过剩的惯性下继续下挫。但俄乌冲突的升级已经引发了原油大涨,因此沪胶短期内可能会受到原油上涨影响而引发反弹。不必追多,但仍可等价格反弹至高位后寻找沽空机会。1409关注15000元/吨上方机会。

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PTA

乌克兰问题引得俄罗斯强势干预,原油大幅上涨。欧美经济数据良好,中国数据疲软,商品内外分化较大。PTA现货价格继续下探,期现套利窗口打开,暂时反弹无望。聚酯涤纶价格大跌,部分品种开始亏损,产销回到8-10成。总体来看,PTA疲软依旧,期价维持低位盘整概率较大。

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焦炭焦煤

周一焦炭、焦煤延续跌势,预计在下游钢铁行业限产力度加强的情况下,期价或维持弱势震荡下行走势。焦炭1405合约成交量小幅缩小,而焦煤1405合约成交量小幅放大,1409合约成交量和持仓量均出现较大幅度增长,焦炭主力合约1405跌1.41%,焦煤跌0.87%,从前十大主力持仓变化看,焦炭、焦煤空头小幅增持。现货市场方面,昨日国内焦炭市场补跌,河北地区焦炭价格全面下调,市场成交情况一般。国内炼焦煤市场延续跌势,优质主焦精煤市场价格持续下调,部分煤企有价无市,下游需求冷清。同日沪钢小幅震荡,而铁矿小幅收跌,各类钢材价格涨跌互现,铁矿石现货持稳运行。目前下游钢铁行业限产力度将逐步加大,加之淘汰落后产能,势必影响到焦炭、焦煤采购。预计煤焦现货价格仍有进一步下调空间,焦炭、焦煤期价或维持弱势震荡下行走势。操作上,建议投资者以观望为主,谨防最后一跌风险。

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塑料

隔夜宏观方面偏多,受乌克兰危机升级影响,全球经济受到一定影响,但推涨了国际原油价格,对塑料期价的影响偏多;且基本面继续逐步好转,随着下游需求明显好转,三地石化库存均有不同程度的下降,且听闻石化3月份将实施限产保价措施,PE供应将受到控制,中石化华东销售公司已开始上调3月初出厂价格,且实施定价销售,其他地区或将跟上;另外从价格水平来看,主力1405合约贴水现货幅度再次扩大至430元/吨,塑料生产成本小幅下降至10800元/吨以上水平,成本支撑仍存在,另外人民币贬值持续,不利于美盘PE进口,再加上外盘LL价格继续上涨,进口亏损幅度再次扩大,也对PE价格形成支撑;不过技术上短期压力较大,一方面塑料期价反弹并没有得到量能的有效支持,另一方面,KDJ指标发出了卖出信号。综合来看,基本面、成本、人民币贬值以及内外价格倒挂的支撑继续存在,且期货贴水持续扩大,但短期内技术上有较大的回调需求,因此我们认为短期塑料期价小幅回调的概率大,预计今日1405合约价格运行区间为10630-10800元/吨,建议多头10700元/吨以上部分离场,空头短期持有。

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甲醇

昨天甲醇市场产区的报价继续下调,主要是西北地区下降200元/吨左右,港口价格的持续下跌还将可能导致国内现货价格继续下跌。下游甲醛以及二甲醚的生产利润有所改善,对甲醇的需求有一定的提振。国内外产能供应后期逐步加大的格局没变,下游消费没有起色之前,甲醇维持弱势运行,出口盈利的存在以及下游生产利润的改善会支撑盘面价格,因此不建议追空,沿五天均线抛空,前期空单可继续持有。

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玻璃

房地产余波再起,周一玻璃期价延续探底态势。主力1405合约跌0.56%至1240元/吨,远月跌0.75%至1316元/吨。而玻璃现货盘面最低价依然维持在1278元/吨,主力较现货贴水约40元/吨。但随着5月交割期临近,配合玻璃空头品种特性,期现倒挂难以支撑期价回升。随着5月交割,13年5-9价差扩大预计在14年合约上再次上演。1405-1409反套机会值得关注。空头格局未至,且价位尚未触及买盘赢利点,空单仍可谨慎持有。随着1405向交割期临近,1405-1409价差预计将逐步扩大,关注5-9反套。

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动力煤

神华三月份优惠政策如下:挂牌价维持不变;1、2月兑现率在80%以上或3月份兑现率能达90%的用户,3月份的价格在原先优惠10元/吨基础上再优惠20元/吨并可使用全额3个月承兑或50%六个月承兑或在现汇价基础再下浮8.8元/吨。如神1,现汇价格530元/吨;承兑价538.8元/吨。

秦皇岛港及京唐港山西产5500大卡动力末煤下调10元/吨至535元/吨,期货主力合约TC405收跌停价515.6元/吨,结算价贴水现货最低17元/吨。动力煤期货TC405合约3月3日成交持仓比0.96,缩量下跌。

海运费继续回升,中国沿海煤炭运价指数报741,比前一个交易日上涨2.15%;秦皇岛港锚地船舶数减少2艘至32艘,预到船舶数增加至15艘。秦皇岛港煤炭库存增加12万吨至722万吨,广州港煤炭库存减少0.8万吨至326万吨。

阶段性补库暂告结束,产地、港口总库存及下游电厂库存均处于历史高位,后期依旧是降价去库存的节奏。

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石油沥青

沥青价格继续下跌,昨日收于4260附近。现货方面形势依然比较严峻,冬储依然不明朗。目前已经进入到3月份,国产沥青价格近期依然没有看到企稳的迹象。进口沥青方面,新加坡沥青离岸价出现了小幅上涨。对于贸易商来说,目前的期货价格已经处于低位,可以选择在价格跌至4200-4250范围时做多,来建立虚拟库存。另外,值得关注的一点,目前3月份和6月份合约出现了很好的正向套利的机会,投资者可以入场操作。 

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