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五矿期货:期货市场各品种分析及交易提示

铜:大幅回落后沪铜当月依然贴水

昨日上海市场价格大幅回落的同时,1403合约相比于1404合约依然贴水40元/吨。国内现货贸易的作价模式,现货买卖一般采取沪铜当月合约进行作价,并且匹配相应的点价保值操作。

当铜价大幅下挫后,终端消费客户(例如电缆、空调)集中点价采购铜杆、铜管等铜加工产品,铜加工企业必然同时向上游贸易商抑或冶炼厂点价采购电解铜原料,因此上游因为持有电解铜现货而抛空的保值头寸面临平仓。倘若该力量足够大,预计将拉高当月合约,形成对次月的升水格局。

从1403合约依然贴水的结果来看,下游点价盘相比于精铜供应尚不活跃,当前中国境内基本面应该尚未见底。

顺延短期均线抛空

(五矿期货研究所:张傲)

贵金属:黄金再现凶猛涨势,因国际形势紧张

金价周一跳涨约2%,至四个月高位,因乌克兰和俄罗斯的军事紧张局势升级,提振对被视为相对安全资产的需求,因投资者抛售诸如股票等风险较高的投资。美国公债价格、美元和日圆亦走强,因在乌克兰指责俄罗斯向克里米亚地区再派驻数千军队后,投资者寻求避险。 

交投最活跃的COMEX 4月期金收涨28.70美元或2.2%,报每盎司1,350.30美元。成交量较30日均值高约10%;5月白银收报每盎司21.485美元,上涨24.4美分,交投区间介于21.260-21.740美元。 

金价受助于俄罗斯股市和债市暴跌后出现的条件反射式买盘。俄罗斯央行上调指标利率,并动用了多达120亿美元的资金来推高卢布汇价。全球股市劲挫,受累于经济不确定性,其中标普500指数下跌约1%。有迹象显示金价与美国股市的逆向联动性增强,在标普500指数去年录得30%的巨大涨幅后,投资者在股市下跌时增加黄金头寸。

操作建议:黄金—中期势头良好,注意短期回调风险   白银—注意短期回调风险

(五矿期货研究所:黄秀仕)

铁矿石螺纹钢:观望

市场焦点:(1)关注两会的相关宏观政策,关注1-2月份的重要经济数据。(2)关注上周螺纹钢社会库存环比增幅大幅回落,3月第一周将成为库存回落的第一周。同时,铁矿石库存也从高位小幅回落。(3)央行人民币汇率中间价回落,即期人民币汇率小幅回落,离岸人民币汇率小幅贬值。

铁矿石:

1.现期货贸易市场:3月3日(下同),北方6港进口铁矿现货价格维稳。远期业务仍观望为主,3月下旬装期的PB结标价格为117.25美元/ 吨,较27日下跌$0.33。普氏指数62%为118(0)美元/吨。

2.现货贸易价差:PB粉远期价格与港口现货价格升水8.3元/吨(-4.2),前低贴水82;内外现货矿差为1.7元(0)1%品位/干吨,前低价差为1.8;内外现货矿差在相对低位,钢厂外矿配比小幅增加。远期块矿溢价低位持平,卡粉对PB溢价低位持平。

3.海运费:BCI指数上涨96,运费托矿价效应短期将显现。

4.内外盘价差:大商所相对新交所3月贴水41,实物交割对指数现金交割产生了较大的价差波动,而5月贴水52元/吨(-1),9月贴水54元/吨(-3)。

5.技术形态和策略:下跌是否结束,需观望,i1405上方压力位822。

螺纹钢:

1.现货贸易市场:3月3日,华北地区现货报价部分拉涨,仍有部分贸易商封盘,华东华中成交尚可,华南的价量均低迷。。库存进入下降通道。

2.盈利和价差:华北市场4周原材料库存的现货生产亏损85,05的盘面盈利57,09盘面利润162,螺纹与热卷,螺纹现货与钢坯以及螺纹与废钢的价差处于绝对低位,同时南北价差回归到合理的价差区间。5月螺纹期货与钢坯的价差为443(-18),处于中等水平。5月合约与主要城市的价差除了上海市场外,均处于正基差,套保盘压力变小。

3.技术形态和策略:rb1405压力位3332,目标位3280,若上破3332,空单平仓,或是下破3300,空单逢低平仓。

(五矿期货研究所:孙巧灵)

焦煤焦炭:焦煤期货升水较高,建议买焦炭抛焦煤

上周焦企焦炭库存压力继续增加,为1.57万吨(<100↓),2.17万吨(100-200↑),3.94,4.25万吨(>200↑),以华北地区为主的国内焦炭主产区价格再度呈现零星下降,其中内蒙古、河北、山东等地降价较明显,幅度在20-40元/吨。神华上周焦炭下调40元/吨,焦1240返空30,二级1160返空40。唐山津西准一级焦再次下降20元至1220元/吨。需求方面,上周钢厂由于环保和亏损压力继续减产,市场方面, 样本钢厂上周高炉开工率83.3%(↓1.26%),2月中旬粗钢日产回落至196.6万吨,日钢等钢厂后市仍有进一步下调焦炭采购价格计划,焦企承压运营,开工率上周全线下降,为77%(<100↓),75%(100-200↓),91%(>200↓)。

相比而言,自节前焦炭降价以来,上游焦煤降价幅度有限,一是节前钢焦企业以补库为主支撑煤价,二是焦煤处于产业链上游,价格反映较滞后。节后以来钢焦企业开始从补库转为消耗前期库存为主,焦煤价格有所松动,目前澳洲优质焦煤京唐港提货价降至980-1000元/吨,进口煤降价使港口高库存有所松动,刺激了焦企采购积极性,本周库存降幅收窄;但是以采购国内焦煤为主的钢厂依然以消耗前期库存为主,表现在焦煤总库存上周环比降3%至1833.2万吨。

据了解,目前港口目前符合交割标准的焦炭交易价格在1260元/吨,焦煤在850元/吨左右,和盘面1405合约价格相比,焦煤升水较高。5月焦炭与焦煤比价今日回落到1.39附近,结合我们对基本面焦煤空于焦炭的判断,可进场买焦炭抛焦煤的套利操作,比价回归至1.44,1.45逐步平仓。

动力煤方面,受神华5500大卡三月份现汇价格降30至530元/吨影响,今日郑煤合约全线跌停,2月市场实际价格低于长协价,客户转向采购市场煤源,加上需求不旺,神华为抢夺市场大幅降价,但是由于生产成本仅为一般煤矿一半,且有专用铁路,神华中煤等大型煤企依然有盈利空间。据传,神华还有后续动作。处于垄断地位的煤炭央企操纵价格,基本面因素变为暴跌暴涨的加速剂,预计需求转好之前仍有下跌空间,而一旦需求转好出现去年年底暴涨行情的概率也很大。目前动力煤期货盘面规模小,更容易受此操纵,建议时刻关注神华价格调整,切勿逆市抄底。操作上前期建议540附近建仓的空单今日大幅获利,可继续持有。

操作建议

焦炭:比价1.39以下逢低买J1405抛JM1405

焦煤 : 比价1.39以下逢低买J1405抛JM1405

动力煤:推荐空单大幅获利,继续持有 

(五矿期货研究所:刘彧涵)

 

橡胶:主力持续增空沪胶弱势

2014年3月3日,天然胶方面,华东全乳胶报14450到14450元/吨,泰国20号标胶报1910到1940美元/吨,马来西亚20号标准胶报1890到1920美元/吨,青岛保税区泰标20号报1870到1870美元/吨。泰国烟片胶报2170到2200美元/吨。

泰国标准胶折合复合胶价为13679 (较上交易日变化-72 )元/吨;全乳胶减泰国标准复合胶价差1299  元/吨(较前日变化-178 元)。烟片胶减泰国标准胶价差260 美元/吨(较前日变化0  美元)。沪胶期货主力合约减沪胶现货价差385 元人民币/吨(较前日变化105元);日本烟片胶胶主力合约减泰国烟片胶现货价价差为42 美元(较前日变化-68 美元);Sicom标准胶期货价减泰国20号标准胶现货价价差为-26 美元(较前日变化16美元);烟片胶现货折合人民币含关税增值税价为17048  元//吨(-76  元),上期所期货价减烟片胶折算价为-2325 元//吨(816  元)。

2014年3月3日,上期所天然橡胶仓单为162150吨,较前日变化为(-510)吨。

"未来预期橡胶利多因素主要:全乳胶11月-3月停割,外盘胶产量3-4月停割季节性降低(标胶现货相对坚挺);1月汽车数据销售良好;春节后资金可望稍松;轮胎厂橡胶低库存,如果胶价反转轮胎厂和贸易商会一齐备货,胶价反弹迅速;2月21日周开工率60%上升明显。利空因素是上期所库存高企,仓单持续增加至新高,至今没有显著减少。国储交储允许交2014年新胶。12月进口35万吨大增导致青岛库无处存货。1月进口大增22%。轮胎厂轮胎库存高,生产景气度不如往年。经销商库存高位。青岛2月13日库存34万吨新高。轮胎厂开工在元宵节后逐步开工,橡胶随用随采,并未改变低库存状态。

主力移仓9月,9月主力空方连续4日增空,并未因反弹有所动摇。今日操作上1409短线14930以上多,14820以下空。30-40点止损。50-60点移动止盈。

(五矿期货研究所:张正华)

 

塑料:保持空头思路

上游: 俄罗斯出口到欧洲的天然气有一条管道经过乌克兰,此外,乌克兰和俄罗斯在黑海都有重要的战略作用,黑海也是俄罗斯出口到欧洲的原油重要水域。受乌克兰紧张局势影响,国际原油期货上涨了2%以上,WTI涨至五个月来高点,布伦特原油期货创年内高点。

现货:PE市场价格弱势整理,业者心态较为悲观,市场交投较少。虽有石化价格作为支撑,但商家报价却有走低态势,下游需求依旧延续平淡,成交阻力大。

PP市场交投有限,行情震荡整理,部分小幅上扬。下游厂家按需采购,主动备货意愿不强,成交无明显起色。

综合分析:上游原油强势上扬在成本端对聚烯烃价格有一定支撑,同时,石化大区调涨月初出厂价格,对市场价格形成支撑。但是,石化库存仍然位于高位,且四川石化合格产品已经面试,对市场价格形成打压。操作建议,L1405中线空单持有,PP1405在10700以上轻量空单介入。

(五矿期货研究所:罗霏)

 

PTA:俄乌局势升级,刺激原油上涨

2013年3月3日, 受制于套保盘压力,PTA主力1405合约冲高回落,收盘于6458元/吨,全天上涨0.25%。现货商谈维持在6200-6270元/吨附近,低端自提高端送到。江浙涤丝产销平均9-10成,聚酯价格普遍有50-100的下滑。

截至目前,PX-石脑油价差已跌至290美元/吨,PTA生产亏损较重。市场传闻三月份逸盛石化有500万吨的检修计划,该检修计划的推出有望改善PTA的亏损情况。随着乌克兰危机的不断升级,对石油、天然气价格的刺激将提升PTA上游成本。而下游织造开工回升,涤丝产销逐渐走好。多重利好刺激之下,PTA价格有望走出颓势。然而TA1405对现货200+的升水仍吸引套保盘压制其价格上涨。建议逢低买入思路。

(五矿期货研究所:杨文军)

 

油脂:大豆压榨反套、棕榈油内外盘反套存机会

昨日国内油脂类品种受上周五美豆大涨影响均跳空高开,近期表现出明显的油强粕弱局势。周一截至收盘,美豆涨跌不一,近月合约走软远月偏强。

现货方面,进口大豆港口价格保持在4100元/吨水平;豆油价格稳中有涨,目前在6900元/吨水平;油厂豆粕价格涨跌互现,山东下跌江苏上涨,江苏3650元/吨,山东3560元/吨;棕榈油小幅上涨,广东价格在6000元/吨。

进口大豆油厂现货压榨利润小幅亏损,幅度在50-100元/吨;盘面巴西4月船期亏损500元/吨,远月船期亏损幅度较小。进口棕榈油集训大幅亏损,3月船期进口亏损仍超过900元/吨。

交易上,继续推荐近月大豆压榨反向套利,以及近月棕榈油内外盘反向套利。

豆一:--,无趋势,观望或波动操作

豆粕:--,无趋势,观望或波动操作

豆油:☆,多头思路操作

棕榈油:☆,多头思路操作

(五矿期货研究所:李东)

 

股指:政策红利或释放

周一大盘振荡反弹,沪深300指数收盘上涨0.52%,成交小幅回升。板块方面,仅金融服务板块下跌,社会服务和农林牧渔领涨,资金继续大额净流出。期指方面,比现指相对弱势,按收盘价计算,当月合约下跌0.47%,总持仓增加3286手至122813手。

IF1403合约基差日内均值贴水13.8点,较此前的贴水7.23点大幅下降。当月合约尾盘振荡偏弱。前20名席位的净空持仓头寸较减少977手至15385手,是近期适中水平。

上周三,上交所表示,继续实施蓝筹股市场战略,努力做大做强做活蓝筹股市场。今日上交所理事长桂敏杰3日表示,蓝筹股推出“T+0”不存在障碍。暗示蓝筹股将可能实施T+0。该消息对大盘构成实质性利好。其他方面,人民币汇率有企稳的迹象。昨日央行副行长易纲表示,最近汇率波动不用过度解读,人民币双向波动会成为常态。利率普遍下行,银行可贷资金充足。上证报获悉,2月四大行新增贷款约2800亿元,同期存款增长6100亿元。目前机构对2月整个金融机构新增人民币贷款预期多在7000亿元之上。

现货强期货弱,图形上期货看跌,现货则关注2210一线。中线多单持有,止损2130。15分钟图上,当月合约走三角楔形,上证指数则有望形成双底。因此短线宜观望,关注15分钟图区间振荡上下沿,实行突破策略。中线上,背靠2130逢低买入。

(五矿期货研究所:许彬彬)

 

海外宏观:欧美PMI乐观,乌克兰局势继续发酵

隔夜数据:美国2月Markit制造业PMI终值升至57.1,为2010年5月以来最高值,脱离8个月低位;欧元区2月制造业PMI终值53.2,为近三年来第二高值;美国1月营建支出月率上升0.1%,表现好于市场预期。

乌克兰局势继续发酵,乌克兰国防部发表声明称,俄罗斯战斗机侵犯乌克兰领空;联合国秘书长潘基文表示,将敦促俄罗斯和平解决乌克兰危机。传俄罗斯黑海舰队最后通牒,要求克里米亚乌军缴械投降,但随后被黑海舰队方面否认,欧美威胁将对俄罗斯实施制裁。避险需求推动美元、黄金和原油上涨。

(五矿期货研究所:肖越)

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