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锦泰期货:利率继续下行 市场预期趋于谨慎

行情回顾:

周一(3月3日)国债期货冲高回落,主力合约TF1406收盘于92.958元,下跌0.26%,成交1786手,增仓266手;TF1403收于92.478元,下跌0.09%,成交102手,减仓26手;TF1409收于93.354元,下跌0.21%,成交89手。

现券方面,银行间市场主要期限国债到期收益率上行,剩余期限6.63年的国债130020的加权平均收益率为4.2943%,较前一交易日上涨3.54bp;剩余期限6.88年的国债140003的加权平均收益率为4.2560%,较前一交易日上涨2.55bp。中国国家开发银行周二将对2014年第1期至第5期固息金融债进行增发,期限分别为3、5、7、1、10年期,各期增发金额依次不超过70亿元、60亿元、60亿元、60亿元、70亿元。

货币市场利率方面,隔夜回购定盘利率上涨21bp,14天回购定盘利率下跌2bp,银行间7天质押式回购加权平均利率下跌67.8bp至2.8244%。

隔夜要闻:

1、中国物流与采购联合会、国家统计局周一公布数据显示,2月份中国非制造业商务活动指数为55.0%,比上月上升1.6个百分点,为连续3个月在荣枯线上回落后,首次回升。从分项指数来看,新订单、积压订单、从业人员和业务活动预期指数环比均出现上升。

2、汇丰周一公布数据显示,2月汇丰中国制造业PMI终值为48.5%,较初值48.3%略微上修,但仍低于1月终值49.5%,为去年7月以来最低水平。

3、央行副行长易纲周一表示,人民币汇率近期双向波动总体上完全正常,未来我国人民币汇率形成机制进一步市场化,双向波动将成为常态。

4、高评级欧元区国债周一大幅上扬,主要是受到俄罗斯和乌克兰地区局势紧张不断加剧的提振,避险情绪令投资者购买避险的高评级国债。而低评级国债收益率下滑,主要是市场预期欧洲央行(ECB)将会进一步放宽货币政策。德债期货上涨76个基点,报145.25;德国10年期国债收益率下跌7个基点,报1.55%。荷兰、法国、奥地利、芬兰和比利时国债收益率跌5-6个基点。

综合分析:

周一现券小幅回落,隔夜利率开始回升,但7天回购利率下行至3%以下的低位。在资金面利率大幅下行的情况下,市场对央行加码资金回笼力度的担忧渐显,对后期流动性的预期趋于谨慎,债市获利回吐压力增强。就短期而言债市或维持震荡整理,关注今日公开市场操作情况。

操作建议:

建议短线多单逢高减持,无仓者观望为主。

国债期货理论CTD2014/3/3

 

理论CTD

基差

IRR

BNOC

TF1403

11附息国债02

0.1539

0.2310%

0.1047

TF1406

11附息国债08

-0.5444

5.8435%

-0.8531

TF1409

11附息国债19

-1.5691

7.0669%

-2.2238

国债期货活跃CTD2014/3/3

 

活跃CTD

基差

IRR

BNOC

TF1403

14附息国债03

0.3197

-3.2954%

0.2549

TF1406

14附息国债03

-0.0604

4.5854%

-0.5190

TF1409

14附息国债03

-0.2300

4.8004%

-1.0822

注:上表以中债估值数据和期货结算价计算,活跃CTD是指有报价的活跃可交割券中相对最便宜的券。

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