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华泰长城期货:多头枕戈待旦 豆粕底部将现

 

中国海关数据显示,中国在2013年进口6338万吨大豆,规模创下纪录高位,较之前一年增加8.6%。2014年1月份大豆进口总量为591万吨,去年同期累计为478万吨,同比增加23.7%,且高于预期550万吨。上周豆粕1405下跌4.70%,报收于3184,主力合约1409下跌2.59%,报收于3230。广东东莞现货报价从春节后的3850元/吨一路下降,截至上周五,东莞地区豆粕现货报价为3480元/吨,在40天内豆粕现货下跌逾300元/吨。受禽流感影响,猪肉价格下降明显,头猪亏损继续扩大至300元以上,饲料厂年后都是随用随买,下游补库意愿持续低迷。

从长期来看,中国经济增速已经放缓,猪肉需求在很长一段时间内也会维持缓慢的增长,而且属于刚性需求。近年来,世界大豆产量增长非常缓慢,空间亦比较有限,这决定了国内豆粕价格将在一定区间内维持宽幅震荡。目前生猪存量与往年同期相比处于低位,决定了未来几个月市场上猪肉供给将受到很大限制,未来几个月内猪肉涨价预期强烈。

近期豆粕现货价格跌幅超过期货跌幅,基差正在逐步缩小,这也决定了豆粕期价下跌的空间越来越小,6、7、8、9月份往往容易出现天气炒作现象,存在上涨预期,对于现货企业而言,目前应该考虑建立远期虚拟库存。具体操作建议是在3200附近买入部分M1409期货合约,仓位不要超过50%,后期还可以根据市场情况适度加减仓位,锁定较低的采购成本。

附:

目前国内大豆加工企业停机现象较为普遍,主要停机的原因就是原料供应紧张或是豆粕库存过高导致胀库。各停机工厂如下:

1、原料供应紧张的企业

大连的中粮日清、沈阳的中纺、三河的汇福、江苏的连云港益海、山东的新良、龙口新龙、博兴渤海、日照凌云海、烟台益海、博兴香驰、广东的统一嘉吉、卡尔吉、北海渤海等。

2、豆粕库存过高的企业

天津的金光、京粮、河北的金海、江苏的泰州益海、南通来宝、山东的青岛渤海、龙口香驰、福建的泉州福海、漳州百佳、长乐元成、广东的富之源、湛江中纺、河南的周口益海、新郑中储、许昌阳光、荥阳阳光、开封阳光、信阳阳光等。

3、面临豆粕库存过高的企业

江苏的南通嘉吉、广东阳江嘉吉、植之元、福建的莆田华港等。

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