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银河期货:期货市场各品种晨会纪要20140324

宏观

上周五宏观面较平静,俄罗斯和乌克兰的紧张局势仍然是市场关注的焦点。美股下滑,投资者对升势强劲的企业锁定获利,令股市回吐稍早的涨幅,标普500指数在盘中创下记录高位。欧洲股市周五在交投震荡中微幅上升,上周升幅为一个月来最大,受助于基本资源股上扬,以及一些正面的技术买入信号。此外,欧元区经济复苏,企业获利加快,加上投资者从新兴市场转战欧洲,均利好今年欧元区股市。上周五美元指数结束三日连涨,小幅下滑,原油、期金和期铜均上涨。国内方面,中国人民银行周五公布的今年一季度问卷调查显示,企业家、银行家宏观经济热度指数均较上季有所下降,而居民物价满意指数则有所提高。与国内前期公布的1、2月份经济数据及企业利润数据相互验证,表明中国经济仍低位运行。上周人民币跌幅达到1.2%,为有史以来最大周度跌幅。但对于本周能否继续贬值从而触及6.3这一关键点位,市场已产生分歧。今日关注中国汇丰3月份制造业PMI初值,今日晚间关注德国、欧元区、美国3月份制造业PMI初值。

黄金

上周五国内金价高开低走,5日均线下穿10日均线形成死叉,操作上高位空单可以5%-10%的仓位继续持有,日内可于267元处高空,止盈262.5元,止损268.5元,不宜过分看空。尽管克里米亚已脱乌入俄,但局势仍存在不确定性,美欧与俄谈判仍未结束,目前俄罗斯与乌克兰发生军事冲突,谨防后市危机再度升温,引发金价反弹,资金面避险情绪仍在增加,上周五黄金ETF增持4.19吨。另一方面,后市焦点料将转向美国经济数据表现,本周美国将公布诸多经济数据,今日重点关注2月芝加哥联储全美活动指数和3月PMI初值。

股指

优先股试点管理办法的正式发布,证实了导致周五股指大涨的预期。然而由于利息负担较重,发行优先股的公司或有限。而且优先股作为一种融资工具,并不能从根本上改变市场所面临的宏观基本面以及流动性环境。虽然短期来看,地产再融资开闸以及优先股试点或能带动银行地产等相关周期股的估值修复行情,但中长期来看,经济走弱、货币难松,股指所面临的风险因素仍然存在。因此,预计本次反弹的高度或有限,难以形成转势。中长期来看,股指的弱势震荡的态势难改。

国债

周一(3月24日),行情走势回顾:周五国债期货高开高走,之后开始震荡,10:35国开行政策性金融债招标数据出炉之后再次上行。成交量可能创历史新低,持仓量略有下降。央行公开市场操作:上周央行公开市场共进行了1260亿28天正回购,中标利率持平4.00%,同时有780亿14天正回购到期,公开市场净回笼480亿元,银行间回购利率和Shibor利率普涨,流动性拐点形成。宏观基本面消息:国开行政策性金融债招标结果出炉,3年期中标利率5.1727-5.1858%,预期5.20%,全场3.55倍;7年期中标利率5.5010-5.5156%,预期5.52%,全场3倍。中标利率均低于预期且需求非常好。行情走势预期:由于28天正回购和14天正回购的区别需要两周左右才能体现出来,3月4日重启的28天正回购在3月18日正好期满两周,因此上周市场感觉到流动性骤然收紧。随后周四央行虽然继续进行28天正回购,但显然已经考虑到了市场情绪,正回购力度比较缓和,周五期债价格有一定回升,特别是在市场没有重大基本面消息支撑之际,国开行政策性金融债招标利好的作用体现了出来。本周正回购仍然大概率继续,操作额预计在500亿左右,纠结的宏观经济和流动性表现导致目前期债难以突破震荡区间92.35-93,周一重点关注9:45公布的汇丰PMI预览值,上期值48.3,并关注农发行政策性金融债招标信息。

上周铜市低位大幅震荡,周五冲高回落,收盘上涨27美元。宏观上面,美联储将提前升息的言论给市场以压力,另外市场关注中国的数据,本周一将公布汇丰PMI,此数据已经连续两个月低于50。基本面上,LME现货升水降至个位数,欧洲现货升水回落,主要因为智利前期被延迟的铜开始到货。中国现货呈现小幅升水,但交投仍然不旺,下游仍在观望。上周上期所库存减少3396吨至20.99万吨,最新数据显示,2月份中国铜进口量为27.93万吨,同比增长29.9%,此进口量为去年8月份以来最低水平,有春节因素。近期国内外进口比值有所回升,进口亏损减少到2100元。经过大幅下挫后,市场的分歧开始加大,关键因素还是在于消费上面,从消费行业分析来看,我们对今年中国铜消费并不看好。短期关注阻力位为6550美元的有效性。交易上空单仍可继续持有,但应设好止赢。国内6月铜阻力位为45800元。

周五LME3月铝上涨,收报1729美元/吨,涨幅为0.88%。惠誉确认美国债3A评级并下调俄罗斯信用前景至“负面”,欧盟统计局公布1月季调后经常帐盈余扩大至213亿欧元;习近平出访欧洲四国,国务院总理李克强主持节能减排及应对气候变化工作会议要求完成节能减排硬任务,京津冀构建一体化发展。建议沪铝多单持有。

钢材

上周螺纹窄幅下行,成交量继续增加,同时持仓量反弹回升;同时热卷首日低开高走,07合约开盘3250点,盘中小幅反弹,收于3300点,与挂盘基准价相比下跌16点,而10主力合约小幅上涨0.24%。宏观方面:数据显示,3月份前两周四大行存款流失高达1200亿元,在利率市场化和互联网金融的冲击下,存款回流或将进一步萎缩,同时上海银行间隔夜拆借利率首次反弹上涨,市场资金面有收紧的迹象,钢铁行业资金压力进一步加剧。行业方面:截止21号,全国螺纹钢库存为991.25万吨,较上次统计下降了31.15万吨,降幅仅为3.05%,虽然降幅较上次有所扩大,但库存量仍旧处于高位。操作上,上周螺纹继续下调,收盘价再创历史新低。由于钢厂和贸易商的资金压力继续加大,同时库存仍旧偏高,因此短期内螺纹或将继续盘整筑底,而热卷或将延续震荡偏空的走势。

铁矿石

周五铁矿石小幅走弱,成交量和持仓量均略有缩减。行业方面:截止21日,国内41港铁矿石库存总量为11193万吨,环比增加128万吨;同口径库存为10724万吨,增加172万吨,较高的港口库存将继续压制矿价。现货方面:周五进口矿市场略有走弱,青岛、日照等多个港口报价整体下移5-10元/吨,京唐港、曹妃甸港PB块矿跌15元/吨,现货成交偏淡。操作上,受钢材下游成交偏弱影响,铁矿石现货市场再度转弱,市场心态欠佳,预计期货价格亦将延续弱势,短期主力合约1409上方750压力仍将有效。

豆类

上周五美豆收跌,受获利了结及技术性卖盘影响,同时中国需求的减弱也对美盘带来压力。本轮美豆的反弹主要受出口需求的推动,随着此题材炒作的降温,美豆近月回调压力将增加。消息面,1、巴西大豆收割完成率为67%,略高于去年同期;2、福四通公司表示,中国大豆进口量料低于USDA预估水平,预计为6700万吨,较USDA预估低200万吨。3、国粮中心监测显示,沿海主要油厂豆粕库存总量接近90万吨,去年同期为40万吨,且未来油厂开工率较提高,豆粕高库存状况短期难改。对于美盘我们维持趋于回调的思路,关注月末面积报告的影响。对于美豆的强势反弹,国内豆类跟涨意愿较差,油粕多以彼涨此跌的交替行情为主,油粕比波动幅度加剧;豆粕后期面临的利空因素较多,如现货库存压力、港口大豆库存水平增加以及春季的养殖疫情等,目前基本面并不支持豆粕期货转市走强,以尝试性做空为主。

玉米

玉米现货市场价格大致维稳,但区域市场分化有有进一步拉大趋势。其中,东北产区因余粮见底以及临储收购提振下,后市玉米价格依旧存有涨机;关内产于内部也逐渐形成豫、冀、晋稳定而鲁偏弱的分化局面,但整体而言因供大于求格局较为凸显,一定时期内华北粮价将继续处于偏弱通道之中;港口方面,南北港口价格近期均稳定,但考虑到供应、库存等多方面因素,料南北港口玉米价格均有一定上涨空间。总体而言,后市玉米行情并不看好,但在收储结束前会保持坚挺。在市场无突发事件的情况下,未来一段时期玉米价格走势仍将由供需情况来主导。

PTA

PTA现货止跌回升负荷下滑,库存进入消化阶段,加之成本小幅提升,长丝价格有提价 的迹象,反弹驱动增加,但中长期大量PX及PTA新产能的预期释放仍是未来行情的主导因素,产 业理顺需要一次洗牌,目前理想的状态时产业自主降负荷来理顺产业,但这一点很难做到。故我们认为未来1-2年产业依旧很弱。目前PTA 仓单已上升至 38 万吨,PX易跌难涨,故我们认为产业大结构依旧处于弱势,现阶段产生点利好(下有止跌,增库存变为去库存)。前期空单继续持有,无单者暂可观望。关注聚酯负荷的提升进度及PTA负荷的变化。

焦煤焦炭

周五焦煤主力合约跌停收盘,焦炭主力跳空低开下行,成交量和持仓量均双增。焦煤方面:截止21日,国内50家样本钢厂炼焦煤库存增加12.5万吨,53家独立焦化厂炼焦煤库存下降19.54万吨,钢企多表示仍有降库存意愿,企业去库存仍未结束。焦炭方面:截止21日,国内钢厂焦炭库存下降2.7万吨,企业采购意愿较低,现货市场亦保持弱势运行,成交不畅。操作上,下游钢市偏弱的成交,以及焦煤焦炭现货跌跌不休的走势使得市场预期一降再降,焦煤焦炭期货价格也再度刷新近两周低点,尽管目前期现货价格已至较低位置,但市场缺乏信心,预计近期难改弱势,仍将保持重心下移。

动力煤

上周港口成交价格稳中有降,降幅缩窄,北方五港库存量整体呈下降趋势。从秦皇岛港煤炭库存量来看,中煤集团自3月份以来库存量不但没有下降,反而增加了近30万吨,与神华集团形成鲜明对比。从铁路数据来看,2月份全国铁路煤炭发运量1.76亿吨,同比下降4.9%,1-2月累计发运煤炭3.92亿吨,增长0.5%,主要煤运通道中大秦线1-2月完成煤炭运量7377万吨,同比基本持平,侯月线完成2956万吨,增长2.3%。进口煤受国内煤炭降价和海运费的回调影响,操作空间被不断压低,国内煤炭进口商可谓困难重重。期货盘面上周整体震荡走势,周五下午盘面冲高回落,动力不足,持仓向9月转移较为明显,本周主力合约可能换月。短期盘面仍有下行空间,操作上震荡偏弱思路对待。

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