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银河期货:期货市场各品种晨会纪要20140325

宏观

G7警告若乌克兰危机升级,将对俄罗斯采取更多制裁,不利于风险资产。美国3月制造业PMI初值降至55.5,不及市场预期56.5;欧元区3月综合PMI初值小跌至53.2,低于2月创下的32个月高位53.3,虽然数据显示欧美经济仍在扩张区间,但美、欧股市下滑。美股中,生物技术股和科技股等部分近期表现好的板块领跌;欧股中,在俄罗斯敞口较大的企业股票承压。美元兑主要货币普遍走软,布油走低,期金和期铜均下跌。国内方面,汇丰3月制造业PMI初值续降且创八个月低点,印证经济继续走弱。包括全国银行间同业拆借中心、中债登和清算所在内的监管机构联名下发通知,简化银行间债市开户材料,新立账户闸口或在递进放开。此举料将加快国内利率市场化进程。外汇市场上,在经历了一个多月的快速贬值后,昨日人民币汇率回调,即期升值突破6.19,盘中最大升幅逾300个点子。今日关注美国1月标普/席勒房价指数、2月新屋销售和3月消费者信心。

黄金

隔夜国内金价跳空低开,均线空头向下排列,在260元处获得支撑,操作上高位空单可以5%-10%的仓位继续持有,低位265空单适当获利了结,日内料将小幅反弹,但不宜追多,回补263缺口可能性较大。受乌克兰局势降温影响市场避险情绪大幅降低,金价连连下挫,但资金面上黄金ETF持仓隔夜增加4.5吨且美国3月制造业PMI弱于市场预期均利好金价,整体上市场看空气氛过重,谨防诱空现象,仍需看后市美国经济数据表现。今日重点关注美国于22:00将公布的3月消费者信心指数、里士满联储制造业指数和2月新屋销售数据。

白银

隔夜国内银价继续下挫,开盘跌破4150元重要关口支撑,操作上高位空单继续持有,短空可于4100元获利了结,日内或有反弹但不宜追多,于4200元关口做好防御。整体来看,隔夜银价仍跟随金价走势,但弱于金价下跌幅度,主要是由于前期银价持续回调而金价仍保持强势。目前来看,资金面上对白银投资兴趣仍保持谨慎,白银ETF持仓连续两周持续保持不变。

股指

在房地产再融资以及优先股预期等利好支撑下,股指昨日震荡反弹。虽然由于分红预期的影响,期指贴水较多,表现弱于现货,但现货整日表现强势。虽然昨日公布的3月汇丰制造业PMI初值为48.1,创8个月新低,经济下行态势明显,但对于政府通过基建投资提振经济的预期暂时主导市场。而京津冀板块也成为了市场做多热情释放的突破口。短期市场受到政策预期及主体热点支撑,或能继续反弹。但宏观经济低迷制约股指反弹高度,中长期仍然维持弱势的判断。

国债

周二(3月25日),行情走势回顾:周一国债期货平开低走,全天震荡,收盘前受周二正回购预期影响有所下挫。主力合约TF1406收于92.616,下跌0.07%。成交量创历史新低,持仓量略有上升。央行公开市场操作:周一央行进行14天、28天正/逆回购和三个月央票询量,银行间回购利率和Shibor利率涨跌互现,整体变化不大。宏观基本面消息:(1)农发行政策性金融债招标结果出炉,3年期中标利率5.20%,全场3.10倍;5年期中标利率5.3883%,全场2.50倍;7年期中标利率5.4956%;10年期中标利率5.59%。中标利率基本符合预期。(2)中国3月汇丰制造业PMI初值为48.1,创8个月新低,预期48.7,前值48.5。其中产出指数初值降至47.3,为18个月低点,新订单指数初值创8个月新低,就业指数初值季节性回升。行情走势预期:3月份汇丰制造业PMI预览值为48.1,创下8个月新低,政府二季度出台刺激政策的概率再度升高,预期将通过财政政策刺激经济,财政政策刺激还是以圈地建楼为主,利好房地产和基建,货币政策方面操作空间不大。期债市场仍由流动性主导,周二央行公开市场操作时点再临,预计受宏观数据影响,周二正回购量不会太高,在200亿左右,期债短时间内难以突破震荡区间92.35-93。另外周二关注国开行政策性金融债招标情况。

周一LME铜市位于低位震荡,市场缺少方向。当天全球PMI数据都不是很乐观,美国3月Markit制造业PMI初值回落至55.5,低于预测和前值,欧元区的PMI由53.2降至53,其中德国了由56.4降至55。中国3月汇丰制造业PMI初值48.1低于预期和前值,全球疲软的数据给市场以压力。但考虑到中国数据持续疲软,市场在关注中国政策是否转向。基本面上,上海有色网升水有所提升,为升水50到130元,从现货市场报道来看,交易方仍以投机贸易商为主 ,下游只是少量买货。周一贸易升水降至90-150美元,显示中国铜进口受抑制。最新消息,英美资源集团周一称,由于合同工改动暴力示威活动,公司决定暂停Los Bronces铜矿运营,去年此铜矿产量为41.6万吨。整体来看,铜价大幅下挫后低位低位震荡,市场分歧较大,鉴于中国经济仍面临选择,铜的基本面仍未改变,再考虑到LME铜价下破2011年来的支持线6600美元,我们暂时等待市场明朗,技术上LME阻力位为6550美元,国内阻力位为45800元,交易上空单继续持有,以上价位止赢。

周一LME3月铝上涨,收报1734.25美元/吨,涨幅为0.30%。美国3月制造业PMI初值为55.5%,欧洲央行副行长预警经济下行风险;财政部部长楼继伟阐述城镇化建设的资金来源,四大行下调支付宝支付额度,工信部副部长表示将鼓励外资参与治理产能过剩。建议沪铝多单持有。

周一LME锌价震荡下调,收于1945美元,跌幅0.35%。现货主要成交于14610元/吨,对主力合约贴水120~150元/吨。冶炼厂出货减少,下游按需采购,稍有补库,整体成交较为清淡。行业方面,2月我国精炼锌进口3.88万吨,同比增加92.23%,今年前两个月累计进口12.93万吨,同比增加84.05%。白银有色第三冶炼厂精馏车间2月份生产精锌3645吨。目前看来,主力合约对现货贴水相对于前期有所扩大,近期锌价波动相对于前期大幅收窄,短期震荡思路对待,市场多空分歧较大。短期或有反弹,1406合约反弹高点14900元/吨以下,此价位附近可逢高沽空。4月中旬锌价将震荡下行,中长线空单持有。

周一LME铅价下跌0.17%,收于2071.75美元。现货主要成交于13700元/吨,对主力合约贴水20~40元/吨,上游谨慎出货,下游采购积极性不高,整体成交较为一般。行业方面,根据海关数据,2月份我国进口精铅仅4万吨,同比减少98.31%,今年前两个月累计进口30万吨,同比减少89.09%。操作上,关注13800元/吨一线的阻力有效性,铅市整体偏弱,近期或将震荡下行,可在13800元一线附近可逢高做空。

钢材

昨日螺纹增仓下行,成交量反弹回落;而热卷窄幅震荡,成交持仓双减。宏观方面:财政部长楼继伟表示,今年政府有改革资源税的计划,同时也有开征污染税的考虑,其中环境税未来会逐步增加对二氧化硫和氮氧化物排放的惩罚,在当前钢铁行业利润低下的前提下,环境税的推进势必导致行业压力进一步加剧。行业方面:昨天在中国发展高层论坛上,工信部表示将通过多种行政手段,在控制产能总量、调整优化存量、规范市场秩序等方面入手,使市场成为淘汰落后产能的新手段。操作上,昨日螺纹震荡下行,结算价和收盘价再创历史新低。由于环保政策持续施压钢铁行业,加上政府淘汰落后过剩产能的决心,钢铁行业形势仍旧严峻,因此短期内钢材或将延续整体弱势。

豆类

隔夜美豆收涨,受技术性买盘及豆粕走强提振。消息面,1、USDA报告显示,最新一周美豆出口检验量为73万吨,低于预期;2、阿根廷港口谷物出口延迟,由于大豆刚开始收割,大豆出口影响较小。对于美盘我们维持趋于回调的思路,关注月末面积报告的影响。相比较美盘,国内豆类表现偏弱,油粕强弱反复,多以此消彼涨的节奏为主,豆粕后期面临的利空因素依然较多,如现货库存压力、港口大豆库存水平增加以及春季的养殖疫情等,目前基本面并不支持豆粕期货转市走强,以尝试性做空为主。

油脂

昨日CBOT大豆期货受技术性买盘及豆粕强劲提振收高;周一USDA数据显示,截至3月20日当周,美豆出口检验量为73万吨,低于市场预期的77-92万吨。昨日马盘棕油期货收低,中国制造业活动放缓至八个月低点,引发市场担忧棕榈油需求疲弱,关注今日马棕油出口数据。昨日内盘油脂低位震荡,各油脂仓量变化不大,市场在等待进一步的消息指引。国内主要油厂开机率依然处于42%左右的低位水平;近期我国港口大豆库存升至620万吨左右,后期大豆集中到港,大豆供应压力较大;豆油库存昨日升至98万吨;棕油库存增至126万吨;据传近1-2周中储粮或进行菜油抛储,价格为6500元/吨,抛储量或达160万吨,等待进一步消息确认;国家粮油信息中心表示我国油脂存储量或达1300万吨,供给依然过剩。操作上,短期油脂在菜油抛储传言及马棕油天气改善的拖累下或维持弱势,但不建议追空;9月合约买棕油抛豆油套利止盈或轻仓持有。

鸡蛋

鸡蛋1409合约昨高开低走,盘中增仓上行,维持高位小幅整理态势,收涨0.48%,报4587元/500kg,成交9.6万手,持仓9.4万手。1405合约昨冲高回落,盘中小幅震荡,收跌0.17%,报4097元/500kg,成交4.9万手,持仓3.1万手。现货方面,大部分主要监测地区价格昨小幅走低,仅个别地区维稳,批发均价为3.92元/斤,较上周五跌0.03元/斤。截至3月21日当周,蛋鸡养殖利润为-3.51元/羽,较前一周涨4.39元/羽,利润持续回升将进一步带动补栏热情。整体上,当前市场消息面平淡,缺乏有效的需求刺激令近月承压。随着05合约临近交割月,且现阶段补栏鸡苗预计到8、9月份才进入产蛋高峰,这之间受供给偏紧及节日因素刺激,09合约将受更多的支撑。而按照现货波动规律,当前价格多在底部调整 ,故短期远月合约能否持续反弹,有待观望,注意规避季节性调整的风险。

白糖

隔夜外盘原糖小幅震荡, 05合约上涨1个点,收于16.84美分。昨日,郑糖低开低走,1405合约下跌60个点,收于4559,成交量有所增加,持仓量增加4.1万手。;广西现货报价下调30元在4580左右。我们认为,在4月底之前,处于消费淡季,现货较为疲软;短期工业储存计划预计在近期实行,而国储可能性将下降,如果国家不进行收储,后期糖价压力将非常大。进口糖方面,根据目前的国际糖价,进口无利润,如果后期国际糖价仍旧保持的17美分之上,后期进口糖将大幅减少。对于下榨季的甘蔗种植面积,目前来看,可能会有小幅下降,但下降幅度预计较小。操作方面,在4月底之前,建议09合约在4800之上尝试建立的空单,4500之下尝试建立多单,区间震荡操作,5-9反套已建议全部平仓,继续等待套利机会

塑料

G7警告若乌克兰危机升级,将对俄罗斯采取更多制裁,不利于风险资产。美国3月制造业PMI初值降至55.5,不及市场预期56.5;欧元区3月综合PMI初值小跌至53.2,低于2月创下的32个月高位53.3,虽然数据显示欧美经济仍在扩张区间,但美、欧股市下滑。美股中,生物技术股和科技股等部分近期表现好的板块领跌;欧股中,在俄罗斯敞口较大的企业股票承压。美元兑主要货币普遍走软,布油走低,期金和期铜均下跌。国内方面,汇丰3月制造业PMI初值续降且创八个月低点,印证经济继续走弱。包括全国银行间同业拆借中心、中债登和清算所在内的监管机构联名下发通知,简化银行间债市开户材料,新立账户闸口或在递进放开。此举料将加快国内利率市场化进程。外汇市场上,在经历了一个多月的快速贬值后,昨日人民币汇率回调,即期升值突破6.19,盘中最大升幅逾300个点子。今日关注美国1月标普/席勒房价指数、2月新屋销售和3月消费者信心。

PTA

PX上涨18至1191CFR,国内PTA上涨50至6290元/吨成。下游长丝平稳,成交5-7PX开工率预估到四月份陆陆续续下降,PTA装置开工率68.7%,下游聚酯开工率77.2%,织造织机负荷78%。库存进入消化阶段,加之成本小幅提升,长丝价格有提价的迹象,反弹驱动增加,但中长期大量PX及PTA新产能的预期释放仍是未来行情的主导因素,产业理顺需要一次洗牌,目前理想的状态时产业自主降负荷来理顺产业,但这一点很难做到。故我们认为未来1-2年产业依旧很弱。故我们认为产业大结构依旧处于弱势,现阶段反弹是对前阶段大幅下跌的一些修正,下游高库存以及价格不跟涨反映出下游的盘子很重,我们认为PX带动性的上涨空间有限,以震荡的思路来对待。前期空单继续持有,无单者暂可观望。关注聚酯负荷的提升进度及PTA负荷的变化以及下游长丝产销的变化。

铁矿石

昨日铁矿石下探后增仓收阳,走势略有转稳,并伴有成交量放大。行业方面:澳大利亚RoyHill公司获得72亿美元债务融资以支持旗下铁矿项目的进行,计划2015年投产,届时每年将生产5500万吨铁矿石。现货方面:昨日GO成交10万吨4月到港的MNP粉,成交价为109.6美元/吨,与近期市场报价基本持平,部分港口报价小幅探涨,成交与上周无明显变化。操作上,昨日现货报价较为平稳的表现使得市场信心有所转好,但受钢材市场仍未企稳影响,钢厂采购节奏并无显著改善,因此尽管铁矿石期货存在反弹回补前期缺口的动能,预计短期主力合约仍将受制于750、765附近压力。

原油

布伦特原油期货周一走低,纽约原油期货小涨,交投震荡,市场在衡量克兰危机和利比亚动荡局势引发的供应忧虑以中国制造业数据疲弱给油市造成的拖累对油市的影响。汇丰中国3月制造业PMI初值降至48.1,为去年7月以来的低位,且连续三个月处于荣枯线下方,中国经济成长放缓进一步得到确认。市场同时又担忧俄乌局势的恶化,北约最高军事指挥官周日表示,俄罗斯在乌克兰边境集结了“非常大规模”的军力。原油建议继续观望

焦煤焦炭

昨日焦煤焦炭呈低位整理,且焦炭明显强于焦煤,焦煤成交量和持仓量双增,焦炭双减。焦煤方面:昨日淮南地区1/3焦煤降价50元/吨,其他地区报价暂稳,同时进口煤炭市场延续弱势,成交清淡,现货市场整体氛围偏弱。焦炭方面:昨日主要城市焦炭市场整体维稳,晋城等地报价小幅下调,市场成交不畅,尽管规模以上焦化企业开工率有所下降,但对现货压力的缓解较为有限。操作上,受吨焦亏损继续扩大影响,焦企对煤价的压制也更加明显;同时,考虑到当前煤炭企业库存仍为高位,且部分煤企仍有降价预期,因此近期焦煤焦炭期货走势也再现分歧,在整体市场尚未转强前,投资者可尝试多焦炭空焦煤的对冲策略。

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