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锦泰期货:资金平稳 CTD切换带动期债下行

行情回顾:

周三(4月2日)国债期货午后下挫,主力合约TF1406收盘于92.164元,下跌0.26%,成交2082手,增仓113手;TF1409收于92.656元,下跌0.25%,成交58手,增仓19手;TF1412收于92.988元,下跌0.12%。

现券方面,银行间市场主要期限国债到期收益率微升,剩余期限6.55年的国债130020的加权平均收益率为4.3956%,较前一交易日上涨3.7bp;剩余期限6.80年的国债140003的加权平均收益率为4.3577%,较前一交易日上涨2.89bp。中国农业发展银行将于今日招标新发2014年第29期、增发2014年第22、23、24期金融债。国家开发银行将于今天增发2014年第八期和第十期金融债券,期限分为3/7年期,总额均不超过40亿元。

货币市场利率方面,隔夜回购定盘利率上涨14bp,14天回购定盘利率下跌92bp,银行间7天质押式回购加权平均利率下跌1.29bp至4.1999%。

隔夜要闻:

1、国务院总理李克强周三表示,研究扩大小微企业所得税优惠政策实施范围,部署进一步发挥开发性金融对棚户区改造的支持作用,确定深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设的政策措施。据悉,改革包括发行住宅金融专项债券、设立铁路发展基金、创新铁路建设债券发行品种和方式等内容。

2、21世纪报道,4月2日,国务院常务会议释放出一个信号:国家开发银行将成立类事业部形式的专门机构,同时采取市场化方式发行住宅金融专项债券,用以支持未来新型城镇化之路。

3、美国国债收益率周三(4月2日)走高,此前公布的数据显示美国ADP就业数据表现出色,而且工厂订单大幅走高,这提振了人们对于周五公布的非农数据将表现出色的预期。指标10年期国债价格上涨13/32,收益率为2.81%,为三月初来的最高水平。

4、希腊国债收益率周三(4月2日)跌至四年新低,因为市场对希腊经济增强和该国将会退出国际援助的信心增强。10年期国债收益率跌至6.22%的低位,两年前该收益率在30%以上。德国10年期国债收益率上升3.6个基点,报1.62%。

综合分析:

昨日招标的7年期国债140006中标利率为4.33%,略低于市场预期,该券将取代140003的活跃CTD券地位。受CTD券切换至久期更长、更便宜的可交割券影响,国债期货午后下挫,受此带动中长端现券也出现小幅下行。目前资金面利率基本持稳,流动性平稳,关注今日公开市场操作力度,预计在央行的谨慎调控下,资金面利率上行空间有限,短期债市维持震荡走势。

操作建议:

建议短线轻仓做多,逢高及时止盈。

国债期货理论CTD2014/4/2

 

理论CTD

基差

IRR

BNOC

TF1406

11附息国债08

0.0078

3.8774%

0.0651

TF1409

11附息国债19

-0.8618

5.9980%

-0.8003

TF1412

06国债19

-1.8132

7.7837%

-1.5210

国债期货活跃CTD2014/4/2

 

活跃CTD

基差

IRR

BNOC

TF1406

14附息国债03

0.4496

2.2500%

0.4116

TF1409

14附息国债03

0.1998

3.9491%

0.1163

TF1412

14附息国债03

0.1211

4.1188%

0.0376

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