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豆粕高位震荡 豆一行情逆转

在美国大豆加工商维持强劲压榨进度的刺激下,隔夜CBOT大豆期货继续上扬,指标7月合约录得近九个月以来最高水平,7/11月价差走阔至258.4美分/蒲式耳。

美国全国油籽加工商协会(NOPA)公布数据显示,3月份美豆压榨量为1.5384亿蒲式耳,高于分析师预估的1.461亿蒲式耳,属于2001年以来同期最大压榨量,说明美国国内需求良好,对盘面形成支撑。不过,当前追涨风险越来越大,摩根士丹利在4月初曾发布报告表示,美豆库存数据很难支持豆价持续上涨。即使压榨强劲将削弱库存,但预计期末库存数据继续下调的空间已非常有限,由于中国存库充足令其需求下降,将致使美国和南美大豆出口步伐放缓,对于美豆期价上涨存在一定的牵制。虽然短期美豆市场仍存在继续攀升的能力,7月合约可能上涨至15美元/蒲式耳之上,但不建议追涨,暂且观望。

国内方面,近期豆粕出货速度放缓,沿海地区部分油厂豆粕胀库压力重新抬头,使得现货提价受到阻碍,但鉴于压榨商效益处于严重亏损局面,工厂挺价意愿使得粕价呈现一定抗跌性,反映到期货盘面上则是M1409合约围绕3500元/吨一线震荡交投,趋势性不明朗,观望或日内短多操作。

豆一市场,昨天期价延续上涨势头,资金逐渐向远月合约转移,推升1501合约大涨2.03%,政策性预期使得盘面呈现出明显的政策市,尤其对于2014/15年度的豆价提振力度更为显著。

近日,发改委有关负责人称,2014年东北三省和内蒙古大豆目标价格为4800元/吨,较去年的临储收购价提高200元/吨。今年我国首次实行大豆目标价格补贴政策,替代此前自2008年开始连续实施6年的最低收购价政策。所谓目标价格补贴也被称为“差价补贴”,即政府预先确立可以使农民获得合理收益的目标价格,该价格高于市场价格之间的差价部分,由政府对农民予以补贴。中国大豆网监测显示,当前东北产区大豆收购均价为4756元/吨,内蒙地区主流收购价格集中在4700-4740元/吨,由于国产大豆供应缺口较大,预计短期现货将延续偏强走势。

我们看到,当前期货盘面价格处于被低估的状态,按照历年政策预期前的补涨走势,判断A1501合约可能已经发生逆转,上升潜力较大,建议逢低做多为主。套利者则可关注1501与1409合约价差走阔情况,昨天两者价差收在-36元/吨,中期目标在100元/吨之上。

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