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亏损致大豆洗船频发 未来到港量仍较高

大豆业频繁重现的“洗船”现象,再度成为国内油脂行业最热门的话题。

3月以来,“美国农业部证实中国已取消51.7万吨大豆的订单”、“中国大豆进口商取消多达60万吨3-5月装运的南美大豆船货”、“中国取消10批巴拿马型船船货,希望再取消30批船货”等此类消息不绝于各类媒体。

所谓“洗船”这种违约行为,简单来讲,包括损失掉预付款或保证金,不再履行合同的现象,也包括商品已经在产地被装上货船运到码头,但不起运至中国而是在返程时被卖掉的现象。

今年一季度,中国大豆“洗船”规模到底有多大?在油厂仍然深陷亏损泥潭的情况下,“洗船”事件的蔓延是否会引发“集体违约”事件?十年前的“大豆地震”会不会重现?这是萦绕在人们心头最大的疑问。

围绕这些问题,中国证券报记者多方求证,力图还原大豆“洗船”规模和后续影响。据采访调查,多位业内人士认为,近期的大豆“洗船”事件主要源于国内需求低迷,并非系统性风险,而未来几个月我国进口大豆到港量仍将维持较高水平,集体违约引发“大豆地震”的概率较低。

大豆“洗船”此起彼伏

作为全球最大的大豆进口国,中国大豆的对外依存度达到80%以上。然而,去年年底以来,因禽流感爆发和养殖业亏损极大地打压了国内需求,国内油粕现货价格跌幅较大,而进口大豆到港成本上升,进口大豆压榨亏损持续加大。

据公开资料,3月末主要港口进口大豆到港平均成本为4280元/吨,进口大豆港口分销价却仅为3850元/吨。按当前美豆理论成本价格计算,美湾大豆压榨亏损330-480元/吨,南美大豆压榨亏损160-200元/吨。

为避免更大的损失,以山东晨曦集团为代表的许多国内进口厂商不得不选择“洗船”。

据彭博社报道,3月中旬,晨曦已将三批巴西大豆船货转售给美国压榨商,且正为另外三批船货寻求美国买家。晨曦方面同时表示,中国大豆压榨商已转售或延迟约200万吨船货,以削减损失。

近三日国内厂商有4-6船南美大豆转卖到了美国,加上原来的2船,共有6-8船大豆从南美转卖到了美国;另外,中国近期取消或推迟船期的南美大豆有20多船。以一船平均6吨计,以上信息意味着,近期36-48万吨大豆从南美转卖到了美国,近期取消或推迟船期的南美大豆将超过120万吨。

东证期货研究员杨洋告诉记者,因压榨、养殖全链条亏损,1-3月以来,大豆洗船加推迟的约有500-600万吨。

而记者整理商务部数据得知,仅1-2月,大豆实际到港数量就比预报值少217.62万吨。数据显示,1月大豆预报到港527.18万吨,1月实际到港385.00万吨,比预报少142.18万吨;2月大豆预报到港505.36万吨,2月实际到港429.92万吨,比预报少75.44万吨;3月大豆预报到港568.79万吨,3月1日-15日实际到港104.58万吨,不到当月预报值的19%。

集体违约暂不会发生

随着近月船期大豆压榨收益亏损加大,油厂外盘点价积极性持续下降,业内预期后期“洗船”可能性上升。

东亚期货日前在研报中表示,市场传言中国大豆进口商晨曦可能对30船大豆违约,并且传闻富国银行拒绝了晨曦的信用证。该传闻进一步加剧了人们对大豆进口大规模违约以致发生“大豆地震”的担忧。

鉴于后期豆粕需求仍不乐观,相关机构将5月份大豆到港量最新预估下调至580万吨,较上次预估减20万吨;6月份大豆到港最新预估调降至530万吨,较上次预估下调50万吨。

“我就是怕大豆发生大规模的"洗船"事件,如果到港大豆量不如预期,国内大豆很可能跟随外盘强烈反弹。”长江期货研究员韦蕾告诉中国证券报记者,在南美丰产、国内需求很差的情况下,如果“洗船”效应存在,下游就会被动备货,一补货大豆价格就可能迎来飞涨。

不过,韦蕾认为,从4月国内大豆到港预告来看,港口到港量是很确切的,暂时不会发生大规模的“洗船”,随着国内大豆库存降低,洗船、转售、延迟等现象将会明显减少。

数据统计得知,4月预计共107船、648.4万吨大豆到港,远高于往年同期。其中山西忠民一船(6吨)为上月推迟,东辰2船(共12吨)为上月推迟,汇幅和邦基各一船(各6吨)尚不确定。

杨洋认为,这一轮洗船是需求不振造成的,并不是系统性风险。考虑到二季度起码2000万吨大豆到港,应该不会发生“大豆地震”。

“如果集体洗船,进口大豆供应紧缺,价格将大幅上涨。”分析师李冰表示,目前港口大豆分销价格上涨至4000元/吨,豆粕、豆油产品价格均上扬,预计4月不会发生集体洗船事件。

银河期货研究员梁勇则认为,4月之后的洗船事件是否大量发生,取决于美豆价格是否继续攀高,如果美豆价格涨至企业无法承受的程度,大量的洗船现象仍可能发生。一旦洗船事件大量发生,对市场的影响将是对外利空,对内利多,因洗船所导致的后果是美国大豆库存紧张的缓解,国内供应量的减少。

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