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大秦线检修将结束 煤炭价格依旧低迷

一周煤炭行业观点:上周环渤海动力煤价格指数持平在532元/吨。而秦皇岛港口库存延续此前的下降趋势,随着港存跌破2013年最低水平,降幅稍有所放缓,截至4月28日,达到436.16万吨,比上周同期下降16.52万吨。港口煤炭库存创下近年来的第二低的水平。不过与此同时,其他库存上涨较多,截至4月28日,广州港存煤上涨28.04万吨至321.45万吨,山西煤炭库存虽然扭转此前上涨趋势下降了264.44万吨至4187.29万吨,但这两个库存仍旧处于历史高位水平。所以我们维持此前判断,港口库存大幅下行是受到大秦线检修运力不足影响。从这个逻辑出发,就不难看出电厂库存小幅增加,日耗减少,存煤天数上升的原因了。

在目前宏观经济弱势格局下,固定资产投资下滑,钢焦煤电整个产业链需求平淡。我们预计,随着4月底大秦线检修结束,在需求不畅的情况下,北方港口库存将重新上升,煤价有望继续在低位徘徊。在支撑煤价的基本面没有明显好转的预期下,我们依然继续看好“煤炭、电力、油气”全方位战略布局的永泰能源,以及低估值、业绩稳定、高分红、一体化策略的煤炭龙头中国神华。

1)港口煤价:环渤海动力煤本周持平至532元/吨。秦皇岛港口煤价持平:大同优混维持575元/吨;山西优混维持535元/吨;山西大混维持460元/吨;普通混煤维持410元/吨;2)期货价格:焦煤期货活跃合约截至4月25日一周上涨11元/吨至843元/吨;动力煤期货活跃合约上周上涨4.8元/吨至539.2元/吨;3)港口煤炭库存:本周秦港库存继续下降,截至4月28日库存下跌16.52万吨至436.16万吨;广州港库存总体来看呈上行走势,截至4月28日,广州港库存为321.45万吨,较上周上涨28.04万吨;4)重点电厂煤炭库存及可用天数:截至4月10日重点电厂煤炭库存上升14万吨至6960万吨;重点电厂库存可用天数上升1天至19天;5)国际煤价:截至4月26日ARA指数下跌1.28美元/吨至75.79美元/吨;RB FOB指数持平至76.2美元/吨;NEWC FOB指数下跌0.44美元/吨至73.12美元/吨。截至4月28日BJ动力煤FOB价格下跌0.4元/吨至73.45美元/吨;6)国内产地煤价:阳泉煤业无烟煤本周上涨20元/吨至950元/吨;开滦股份二级冶金焦下跌30元/吨至1170元/吨;西山煤电4#焦煤本周价格下跌70元/吨至850元/吨;大同煤业弱粘煤本周价格下跌20元/吨至380元/吨;动力煤本周价格下跌20元/吨至390元/吨;7)美元指数:美元指数下跌0.12至79.76;澳元兑美元下跌0.005至0.9278;8)流动性指标:M1 3月同比增速为5.4%;M2 3月同比增速为12.1%;截至2014年4月28日SHIBOR3个月利率为5.4982;SHIBOR 1年为5.0000。

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