手机资讯    期货日报电子版   
首页 >> 能源化工 >> 能化评论 >> 正文

站内搜索:  高级搜索

焦煤焦炭周报(2014年6月9日)

要闻:

² 国务院:为确保全面完成“十二五”节能减排降碳目标,制定《2014-2015年节能减排低碳发展行动方案》,方案要求:提前一年完成“十二五”淘汰落后产能任务,2015年再淘汰炼铁产能1500万吨、炼钢1500万吨,并且要求加快发展低能耗低排放产业,调整优化能源消费结构等。

² 煤焦钢产业已经持续3、4年的阴跌,2014年可能都是底部徘徊,因为底部徘徊需要消灭部分过生产能,需要企业重组与兼并。重新走强可能因通货膨胀。

² 焦煤、焦炭作为其上游,估计以阴跌为主,但可能伴随周线级别的反弹。焦煤、焦炭呈现弱平衡,期货价格波动偏大,但部分现货市场比较惨淡。

² 据《第一财经日报》报道,几内亚同力拓、中铝等签订框架,加速西芒杜铁矿石项目,力拓和中铝分控股50%和45%。

² 必和必拓CEO Andrew Mackenzie 表示,尽管目前铁矿石面临暂时产能过剩,单位来中国等地有强大的需求根基力。同时必和必拓在寻求新领域业务,如能源业务。

² 今年前4个月,中国铁矿石进口同比增20.6%,至3.05亿吨,其中澳大利亚份额从50.9%升至54.0%

² 铁矿石价格受到市场供给过剩预期的影响,下跌环比约30%,中国需求占海上运输总量的2/3,库存约1.1亿吨。

² 据《中国证券报》报道,参与我国铁矿石期货法人客户中,金融机构占48%,贸易商24%,钢厂5%,矿山0.1%

1、 焦煤与焦炭

1.1 焦煤现货、期货与基本面

1

1

资料来源:Wind资讯  南华研究

上周焦煤期货平稳,现货价格稳定。本周现货基本平稳,价格处于几年来较低水平。库存总体上今年以来有10%-20%,行业受政策影响及预期较大。澳大利亚产焦煤价格随国内下跌。目前焦炭成本占粗钢原材料成本约25-29%,铁矿石占粗钢成本约71%-75%。有消息称澳大利亚准备减产铁矿石,近些年国际海运运力充沛。

1.2、 焦炭现货、期货与基本面

2

2

本周现货价格整体稳定,期货价格稳定。近期债券市场走小牛市,意味市场流动性偏高,因此流入商品及股市资金有增加趋势,对相关市场有一定支撑作用。

库存小幅波动,天津港库存创新高,逼近300万吨,考虑到估算日均粗钢产量235万吨,假设生产1吨粗钢需要0.4吨焦炭,焦炭日均消耗量92万吨,天津港库存仅够全国钢厂使用约3天,因此总体合理。近一年估算日均粗钢产量增约35%,天津港焦炭库存增约60%,反映出河北钢铁产量迅速膨胀。

焦炭库存与现货价格呈反向走势,说明钢厂对焦炭采购比较谨慎,这也与钢厂财务状况以及钢厂对行情的预期及经营策略相符。

焦炭长毛利率全国平均约10%,环比产量增速约负5%,表观消费量近一年下降约5%。这说明随焦炭降价,成本偏高的中小焦化厂停产,表观消费量略微降低。华中、华东地区焦化厂开工率极高,显示地区焦炭消费较旺盛。下一阶段为实现国务院淘汰落后产能方面的任务,地方政府任务比较艰巨,地方政府可能会出新政策,利空焦煤焦炭。预期焦炭价格持续低位整理,逢高可做空。

2、 产业上下游:螺纹钢及铁矿石

3

3

资料来源:Wind资讯  南华研究

螺纹钢、铁矿石经过近期反弹,目前价格平稳。我们估算港口1.1亿吨大约可用1.5个月,考虑到铁矿石海运时间,此库存属正常数量。螺纹钢库存正常, 铁矿石随价格下跌,生产方为占有市场份额,努力发货,海运运力充沛,造成进口屡创新高,多港口库存创新高。但需求端预期悲观,钢厂矿石库存偏低。同时淘汰落后产能的攻坚战还要打两三年,预计铁矿石需求量不会降低。

多地区高炉开工率较高,且生铁日均产量逼近240万吨。考虑到以上情况,我预测短期铁矿石震荡,建议投资者以周线级别逢高做空,并密切关注新消息是否会令其上涨。今年恐怕都是底部震荡走势,对于做空者警惕周线级别的反弹,但如果大幅反弹一定是做空的良机。

国内铁矿石产量具有一定的弹性,即产量随价格的变化,同时也说明未被统计在内的粗钢产量有一定规模,这些也是政策上要求淘汰的落后产能,因为铁矿石不可能每年产生几千万吨的仓库积累。淘汰落后产能不仅需要“看得见的手”;考虑到低迷的市场价格,较落后的工艺将对应较低效益,是淘汰落后产能的“看不见的手”,淘汰过程将持续数年时间。在这段时间将发生兼并与重组,以及产业升级,相关公司可积极多元化投资。

铁矿石、螺纹钢、热卷及焦煤、焦炭价格近几年逐级走低,库存逐级走高,这是市场对国家淘汰过生产能的产业政策给的充分反应,即国家宏观目前是最大的产业影响因素。淘汰落后产能还包括降低单位GDP能耗强度,鼓励企业产业升级、兼并重组。我国持续城镇化建设,尤其是棚户区改造必将拉动强大的内需,且我国对钢铁的消耗庞大而稳定,这预示煤焦钢行业可能中长期处于“底部震荡”状态。

全国商品房库存不断走高,这与目前宏观经济不景气,以及“反腐”有一定关系,从股票市场走势以及GPD、PMI等指标都可印证这点。商品房销售量及开工率领先实体经济约半年,这意味未来半年建筑业对螺纹钢需求不会旺盛。同时舆论会期待各地放松房贷政策,减少限购等措施。基于上述思路我认为焦煤、焦炭主要思路是底部震荡,不排除后期有新低,在无新中大事件影响下,建议逢高做空,阶段性兑现利润。

“焦炭”、“焦煤”、“铁矿石”有可能走出暴涨、暴跌行情,引领因素可能是外盘或突发事件,但遇到突发经济刺激、利好也会短期上涨。产品价格在底部震荡,操作难度偏大。关注突发事件、新闻等。

《期货日报》社有限公司版权声明

专栏作者
  • 微笑
  • 流汗
  • 难过
  • 羡慕
  • 愤怒
  • 流泪