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期货业佣金规则正土崩瓦解 企业突围已开始

身为北京某期货公司总经理的黄先生,最近有些愁眉不展。“今年前5月,公司营业收入同比有所下滑,当然,这不仅仅是我们一家公司所面临的问题;按这个情形发展下去,不出两三年,业内恐怕得有一半的公司倒闭。”黄先生说。

而对于江苏某期货公司营业部经理张先生而言,今年更是不寻常的一年。一直以来,辖区内的各家公司都默默遵守着佣金底线的“潜规则”。如今,统一的联盟战线不得不土崩瓦解。“再不降手续费连老客户也留不住了。”张先生说。

以上两位期货界人士的经历,也许仅仅是期货业在大变革前夜的一个缩影。有业内人士直言,“只有卖掉并掉一批,饿死一批,才能活下来一批。”在互联网金融的影响下,期货业固有的靠天吃饭的格局正在打破。生存还是死亡,正成为许多期货公司不得不面对的现实问题。

改变:从互联网金融开始

零佣金这层窗户纸被捅破后,不少期货公司生存压力陡增,索性放开手续费竞争,将重点转向创新业务,试图在创新业务上做文章

年初,东航期货上演了一出“零佣金”和“手机开户”的大戏,顿时吹皱一池春水,基于互联网金融背后的“价格战”被摆上了台面,并在短时间内引发了市场的剧烈反响。

2月18日,东航期货宣称即日起对新开客户免收佣金,仅代收取交易所手续费及期货投资者保障基金,且存量客户除特殊法人账户外,也将于2月28日收盘后统一降至“零”佣金。虽然这项业务最后以被叫停收场,但该来的迟早要来,东航期货的选择在业内人士看来也是倒逼行业转型的必然之举,期货业互联网金融时代已然到来。

据了解,继“零佣金”和“手机开户”被监管层叫停后,东航期货启动“上门服务”,通过手机客户端、PC客户端和微信客户端三种方式网上预约开户。“比传统开户流程快,客户反馈都不错。”东航期货一内部人士透露,网上预约完成后,根据注册开户人数安排开户专员上门面签,目前第二批上门服务城市已增至36城市。

“期货业未来进入互联网时代是一种趋势,东航期货只不过是先行先试,其着眼点是如何提升服务水平,并不是在佣金上斤斤计较。”东航期货总经理毛海东[微博]在接受上证报记者采访时表示,期货业创新过程中,互联网金融只是一个催化剂,互联网的核心是客户体验,而高效便捷和自主选择又是提升客户体验的重要手段。

东航打响互联网金融第一枪,吸引到不少客户资源,同时也对行业产生了不小的冲击。零佣金这层窗户纸被捅破后,不少期货公司倍感生存压力,索性放开手续费竞争,将竞争重点由佣金转向创新业务,试图在创新业务上做文章。

“自投资咨询和资产管理业务推出以来,期货经纪业务就已经注入了新的内涵。”毛海东认为,随着牌照业务的进一步放开,跨界也将成为发展的重要趋势。期货公司要差异化、专业化发展,依托现货和衍生品风险管理领域的丰富经验,为投资者设计个性化产品,以满足各类市场参与者需求。

困境:成本上涨收入下滑

多数受访的期货公司人士,都以“有所下滑”或“勉强持平”给出尴尬回答;对比银行、保险、证券等其他金融机构,期货公司这点微不足道的营业收入或只能以“寒酸”来形容

记者调查发现,今年前5月,多数期货公司收入同比有所下滑。导致多数公司经营不善的主要原因在于:行业整体手续费率下滑、互联网金融冲击、交易所返佣较少及经营成本提高等。

“今年1至5月份,公司实现手续费收入2000多万元,较去年同比下降了20%,而地方营业部手续费下降更多。”黄先生表示,导致公司收入下滑的主要原因是行业手续费率下降不少,“当然,收入减少并不是只有我们公司,多数期货公司都面临着这种情况。”

无独有偶,南方某期货公司人士在接受采访时也给出了同样的尴尬回答。“今年一季度行业手续费收入同比下滑20%以上,而截至5月底,公司经营上也遭遇到严峻形势,在客户权益同比持平情况下,手续费收入同比下降在30%以上。”

事实上,在多数受访的期货公司人士中,都以“有所下滑”或“勉强持平”给出尴尬回答;对比银行、保险、证券等其他金融机构,期货公司这点微不足道的营业收入或只能以“寒酸”来形容。

多位业内人士向记者表示,截至今年5月份,股指期货手续费率下滑最为明显。此外,有些公司对于大客户的部分品种手续费收取,仅在交易所的基础上加收8分或1毛。在交易所返还方面,今年一季度,大商所、郑商所和上期所有返佣,中金所未向会员单位返还手续费。“上期所2、3月份有返还,郑商所一直都有,大商所一季度也有返还;各家交易所返还的比例也不一样,上期所3月份是按照公司总手续费的25%进行返还。”北京某期货公司人士表示。

此外,刨除外部因素,期货公司在运营成本上也有所增加。“公司的人力投入、IT投入和部门扩张等运营成本支出也在逐年增加。”华泰长城期货副总经理王强表示,投资咨询、资产管理、风险管理子公司等创新业务处于投入培育期,期货公司盈利仍主要依赖传统经纪业务。

王强说,目前市场上期货品种虽不断推出,但尚未产生类似螺纹钢、股指期货品种上市初期即给行业带来巨大增量资金的效应,行业保证金仍在2100亿元左右徘徊。另一方面,市场交易结构快速变化,部分高频交易客户面临转型,权益留存转换率快速下降,对公司收入贡献亦有所降低。此外,互联网金融的冲击,在降低了经营成本的同时,也加剧了竞争格局。

广发期货副董事长肖成表示,期货经纪业务收入仍是公司主要收入,但收入下降是必然趋势。目前,期货公司发展面临着转型,市场总资金仍然在2000多亿元徘徊,而随着品种不断增加,市场资金分散也是必然的。“只有主动求‘变’的公司,收入结构才会有明显变化。”

突围:三路径破局转型之困

未来期货公司将向金融衍生品服务商、现货产业服务商和综合金融服务商三大方向转型。传统期货公司立足期货业务,成为综合金融服务商;具有金融集团背景的期货公司发展为金融衍生品服务商;具有现货背景的期货公司则坚持大宗商品独立发展的模式,走现货产业结合的道路

也许,对于大部分期货业者们而言,互联网金融的异军突起,带来的更多是迷茫与困惑,期货与互联网的联姻方式还在摸索之中。但事实上,就期货业本身而言,如何求新求变,摆脱传统的经营模式,许多期货公司已经主动出击,进行了不少有益的探索。

“永安在产业方面走得很超前,这几年将主营业务放在产业客户开发和资产管理业务两条腿上。业务经理转变为产业服务经理,研发人员和操盘团队一体化。”一位业内人士告诉记者,“永安模式”很大程度上依赖产业客户,走出了一条产业链与资管相结合的定制化服务道路。

正如永安期货总经理施建军所说,期货公司未来要向风险管理机构和财富管理机构转型,依托自身对衍生品市场的专业优势,帮助实体产业客户更准确的发现产品的价格变化规律,为实体产业客户设计更具个性化的场外风险管理产品。

以“永安模式”为效仿典型,不少传统或具有现货背景的期货公司找到了转型的突破口。“上个月做了一笔仓单业务,按照我们提供的套保方案,一吨钢材盈利100块,现货客户返还给我们20块。”华东一家期货公司负责人告诉记者,原先的客户不再单纯是经纪业务的收入来源,期货公司在为产业客户提供风险管理服务的同时,也能获得良好的收益回报,实现自有资金的保值增值。“另外,投资咨询业务方面,我们还给企业提供培训,立体化客户管理,挖掘多渠道业务模式。”上述负责人说。

与传统期货公司的转型有所不同,券商系等具有金融背景的期货公司正以证券衍生品为切入点向混业经营转型。

“许多券商系期货公司希望在期权推出后成为做市商,甚至引入了境外资金筹备期权业务。”某期货公司人士说,广发证券场外柜台交易规模已遥遥领先,由此可以预见,未来随着上证50、中证500等新指数期货和期权的推出,在做市商、套利、服务机构投资者方面,券商系期货公司有着先发优势。

面对行业转型之困,业内人士认为,未来期货公司将向金融衍生品服务商、现货产业服务商和综合金融服务商三大方向转型。传统期货公司立足期货业务,适当拓展其他混合金融业务,成为综合金融服务商;具有金融集团背景的期货公司以集团业务框架为依托,发展为金融衍生品服务商;具有现货背景的期货公司则坚持大宗商品独立发展的模式,走现货产业结合的道路。

而随着广发期货全资收购英国NCM期货公司完成、南华期货美国子公司即将取得美国FCM(期货经纪商)牌照,剑指海外交易所结算会员资格,打通境内外市场交易通道,实现“内外兼修”也是部分期货公司的着力点之一。

大型期货公司加紧布局,迎接变革的挑战,无法“拼爹”的小型期货公司只得“以守为攻”。近日,上海东方期货在上海联合产权交易所公布信息,第一大股东中铝上海铜业有限公司欲将65%股权以5771万元的价格挂牌转让。包括五矿期货吸收合并经易期货,上海混沌投资收购广东鸿海期货在内,近期已有三例行业并购重组案例发生。

一位华南地区期货公司的负责人也向记者透露,公司目前正在积极寻找新东家,年底前可能就会被收购,“只有卖掉并掉一批,饿死一批,才能活下来一批。”上述负责人说,随着期货公司牌照含金量的不断递减,目前有不少期货公司正搜寻战略合作方,以求在大浪淘沙前卖个好价格,而这其中不乏一些具有股东背景的公司。

王强表示,随着未来行业准入的放开,各类金融机构业务将会有越来越多的相互交叉。对期货公司来说,金融机构业务领域的全面拓宽,一方面打开了新的市场,增加了收入来源;另一方面,混业经营闸门打开也意味着期货业乃至整个金融业正面临重新洗牌。

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