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沪港通改变香港券商生态 壳资源2月暴涨3倍

沪港通正在改变香港券商的生态。

周三突然接到一位香港券商投资总监的电话,他说来广州了,希望笔者能陪他看看新敲定的广州办公室。

而在几个月前,他已赋闲在家,一度计划自组私募。在香港,其实只要有人脉,哪怕只有几百万港币的资金,也可以注册一个持牌的私募基金。不过,前东家丰厚的待遇再度令他动心,除了加薪一倍外,还让他在复职后先享受一个带薪休假,更重要的是,虽然仍是投资总监,却已分管广州的分支机构。

广州,这个珠三角的经济重镇,似乎再度重演2007年的活跃一幕。当时,因港股直通车的缘故,CBD天河北一带,聚集了大量香港券商的内地分支。如今,虽是沪港通,看似与珠三角的资本无关,但敏锐的香港机构依然闻到了财富的气味。前述的那位投资总监,曾任职内地券商高管,自然是合适人选。

闲聊之下,发现香港券商对沪港通的热情并不逊于内地券商。

仅在上个月底,香港就有接近30家券商向港交所递交了参与申请,如今,这个数字逼近100家。虽然大家都有热忱,但有好事者分析,沪港通对交易的要求很高,并不是每个券商都能符合这种严格的硬件和软件要求。也许在内地券商眼中,香港中型券商的规模,甚至还比不过内地的一个营业部。

笔者曾在港岛中环一带探访过不少香港的本地券商,例如中环广场一栋大厦里,就有几十家中小型券商。有的券商,除了门面外,只有两间房,大一点的,可以有一个交费处,一个报价大厅。一些券商,孖展的放款上限只有500万港元,还不如内地的一个零头。即使是上市券商,也有创业板和主板之分,创业板上的券商,不少选择了大玩财技,细心的投资者可以看看,它们的K线图上是不是有很多跨度相当大的跳空缺口,每一个跳空缺口,都意味着一次拆股或合股。

几个月前,笔者曾在马会听一位香港金融业协会的会员大倒苦水。香港金融业协会在马会里有一个大包厢,笔者以访客身份进入时,要在手腕上系上一个圆形纸牌,哈哈,是不是有点像澳门的狗牌啊。言归正传,这位会员是一家创业板公司的董事长,香港的创业板公司可不像内地这么风光,不仅可以坐拥高估值,还可以轻易找到一群有实力的投资者。

他说,香港的创业板公司融不到什么钱,每年的开销却不少,例如固定的审计,动辄上百万港元,按照港交所的规定,即使是创业板的公司,也要有若干名董事,一位董事,年薪低则几十万,高则上百万。他感叹,创业板公司的老板,有时更像打工仔。

不过,如今的香港创业板公司,似乎迎来了重大机遇。

3年前,也就是2011年,香港一个普通创业板公司的壳,大约可以卖3000万至4000万港元,而今,一个普通的创业板的壳,开价逼近1亿,如果是金融公司的壳,开价更贵,动辄2亿至3亿港元。在香港,金融公司往往有券商、基金、贵金属交易等多张牌照。

这些壳的背后推手,也许正是急于登陆香港的内地公司。

从最近的公告中,投资者不难发现香港主板的壳的价值,例如内地西南证券想借壳的敦沛金融,消息透露前,市值不过3亿港元,消息透露后,一度升上9亿港元,但是笔者曾仔细测算过整个借壳成本,大约需要11亿港元。几乎是敦沛金融几个月前市值的3倍。

然而,即使内地券商实力雄厚,想找到一个合适的壳也不是一件容易的事。香港目前大约有4家上市中资券商,几家红筹券商,20多家上市的本地券商。但是,有的券商,市值几十亿港元,除非是财力雄厚的内地金主,一般的内地券商,还真啃不下。因为没有溢价,香港券商是不会卖的,有相应实力的,却早已登陆香港。

可以预计,现在只有市值在10亿港元以下的香港本地券商才有被收购的福气。笔者粗略算了一下,这样的券商除了敦沛金融外,也只有大概11家,其中一家,已被某央企相中;剩下的10家,两家已传出商谈的消息;再剩下8家,其中一家背后是香港的大财团,并不缺钱。那么,围绕剩余7家的争夺,会不会很残酷呢?

至于其他香港上市的金融公司,例如做创投的,做借贷的,这类的公司虽然不少,但由于财务关系复杂,地雷多多,估计内地券商都不会感兴趣吧。因此,大胆估计,接下来不少干净的香港壳公司,可能摇身一变,就成为热门的中资券商股了。

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