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基本面弱势依旧 郑煤宜逢高沽空

不论是供给端,还是需求端,当前动力煤基本面弱势依旧,主要表现为四个特点:1、价格指数持续下行;2、坑口供给居高不下;3、港口库存尚未缓解;4、下游需求弱势明显。基本面的弱势无法支持期价的持续向上反弹,建议投资者以逢高沽空的思路操作,上方止损点可考虑设置在5周均线附近。

1、价格指数持续下行。CCI指数近期延续了下行的走势,当前报收于504.00元/吨,CCI8指数与CCI1指数价差仍处在7元/吨附近波动,当前报收于496.84元/吨,已经连续三日跌破500元/吨的整数关口,进口煤仍只能在降价中求生存。由于短期时间内煤炭市场供需格局难有明显改观,且煤炭企业的销售压力巨大,神华等大型煤企已将5500千卡/千克动力煤最低售价调整至510元/吨,与市场主流报价相近,但煤价能否在500元/吨上方企稳仍有待观察。有消息称,神华从7月1日起调降硫份基数,硫份超过0.6%,每超0.1%,每吨罚2元,超过1%,每超0.1%,每吨罚4元。我们认为神华变相降价的举动除了刺激销售外,主要还是针对中煤的高硫煤,倒逼中煤降价或减少其销量,对于动力煤期价有一定的利空影响。

2、坑口供给居高不下。山西商品煤产量连续五周出现回升的走势,当前日均产量位居290万吨上方的高位,直逼300万吨一线。从目前的走势来看,在大型煤企纷纷开展促销之际,未来港口走货定会有所好转,恐将继续带动坑口地区煤炭增产,突破300万吨或仅仅只是时间的问题。当前山西煤炭库存4187.71万吨,同比高达103.07%,倘若增产的大部分仍旧是以库存的形式得以保留,煤价的弱势恐将延续至下一个利好时期(大秦线检修)才能有所缓和。

3、港口库存尚未缓解。神华降价并未给整个煤炭市场带来立竿见影的效果,下游需求方和贸易商大多仍按照计划有条不紊地进行采购,使得前期大幅激增的环渤海港口库存并未得到明显缓解,仍旧持续上行。当前秦皇岛港煤炭库存小幅下行,但仍有748.57万吨,而曹妃甸港则延续上行走势,高达590万吨。由于当前距离降价时间较短,采购方并未做好充足的接货准备,因此预到船舶数和锚地船舶数均未出现明显的大幅反弹,港口发运依旧处于较低迷的状态,能否好转仍有待观察。

4、下游需求弱势明显。截至6月30日,6大发电集团煤炭库存1392.70,库存可用天数23.06天。最核心的日耗量数据当前仅有60.40万吨,为近一个月以来的最低水平。结合港口发货乏力和日耗量大幅走低的情况,我们认为6大发电集团煤炭库存的止跌回升充分显示了需求终端的弱势。由于当前煤炭市场整体低迷,主产地和主要发运港口处煤炭库存处于历史高位水平,降价促销的效果仅仅是增加销量的一个手段,需求的回升才是真正能够令煤价企稳反弹、销量回升的关键。当前影响日耗的主要因素在于雨水与气温,由于今年雨水较去年更为充沛,且气温与往年相当,需求弱势恐难改变,旺季恐将不旺。

 

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