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存栏恢复仍需时日 JD1501上涨可期

一、 现货行情回顾

经历过了5月的过山车,6月的横盘震荡,进入7月蛋价又开始高歌猛进。在7月12日至13日这个疯狂的周末,产区蛋价涨势如虹,平均涨幅在0.2-0.3元/斤,更有一举突破5元/斤的架势。从同比数据来看,截至2014年7月12日,主产区现货均价4.8元/斤,较2013年同期2.88元/斤,同比涨幅为66.67%。 

图1:鸡蛋现货价格走

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数据来源:wind、美尔雅期货

二、 近期基本面分析:难觅利空因素

此前1409合约相对于现货升水幅度较大,也是预期现货未来有较大上涨的空间,随着现货上涨的预期变成现实,期货盘面仍有进一步上涨的动力。从近期行情启动的因素来看,基础还是持续偏紧的产蛋存栏,加上备货因素的启动以及高温模式开启,各地区蛋鸡产蛋率会有5%左右的降幅。备货至少要持续至8月初,高温模式会在整个7、8月份延续。同时在整个“买涨不买跌”心理下,会加剧蛋价的上涨幅度。8月份还有一个利多便是,老鸡的集中出淘。在目前这样的养殖利润下,还是有相当部分养殖户选择延期淘汰。而且随着蛋价的上涨,淘鸡价也在不断上涨,也利于老鸡的出淘,聪明的养殖户会选择在中秋节前提前出淘,而差一点的会选择在淘鸡价格出现回调时集中出淘。总之,中秋前后会淘汰大批老鸡,届时存栏量还会继续减少。

三、 资金持仓分析:

虽然还有14个交易日,1409合约就要开始限仓了。但是1409合约持仓量却居高不下,多空双方仍在较量。但是现货超预期的上涨破灭了空头的幻想。若现货继续上涨,空头将会被迫砍仓,从而在1409上演一波空头砍仓行情。

随着1409合约上的最后一战结束,主力会迅速移仓至1501合约,从目前的9-1价差500的结构来看,也非常有利于多头的移仓,主力资金移仓1501将会给其带来新的动力。

四、 高蛋价、低补栏,存栏恢复仍需时日 

“现在蛋价这么高,盈利水平这么高,蛋鸡养殖场补栏却不积极”成了业内人士共同的困惑。据安徽宿州新联禽业数据,2014年上半年蛋鸡饲料的平均销量下降了10%左右,蛋鸡行业疫苗销量下降25%左右,蛋鸡苗在销售也不是很乐观,仅在3-4月份销量还可以,5月之后蛋鸡苗的销量开始直线下滑。从图2可以看出,2014年上半年补栏较13年同期减幅不小。从我们调研的湖北某地区补栏数据来看(见图3),2014年上半年较2013年同期减幅在28%左右。

图2:新联禽业补栏量走势                   图3:湖北某地区蛋鸡补栏走势

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数据来源:美尔雅期货调研、新联禽业

为什么会出现高蛋价,补栏却不积极的状况呢?根据我们调研了解情况来看,主要有以下几点原因:1、害怕禽流感疫情,对蛋鸡养殖失去信心。因为去年春节,以山东、苏北、皖北、河南地区为主发生严重禽流感疫情,给养殖场造成致命的打击,好多养殖场破产离开这个行业,即使继续从事这个行业的也心有余悸。2、资金不足。经过2011年的牛市后,2012年养殖户略有盈利,而2013年基本上都出现亏损,连续两年没有什么盈利,手里余钱不多。另外现在在产的蛋鸡很多的是经过春节前后的禽流感的疫情的,生产性能都不高、蛋壳颜色不太好,如此高的蛋价,养殖户的盈利水平并不高,不是外界想像的一天能挣多少钱的。这样的情况导致现在继续从事蛋鸡养殖的老板们手里面根本没有钱,想现在进蛋鸡苗继续养也没有资金实力。3、环保压力。随着《畜禽防污条例》颁布,靠近水源、生活区的老养殖场都要搬迁,同时新建养殖场需要经过更为严格的环评及相关审核。因此即使出现大牛市,也不像2011年,想上鸡就能够上鸡的。

同时根据新联禽业公司2014年5月份在安徽、江苏、山东、河南大部分销售区域的统计结果显示,26%的蛋鸡养殖场老板外出打工,4%的转入其他行业,32%的不进雏减量,36%的维持正常,仅2%的养殖场扩大规模。从中看出,在当前状况下,退出蛋鸡养殖业者占到了30%,继续留在该行的养殖户多维持原状或者减少养殖规模,很少有扩大规模的。因此,养殖户的心伤仍需要时间去疗养。

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数据来源:新联禽业

因此,由于上述原因,本轮鸡蛋的牛市还远未终结。牛市的大终结必须有新养殖群体的进入,若持续的是退出的养殖户大于进入的,那么蛋价将继续维持高位运行。后续我们主要观察补栏的恢复情况,当出现连续5-6个月的高补栏量或者出现鸡苗难求的现象时,我们需要警惕,持有的多单可以考虑全部止盈出场。从目前的状况来看,至少需要等到11月份才有可能看到这种现象。

五、 交易策略:jd1409逢高逐步减持,jd1501可择机加仓

俗话说,“家有腰才万贯,带毛的不算”。由于养殖业具有较大的市场风险和疫病风险,养殖户在经历了2012-2013年的低迷期以及13年的疫情后,仍心有余悸,造成当前出现“高蛋价、低补栏”的状况,蛋鸡补栏的不及预期,奠定了蛋价仍将高位运行。从策略上来看,7、8月份现货强势上涨将助推1409走出大阳收官,1409多单可在此阶段逢高逐步减持并移仓至1501合约。1501处于牛市之中,具有投资空间,上方第一目标5000,第二目标5200。止损设在4600-4700。

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