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需求恢复缓慢连塑延续偏弱格局

一、行情回顾

进入8月份国内 PE 市场震荡下跌,期货震荡下滑,挫伤市场交投。各地石化销售公司各品种定价接连下调,商家跟跌走货为主,下游需求持续疲软市场成交不畅拖累,同时延长中煤和中煤榆林能化产品继续拍卖销售,不但使市场货源供应压力加大,更致使业者谨慎观望心态增加。

现货方面,聚乙烯市场报盘整体走跌,仍是线性产品领跌市场,高压与部分地区低压产品紧跟下跌。延长中煤榆林及中煤榆林煤制产品继续刺激市场低价,低价货源到达各市场,对市场线性及低压等产品的供应及低价冲击明显。上周线性均价环比下跌200元/吨,华东主流价格在11500-11700元/吨,华北主流价格在11200-11250元/吨,东北地区为11200元/吨。主要原因仍新增产能释放,市场资源供应量增加,加之下游需求偏淡,场内走货压力较重。

期货方面,LLDPE期货主力合约L1501月初最高价位在11340元/吨附近,截止到目前,价格回落至10910元/吨的位置附近。

LLDPE1501合约周线

和合期货:需求恢复缓慢连塑延续偏弱格局

资料来源:文华财经

二、影响因素分析

1、宏观形势分析

欧元区三大经济体第二季度复苏停止,凸显该地区在低通胀和乌克兰危机加剧面前的脆弱性。欧元区经济二季度零增长,德国经济更出现自2012年以来的首次萎缩。最新一周美国初请失业金人数上升,意味着对原油需求可能会减少。美国劳工部8月14日公布的数据显示,经过季节性调整,截止8月9日当周美国初请失业金人数31.1万人,比前周修正的数据增加2.1万人。政策消息面:美联储操作平稳,但德国及欧元区经济前景不佳,导致美元汇率保持强势,继续对商品形成利空抑制。

国内方面,国务院办公厅昨日下发《关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》,提出了十项举措,分别责成央行、银监会、证监会、保监会和外汇局等部门落实。中国7月金融机构外汇占款扭转了6月的负增长态势。据中国人民银行[微博]网站信息,中国7月金融机构外汇占款为294891.76亿元人民币,较6月增加378.35亿元人民币,但仍不及5月数值。

综上所述,欧美经济在未来仍旧不容乐观,对市场或有一定的打压作用,而中国方面政策为刺激,且经济数据表现较好,表明经济稳步回暖,但总体经济复苏缓慢。

2、上游成本支撑弱化

2.1原油高位回落

2.1.1供应方面

利好:美国汽油库存下降幅度超过此前预期,减少了116万桶,对WTI形成一定利好支撑。

利空:美国原油库存意外增加140万桶;美国原油产量持续增长,全球供应端依旧充裕;另外利比亚的拉斯拉努夫港口已经在本周恢复运转,计划下周恢复该国最大的石油港锡德尔港的原油出口。

2.1.2需求方面

美国成品油需求也反季节下降。截止8月8日当周,美国汽油日需求量892.2桶,比前一周低43.7万桶;馏分油日均需求量403万桶,比前一周日均低0.4万桶。预计国际油价低位震荡,维持近期偏空观点。

原油价格

和合期货:需求恢复缓慢连塑延续偏弱格局

资料来源:WIND

2.2受原油价格影响,石脑油价格持续下跌

上周,石脑油报价延续弱势,整体跌幅较上周有所收窄。周中,CFR日本石

脑油一度跌破900美元关口,最终截止至8月14日,CFR日本石脑油收于901.50 美元/吨,较上周下跌8.38美元/吨;FOB 新加坡石脑油则下跌1.12美元至98.30美元/桶。

亚洲石脑油价格

和合期货:需求恢复缓慢连塑延续偏弱格局

数据来源:WIND

2.3乙烯价格持续坚挺,石化企业生产利润仍处相对低位

亚洲乙烯需求疲软,交投清淡,上周四收盘在1540美元/吨CFR东北亚和1490美元/吨CFR东南亚,东北亚地区价格较周一下滑20美元/吨,东南亚地区持平。听闻乙烯下游衍生品生产商利润亏损,减负运行,并且有销售单体的打算。在东南亚地区,买卖双方价格差距超过50美元/吨,致使下游购买能力薄弱。装置消息,日本三井化学10月初两周计划检修,检修装置产能在60万吨/年乙烯和33.1万吨/年丙烯,届时将可能维持低负荷检修。上海石化8月初以来PE线开工在70%,一条10万吨/年HDPE停车,另外两条线正常生产。预计本周亚洲乙烯市场仍有回落空间。

乙烯价格

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资料来源:WIND

3、中游供应趋于宽松

3.1现货价格持续下滑

上周,石化出厂价普遍继续下滑。LLDPE出厂价下调100-400元/吨不等,调整后华东、华南地区主流报价在11500-11700元/吨,华北、东北等区域因受煤化工冲击影响较大,报价跌至11200-11350元/吨附近。PP方面,石化出厂价也有100-300元/吨不等的跌幅,T30S主流出厂价在11100-11350元/吨附近。

而受到石化调价冲击,塑料现货市场报价也跟随走跌。由于本周现货市场跌幅明显强于期货市场,PE期货深贴水格局有所改善。L1501合约主力合约贴水由700元/吨上方收窄至500元/吨左右。

各地区现货价格

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资料来源:WIND

3.2石化新增产能逐步投放,后市面临较大压力

三季度新增投产的煤制烯烃装置将增大国内供应压力,同时打破国内中石化[微博]、中石油两分天下的供应格局,削弱两大集团对市场的调控能力。 三季度将有三套煤制聚乙烯项目计划投产,分别是陕西延长中煤榆林能源化工有限公司、中煤陕西榆林能源化工有限公司和宁夏宝丰能源集团有限公司,共计聚乙烯产能在120万吨/年,计划投产时间先后为7、8、9月份。就目前进程看,延长中煤榆林项目,60万吨MTO装置,后面配套的60万吨PP和PE装置将陆续开车,PP预计产拉丝,HDPE产注塑,目前保守估计7月底能够出产品。

中煤榆林60万吨MTO项目,计划6月28日开60万MTO装置,7月10号左右开30万吨PP和30万吨全密度装置,8月初计划出产品。如果顺利投产,国内煤制聚乙烯产能将提高至156万吨,所占比重将由现在的2.76%提高到11.97%。另外,宁夏宝丰30万吨PE装置预计9月份投产。蒲城清洁能源30万吨PE装置预计4季度投产。

近期国内石化工厂检修动态

和合期货:需求恢复缓慢连塑延续偏弱格局

资料来源:隆众石化

3.3PE社会库存水平有所上涨

据隆众数据统计显示,PE8月12日三大地区部分石化库存较8月5日减少7000多吨,降幅在8.76%左右。从区域上看,华南地区石化库存增加,华北及华东地区受部分石化装置停车影响,其库存有所减少。目前来看,石化库存有一定库存的压力。从上周库存分析来看:因近期行情始终震荡小落,市场出货不畅,且月初合同户库存均有量,少见有补仓,这也是导致石化库存上涨主要因素。目前各商家多数让利出货,库存多数中等略低。

三大地区库存汇总

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资料来源:中塑资讯

4、下游需求恢复缓慢,塑料需求尚未好转

LLDPE主要应用于薄膜领域,包装膜及农膜消费在LLDPE的消费结构中占比近八成。据统计,今年上半年我国塑料薄膜累计产量为616.74万吨,同比增长10.35%。其中,我国农膜累计产量达104.93 万吨,同比增长20.35%,表现较为稳定。

农膜产量

和合期货:需求恢复缓慢连塑延续偏弱格局

资料来源:卓创资讯

包装膜没有具体的统计数据,一般以塑料薄膜与农膜产量之差近似作为包装膜产量,可得,今年上半年我国包装膜累计产量在511.81 万吨,累计同比增速达19.44%。其中,5、6两月包装膜需求表现尤为亮眼,主要还是受到国内经济企稳回升带动。预计,在微刺激政策效应作用下,国内包装膜市场将继续延续良好表现。

塑料薄膜产量

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资料来源:卓创资讯

总之,从近期数据来看:农地膜工厂开工率较上周基本持平大约在 40%左右,其余下游需求行业开工情况较上周也无较大变化,开工率大约在 60-65%左右。8 月份农地膜开工从 27%的低点有所上升,市场需求有转暖迹象,但目前市场跌势持续,下游工厂多按单采购生产为主,大部分生产商家并无备货补充库存意向。

三、技术分析

和合期货:需求恢复缓慢连塑延续偏弱格局 

L1501合约仍处于下跌通道之中,近期虽然有所反弹,但其在11000附近有较强的阻力,技术指标上看均线与MACD指标走势较为平缓,绿色动能柱小幅缩短,因此近期或将有所反弹,但受基本面偏空影响,上涨幅度有限,中长期总体依然偏空。

四、后市展望

近期市场受煤制烯烃装置冲击明显,石化及市场价格不断走低,其中线性品种表现最为突出,现石化库存方面还是存在一定的压力。贸易商方面,在整体行情维持跌势的情况下,其开单积极性减弱,商家多不敢留有较多的库存,但由于出货比较困难,部分商家库存有所增加。在需求未全面启动和下游工厂开工率没有全面提升前,国内塑料市场依旧难以摆脱弱势调整的态势。

操作建议:前期空单可轻仓持有,新空单可在11000-11150之间选择入场点,上破11200附近止损。

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