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A股放开一人一户限制 高佣金券商受冲击

中国结算公司8月25日发布账户整合配套制度《证券账户管理规则(修订稿)》并拟于统一账户平台“十一”期间上线时同步实施,原“一人一户”的限制性规定将放开。对此,券商人士分析表示,一人一户放开将加剧券商之间的竞争,部分佣金高的区域性券商受到的波及比较大,对国金证券等互联网券商来说是较大利好,对大型券商则机遇挑战并存。

券商争抢客户竞争将加剧,互联网券商最为受益

英大证券研究所所长李大霄在其微博解释称,准备放开的一人一户限制是正在推进的证券账户整合工作的一部分,每位投资者将拥有一个总账户和若干子账户。一码通总账户下的子账户包括A股账户、B股账户、全国中小企业股份转让系统账户、封闭式基金账户、开放式基金账户以及根据业务需要设立的其他证券账户。本次改革利于监管与规范,也利于投资者操作。

经济学家宋清辉向大智慧通讯社分析表示,投资者开户、转户限制的放开,对券商的主要产生三方面的影响。第一点,当账户不再是障碍之时,投资者历史上首次拥有了挑选不同券商服务的选择权,各大券商之间的客户流动障碍将会被打破。这项看似很小的改变,却可以直接加速证券行业优胜劣汰,促使券商千方百计设法留住新老客户,并能够提高证券从业人员的服务水准。第二点,放开一人一户限制,将迫使券商资源重新整合,如券商经纪业务受此影响或将面临洗牌格局。第三点,将加速券商和互联网的融合速度,互联网金融因此将迎来一波强劲的发展机遇。

国泰君安研报表示,受益于“一人多户”,投资者在不同券商间的迁徙能力将提升。投资者可以在不同券商间开立账户,而不用注销之前券商账户;同时对现有券商的佣金议价能力提升。预计下半年券商争抢客户的竞争将加剧,佣金率/用户体验/渠道服务等将成为客户选择券商的关键。“一码通”将加速行业佣金下滑,对行业影响中性偏空,并将改变行业格局。预计券商间经纪业务佣金竞争将进一步加强:通过与腾讯等互联网巨头合作,佣金率低廉的互联网券商市场份额有望迅速提升。

“国金证券等互联网券商收益较大”,大同证券首席策略分析师胡晓辉向大智慧通讯社分析指出,其表示,该政策导致客户可以开多个账户,这对互联网券商来说优势明显,其表示目前不少大型券商也在积极布局互联网业务。

佣金高区域性券商最受冲击,大型券商积极布局互联网业务

某券商人士对大智慧通讯社指出,具体分析来看,一人一户放开可能冲击最大的还是区域性券商,例如,西部证券、山西证券、太平洋证券、东北证券等区域性券商,这些券商佣金率相对也比较高。一人一户放开,这些券商的区域性垄断优势将很难存在,除此之外,佣金率也将进一步下降。其表示,东吴证券虽然也是区域性券商,但是由于其地处江浙沪区域,此前竞争已较为充分,本次影响不大。

广发证券某经纪业务部人士对大智慧表示,一人一户限制放开对大型券商来说,可能反而是一个机会,因为大型券商可以提供融资融券、沪港通以及股票期权等创新业务的服务,而不少中小型券商无法第一时间参与这些业务。

对此,上述国泰君安研报也指出,部分大型券商可以依靠业务全牌照和财富管理优势,提供综合金融服务,减少客户迁徙压力,仍可以维持较高市场份额。

胡晓辉也指出,不少券商对一人一户放开此前已有预期,做了相应的应对措施,尤其不少大型券商服务多,通过多重服务绑定了不少客户,所以短时间内出现客户大迁徙的概率不太大。

海通证券某经纪业务部部相关负责人则认为,一人一户对大型券商来说,机遇与挑战并存,该政策未来主要考验券商的服务能力。服务能力强的大型券商有望进一步扩大占有率,而佣金高的,服务能力不突出的大型券商可能份额受影响。其表示,海通证券对于该政策将会积极应对,目前海通证券互联网业务发展的比较迅速,海通证券互联网业务主要偏重对投资者金融产品的服务。

某大型券商相关负责人则表示,大型券商中,华泰证券互联网业务开展比较早,目前做的比较好,除此之外,海通证券、国金证券等券商互联网业务目前发展均不错。

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