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胶农弃割 沪胶跌幅有限

近期,受泰国政府抛售国储橡胶、国内经济数据重新走弱等利空因素影响,沪胶主力1501合约不断创出历史新低,一周内下跌了1000元/吨,距离14000元/吨支撑关口近在咫尺。笔者认为,虽然国内经济形势不太乐观,但是一旦经济出现大幅下滑,政府势必出台相应的稳增长措施。而随着高位库存和泰国抛储等利空阴霾逐渐散去,沪胶连连下挫之后,未来进一步下跌的空间有限,很可能迎来一波“阶段性筑底”的行情。

供应过剩放缓利好胶价。2011年以来跌跌不休的天然橡胶价格,已经潜移默化地改变着全球天然橡胶供需格局,供应过剩量呈现出逐渐萎缩的趋势。国际橡胶研究组织(IRSG)最新数据显示,2014年全球天然橡胶产量将增加2%至1227.5万吨,2015年将增加至1263.5万吨;2014年需求将增加4.5%至1190.4万吨,2015年将增加至1243.3万吨;2014年供应过剩37.1万吨,2015年供应过剩将下滑至20.2万吨。

近几个月,国内经济形势欠佳导致下游需求不旺,而青岛港融资骗贷事件导致监管政策趋严,中国橡胶进口继续下滑,有助于缓解国内橡胶供应过剩的担忧。中国海关总署公布的数据显示,2014年7月份,中国天然橡胶(包括胶乳)进口为15.77万吨,同比增速降至5.16%,1-7月份累计达到157.80万吨,累计同比增速下滑至19.6%。

库存加速回落支撑胶价。上半年,国内外橡胶高位库存仍然节节攀升,导致胶价始终承压较重,每次反弹便遭遇套保盘的打压。不过,5月中旬以来国内外橡胶库存呈现加速回落的态势,胶价跌势逐渐趋缓,沪胶指数核心波动区间维持在14000元/吨至15500元/吨之间。截至2014年8月底,青岛保税区橡胶总库存继续快速下滑至24.92万吨,较5月中旬下降了14.48万吨,降幅达到40%。

胶价过低打击生产积极性。今年以来,胶价迭创新低,云南农垦标准胶价格如今已经下跌至12500元/吨左右,胶农生产积极性日益下挫,主产区出现胶农弃割的现象,弃管现象尤为普遍,个别地方甚至砍掉橡胶树、改种其他作物。国家统计局海南调查总队监测数据显示,今年上半年橡胶生产者价格下降19.73%,已连续10个季度下降;海南省农民人均出售橡胶18.86公斤,比上年同期减少32%,橡胶产量下降1.6%。今年上半年,云南地区割胶推出一个月左右,大型国营胶厂开工同比下降20%左右,民营胶厂开工同比下降30-70%不等,加工厂产量出现明显下滑,橡胶供应减少。

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